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1、 原油期货合约交易操作手册 2018年3月版本操作手册的内容仅提供参考，如需了解最 新情况，请咨询上海国际能源交易中心的相 关部门或者登陆上海国际能源交易中心网站 (http:/)查询。目录 Contents品种概况 /01原油的一般性质及其组成 /01原油及其产品主要性能指标 /02原油分类 /05原油加工 /07石油产品及其主要用途 /07国内外石油市场概况 /09国际石油市场概况 /09我国石油市场概况 /18原油期货价格的构成及影响因素 /23原油期货价格的构成因素 /23原油期货价格的影响因素 /25进口保税原油成本计算 /26原油期货的套期保值和套利交易应用 /27如何进行原油期货
2、的套期保值 /27如何进行原油期货的套利交易 /29原油期货交易指南 /32原油期货参与模式 /32境内会员和客户入市指南 /33境外客户和经纪机构入市指南 /37其他交易流程及主要规则 /51标准合约 /65合约文本 /65合约附件 /66可交割油种及其品质要求 /67附录 /681品种概况原油的一般性质及其组成原油是指从地下天然油藏直接开采得到的液态碳氢化合物或其天然形式的混合物，通常是流动或半流动的粘稠液体。世界各产油区所产原油的性质和外观都有不同程度的差别。从颜色上看，绝大多数是黑色，但也有暗黑、暗绿、暗褐，甚至呈赤褐、浅黄、无色等；以相对密度论，绝大多数原油介于0.80.98之间。原
3、油大多具有浓烈的气味，这是因为其中含有有臭味的含硫化合物的缘故。原油的主要元素为碳、氢、硫、氮、氧及微量元素。其中，碳和氢约占96%99%，其余元素总含量一般不超过1%4%，上述元素都以有机化合物的形式存在。组成原油的有机化合物为碳、氢元素构成的烃类化合物，主要是由烷烃、环烷烃和芳香烃以及在分子中兼有这三类烃结构的混合烃构成。原油中一般不含烯烃和炔烃，但在某些二次加工产物中含有烯烃。除了烃类，原油中还含有相当数量的非烃类化合物。这些非烃类化合物主要包括含硫、含氧、含氮化合物以及胶状、沥青状物质，含量可达10%20%。原油是一种多组分的复杂混合物，其沸点范围很宽，从常温一直到500以上，每个组分
4、都有各自的特性。但从油品使用要求来说，没有必要把原油分成单个组分。通常来说，对原油进行研究或者加工利用，只需对其进行分馏即可。分馏就是按照组分沸点的差别将原油“切割”成若干“馏分”。馏分常冠以汽油、煤油、柴油、润滑油等石油产品的名称，但馏分并不就是石油产品。石油产品必须符合油品的质量标准，石油馏分只是中间产品或半成品，必须进行进一步的加工才能成为石油产品。2原油及其产品主要性能指标原油及其产品的性能指标包括密度、粘度、凝固点、胶质和沥青质、硫含量、蜡含量、析蜡点、水含量、酸值、闪点、比热、爆炸极限等。对原油而言，物理性质是评定原油产品质量和控制原油炼制过程的重要指标。密度原油的密度即单位体积原
5、油的质量，一般情况下，密度低的原油轻油收率较高。因油品的体积会随温度的升高而变大，密度则随之变小，所以油品密度应标明温度。我国国家标准（GB/T 1884）规定20时的密度为石油和液体石油产品的标准密度，以20表示。油品的相对密度是其密度与规定温度下水的密度之比。油品在t时的相对密度通常用d4表示，我国及东欧各国常用的相对密度是d4 ；(即20油品密度与4水的密度值比)欧美各国常用的相对密度是d60（其中：60=15.6），即60油品密度与60水的密度之比。欧美各国常采用比重指数表示油品密度，也称为60 API度，简称API度，并以此作为油品标准密度。与通常密度的概念相反，API度数值愈大表示
6、密度愈小。目前，国际上把 API度作为决定原油价格的主要标准之一，它的数值愈大，表示原油愈轻，价格相应愈高。API度=（141.5/d60）-131.5其中：华氏度（）=32+摄氏度（）1.8t2060603粘度原油粘度的表示和测定方法很多，各国有所不同。我国主要采用运动粘度和恩氏粘度，英美等国大多采用赛氏粘度和雷氏粘度，德国和西欧各国多用恩氏粘度和运动粘度。国际标准化组织（ISO）规定统一采用运动粘度。在此仅对运动粘度做一简要介绍。原油的运动粘度是其动力粘度与密度之比。动力粘度的国际单位制（SI）单位为帕秒（Pas），厘米克秒单位制（CGS，一种国际通用的单位制式，即Centimeter-G
7、ram-Second system of units）单位为泊（P）和厘泊（cP），其换算关系为：1Pas=10P=103cP运动粘度的SI单位为m2/s或mm2/s，CGS制为斯（St），1/100斯称为厘斯（cSt），如180cSt燃料油就是运动粘度为180厘斯的燃料油。单位间的换算关系为：1m2/s=106mm2/s=106cSt粘度是衡量原油流动性能的指标，原油粘度随温度升高而减小。在易凝高粘原油或重质燃料油的输送过程中，为保持其良好的流动性，通常需进行加热。低温性能油品的低温性能是重要的质量标准之一，它直接影响油品的输送、储存和使用条件。油品低温性能有多种评定指标，如浊点、结晶点、冰
8、点、凝点、倾点、冷滤点等。其中凝点和倾点是原油的重要低温指标。凝点是指在规定的热力条件和剪切条件下，油品冷却到液面不移动时的最高温度。倾点是指在规定的试验条件下，油品能够保持流动的最低温度。原油的凝点大约在-5035之间，其数值的高低与原油中的组分含量有关，轻质组分含量高，凝点低，重质组分含量高，尤其是石蜡含量高，凝点就高。4燃烧性能油品绝大多数都是易燃易爆的物质，其闪点、燃点和自燃点等指标越低，越容易燃烧，这些指标是表征油品火灾危险性的重要指标，对于确保原油及其产品在储存、运输等环节的安全具有重要意义。硫含量原油及其产品几乎都含有不同浓度水平的含硫化合物。含硫化合物对原油加工及其产品应用的危
9、害是多方面的，如腐蚀金属设备及管道、造成催化剂中毒、影响产品质量等。因此，限制油品中的硫含量具有重要意义，在原油进行深加工前通常对其进行脱硫处理，从而降低各种产品中的硫含量。溶解性原油不溶于水，但可与水形成乳状液；可溶于有机溶剂，如苯、香精、 醚、三氯甲烷、四氯化碳等，也能局部溶解于酒精之中。5原油通常可以从工业、化学、物理或地质等不同角度进行分类，一般倾向于工业（商品）分类和化学分类。工业（商品）分类工业（商品）分类的根据很多，如分别按密度、含硫量、含氮量、含蜡量和含胶质量分类等。国际石油市场上常用的计价标准是按比重指数API度分类和含硫量分类的。按照国际上通行的分类标准,超轻原油API50
10、，轻质原油35API50，中质原油26API35，重质原油10API26。不同国家和公司对密度的划分标准可能会有所差异，现实中并不完全机械地遵循这些标准，往往还会考虑定价基准等其他因素。 我国大庆、胜利、辽河、大港等原油属于中质原油；孤岛原油、乌尔禾稠油属于重质原油；辽河油田曙光一区原油和孤岛个别油井采出的原油属于特重质原油。数据来源：储运油料学，中国石油大学出版社数据来源：储运油料学，中国石油大学出版社原油按API度分类标准类别API度15密（g/cm3）20密（g/cm3） 轻质原油340.8550.851 中质原油20340.8550.9340.8510.939 重质原油10200.93
11、40.9990.9300.996 特重质原油100.9990.996其他几种原油工业分类标准分类依据按含硫量分类按含氮量分类 类别低硫含硫高硫低氮含氮高氮 质量百分比0.50.5220.250.25 分类依据按含蜡量分类按含胶质量分类 类别低蜡含蜡高蜡低胶含胶多胶 质量百分比0.52.52.51010551515原油分类6化学分类原油的化学分类以原油的化学组成为基础，通常采用原油某几个与化学组成有直接关系的物理性质作为分类依据。1、特性因数分类原油特性因数K是根据相对密度和沸点组合成的复合常数，能反映原油的化学组成性质，可对原油进行分类。2、关键馏分特性分类关键馏分特性分类法以原油的两个关键馏
12、分的相对密度为分类标准。其中两个关键馏分是把原油在特定设备中，按规定条件进行蒸馏，分别在250275和395425取得。另外，还可以按硫含量分类为：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类等。数据来源：储运油料学，中国石油大学出版社数据来源：储运油料学，中国石油大学出版社关键馏分分类标准关键馏分第一关键馏分第二关键馏分石蜡基200.8210 g/cm3 API度40200.8723 g/cm3 API度30中间基20=0.82100.8562 g/cm3 API度=334020=0.87230.9305 g/cm3 API度=2030环烷基200.8562 g/cm3 API度33200.
13、9305 g/cm3 API度20特性因数分类标准K原油基属K原油基属 12.1石蜡基原油11.5环烷基原油 11.512.1中间基原油 7原油加工通常将原油加工分为一次加工和二次加工。一次加工过程是根据不同组分的沸点不同将原油用蒸馏的方法分离成轻重不同馏分的过程，常称为原油蒸馏，它包括原油预处理、常压蒸馏和减压蒸馏。一次加工产品可以分为：（1）轻质馏分油，指沸点在约370以下的馏出油，如汽油馏分、煤油馏分、柴油馏分等；（2）重质馏分油，指沸点在370540左右的重质馏出油，如重柴油、各种润滑油馏分、裂化原料等；（3）渣油（常压重油，减压渣油）。二次加工过程是对一次加工过程产物的再加工。主要是
14、指将重质馏分油和渣油经过各种裂化生产轻质油的过程，包括催化裂化、加氢裂化、石油焦化等。另外，还包括催化重整和石油产品精制。石油产品及其主要用途石油产品是以石油或石油某一部分作原料直接生产出来的各种商品的总称，一般不包括以石油为原料合成的石油化工产品，主要分为六大类：燃料、润滑剂、石油沥青、石油蜡、石油焦、溶剂和化工原料。燃料主要包括汽油、柴油和航空煤油等发动机燃料以及灯用煤油、燃料油等。我国的石油燃料约占石油产品的80%，其中的六成左右为各种发动机燃料。润滑剂品种达百种以上，但仅占石油产品总量的5%左右。溶剂和化工原料包括生产乙烯的裂解原料、石油芳烃及各种溶剂油，约占石油产品总量的10%左右。
15、石油沥青、石油蜡和石油焦约占石油产品总量的5%6%。89国内外石油市场概况世界石油工业诞生已经有150多年的历史，但真正意义上自由贸易的国际石油市场是在20世纪60年代后期才逐步萌芽。在20世纪的前70年里，尽管存在着两次世界大战以及一些世界性的冲突，但是石油价格还是相当稳定的，西方跨国石油公司通过“租让协议”控制中东地区绝大部分石油资源，进而控制石油价格。1960年石油输出国组织欧佩克（OPEC）的成立标志着当时西方世界石油价格的控制权开始逐渐向OPEC转移。20世纪70年代在沙特阿拉伯和伊朗先后爆发了石油危机，石油价格开始随着OPEC对石油供应的控制而大幅上涨。20世纪80年代，非OPEC
16、石油生产国的石油产量逐渐超过了OPEC产量，全球石油出现供应过剩的局面，随之油价暴跌的“反向石油危机”标志着OPEC单方面决定石油价格的格局逐步瓦解，世界石油市场进入了以市场供需为基础的多元定价阶段。随着国际油价的波动加剧，市场产生了规避价格风险的强烈需求。在这样的背景下，国际石油期货市场发展起来，20世纪90年代以来，石油期货市场发展迅速。国际石油市场概况世界石油资源分布世界石油资源的分布总体来看极端不平衡：从东西半球看，约3/4集中于东半球，西半球占1/4；从南北半球看，主要集中于北半球；从纬度分布看，主要集中在北纬2040和5070两个纬度带内。波斯湾及墨西哥湾两大油区和北非油田均处于北纬2040内，该带集中了51.3%的世界石油储量；5070纬度带内有著名的北海油田、俄罗斯西伯利亚油区、伏尔加乌拉尔油区等。101995-2016
