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1、 1 1 For Professional Investors Only. Not For Retail Use or Public Distribution. 僅提供予專業投資者，非供零售與公開銷售使用 本檔提供之資訊不包含投資建議或意圖銷售或徵求購買任何證券、投資產品或服務。投資涉及風險，過去的業績並不代表將 來表現。投資前請參閱銷售檔所載詳情，包括風險因素。本檔所載資料均來自被認為可靠之來源，惟閣下仍應自行核實有關 資料。任何人未獲得本公司書面授權，不得對本報告進行引用、刊登和修改。 本檔由香港證券及期貨事務監察委員會監管之 上投摩根資產管理（香港）有限公司刊發並未經證監會審閱。 上上上
2、上投投投投摩根摩根摩根摩根資資資資產產產產管管管管理理理理 （香香香香港港港港） 有有有有限限限限公公公公司司司司 地址地址地址地址：香香香香港港港港金金金金鐘鐘鐘鐘道八道八道八道八十十十十九九九九號號號號力力力力寶寶寶寶中中中中心心心心二二二二座座座座十十十十七樓七樓七樓七樓一一一一七七七七二室二室二室二室 電電電電話話話話: : : : (8 (8 (8 (85 5 5 52 2 2 2) ) ) ) 3 3 3 39 9 9 97 7 7 75 5 5 5 2 2 2 21 1 1 12 2 2 21 1 1 1 【關關關關注注注注重重重重點點點點一一一一】 歐債籌資環境惡化，西班牙政府
3、申請救助概率升高 ? 上周西班牙30億歐元短天期國庫券標售狀況雖認購倍數高達3倍 ， 但利率和收益率曲線顯示投 資人擔憂短期請求救助風險性升高。 ? 上半年西國債標售金額和天期均低於以往，使下半年平均每次標售金額增加(8月標售計畫較 少，9月回升)。然而銀行(上半年國債的大買主)未來接受壓力測試和進行重組情況下增持公 債意願可能降低，下半年籌資環境日趨惡劣。 ? 摩根大通擔憂未來12個月內西班牙主權債會被Moody?s降評至非投資等級 ， 會成為西班牙失 去自市場籌資能力的最後的一根稻草。 資料來源：JPMorgan 【關關關關注注注注重重重重點點點點二二二二】 FOMC-?通縮風險不高、就業
4、市場緩步改善，QE3無急迫性 ? 通縮風險：債券市場的通膨預期指標*顯示通縮風險不高，過往經驗暗示FED(美聯儲)將不急國際國際國際國際金金金金融融融融市市市市場場場場週報週報週報週報 日日日日期期期期：2012 年年年年 7 月月月月 31 日日日日 西西西西班班班班牙牙牙牙再再再再起起起起波波波波瀾瀾瀾瀾 債債債債券券券券市市市市場場場場持持持持續關續關續關續關注注注注 2 2 For Professional Investors Only. Not For Retail Use or Public Distribution. 僅提供予專業投資者，非供零售與公開銷售使用 本檔提供之資訊不包
5、含投資建議或意圖銷售或徵求購買任何證券、投資產品或服務。投資涉及風險，過去的業績並不代表將 來表現。投資前請參閱銷售檔所載詳情，包括風險因素。本檔所載資料均來自被認為可靠之來源，惟閣下仍應自行核實有關 資料。任何人未獲得本公司書面授權，不得對本報告進行引用、刊登和修改。 本檔由香港證券及期貨事務監察委員會監管之 上投摩根資產管理（香港）有限公司刊發並未經證監會審閱。 上上上上投投投投摩根摩根摩根摩根資資資資產產產產管管管管理理理理 （香香香香港港港港） 有有有有限限限限公公公公司司司司 地址地址地址地址：香香香香港港港港金金金金鐘鐘鐘鐘道八道八道八道八十十十十九九九九號號號號力力力力寶寶寶寶中
6、中中中心心心心二二二二座座座座十十十十七樓七樓七樓七樓一一一一七七七七二室二室二室二室 電電電電話話話話: : : : (8 (8 (8 (85 5 5 52 2 2 2) ) ) ) 3 3 3 39 9 9 97 7 7 75 5 5 5 2 2 2 21 1 1 12 2 2 21 1 1 1 後後後後市市市市觀觀觀觀察察察察重重重重點點點點 上上上上周全周全周全周全球球球球金金金金融融融融市市市市場場場場表表表表現現現現(7/237/27) 於推出大規模寬鬆措施。 ? 就業市場：最新(截至7/20當周)初領失業救濟金人數持續下滑至35.3萬人，顯示就業市場未 惡化。 ? QE3：目前推
7、出QE3機率仍低，FED口頭釋出寬鬆意向(例如：低利率政策延續至2015年)為較有 可能的結果。 【投投投投資資資資建建建建議議議議】 ? 風險偏好隨股市震盪下滑，歐美央行會議前先觀望 瑞信風險偏好綜合指數隨股市震盪下滑(截至7/26)，所幸信用市場分類指數相對穩定，且美 股VIX指數於上週四至週五(7/267/27)明顯回落，反映風險承受力于後半周稍微止穩。惟本 周有歐美兩大央行會議及各國PMI公佈，因此，建議本周先暫時觀望。 ? 新興債與高收益債為首選關注 7/31 美國5月標普/Case Shiller房價指數 7/31 美國7月Conference Board消費者信心指數 8/1 各
8、國7月製造業PMI採購經理人指數 8/2 歐洲央行利率決策 / 英國央行利率決策 3 3 For Professional Investors Only. Not For Retail Use or Public Distribution. 僅提供予專業投資者，非供零售與公開銷售使用 本檔提供之資訊不包含投資建議或意圖銷售或徵求購買任何證券、投資產品或服務。投資涉及風險，過去的業績並不代表將 來表現。投資前請參閱銷售檔所載詳情，包括風險因素。本檔所載資料均來自被認為可靠之來源，惟閣下仍應自行核實有關 資料。任何人未獲得本公司書面授權，不得對本報告進行引用、刊登和修改。 本檔由香港證券及期貨事務
9、監察委員會監管之 上投摩根資產管理（香港）有限公司刊發並未經證監會審閱。 上上上上投投投投摩根摩根摩根摩根資資資資產產產產管管管管理理理理 （香香香香港港港港） 有有有有限限限限公公公公司司司司 地址地址地址地址：香香香香港港港港金金金金鐘鐘鐘鐘道八道八道八道八十十十十九九九九號號號號力力力力寶寶寶寶中中中中心心心心二二二二座座座座十十十十七樓七樓七樓七樓一一一一七七七七二室二室二室二室 電電電電話話話話: : : : (8 (8 (8 (85 5 5 52 2 2 2) ) ) ) 3 3 3 39 9 9 97 7 7 75 5 5 5 2 2 2 21 1 1 12 2 2 21 1 1
10、 1 全全全全球球球球股股股股市市市市 上上上上周周周周收收收收盤盤盤盤 一周一周一周一周% Ytd% 上上上上周周周周收收收收盤盤盤盤 一周一周一周一周% Ytd% MSCI 世界指數 335 1.06 5.96 中國上證 2,129 -1.84 -3.21 MSCI 成熟市場 287 1.16 6.33 香港恒生 19,275 -1.86 4.56 MSCI 新興市場 42,402 0.34 3.39 臺灣 7,124 -0.56 0.74 MSCI 亞洲 590 -0.71 2.36 南韓 1,829 0.34 0.19 MSCI 東南亞 4,266 -0.55 12.27 新加坡 2,
11、998 -0.57 13.31 MSCI 中國 53 -1.36 0.04 馬來西亞 1,625 -1.10 6.15 MSCI 歐非中東 416 1.44 6.45 泰國 1,178 -2.53 14.89 M S C I MSCI 拉美 71,467 2.26 4.14 印尼 4,084 0.07 6.86 道瓊 13,076 1.97 7.02 菲律賓 5,220 0.17 19.39 S&P 500 1,386 1.71 10.21 印度 16,839 -1.86 8.96 Nasdaq 2,958 1.12 13.55 越南 413 -2.66 17.53 費城半導體 384 5.2
12、7 5.43 亞亞亞亞 太太太太 澳洲 4,210 0.25 3.78 美美美美 國國國國 羅素 2000 796 0.56 7.43 俄羅斯 1,383 -0.63 0.63 道瓊歐洲 600 260 0.64 6.24 土耳其 64,373 4.18 25.56 英國 5,627 -0.43 0.99 波蘭 2,163 -0.46 0.85 法國 3,280 2.70 3.81 以色列 1,093 1.26 0.69 歐歐歐歐 洲洲洲洲 德國 6,689 0.90 13.41 埃及 481 -1.46 26.02 日經 225 8,567 -1.19 1.32 E M E A 南非 34,
13、671 1.30 8.40 東證一部 726 -1.01 -0.30 巴西 56,553 4.35 -0.35 日日日日 本本本本 JASDAQ 51 -1.55 5.67 拉拉拉拉 美美美美 墨西哥 41,476 1.64 11.86 注：上述指數(包括 MSCI 指數)收盤價與報酬率皆采原幣計價，Ytd 代表年初以來漲跌。 全全全全球球球球債債債債市市市市 債債債債券券券券殖殖殖殖利利利利率率率率 上上上上周周周周收收收收盤盤盤盤% 一周一周一周一周 bps Ytd bps 債債債債券券券券指指指指數數數數 上上上上周周周周收收收收盤盤盤盤 一周一周一周一周% Ytd% 美國 10Y 公債
14、殖利率 1.55 9 -33 摩根全球公債 471.32 -0.30 2.93 德國 10Y 公債殖利率 1.40 23 -43 摩根美國公債 545.23 -0.48 2.37 英國 10Y 公債殖利率 1.54 5 -44 摩根美國 MBS 218.10 -0.06 2.60 日本 10Y 公債殖利率 0.75 0 -24 摩根歐元區公債 285.94 -0.28 5.26 全球新興美元債殖利率* 5.04 1 -104 摩根全球新興美元債 629.30 -0.03 10.99 全球新興本地債殖利率* 6.10 10 -99 摩根全球新興本地債* 359.90 0.28 8.66 美元投資
15、級公司債殖利率* 3.61 -2 -69 摩根美元投資級公司債 259.00 0.23 7.87 美國高收益債殖利率* 7.05 4 -109 摩根美國高收益債 418.52 0.06 8.82 亞洲高收益公司債殖利率* 7.75 5 -250 摩根亞洲高收益公司債指數 178.71 -0.06 15.03 全球可轉債殖利率*(USD) -1.44 -31 -338 UBS 全球可轉債指數 251.31 1.04 6.10 注：*收益率參考各指標債券指數,*為美元 unhedged；除可轉債之外，其餘債券指數皆參考 J.P. Morgan 債券指數。 全全全全球球球球匯匯匯匯市市市市 上上上上周周周周收收收收盤盤盤盤 一周一周一周一周% Ytd% 上上上上周周周周收收收收盤盤盤盤 一周一周一周一周% Ytd% 歐元 1.2322 1.36 -4.93 日圓 78.46 0.03 -1.99 英鎊 1.5748 0.80 1.32 人民幣 6.3
