长江早班车20110818

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1、报告日期：报告日期：2011201120112011 年年 08080808 月月 18181818 日日 星期四星期四长江证券深圳龙华民旺路营业部投资部长江证券深圳龙华民旺路营业部投资部对本报告的意见和评价请反馈至：何国俊对本报告的意见和评价请反馈至：何国俊 0755-230472810755-230472810755-230472810755-郑芝郑芝 0755-231066260755-231066260755-231066260755-23106626 - - - - 1 1 1 1 - - - -今日要闻今日要闻国内指数国内指数收盘收盘涨跌涨跌股市国务院：拓宽基本养老保险基金投资渠

2、道股市国务院：拓宽基本养老保险基金投资渠道 国务院总理温家宝 17 日主持召开国务院常务会议，讨论通过中国老龄事 业发展“十二五”规划 。会议提出大力发展老龄服务，完善老龄产业引导和扶 持政策。要求适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值。 “新三板新三板”扩容政策预计扩容政策预计 1010 月出台月出台 修订后的“新三板”扩容试点方案近日再次上报国务院。一位接近方案制定 的券商人士昨日向第一财经日报记者透露，业界预期“新三板”有关政策会 在国庆前后出台，明年正式启动。其中备受注目的“转板”机制并非“新三板” 挂牌公司无需审批直接上创业板或中小板，而是提供绿色通道，加快审批速度。 内地与

3、香港资本市场双向开放启幕内地与香港资本市场双向开放启幕 国务院副总理李克强昨日在香港举行的国家 “十二五” 规划与两地经贸金融 合作发展论坛上，宣布了中央政府支持香港发展的一系列政策措施，其中“允许 以人民币境外合格机构投资者方式投资境内证券市场，起步金额为 200 亿元” 及 “在内地推出港股组合 ETF”最为市场关注。 住建部限购住建部限购“五条军规五条军规” ：选坏蛋游戏：选坏蛋游戏 根据国家统计局数据分析，在 70 个城市新建商品住宅指数中，明确限购的 39 个城市在 6 月份的同比涨幅平均为 4.23， 而非限购的 31 个城市的平均涨幅为 4.66。而限购最严格的京沪广深四特大城市

4、的同比涨幅仅为 3.85%。可见楼市限 购政策仍然是最有效的政策。 “十二五十二五”新材料自给率达新材料自给率达 70%70% 稀土永磁将成急先锋稀土永磁将成急先锋 记者日前从相关渠道获悉，在已经形成的战略性新兴产业“十二五”发展思 路中， 对新材料产业的具体要求为： 到 2015 年， 关键新材料的自给率提高到 70%。 业内人士认为，从上游资源储备、技术储备、下游需求空间等多个角度来看， 稀 土功能材料均具备较大优势，未来有望成为新材料产业发展的重中之重。 周小川：十措施支持香港离岸人民币中心建设周小川：十措施支持香港离岸人民币中心建设 17 日，在香港举行的“国家十二五规划及两地经贸合作

5、发展论坛”上,周小 川表示，首先，内地赴香港发债主体的范围将进一步扩大到境内企业，境内机构 赴香港发行人民币债券的规模也将进一步提高， 初步决定今年境内机构赴香港发 行人民币债券的规模进一步提高到 500 亿人民币， 其中金融机构和非金融企业大 致各占一半。 张平：未来张平：未来 5 5 年我国经济将年均增长年我国经济将年均增长 7%7%以上以上 国家发改委主任张平昨日在国家 “十二五” 规划与两地经贸金融合作发展论 坛上发表演讲时表示，未来 5 年，预计内地国内生产总值年均增长 7%、居民收 入年均增长 7%以上。上证指数2601.26-0.26% 深证成指11598.28-0.58% 沪深

6、 3002886.01-0.40% 创业板指936.160.32% 香港恒生20289.030.38% 国外指数国外指数收盘收盘涨跌涨跌道琼斯指数11410.210.04%纳斯达克2511.48-0.47%标普 5001193.890.09%英金融时报5331.60-0.49%日经指数9057.26-0.55%国际期货国际期货收盘收盘涨跌涨跌美国黄金1793.80.49%美国原油87.581.07%LmeS_铜 38935.001.25%LmeS_铝 32398.00.88%报告日期：报告日期：2011201120112011 年年 08080808 月月 18181818 日日 星期四星期四

7、长江证券深圳龙华民旺路营业部投资部长江证券深圳龙华民旺路营业部投资部对本报告的意见和评价请反馈至：何国俊对本报告的意见和评价请反馈至：何国俊 0755-230472810755-230472810755-230472810755-郑芝郑芝 0755-231066260755-231066260755-231066260755-23106626 - - - - 2 2 2 2 - - - -长江视点长江视点 市场对 RQFII 利好反应淡漠，弱势特征明显。目前小市值新股炒作有过度之嫌，注意 回避；关注蓝筹品种能否得到量能支持。行业研究行业研究医药业医药业: :一致看涨一致看涨 下半年业绩成长首

8、推下半年业绩成长首推A 股 08 中报于上周末公布完毕，各行业业绩“冷暖”也终于水落石出。金融尤其是银行股的利润再度 撑起市场“半边天”，但机构大多并不看好其“后势”，倒是近期股价补跌的医药行业，其下半年业绩目 前被一致看涨。 对于下半年的行业业绩，目前机构大多还是强调“防御性”，而医药类公司目前几乎被一致看好。正 在发行的华商盛世成长基金的两位基金经理庄涛和梁永强都表示，看好医改带来的医药行业投资机会。 从已公布中报的医药上市公司来看，医药行业内重点公司在今年上半年大部分取得了较好的业绩。其 中，科华生物（002022） 、双鹭药业（002038） 、国药股份（600511）等净利润增长同比

9、均超过 40；恒瑞 医药（600276） 、云南白药（000538）的利润增幅也在 20之上。增长最大的当属浙江医药（600216） ，上 半年取得 4.17 亿元的净利润，同比增幅高达 111.54 倍。 华商盛世成长认为，在新医改的政策环境下，医疗卫生的潜在需求得到释放，这为医药行业的发展带 来了良好的成长空间。 当前已公布 2008 年中报的医药上市公司报告显示， 大部分上市公司的业绩都出现了 平稳增长，增幅从 20至 40不等。 另外在当前通货膨胀和经济周期下滑的背景下，由于医药产品的需求相对刚性，医药上市公司也成为 了各机构投资者的上佳投资选择。 在弱市环境下，选择医药股作为投资标的

10、，具有高度的防御性特征，优秀的医药企业不仅不会受到经 济降温的影响，反而还会保持稳定的增长态势。公司研究公司研究宝利沥青宝利沥青 300135-300135-300135-300135-布局之年增速放缓，维持布局之年增速放缓，维持 12121212 年迎来行业高速增长的判断年迎来行业高速增长的判断 公司实现营业总收入 4.16 亿元，同比增长 19.54%，营业利润 0.34 亿元，比上年同期增长 16.98%，实 现归属于上市公司股东的净利润 0.29 亿元，同比增长 12.53%，每股 EPS 0.18 元。 公司业绩增长速度放缓原因： 公司专业沥青产品销售持续增长， 但是高强度结构沥青料

11、收入同比大幅下降， 主要原因是出口停滞，而国内市场尚未大规模应用；高铁专用乳化沥青未获得新订单导致乳化沥青收入同 比大幅下降。报告日期：报告日期：2011201120112011 年年 08080808 月月 18181818 日日 星期四星期四长江证券深圳龙华民旺路营业部投资部长江证券深圳龙华民旺路营业部投资部对本报告的意见和评价请反馈至：何国俊对本报告的意见和评价请反馈至：何国俊 0755-230472810755-230472810755-230472810755-郑芝郑芝 0755-231066260755-231066260755-231066260755-23106626 - -

12、 - - 3 3 3 3 - - - -11 年是企业战略布局之年，但市场竞争激烈。1 是生产销售网络布局，沥青销售有 300-800 公里的辐 射半径限制，因此扩展市场需要布局全国，目前公司已经陕西、湖南、吉林、新疆设立子公司，即将增设 四川分公司；2 是专业沥青新增产能将在 11 年下半年起逐步建成投产。公司的主要竞争对手分为三类：一 是国际大型石油化工公司，包括壳牌、韩国 SK 集团、泰国泰普克等；二是国内改性沥青生产厂家，包括 深圳路安特、国创高新、路翔股份等；三是国内大型石油化工公司，包括中石油、中石化、中海油。 目前募投项目和超募项目进展基本顺利： （1）2 万吨高强度结构沥青料项

13、目延迟到 11 年 12 月投产； （2） 10 万吨废橡塑改性沥青项目将在 12 年 6 月投产；（3） 湖南子公司 6 万吨聚合物改性沥青、 2 万吨乳化沥青、 4 万吨重交沥青仓储项目将在 11 年 7 月投产； （4）吉林子公司 3 万吨聚合物改性沥青、1 万吨乳化沥青项 目将在 11 年 7 月投产； （5）陕西子公司扩产至 10 万吨改性沥青生产及仓储项目将在 11 年 5 月投产。 12 年将迎来行业高速增长。未来 5 年内改性沥青的市场需求将出现两个高峰，一是 2010 年至 2012 年，由 于 4 万亿投资拉动内需，大量新建道路项目将在 12 年进入沥青铺摊期，改性沥青需求

14、将大幅增加；二是 2013 年国内公路建设将进入集中养护期，养护沥青用量是新建用量的 1/4。 扩张之路面临的管理瓶颈和营销瓶颈值得关注。随着公司经营规模的不断扩大，公司上市后大量募集 资金项目的建设运营，在建工程净额同比增长 933%，管理和营销均需要大量专业人才。另一方面，专业 沥青里的高端产品，如废橡塑改性沥青、高强度结构沥青料、环氧改性沥青等产品虽然性能优越，但由于 尚未确立国家标准，造成推广难、应用少的局面，这给今后新增产能的营销必然带来挑战。 投资建议：投资建议：由于减少了高铁用沥青项目，由此下调盈利预测，我们认为公司 11 年、12 年、13 年对应 EPS 分别为 0.56、0

15、.76、1.12 元，同时由于公司扩展过程面临的管理和营销瓶颈，虽然我们认为 12 年行业 增速会超过 11 年，但公司新增产能的利用率需要进一步观察，因此暂时按照 11 年给予 30 倍 PE，目标价 17.00 元，维持推荐评级。 风险提示风险提示：原料价格上涨导致的中标合同毛利率降低桂林旅游桂林旅游 期待资源价值逐渐显现期待资源价值逐渐显现 1.上半年权益利润增长 123%，EPS0.04 元 2011 年上半年， 公司收入 1.95 亿元， 营业利润 1478 万元， 权益利润 1374 万元， 分别增长 21%、 168%、 123%。EPS0.04 元。 第二季度，收入 1.2 亿元，营业利润 3163 万元，权益利润 3025 万元，分别增长 38%、180%、154%。 EP