资本空间流动不断加剧及其存在的问题

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1、资本空间流动不断加剧及其存在的问题资本空间流动不断加剧及其存在的问题20 世纪 80 年代以来，全球经济发展出现了一个重要特征，就是生产和资本流动的国际化趋势越来越明显。随着跨国公司竞争的加剧，跨国并购巳然超过新建投资，成为全球跨国公司对外直接投资的主要方式，在国际生产增长中正发挥着越来越重要的作用。跨国并购遍及世界各地，不仅支配着发达国家的国际直接投资(ForeienDirc 瓤InvestmenI，FDI)流动，而且也开始成为 FDI 进入发展中国家的主要方式。进入 20 世纪 90 午代以来， 跨国并购已经成为令人瞩目的重要经济现象，并得到迅速的发展。1991 年，全球企业并购交易余额仅

2、为544 亿美元， 但到了 1993 年， 全球企业并购交易金额迅速上升至 2000亿美元，拉开了第五次企业并购浪潮的唯幕。此后，全球企业并购交易金额年年攀升，从 1g 94 年的 3490 亿美元到 1999 年的 32930 亿美元，增长了将近 10 倍，并在 2000 年达到最高峰，创下全球并购交易总额 34600 亿美元的历史纪录。其中金额达到 10 亿美元的大型跨国并购， 1995 年有 35 例， 到 2000 年则向达 17E 例， 2001 年下降为 113例，2D02 年为 8l 例。在跨国并购单项交易额扩大的同时，跨国公司之间的强强并购也在增加。1998 年以来的强强并购几

3、乎涉及所有的行业，并购额也连创新高，很大程度上冲击了全球的市场结构，甚至改变了某一行业的现有经济格局。但是在跨国并购逐年扩大的背后，是国际资本流动的日益加剧。国际资本流动是一把双刃剑， 它在促进一国经济快速增长的同时也对该国宏观经济的稳定造成了负面影响。 具体说来国际资本流动对一国宏观经济的负面影响主要有以下几个方面： 使各国对汇率管理和控制能力减弱。随着电子网络技术的广泛使用，巨额资金对以一瞬间流人流出一个国家，其对一国或全球的资本市场冲击相当大。国际汇率市场大幅波动会使一国汇率风险增加， 各国对汇率管理和控制能力被削弱。容易引发一国银行危机。国际资本的大量流人，使银行流动性激增，授信能力膨

4、胀，在利润的刺激下，银行往往将贷款投向高风险产业或部 r1，如房地产、证券或参与金融衍生工具交易。一旦这些行、Ik 泡沫破裂，留给银行的则是大量的坏、呆账以及脆弱的支付能力，从而引发银行危机。金融市场容易受到忍怠攻击。在国际资本市场中起决定作用的是机构投资者， 同时他们也是造成一国金融市场动荡、 促成金融危机的主要因素。 当他们发现某国市场有利可图时，就会进行恶意冲击导致市场失衡。 发展中国家的新型金融市场由于法规不健全，监管不严，近年来成为游资牟取暴利的重灾区。加快了金融风险在全球范围内的传递。 国际资本在世界范围内的流动使各国金融市场的联系不断加强，形成了一个有机整体。而一国金融价格的波动又将引起相关国家金融资产价格发生相关变化，产生“溢出效应”。