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1、1第十六章 宏观经济政策实践第一节 宏观经济政策目标 第二节 财政政策 第三节 货币政策 第四节 资本证券市场 第五节 金融衍生品市场 第六节 宏观经济政策及理论的演变2n所谓经济政策是指国家或政府 为了增进社会经福利而制定的 解决经济问题的指导原则和措 施。它是政府为了达到一定的 经济目的而对经济活动有意识 的干预。3第一节 宏观经济政策目标n一、充分就业n二、物价稳定n三、经济增长n四、国际收支平衡4n是宏观经济政策的第一目标，广泛意义 上指一切生产要素都有机会以自己愿意 的报酬参加生产的状态。由于测定其它 要素的利用状态非常困难，因此，一般 以劳动要素的利用状态来作为衡量尺度 。n充分就
2、业并不意味着完全就业，仍然存 在失业。n当非自愿失业率不存在时，或者说，失 业仅限于摩擦性失业、结构性失业与自 愿失业时，经济就处于充分就业状态。一、充分就业5失业率=失业人数/劳动力人数劳动力参与率=劳动力人数/总人口各种不同类型的失业自然失业率摩擦性失业（frictional unemployment）：与劳动力市场短期变动相联系。n实际生活中，工作机会和人们择业行为不断 变动。有人可能不满意目前工作而辞职“跳槽 ”；一家互联网公司被并购，部分技术员工需 要寻找新工作；大学生毕业后进入劳动力市 场；有的职工被雇主辞退等等。n这些人通常能找到新工作，但是由于劳动力 市场信息不完全，找到新职位
3、需要一段时间 ，所以总会有一部分人处于这种“转岗之间（ between the jobs）”的失业状态中。结构性失业（structural unemployment）：n与劳动力市场较长期变动相联系。指经济结构的 变动，劳动力的需求和供给不匹配造成的失业。n随着技术和经济发展，不同地区，行业，工种的 劳动力供求不断发生结构变动，夕阳部门和朝阳 行业此消彼长。一方面，劳动力需求结构随着技术、经济、偏好 等因素改变而不断变动，另一方面，劳动力供给 结构通常难以立刻作出充分反应，而是需要或长 或短滞后期才能完成必要调节。技术、年龄、性 别、地域、观念都可能导致因而，即便劳动力需求和供给总量大体相等，
4、劳 动力供求结构不一致也会导致结构性失业。8n自愿失业是指在现行工资率下，不愿意就业； 或不愿意接受现行工资率而引起的失 业。n非自愿性失业愿意接受现行的工资率，但因为需求 不足或其它原因而引起失业 。9n自然失业率是经济社会在正常情况下的失业率，是劳动力市 场处于供求稳定状态时的失业率，这里的稳定状 态是指既不会造成通货膨胀也不会造成通货紧缩 的失业率。实际上就是充分就业时的失业率。10二、物价稳定n是一个宏观概念，指价格总水平的稳定。n价格总水平的变化用价格指数来表示。价格 稳定不是商品价格固定不变，而是价格指数 的相对稳定。n价格指数有： 消费物价指数CPI 批发物价指数WPI GDP平
5、减指数（折算数）n温和的通货膨胀是正常现象，甚至对宏观经 济有利1112国家统计局5月12日发布的数据显示，2008年月 份我国居民消费价格总水平同比上涨.一、食品类价格同比上涨22.1%。 二、烟酒及用品类价格同比上涨2.6%。 三、衣着类价格同比下降1.4%。 四、家庭设备用品及维修服务价格同比上涨2.7%。 五、医疗保健及个人用品类价格同比上涨3.6%。 六、交通和通信类价格同比下降1.7%。 七、娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.7% 。 八、居住类价格同比上涨6.8%。13三、经济增长n是指在一个特定时期内经济社会所生 产的人均产量和人均收入的持续增长n一般用实际国内生产总值年
6、均增长率 来衡量n持续、稳定、长期的增长是经济社会 所追求的理想状态14四、国际收支平衡n国际收支平衡对开放型经济国家至关 重要n国际收支会影响一个国家的就业、物 价和经济增长15第二节 财政政策n一、财政的构成与财政政策的主要工具n二、财政的自动稳定器作用n三、斟酌使用的财政政策n四、国家预算n五、充分就业预算盈余n六、赤字与公债16一、财政的构成与财政政策工具n财政政策含义：政府为达到既定的经济目 标而对财政收入、财政支出和公债的发行 和偿还作出的决策n财政的构成和财政政策工具财政收入n 财产税、所得税、流转税n 公债财政支出n财政购买支出 - 对产品与劳务的购买n政府转移支付 - 各种福
7、利支出、补贴17二、财政的自动稳定器作用n是指财政制度本身具有的内在的自动稳定 功能。n一般有：政府税收的自动变化政府支出的自动变化农产品价格维持制度n注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总 趋势。18三、斟酌使用的财政政策n财政政策的应用原则：逆风而动，相机抉择。n扩张性财政政策：经济萧条时减税增加支出n紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出n还需要考虑：政策乘数大小是多少？政策时滞是多长？挤出效应有多大？不确定性如何排除？ 19四、国家预算n预算赤字和预算盈余n年度平衡预算n周期平衡预算（瑞典预算，补偿性财政 政策）n 把原来争取年度预算平衡拓展成实现 每个经济周期的平衡。这就是说，萧条 时
8、期可以留下预算赤字，但需要繁荣时 期的预算盈余来弥补，从而实现经济周 期中的政府收支平衡的做法。 20n预算平衡不是财政的主要问题，主要是要保证经 济在没有通货膨胀的充分就业状态下持续增长。 尤其在经济萧条时期，凯恩斯主义经济学家认为 ，赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的 。n债务人是国家，债权人是公众，国家与公众的根 本利益是一致的。n政府的政权是稳定的，保证了债务的偿还是有保 证的，不会引起信用危机。n债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥 补赤字。借债发展，发展还债。功能财政（赤字财政政策）21五、充分就业预算盈余n影响预算盈余的两个因素：财政政策的变动经济情况本身的变动n充分
9、就业预算盈余：是指在充分就业的国民 收入水平上所产生的政府预算盈余。（为使 预算盈余成为判断财政政策的扩张或紧缩而 提出）n充分就业预算盈余：BS =t y - g - trn实际预算盈余： BS=t y g - tr22充分就业预算盈余n如果：y y，则， BS BSn如果：y y，则， BS BSn充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政 政策紧缩n充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政 政策扩张n意义：消除了经济波动对预算状况的影向。使政策制定者重视充分就业问题。23六、赤字与公债n功能财政导致了财政赤字和国家债务的积累n弥补赤字的途径有借债和出售政府资产两种n政府借债又分为：向中央银行借债（
10、增发货币）向国内公众和外国举债n公债作用不会直接引起通货膨胀能够在短期内弥补财政赤字给政府带来巨大的债务负担24第三节 货币政策n一、银行体系n二、活期存款的创造和货币供给n三、债券价格与市场利息率的关系 n四、货币政策的主要工具n五、货币政策起作用的其它途径n六、其它货币政策工具25一、银行体系n商业银行n中央银行n政策性银行26商业银行n商业银行是经营货币资本为主的企业n资产业务放债、投资n负债业务吸收存款n中间业务（结算业务）代为顾客办理支付事项和其它委托事项 ，从中收取手续费27中央银行n是一国最高金融当局，统筹管理全国金融活动，实施 货币政策以影响宏观经济。n银行的银行n政府的银行代
11、理国库提供政府所需资金（贴现国库券、发行和购买公债 ）与国外发生金融业务关系n发行货币的银行n执行货币政策的银行（监督管理全国金融市场活动）28政策性银行n为了执行政府某一方面政策而设立的 银行n如：中国农业发展银行中国进出口银行国家开发银行29二、活期存款的创造和货币供给1.假设条件 2.活期存款的创造过程 3.存款创造与货币供给301.假设条件n没有超额准备金n任何支付只用支票而不用现金n银行存款只有一种可以签发支票 的活期存款（不用事先通知就可随时 提取的银行存款）31n准备金:为了应付日常支付而保留的不贷出去的 存款金额称为存款准备金。n准备率：存款准备金占全部银行存款的比率。n法定准
12、备金：按法定准备率提留的准备金。n法定准备率：由中央银行规定的商业银行必须 提留的准备金占全部银行存款的比率。322.活期存款的创造过程轮次 最初存款 累计存款总额1 20 20 2 16 363 12.8 48.84 10.24 59.045 8.192 67.2326 6.5536 73.78567 5.24228 79.023488 4.194304 83.222784. . 0 100Rd (最初存款) 20Dd (存款总额) =- = - = 100rd(法定准备率) 20%33派生存款总额：nDd=Rd+Rd (1-rd)+Rd (1-rd)2+Rd (1-rd)nn= Rd/ r
13、d =20/0.2=100货币创造乘数：（法定准备率的倒数） 法定准备金总额：3.存款创造与货币供给34三、债券价格与市场利息率的关系n债券价格与利息率具有反方向变化的 关系 P=R/rn这种关系存在于一切市场金融市场当 中35四、货币政策的主要工具n中央银行借改变实际货币供给量(M) 以影响国民收入和利率的政策n主要货币政策工具有：中央银行的再贴现公开市场操作法定存款准备金制度36n商业银行向中央银行贷款的方式。n商业银行向中央银行所付的利息率就 称贴现率n政策有：变动贴现率，变动贴现条件 。n如降低贴现率，放松贴现条件，商业 银行得到更多的资金，增加流通中的 货币供给量，降低利息率。反之。中央银行的再贴现37公开市场操作n中央银行在金融市场上公开买卖政府 债券，其目的不是牟利，而是调节货 币供应量和利率。n如买进债券，增加货币量，利率下降 ； 如卖出债券，减少货币量，利率上升 。38n指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分 缴纳中央银行作为准备金的制度n其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也 为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不 适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了 通过对准备率的调节，调节货币供应量n如降低准备金率，增加货币量，利率下降；n如提高准备金率，减少货币量，利率上升。法定存款准备金制度3940
