《国信证券-技术论市：耐心等待技术回档出现-120216》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-技术论市：耐心等待技术回档出现-120216（3页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 策略研究策略研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态报告动态报告/策略快评策略快评 投资策略投资策略 技术论市技术论市 2012年年 02月月 16日日 耐心等待技术回档的出现耐心等待技术回档的出现 证券分析师：证券分析师： 闫莉闫莉 010-88005316 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120003 事项：事项： 最近几日，指数维持强势震荡，似乎没有受到技术阻力及货币数据异常的压制作用，后市能否跳过回档直接上行？ 评论：评论： 一个良好的上行，技术回档是必须的一个良好的上行，技术回档是必须的
2、技术技术回档回档确定确定第二低点。第二低点。 一个上升趋势， 无论规模的大小， 最低的要求是低点的抬高， 依次抬高的低点形成上升趋势线。 1 月 6 日的低点 2132 点是第一个低点，还差第二个低点，目前等待的技术回档就是在等这个点，这个过程是必须的。 由于此前已经将 2132点修正为拐点，按照指数的低点周期规律，一旦这个拐点给出，后面支撑的行情级别是比较大的， 抛开上涨幅度不谈，至少时间上来看未来数月运行方向上都是向上的，对于这种持续时间的行情，两个低点需要一定的 时间跨度，即周线图上要看到两个低点，这两个点最快也要 1-2 个月的时间间隔才能够形成，从目前的运行情况，第二 低点最快出现在
3、 2月底至 3月初时段。 为什么不将 1月 17日的低点 2196点当作第二低点，主要原因就是该点与 1月 6日的 2132 点时间间隔太近，周线图上 没有痕迹，这种时间间隔只能支持一个月左右的回升，不能支持数月的回升。 回档的点位，参照 1月 17 日的 2196 点，基本上在其附近，取整后按 2200点考虑。还有一种可能，如果市场比预期运 行的强，回档不是以回落方式体现，而是以横盘整理的方式，即在 2300 点附近横向延伸，时间上可能还需要 1 个月的 时间才能拉开间隔，要看市场有没有这个能力维持在当前的位置，这个难度要比回落大的多。 这次不是 “这次不是 “V型” 反转。型” 反转。始自
4、 2132 点的回升， 目前已经运行至 3067-2826-2534 压力线位置， 对应点位在 2350点附近， 由于需要第二低点，指数运行受阻回落是符合技术要求的。目前指数在 2350 点的位置已经徘徊数日，而且有所越过， 会不会出现突破阻力线后，再回落确认第二低点？这种可能性存在，但比较小，一般这种情况在“V”型反转中发生，因 为这种反转的“暴发力”好，而 “V”型反转的基础是 “超跌”达到技术极值，而 2132点没有达到理想的技术拐点要求， 是有欠缺的，是被修正成拐点的，因此不是“V”型反转，因此阻力位一次突破的可能性很小，需要回档蓄势再行突破， 目前越过的幅度很小，不算突破，最多勉强给
5、一个“假突破” 。 不应对利空数据忽略。不应对利空数据忽略。货币数据（M1）作为辅助判断，最新数据出现异常，此外其他的经济数据也低于预期，这些负面 因素应该在盘中给予体现，不应该被忽略，因为与市场的运行不匹配，牛市高位对利空忽略，熊市低位对利好忽略，当 前市场刚刚经过 2011年全年的下跌，阴影还未散去，不会忽略利空的；如果说是提前反应了，市场之前并没有下跌而是 上涨。那么较为合理的解释是：不是不反应，可能是某种因素干扰造成反应滞后。 短期运行中存在一些隐忧短期运行中存在一些隐忧 推升速度明显减缓。推升速度明显减缓。最近几个交易日，指数基本上呈现拉锯状态，上行速度减缓，技术阻力位附近出现这种现
6、象就要提 防回落的随时发生。2132 点的回升呈现出上下两边收敛的形态，这种形态一般出现在顶部，在当前位置出现说明回升存 在问题。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 量能放大不足。量能放大不足。从单日的量能水平，可能会看到某日较前一日放大，但整体上看放大的程度远远不足。从一月份的市场 整体资金进出情况看（wind） ，呈现出净流出减少，这种资金状况只能支撑 1 个月左右的反弹行情（类似 2011 年 6 月、 10 月） ，如果要有数月的回升行情，需要呈现出资金净流入（类似 2010 年 7 月） 。2 月 1 日-14 日的资金情况依然是净
7、流出减少，既然资金状况仅支持反弹，那么在技术阻力位就应该受阻回落。量能放大到什么程度才达到要求？观察 2011 年 6月份、10月份的两次反弹，当时两市合计的最大的日成交量水平在 2500 亿元附近，这种量能水平都没能突破阻力 位，当前距离这个量能水平还有相当差距，要想突破阻力继续推升难度很大，至少要看到单日放量在 2500 亿元以上才 能考虑。 技术指标技术指标没有指示。没有指示。一个良好的回升，技术指标应该有相应的指示配合。2 月以来的运行，指数缓慢推升，但技术指标 没有反应， MACD 红柱缩短走平，RSI、KDJ走平，DMI低位横盘。没有趋向指示，没有摆动指示，说明市场没有明显 的买卖
8、交易倾向，参与市场的交易是在一个窄幅的区间换手，原因是什么？不得而知，技术上不正常就需要谨慎。 操作策略操作策略 根据上面的分析，虽然方向上已经转多，但技术上还需要一个回档确认第二个低点，由此构筑上升趋势线。操作上，耐心等待回档出现，这才是理想的技术买点。 图图 1：上证指数同比与上证指数同比与 M1同比同比 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 3 相关研究报告 技术论市：M1 数据异常，短期股指恐剧烈波动 2012-02-13 技术论市：修正拐点，但后市仍有反复 2012-01-19 技术论市：短期暴涨之
9、后如何演绎 2012-01-12 策略快评：天然气价格改革带来的机会 2011-12-28 技术论市：反弹近尾声 2011-11-10 国信证券投资评级国信证券投资评级 类别类别 级别级别 定义定义 股票 投资评级 推荐 预计 6 个月内，股价表现优于市场指数 20%以上 谨慎推荐 预计 6 个月内，股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计 6 个月内，股价表现介于市场指数10%之间 回避 预计 6 个月内，股价表现弱于市场指数 10%以上 行业 投资评级 推荐 预计 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 10%以上 谨慎推荐 预计 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 5%-10
10、%之间 中性 预计 6 个月内，行业指数表现介于市场指数5%之间 回避 预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 5%以上 分析师承诺：分析师承诺： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通 过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响， 特此声明。 风险提示风险提示 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我 公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我 公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易， 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所 有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。 证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务的说明 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券 投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取 服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询 机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成 证券估值、 投资评级等投资分析意见， 制作证券研究报告， 并向客户发布的行为。
