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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_MainInfo 债券市场周报 银行不良压力陡增，社科院建议开征地产税银行不良压力陡增，社科院建议开征地产税 报告摘要：报告摘要： 上周行业上周行业要闻：要闻： 银行业：国有银行面临改制上市以来最严峻的不良资产压力。银行业：国有银行面临改制上市以来最严峻的不良资产压力。 银监会国有重点金融机构监事会主席于学军： 国有银行面临的 不良资产压力还将持续一段时间。5 月末全国银行业不良贷款余额已远超两万亿元，不良率达到 2.15%，分别比年初新增2800 多亿元，提高 0.16%。中国的银行业经营压力加大仍将持 续一个较长过程。
2、中国的利率处于低位，甚至可能下调；中国 的利率趋势将持续一段时期。 中国银行业需要谨防资产泡沫可 能破灭引发的一系列风险。 房地产行业： 社科院建议一线和热点二线城市开征房产税。房地产行业： 社科院建议一线和热点二线城市开征房产税。社 科院中国住房发展（2016 中期）报告建议，一线城市和部分热点二线城市需要增加供给， 在商改住的基础上实施工改 住，调整工业用地的功能。总结和推广苏州等地经验，实行房 价涨停板制度和土地拍卖熔断制。同时抓住目前机会，在一线城市和热点二线城市开征房产税。 主体主体评级调整情况：评级调整情况： 上调上调 6 6 家家: :广东温氏食品集团股份有限公司（调后 AAA）
3、、江苏省信用再担保有限公司（AAA）、华天酒店集团股份有限公 司（AA-）、苏州国际发展集团有限公司（AAA）、厦门象屿集团有限公司（AAA）、中国建筑第七工程局有限公司（AAA）。 下调下调 2 2 家家: :中国新兴(集团)总公司（调后 AA+）、中国平煤神 马能源化工集团有限责任公司（AA+）。 债项债项评级调整情况：评级调整情况：上调上调 1616 只只，下调下调 1 1 只只。 个券个券违约情况：违约情况：本周无个券违约。本周无个券违约。 质押式回购利率 品种品种 2016/072016/07/ /0 08 8 涨跌幅（涨跌幅（BPBP） 1D1D 2.0212 0 7D7D 2.4
4、249 5 14D14D 2.6404 -17 1M1M 2.8366 1 银行间同业拆借利率（Shibor） 品种品种 2016/072016/07/ /0 08 8 涨跌幅（涨跌幅（BPBP） 隔夜隔夜 1.9960 -3 7D7D 2.3270 -4 14D14D 2.7530 -5 3M3M 2.9360 -3 银行间国债收益率 期限期限 2016/072016/07/ /0 08 8 涨跌幅（涨跌幅（BPBP） 1Y1Y 2.3074 -5 3Y3Y 2.5194 -1 5Y5Y 2.6493 -1 7Y7Y 2.8102 -7 10Y10Y 2.8016 0 相关报告 信用债周报：
5、经营现金流枯竭，川煤实质性违约 2016-06-23 信用债价值挖掘系列之三：北京地产企业债券梳理 2016-06-15 证券分析师：刘立喜证券分析师：刘立喜 执业证书编号：S0550511020007 研究助理：刘原研究助理：刘原 执业证书编号：S0550116030002 021-2036-1165 liu_ 研究助理：张亮研究助理：张亮 执业证书编号：S0550116020020 021-2036-1033 zhang_ 证券研究报告证券研究报告 发布时间：发布时间：2016-07-11 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/8 债券市场周报债券市场周报/ /债券
6、研究报告债券研究报告 目录目录 1.1. 上周行业要闻上周行业要闻 . 3 3 1.1. 银行业：国有银行面临改制上市以来最严峻的不良资产压力 .3 1.2. 房地产行业：社科院建议一线和热点二线城市开征房产税 .3 2.2. 上周主体评级调整情况上周主体评级调整情况 . 3 3 2.1. 评级上调主体统计分析 .3 2.2. 评级下调主体统计分析 .4 3.3. 上周债项评级调整及违约情况上周债项评级调整及违约情况 . 5 5 3.1. 评级上调债项统计分析 .5 3.2. 评级下调债项统计分析 .6 3.3. 违约个券统计分析 .7 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明
7、 3/8 债券市场周报债券市场周报/ /债券研究报告债券研究报告 1.1. 上周行业要闻上周行业要闻 1.1.1.1. 银行业：国有银行面临改制上市以来最严峻的不良资产压力银行业：国有银行面临改制上市以来最严峻的不良资产压力 银监会国有重点金融机构监事会主席于学军：国有银行面临的不良资产压力还 将持续一段时间。5 月末全国银行业不良贷款余额已远超两万亿元，不良率达到2.15%，分别比年初新增 2800 多亿元，提高 0.16%。中国的银行业经营压力加大仍 将持续一个较长过程。中国的利率处于低位，甚至可能下调；中国的利率趋势将持续一段时期。中国银行业需要谨防资产泡沫可能破灭引发的一系列风险。 1
8、.2.1.2. 房地产行业：社科院建议一线和热点二线城市开征房产税房地产行业：社科院建议一线和热点二线城市开征房产税 社科院中国住房发展（2016 中期）报告建议，一线城市和部分热点二线城市需要增加供给，在商改住的基础上实施工改住，调整工业用地的功能。总结和推 广苏州等地经验，实行房价涨停板制度和土地拍卖熔断制。同时抓住目前机会，在一线城市和热点二线城市开征房产税。 2.2. 上周主体评级调整情况上周主体评级调整情况 2.1.2.1. 评级评级上调主体统计分析上调主体统计分析 表表 1 1：评级上调主体统计表：评级上调主体统计表 发行人发行人 方向方向 最新最新评级评级 上次上次评级评级 企业
9、性质企业性质 行业行业 地区地区 关联债券关联债券 广东温氏食品集团股份有限公司 上调 AAA AA+ 民营企业 食品、饮料与烟草 广东省 15 粤温氏 SCP001 江苏省信用再担保有限公司 上调 AAA AA+ 江苏省 华天酒店集团股份有限公司 上调 AA- AA- 地方国有企业 消费者服务 湖南省 14 华天 MTN001 苏州国际发展集团有限公司 上调 AAA AA+ 地方国有企业 多元金融 江苏省 16 国发 01 厦门象屿集团有限公司 上调 AAA AA+ 地方国有企业 资本货物 福建省 16 象屿 SCP005 中国建筑第七工程局有限公司 上调 AAA AA+ 中央国有企业 资本
10、货物 河南省 16 中建七局 SCP001 数据来源：东北证券，Wind 1)1) 广东温氏食品集团股份有限公司：广东温氏食品集团股份有限公司： 公司肉鸡养殖业务保持稳定发展，肉猪养殖业务发挥前瞻性部署优势、规模效应得到显现，在猪肉价格进入新一轮上涨周期的推动下，公司资产权益规模、收入请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4/8 债券市场周报债券市场周报/ /债券研究报告债券研究报告 利润水平大幅增长，债务负担进一步减轻；2015 年 11 月通过换股吸收合并广东大华农动物保健品股份有限公司实现公司整体上市，提升了公司融资能力和抗风险能 力。 2)2) 华天酒店集团股份有限
11、公司：华天酒店集团股份有限公司： 公司作为湖南省知名旅游酒店上市公司，在酒店经营规模和品牌知名度等方面 具有显著优势。跟踪期内公司完成非公开发行股票，营运资金得以充实。未来，随着公司旗下酒店业务的不断发展和创新转型、以酒店为核心的商业综合体逐步开发、 资产运营力度的加大，公司整体经营实力有望得到提升。 3)3) 厦门象屿集团有限公司：厦门象屿集团有限公司： 公司贸易业务布局日益完善，贸易规模逐年上升，综合物流能力依然很强，股权投资和类金融业务实力逐步增强且融资渠道通畅，其仍具有很强的偿债能力。 4)4) 中国建筑第七工程局有限公司：中国建筑第七工程局有限公司： 公司作为大型国有建筑类企业，在行
12、业地位及品牌、股东支持、专业资质、科技研发等方面具有显著优势。跟踪期内，公司业务发展情况良好，资产及权益规模稳步增长，新签合同额充足，营业收入及利润总额快速提升。 2.2.2.2. 评级下调主体统计分析评级下调主体统计分析 表表 2 2：评级下调主体统计表：评级下调主体统计表 发行人发行人 方向方向 最新最新主体主体评级评级 上次上次评级评级 企业性质企业性质 行业行业 地区地区 关联债券关联债券 中国新兴(集团)总公司 下调 AA+ AA+ 中央国有企业 资本货物 北京 16 新兴 CP001 中国平煤神马能源化工集团有限责任公司 下调 AA+ AAA 地方国有企业 资本货物 河南省 13
13、平煤化 CP001 数据来源：东北证券，Wind 1)1) 中国新兴中国新兴( (集团集团) )总公司总公司: : 中国宏观经济增速下滑，对公司建筑施工、大宗商品贸易及房地产销售业务均 产生了负面影响，公司资金回笼速度下滑，经营性现金流缺口逐年扩大，并且可随时动用的货币资金存量较低。 公司资产负债率逐年上升， 债务以短期刚性债务为主，短期偿债压力大。 2)2) 中国平煤神马能源化工集团有限责任公司中国平煤神马能源化工集团有限责任公司: : 煤炭需求放缓，公司盈利能力明显弱化；公司经营活动净现金流持续呈现净流出状态，公司主要通过债务融资方式募集资金，对外部融资依赖性较大；公司总债 务规模持续上升，负债水平较高，偿债能力弱化；公司债务主要以短期债务
