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1、 中证期货研究部中证期货研究部 更多资讯和研究 请关注本司网站 近期相关报告：近期相关报告： 中证期货股指期货周报： 央票利 率上提并不等于加息 2011 年 8 月 19 日 中证期货股指期货周报：美债、 通胀皆已飘过短期反弹或将来 临 2011 年 8 月 12 日 中证期货研究部中证期货研究部|股指期货周报股指期货周报 2012-03-05 区间震荡整理期指偏多中涨势略趋缓区间震荡整理期指偏多中涨势略趋缓 本期摘要：本期摘要： 上周回顾：上周回顾： 上周 A 股市场进入了一个连续上涨过后的休整期， 周线上高位收得十字星。从 K 线图上来看，上周一沪综指在量能大放的情况下收得跳空的“墓碑
2、十字星” ，反转形态相当经典，市场由此进入了一个横盘整理的态势。但周五成功收复 5 日均线，整体盘面格局尚未完全破坏。我们认为 2012 年以来的这波反弹，原因仍然是政策放宽流动性预期和管理层欲引进长线投资者呵护市场的双重利多所推动。因此展望后期行情，后期系统性涨势或会趋缓，但在逐利效应的延续下，指数仍有望被推高到沪综指的第二目标位2530 点， 对应的是期指 2800 点一线的平台， 但在这个位置会遇到多空较大程度的分歧，进而呈现出宽幅波动。操作层面上，在沪综指 2530 点之前仍谨慎看多，本周在均线系统中，5 日均线和 10 日均线有望得到缠绕，建议密切关注缠绕后的形态走势，量能产生依然具
3、有行情左右的意义。 主力持仓分析：主力持仓分析：从中金所公布的前 20 位会员持仓来看，净空单在上周剧烈下滑后，本周出现大幅波动，先扬后抑。其中空方在周二单日增仓 6000 余手，周五又锐减 3000 余手，空头主力来去倏忽，频率非常迅速。从多空双方前五名的集中度来看，空方的集中度有所反弹，但仍处于 40%以下的低位，而多方的集中度则有所下降。我们认为这种多空激烈对峙， 但多方略占优的状态有望延续， 后期股指单边上涨的个股或遇到更多阻力，而更多的表现为宽幅震荡，中枢有所上移的格局来。 沪深沪深 300 成分行业分析：成分行业分析：从一周十大行业的资金流向来看，周一的冲高回落源于大量的获利盘了结
4、，行盘后半段资金流出明显，连续处于调整态势的周二到周四，各大板块均有大量的资金流出， 其中以强周期板块为甚。 但资金的逐利效应同样体现的非常明显，当周五大盘人气被有效激活后，强周期板块即迅速得到资金的追捧。同时，我们还能看到在周五指数上行的过程中，300 医药和 300 消费板块却是出现了资金的净流出，若市场延续这种心态，未来一段时间或重现的“二八行情” 。总体来看，沪综指 2530 以下依然谨慎看多。 期现基差分析期现基差分析：上周基差市场略有波动。主力合约 IF1203 全周的基差最高时达到 19.18点，最低点曾经贴水，达到-3.3 点（一分钟频段上） 。基差最高点出现在周四，其中 19
5、.18点一闪而逝，套利机会较难把握。但周四全天有较长时间在 15 点左右徘徊，仍可为一部分建仓灵活、短期择时出色的套利者提供机会。期指市场在周四全天较为抗跌的表现也预示着期指市场的投资者对后市并不悲观，于是周五迅速迎来了中阳反弹。但在周五的基差市场中，整体运行中枢又回到了 10 点以下，显示主力的投资者信心也不完全坚定，更多的展现出低吸高抛的波段操作来。在接下来的一段时间内，我们判断行情处于宽幅震荡的过程中，投资者对于非常明显的套利机会则可能还需要较耐心的等待。 电话：1 5 5 5 7 1 7 7 5 9 1金融海博Q Q ：1 4 7 6 6 1 1 6 9E - m a i l : s
6、d c 1 7 0 4 8 6 h o t m a i l . c o m中证期货研究部中证期货研究部|股指期货周报股指期货周报 目录 本期摘要： . 1 本周评论： . 2 观点回顾： . 3 期指市场数据统计与分析： . 3 一、成交量和持仓量变化： 净空单持续下滑 . 3 二、沪深 300 指数分析： 强周期板块表现出色 . 5 三、套利分析： 期现价差略无套利机会 . 7图表目录 图 1：中信 29 个及行业连续两周涨跌幅，以及涨跌幅的变化单位 % . 3 图 2：四份期指合约持仓量周变化单位手 . 4 图 3：四份期指合约周成交量变化单位手 . 4 图 4：前五位会员多空持仓集中度单
7、位手 . 4 图 5：前 20 为会员净空头持仓（空单持仓-多单持仓）单位手 . 4 图 6：沪深 300 行业一周涨幅贡献点数及行业权重单位 % . 5 图 7：沪深 300 行业连续两周涨跌幅单位 % . 5 图 8：基差图表 . 7 图 9：一周基差走势 . 7 表 1：四份期指合约一周日均持仓量、成交量较前一周变化 . 4 表 2：上周前 20 会员持仓变化（当月合约和次月合约合并计算） . 4 表 3：沪深 300 分行业一周表现 . 5 表 4：沪深 300 成分股前 30 位贡献度 . 6中证期货研究部简介： 中证期货研究部是中证期货公司下属专业性研究机构，从事期货研究咨询服务。
8、我们坚信研究创造价值，坚持以“专业,实用”为根本出发点。全力为客户提供不同市场、不同经济背景及不同产品和业务的全方位解决方案。 中证期货研究部中证期货研究部|股指期货周报股指期货周报 本周评论：本周评论： 上周A股市场进入了一个连续上涨过后的休整期， 周线上高位收得十字星。 在上上周放量突破后，本周成交量从周一开始逐渐下滑。市场结构方面，周中的热点杂乱，且延续性较差。周一的家电板块、周二的水利板块，但多数呈现出“一日游”的行情走势。银行等权重板块指数也在盘中涨跌互现，脉冲式的上扬旋即回落。 从K线图上来看，上周一沪综指在量能大放的情况下收得跳空的“墓碑十字星”，反转形态相当经典，投资者可以回溯
9、到去年11月03日，也曾出现相同的形态。但我们说技术角度上所指的“反转”并不是简单的由涨改跌，或者由跌改涨，而是说原有的趋势或不能维系。因此反转信号一出，市场仍有可能进入一个横盘整理的态势。此后几个交易日的走势印证了这一点，上周二沪综指老老实实的修补回周一的调控缺口，避免了跳空低开，形成更加不利的“岛型”局面，周三、周四和周五行盘中段的下探过程往往伴随着缩量，周五又对5日均线有所收复，整体盘面格局尚未完全破坏。 从信息面上来看，围绕房地产调控政策的纷纷扰扰仍然是市场主要关注焦点。随着上海和广东中山等城市越来越多的出现一些房产调控政策微调，开始有“打擦边球”现象的出现。于是，包括住建部等管理层纷纷强调，调控的决心不会动摇。因此市场心理的博弈也隐隐主宰了市场。但春节过后各地楼市出现回暖的迹象确是不争的事实，甚至大大超过了资本市场前期的悲观预期。一些市场数据和草根调研的陆续出台，房地产的“政策底”似乎逐渐显现出来。我们认为，房地产即使政策落地，迎来政策底，但未来走势中呈现出V型反弹的可能性很小。在L型缓慢抬升的假设下，整体市盈率会有所抬升。但更好的标的仍集中在万科等蓝筹板块。 本周将迎来的召开，媒体和市场分
