浅谈美国经济及货币

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1、 Page 1 Hotline: (852)2235 7789 E-mail: .hk Website: .hk 18 June 2009 浅谈美国经济及货币浅谈美国经济及货币 环球股市经历一轮连升后，终获回吐，市场预期股市有炒过龙之嫌，且企业盈利未能 配合大市上升，故一定情度的调整纯属正常。近来热门话题离不开美元储备地位及经济是 否出现复苏，本栏今周将逐一谈讨。 美国政府已不停狅印银纸，推出不同措施挽救经济，美国官员更开腔指出美国已步出经济 谷底，从最坏情况好转过来。但事实上，美国经济能否在这么短时间好转过来，笔者不敢 苟同。联储局开动印钞机后，将债务扩张至 2 万亿美元，向市场释出流动性。

2、但跟据报导 指出，银行仍将大部份资金存放在联储局的超额储备金账户，逾 8000 亿美元，与正常情 况的 0 水平有好一大段距离，即意味着银行不肯放贷，乘数效用(multiplier effect)失去效 用，令由债务催谷的经济体系失去动力，信贷急缩情况持续，拖慢美国经济复苏步伐，相 信最快年底至下年第一季，经济才出现好转。 美元地位会否动摇美元地位会否动摇 近日有报导指出，俄罗斯会将部份储备转换为 IMF 发行的债券及购入 100 亿 IMF 发行债 券，巴西及中国在近早前亦分别购入该机构 100 亿及 500 亿债券，令美元为国际储备地位 动摇。金砖四国首次的政治高峰会在周二落幕，其会议主要

3、谈及四国寻求共识扩大全球金 融影响力，并未提及取代美元及有分散外汇储备的具体措施。在美国政府不断印银纸下， 的确会有美元下泻的忧虑。在长远来说，待新兴国家国际地位更高的情况下，会逐步减轻 美元为国际货币储备的地位，实现全球货币系统多元化。但短期来说，美元地位仍为重要 储备货币，因新兴国家持有大量美国资产，若美元大幅贬值，对区内经济会出现负面影 响。从政治立场来说，新兴国家在国际地位仍有待扩大。若急于减持美元，或令双方关系 紧张，影响当地在国际参与率及贸易情况。加上现时新兴国家应不肯完全开放市场，及令 区内货币自由浮动，短期对美元冲击性不大。 本周避免情绪开始升温，恐慌指数已回升至 30 以上，

4、市场担心各国会因财赤严重而削减开 支，经济复苏步伐减慢，相信股市短期会出现调整。资金逐会回流至美元及债券等避险工 具上，未来走势，资金流向仍是主导。在风险忧虑重提下，短期美元或会出现反弹。从技 术走势来看，美汇指数已升穿下降轨，有望反弹至黄金比率 0.618 的 82.5。 每周环球投资纵横(第每周环球投资纵横(第 222 期)期) 经济一周评析经济一周评析 浅谈美国经济及货币 50 万基金投资组合万基金投资组合 揾食基金揾食基金 金砖五国有望诞生 印度尼西亚基金被看好 一周环球提要一周环球提要 基金走势监察站基金走势监察站 本周表现最好的 10 个及表现最差的 5 个基金组别 重点内容重点内

5、容 環球投資焦點環球投資焦點 本 期 目 录本 期 目 录 经济一周评析经济一周评析 1 50 万基金投资组万基金投资组 合合 2 揾食基金揾食基金 2 一周环球提要一周环球提要 3 基金走势监察站基金走势监察站 4 环球股市走势环球股市走势 5 郑子劲郑子劲 每周环球投资纵横 (第 222 期) 18 June 2009Page 2 Hotline: (852)2235 7789 E-mail:.hk Website: .hk 各大国出现复苏迹象，东南亚等国开始备受关注，因此类国家出口占当地 GDP 比重较多，对其经济增长影响严 重。当欧美股市正在喘息的同时，印度尼西亚及泰国分别录得资金净流

6、入，令投资者重新留意东协市场。近来有部份言论指出，印度尼西亚有望被划入金砖四国(BRICs)内成为金砖五国(BRIICs)，昔时可吸引资金流入，令当地经济及股市水涨船高。 印度尼西亚被受看好，主因第一季经济按年增长 4.4%，优于预期。当地政府在 1 月所推行 94 亿美元刺激方案，效果理想，IMF 亦把印度尼西亚今年经济增长由原本的 2.5%调升至 3-4%。印度尼西亚有此增长，其中有赖于印度尼西亚央行减息不断，最近减 0.25%至 7%，在过去一年中，已连续第 7 次减息。现时，印度尼西亚通胀已回落至 6.04%，是 23 个月以来新低，相信当地央行还有减息空间。印度尼西亚 7 月 8 日

7、举行大选，跟据调查，尤多约诺总统将嬴得选举，并再度连任。其方针已直指区内经济，对商家及投资者有正面作用。 货币风险是投资印度尼西亚令人主要因素，在金融海啸来临时，亚洲货滑铁卢，其中印度尼西亚盾及韩圜影响最为严重，印度尼西亚盾由高位至低位，下跌幅度达 37%，令投资者却步。印度尼西亚盾受宏观经济基本面支撑下，穏定上扬，由低位回升至今近 17%。印度尼西亚央行副行长近日指出，从全球经济数据来看，出口形会逐有改善，对出口主导印度尼西亚有一定的帮助。 在零售层面上，可买到的印度尼西亚基金不多，富达印度尼西亚基金是众印度尼西亚基金表现较为出众，因在控制风险得宜。在过去一年回报中表现出色，只下跌 22%，

8、高于行业平均-30%。在风险控制上，富达印度尼西亚基金一年波幅率只有 19.18%，优于行业平均的 20.9%。在行业投资分布上，基金主要投资在金融及电讯服务。 投资组合成立于 2006 年 2 月 2 日，本金为 500,000 港元。 本组合每周结算一次 首次认购费统一为 3%，买卖基金用 NAV 价格计算，如果无 NAV 则用 bid price 作买卖价 组合会以港元结算表现，美元兑港元汇价为 7.8，欧元兑美元则用结算时的汇价 12/12/08 欧元兑美元汇价为 1.3390 基金名称基金名称 购入日期购入日期 投资金额投资金额 卖出套现卖出套现 基金单位数量基金单位数量 买入价买入

9、价 最新单位 最新单位 价格价格 现值 现值 (港元)(港元) 投资回报率 投资回报率 (%)(%) Man AHL 管理期货基金 2/2/2007 300,000 33,630 895 34.7 37.82 264,021 -0.78% 黄金 ETF(2840) 1/4/2009 70200 100 702 716 71,600 1.99% 205,845 开始投资额 500,000 现值 541,466 8.29% 揾食基金揾食基金 50 万基金投资组合万基金投资组合 基金表现 (截止基金表现 (截止 20092009 年年 4 4 月月 3030 日)日) 來源: 富達 金砖五国有望诞生

10、 印度尼西亚基金金砖五国有望诞生 印度尼西亚基金被看被看基金表现 (截止基金表现 (截止 20092009 年年 4 4 月月 3030 日)日) 來源: 富達 金融 23.20% 电讯服务 14.10% 主要消费品 12.70% 物料 10.40% 多元化消费品 8.10% 公用事业 7.40% 能源 7% 工业 6.70% 其他 2.30% 现金 8% 每周环球投资纵横 (第 222 期) 18 June 2009Page 3 Hotline: (852)2235 7789 E-mail:.hk Website: .hk 日本 第一季经济增长按年跌 14.2%，预期为-15%，上月数字是-

11、15.2% 4 月工业产值按年下跌 30.7%，上月数字是-31.2% 5 月份机械订单按年跌 23.8%，预期为-29.5%，上月数字是-22.2% 央行维持利率不变 0.1% 韩国 第一季经济增长按年升 3.9%，预期为 3.8%，上月数字是 3.7% 央行维持利率不变 2% 中国 5 月份制造业物价指数按年跌 7.2%，预期为-6.9%，上月数字是-6.6% 5 月份采购物价指数按年跌 10.4%，上月数字是-9.6% 5 月份消费物价指数按年跌 1.4%，预期为-1.3%，上月数字是-1.5% 5 月份固定资产投资按年升 32.9%，预期为 31%，上月数字是 30.5% 5 月份出口

12、按年跌 26.4%，预期为-23%，上月数字是-22.6% 5 月份入口按年跌 25.2%，预期为-22%，上月数字是-23% 4 月份 M0 按年升 11.2%，上月数字是 11.3% 4 月份 M1 按年升 18.7%，上月数字是 17.5% 4 月份 M2 按年升 25.7%，预期为 25.9%，上月数字是 26% 4 月工业产值按年升 6.3%，预期为 6%，上月数字是 5.5% 菲律宾 5 月份出口按年跌 35.2%，预期为-34.4%，上月数字是-30.9% 马来西亚 4 月工业产值按年下跌 11.4%，预期为-14%，上月数字是-14.4% 巴西 央行减息 1%至 9.25% 香

13、港 4 月工业产值按年下跌 11.4%，上月数字是-10.4% 巴基斯坦 5 月份消费物价指数按年升 14.39%，上月数字是 17.19% 俄罗斯 央行减息 0.5%至 11.5% 5 月份制造业物价指数按年跌 6.5%，预期为-6.7%，上月数字是-4.1% 第一季经济增长按年跌 9.8%，上月数字是-9.5% 阿根廷 5 月份消费物价指数按年升 5.5%，预期为 5.7%，上月数字是 5.7% 5 月份批发物价指数按年升 5.6%，上月数字是 6.3% 纽西兰 央行维持利率不变 2.5% 4 月零售销售按月下跌 0.5%，预期为 0.2%，上月数字是-0.4% 一周环球提要一周环球提要

14、每周环球投资纵横 (第 222 期) 18 June 2009Page 4 Hotline: (852)2235 7789 E-mail:.hk Website: .hk 本周表现最好的本周表现最好的 10 个组别个组别 组别组别 基金基金 总数总数 组别一周组别一周 表现(%)表现(%) 组别一个月表组别一个月表 现(%)现(%) 组别一个月表现最佳基金组别一个月表现最佳基金 基金一周基金一周 升/跌幅(%)升/跌幅(%) 基金一个月基金一个月 升/跌幅(%)升/跌幅(%) 泰国股票 7 4.28 20.14 德盛泰国基金 A 美元 2.99 22.54 澳大尼西亚股票 6 3.51 10.

15、56 霸菱澳洲基金 美元 4.05 12.46 北欧股票 1 3.27 7.44 富达基金-北欧基金 A 股 3.27 7.44 英国股票 17 3.03 9.28 景顺英国动力基金 A 3.58 9.43 英镑短期债券 1 2.92 8.79 安本环球-英镑金融业债券基金 A 累积 2.92 8.79 英镑货币市场 5 2.83 7.97 天达环球策略-理财货币基金(英镑) A 收益 2.89 8.43 日本股票 58 2.81 5.95 富达基金-机构性日本进取基金 I 股 日圆 3.38 12.56 英镑企业债券 4 2.68 10.28 安本环球-英镑公司债券基金 D 派息 2.48 9.4 日本中小型公司股票 15 2.64