投资基金-xx银行-中小企业私募债基金专户理财产品说明书

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1、中小企业私募专户理财产品说明书 1 / 6 XX 投资-XX 基金-XX 银行-中小企业私募债券 专户理财产品说明书 一、 投资标的 中小企业私募债券是我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的， 发行利率不超过同期银行贷款基准利率的 3 倍，期限在 1 年（含）以上，完全市场化的公司债券。 据中国银行间市场交易商协会的数据显示，目前我国中小企业占比超过99%，对我国的 GDP 的贡献超过 60%，对税收的贡献超过 50%，提供了 80%的城镇就业岗位和 82%的新产品开发。中小企业的发展不管是对创新、就业，还是对经济发展都起到了重要作用。 中小企业私募债券的推出以其门槛较低、融资速度快和行业

2、限制少等特质，既扩大了资本市场服务实体经济的范围， 又加强了资本市场服务民营企业的深度和广度。截至 2013 年 5 月 18 日，国内共发行上市的中小企业私募债 123 支，发行总额度 141.80 亿元，其中深交所共发行 84 支，发行总额 99.85 亿元，上交所发行 39 支，发行总额 41.95 亿元。 中小企业私募债具有低流动性以及高收益率的特点， 管理人持有私募债的利率风险、市场风险、流动性风险等各种风险均会比传统债券要高。因此除了利用传统债券的风控措施来进行风险控制以外， 管理人还将专门针对私募债在以上三方面建立更为严格的风险控制制度及措施，控制投资风险，保障投资安全。 首先，

3、 管理人将建立专门的信用违约评级模型 （债项评级或担保主体评级在（债项评级或担保主体评级在中小企业私募专户理财产品说明书 2 / 6 AA 及以上）及以上） ，仔细甄别发行人资质，建立风险预警机制；其次，管理人将严格控制单支私募债的投资比例上限， 并在允许的投资比例内， 针对发行人不同的资质情况进一步细化投资比例，分散投资风险；第三，管理人将对拟投资或已投资的品种进行流动性分析和监测， 尽量选择流动性相对较好的品种进行投资； 并且适当控制所在投资组合的久期，保证账户总体的流动性。 二、交易结构图示： 三、计划概要： 管理人管理人 XX 投资管理有限公司公司（以下简称“XX 投资” ） 计划名称

4、计划名称 中小企业私募债基金专户理财产品 计划类型计划类型 基金专户 托管人托管人 XX 银行股份有限公司（以下简称“XX 银行” ） 推广机构推广机构 XX 银行股份有限公司、XX 基金专户、XX 投资管理有限公司、XX 证券公司(相关私募债主承销商) 中小企业私募专户理财产品说明书 3 / 6 注册登记机构注册登记机构 中国证券登记结算有限责任公司 计划募集规模计划募集规模 本计划推广期内募集目标规模为 2-3 亿元 存续期限存续期限 3 年 计划分级概要计划分级概要 1 1、分级安排、分级安排 本计划分为优先级、夹层和次级份额，优先级份额由 XX 银行认购，夹层及次级由合格投资者认购。

5、优先级份额优先享有收益权，按照预期收益率享有收益。 夹层份额享有扣除优先级本金和收益后的，按照预期收益率享有的收益。 次级份额享有本计划扣除优先级份额和夹层份额本金和收益后的剩余资产和收益的分配。 2 2、份额配比、份额配比 本计划优先级份额、夹层份额、次级份额之比不超过 8:1:1。 3 3、收益分配收益分配 （1）优先级份额 本计划在推广期发行的优先级份额预期收益率为 X%/年。 存续期内，根据市场实时的具体情况，次级投资者（XX 投资，管理人）与优先级投资者（XX 银行）通过协商方式，以 X%/年为基准对优先级份额的预期收益率进行上浮或下调。 （2）夹层份额 本计划夹层份额的预期收益率为

6、扣除优先级本金和收益后 13%/年。 （此利率为打包利率，不含通道费） （3）次级份额 本计划次级份额承担较大风险，享有本计划剩余收益。 计划资产净值如不足以支付优先级和夹层份额本金及收益，则次级份额净资产为 0，次级份额对优先级和夹层份额的补偿以次级份额净资产为限。 投资目标投资目标 以中小企业私募债为主要投资对象，利用 XX 投资和 XX 证券的固定收益研究与投资优势，通过科学合理的资产配置和券种选择、期限判断与信用分析，为投资者提供债券投资增值服务，在以资产安全性为优先考虑的前提下，获取风险控制下更高的稳健收益。 投资策略投资策略 1 1、资产配置策略资产配置策略 本计划资产配置将基于深

7、入分析国内外宏观经济走势、社会资金运动及各项宏观经济政策对金融市场特别是货币市场和债券市场的影响，将计划资产在国债、央行票据、公司债、企业债、金融债、可转换债券、可分离交易债券、可交换债券、短期融资券、中小企业私募债（含中小企业可交换私募债） 、中期票据（含非公开定中小企业私募专户理财产品说明书 4 / 6 向债务融资工具） 、资产支持证券、货币市场基金、债券型基金、债券逆回购、债券正回购、新股申购及现金等资产间进行合理配置，在有效控制风险的基础上尽可能提高投资组合收益。另外，本计划将综合资产的安全性、流动性和收益性要求，根据安全性和流动性优先、追求适度收益的投资理念，在资产配置中保持一定比例

8、的现金、银行存款、到期日在一年以内的政府债券、货币市场基金等投资品种，以满足安全性和流动性要求。 2 2、中小企业私募债券投资策略中小企业私募债券投资策略 中小企业私募债具有低流动性以及高收益率的特点，管理人持有私募债的利率风险、市场风险、流动性风险等各种风险均会比传统债券要高。因此除了利用传统债券的风控措施来进行风险控制以外，管理人还将专门针对私募债在以上三方面建立更为严格的风险控制制度及措施，控制投资风险，保障投资安全。 首先，管理人将建立专门的信用违约评级模型（债项评级或担保主体评级在（债项评级或担保主体评级在 AAAA及以上）及以上） ，仔细甄别发行人资质，建立风险预警机制；其次，管理

9、人将严格控制单支私募债的投资比例上限，并在允许的投资比例内，针对发行人不同的资质情况进一步细化投资比例，分散投资风险；第三，管理人将对拟投资或已投资的品种进行流动性分析和监测，尽量选择流动性相对较好的品种进行投资；并且适当控制所在投资组合的久期，保证账户总体的流动性。 3 3、普通债券投资策略普通债券投资策略 本计划将综合分析宏观经济形势、财政政策、货币政策以及债券市场资金供求关系的基础上，主动判断市场利率变化趋势，确定和动态调整收益资产的平均久期，并根据收益最优化的原则，通过量化模型确定组合中固定收益类资产的合理配置。 本计划投资组合中债券资产的超额收益主要通过信用评价（债项评级或担保主体评

10、级在 AA 及以上） 、久期管理、期限结构配置、类属配置、个券选择、组合优化、以及把握市场低效或失效情况下的交易机会等策略来实现。 投资范围及资投资范围及资产组合比例产组合比例 1 1、计划的投资范围、计划的投资范围 本计划将投资于国债、央行票据、金融债、公司债、企业债、可转换债券、可分离交易债券、可交换债券、短期融资券、中小企业私募债（含中小企业可交换私募债） 、中期票据（含非公开定向债务融资工具） 、资产支持证券、货币市场基金、债券型基金、逆回购、债券正回购及新股申购以及其他法律法规或政策许可投资的固定收益证券品种。 其中，债券正回购等需中国其中，债券正回购等需中国证监会明文认可后方可投资

11、。管理人投资该类产品证监会明文认可后方可投资。管理人投资该类产品时，无需履行合同变更程序。时，无需履行合同变更程序。 本计划可以参与新股申购，可持有可转换债券转股形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离交易债券而产生的权证，本计划不通过二级市场购买中小企业私募专户理财产品说明书 5 / 6 股票和权证，本计划持有的股票和权证等权益类资产的投资比例合计不超过计划资产净值的 20，因所持股票所派发的权证以及因投资可分离交易债券而产生的权证不超过 2%。 2 2、投资组合设计（占计划资产净值）、投资组合设计（占计划资产净值） （1）国债、央行票据、公司债、企业债、金融债、可转换债券、可分离

12、交易债券、可交换债券、短期融资券、中小企业私募债（含中小企业可交换私募债） 、中期票据（含非公开定向债务融资工具） 、资产支持证券、债券逆回购等：0%100%； （2）货币市场基金、债券型基金：0%100%； （3）一级市场申购的股票及其所派发的权证、因可转换公司债券转股形成的股票以及因分离交易的可转换公司债券产生的权证等权益类资产：0%20%，其中因所持股票所派发的权证以及因投资可分离交易债券而产生的权证不超过 2%，不从二级市场买入股票和权证； （4）债券正回购：比例根据国家法律法规或政策规定执行，未出明文政策前，不得投资。 增信措增信措施施 1 1、投资标的、投资标的要求要求 本计划投资

13、组合中要求标的债券的债项评级或担保主体评级在标的债券的债项评级或担保主体评级在 AAAA 及以上及以上。 中小企业私募债券要求具备充足的担保措施或者由主体评级在 AA 及以上的国有企业、 上市公司或资质优良的专业担保公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。 2 2、分级设计分级设计 通过优先级、夹层和次级的分级结构设计，为优先级和夹层份额提供一定的安全垫增信。 四、风险控制 1、标的企业的严格筛选和多级尽调、 除了交易所对发债的中小企业有一定的要求外， 券商在选择中小企业的过程中有较试点办法更为严格的内部规定。 目前大多数券商要求发债主体为集团公司的子公司，债券发行后母公司的资产负债率不

14、超过 75%。而在净资产方面，一般券商要求发债金额不超过净资产的一倍。 对于发行额度和净利润， 个别券商会要求经营活动产生的现金流和净利润，能够覆盖一年或者两年的利息。 此外还有信托公司、 天首投资、 评级机构等多家投资与服务机构进行尽职调中小企业私募专户理财产品说明书 6 / 6 查，层层把关。从企业的治理、法律、财务、税务等各个方面对发债企业进行全面尽职调查。 2、评级体系的引入 天首投资会选择债项评级和债项评级和担保主体评级在担保主体评级在 AAAA 及以上及以上的的中小企业私募债券作为投资标的， 而且该评级是由天首投资认可的国内四大信用评级机构之一所做出的。此外与天首投资合作的券商其信

15、用评级在 A 级及以上，以保证设计产品的合规合法。 3、担保措施从严掌握 发债主体提供充分担保保障， 是天首投资在项目筛选时的重要标准。 一般要求主体评级在 AA 级及以上的国有企业、上市公司或资质优良的专业担保公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。 此外通过对抵押物或者质押物真实价值的严格审查， 全面考察其流动性及期限， 并出具有公信力的评估机构做出的评估报告。 严格要求抵押率或者质押率控制在一定范围内，保障项目出现风险时天首投资仍能收回投资回报。 4、强化投资者保护机制 聘请私募债券受托管理人、 召开私募债券持有人会议、 设立偿债保障金专户、限制股息分配等机制充分保障投资者的利益。 5、分级设计 通过优先级和次级的分级结构设计，为优先级提供一定的安全垫增信。 五、收益预测 本计划预计夹层份额的年华收益率为 13%/年。 （此利率为打包利率，不含通道费）