我国投资银行结构分析及入世后的对策研究

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1、我国投资银行结构分析没入田 搞的对策研究图表表 卜1图 1 一 t图 1 - 2表 2 - 1表 2 - 2表 2 - 3图 3 - 1表 3 一 1图 4 - 1投资银行与商业银行的区别投资银行业务类别投资银行典型证券发行流程图2 0 0 1 年投资银行营业部平均业绩前十名我国投资银行比较和特点分析国际十大投资银行资本金排名S WO T矩阵分析示意图I I ， 外投资银行收入构成对比分析表投资银行战略竞争要素分析第 7页第 9 页第 1 0 页第 1 6 页第 1 7 页第2 0 页第 2 5 页第2 6 页第 3 7页户月 - 书 十n石我国投资银布 T b n 构分 析及入f u l l

2、; 的 对策研究论文提要投资银行产业本身就是一个全球化的产业。 在经济一体化的进程之中， 中国 经济将更广泛、 更深入地参与国际分工， 投资银行产业也将随着进入一个全新的、 同时也是一个压力与商机并存的时代。 中国正在成为国外投资银行非常看好的一 个市场。 本文第一部分探讨了投资银行的界定， 分析了投资银行提供的服务并且 区别了商业银行和投资银行。 第二部分根据我国投资银行的现状探讨了我国投资 银行运营环境， 考察了中国投资银行的竞争力。 第三部分利用亚非六要素、 S WO T 等工具对投资银行进行了行业分析并提出了相应的竞争战略。 最后部分提出了战 略执行中必须关注的几个问题。研究目的本文通

3、过对投资银行业进行行业研究， 揭示该产业的特点并结合我国投资银 行的能力和资源和现状， 分析我国投资银行的竞争战略， 期望对国内的投资银行 业的发展有一定的现实意义与参考价值。研究方法本文采用定性和定量的方法， 并结合战略管理和组织理论模型进行分析。 同 时运用了对比分析的方法研究我国投资银行和国际投资银行之间的差距。 文中引 用了一些案例并进行了总结和分析。资料来源主要为二手资料。我国 投资银行结构分 析及入i ur 的X j 策研究月 u青 :1 9 世纪产生的投资银行业已经成为国际 金融领域十分成熟的产业。投资 银 行产业已经成为当代金融的核心。投资银行的历史反映了 整个 2 0 世纪的

4、潮流 2 1世纪是投资银行产业的世纪.我们处于新世纪金融革命时代的开端。作为经 营全部资本市场业务的非银行金融机构， 投资 银行经过一百多年的 发展， 已 从单 一的证券承销商发展成为国际资本市场上最有效和最具影响力的高级形态的金 融中介机构，成为国际资本市场的主角和核心在中国经济高速增长的这一强大背景之下，中国的 投资 银行机会多多， 但 是需 要密切注意的是， 由于国内的市场非常的大， 很多国内 的 投资银行不 需要付 出太多的努力就可以占 到一席之地， 这不是说， 应该超出当 前的目 标来消费， 而 是要保持对这一市场迅速发展的 警惕， 在目 前竞争 很不激烈的 情况 之下， 很容易 偏

5、安而失去远大的志向.这是一个极度鼓励竞争和创新、非常残酷的 行业。你可以二十几岁就成为 合伙人， 也可能因为一个小小的失误而被炒了 鱿鱼。 对于这样的一种机制建立起 来的投资银行， 其竞争力可以想到。 以初级阶段的中国 投资 银行来抗击发展了 上 百年国外老牌投资银行， 可以想象得到， 这将会是一场异常艰苦的持久抗战 国 内的投资银行必须报有远大的抱负， 切实的战略， 脚踏买 地的工作才有可能做到 这一点我国 投资银行结构分析及r 世后的 对策研究第一章 投资银行概述二投资银行的功能尹 裤 为 专岁 沦 A务厅必，扮费那1 了 夕 夕 珊飞 多对 豪是对 竺 费不功 场p 咨种蒲 一 或万 夕

6、 次称 扮贯脚万M z t h # Ar t i 士的贯葬 爪 录.t o为 斑戎 嘴夕 子 乙 壕 爵 魔 . 会 履那务必幸 赴 必 胭务 “i o美国金融投资专家罗伯特 库恩根据投资 银行业务的发展和趋势对投资银行 下过如下四个定义:任何经营华尔街金融业务的银行， 都可以 称为投资银行。这是对投资银 行的最广义的定义，它不仅包括从事证券业务的金融机构，甚至还包括 保险公司和不动产公司。 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。 这是对 投资银行的第二广义的定义。因此，证券包销、 公司资本金筹措、兼并 与收购，咨询服务、基金管理、 风险投资及证券私募发行等都应当属于 投资银

7、行业务。而不动产经纪、保险、抵押等则不属于投资银行业务。 更狭义的投资银行业务的定义仅包括某些资本市场业务，例如证券包 销，兼并收购等，另外的资本市场业务，例如基金管理、风险投资、风 险管理和风险控制工具的创新等则应该排除在外。 最狭义也是最传统的投资银行的定义仅把在一级市场上承销证券、 募集 资本和在二级市场上交易证券的金融机构当 作是投资银行。 这一定义排 除了当a s 世界各国投资银行所现实经营着的许多业务， 因而显然已经不 合时宜。纵观投资银行的历史， 可以看出， 投资银行的业务在不断向外衍生， 最狭义 的投资银行的定义是投资银行最初发展的真实写照。 而目 前第二个观点最符合现 代世界

8、投资银行的现实状况， 是投资银行目 前的最佳定义。 在未来随着商业银行 向投资银行的渗透， K! 可能保险公司和不动产公司也会成为投资银行的一个组成 部分。投资银行的实质是资金短缺者( 筹资者) 和资金盈余者( 投资者) 之间的中介人。 它为投资者促进资产增值，降低投资风险; 为筹资者开辟筹资渠道， 扩大资金来 源，降低筹资成本。 投资银行的兼并、收购、总金管理等业务都是这一实质作用 的体现。 因此， 这些投资银行业务都是在证券承销这一实质业务的基础上的衍生 和发展。 在 1 9 3 3 年资本主义经济危机之后， 美国国会通过了格拉斯一 斯蒂格尔法 案， 明确规定将投资银行业务和商业银行业务分

9、业经营，但是随着国际竞争的 加剧以及商业银行的业务 介入，商业银行和投资银行之间的业务界限正在逐步挽 7页 共 朋页我国投资银行结构分析及入1 u 后的对策f l) ( 究消失， 商业银行正在携着巨额资本加紧介入投资银行业务。 投资银行正在面临越 来越激烈的竞争。二， 投资银行和商业银行的区 别资本主义发展过程中产生了在资金供给者和使用者之间的中介，能够起到 桥梁作用的有商业银行和投资银行。 商业银行主要通过吸收存款， 形成商业银行 的资金来源， 然后以贷款的形式投资于资金需求者手中。由此可见， 资金存贷业 务是商业银行业务的实质。 通过商业银行提供的服务企业可以得到短期的资金来 源。 但是商

10、业银行由于其对资金保有量的规定， 不可能提供长期的投资，因此对 企业来说有还款压力。而投资银行业务的实质是证券承销。 投资银行在从事业务时，都以认购政府 或企业的债券、 股票， 然后再向公众广泛推销为主要业务。 低价买进、高价卖出 发行的证券， 从中获取差价或通过包销取得佣金， 以此获利。 投资银行与商业银 行的不同之处如表 1 - 1 中所示:表 1 - 1投资银行与商业银行的区别本源业务 功能( 1 ) 功能( 2 ) 业务概貌 利润来源 经营原则 管理主体投资银行 证券承销 直接融资 侧重长期融资 无法用资产负债表反映 佣金 稳健前提下更注重开拓 专门的证管机构商业银行 存贷款 f 国

11、接融资 侧重短期融资 表内与表外业务 存贷利差 “ 三性”与稳健 中央银行投资银行与商业银行最根本的区别在于二者业务的本源与实质不同。 商业银 行的业务基本上可以分为三类， 即负债业务、 资产业务和表外业务。 资金存贷业 务是商业银行业务的本源和实质，其他业务都是在此基础上衍生和发展起来的。 由于商业银行对贷款质量和期限高要求以保持资产流动， 因而， 商业银行无法满 足需要户长期资金的客户，只能提供短期贷款。而投资银行最本源的业务是证券承销， 其他业务都是在这一基础上衍生和发 展起来的。 投资银行则通过辅助发行证券来为客户筹措中、 长期资金。 投资银行 促进了长期资本的形成， 为大中型企业筹集

12、发展资金， 推动企业的崛起和经济的 发展。投资银行的这种媒介职能主要是通过投资银行在证券发行市场即一级市场 中组织、承销、分销新证券来实现的。 投资银行不仅是中介机构，而且还是重要 的参与者。 例如: 在承销完毕后， 投资银行还要在一定时期内作为市向维持证券 市场价格稳定的作用， 以 确保各方利益不受损失投资银行帮助企业发行股票和债 券， 不仅使企业获得发展所需的资本， 并且将企业的经营管理置于广大股东和债 权人的监督之下， 有益于建立科学的激励机制和制衡机制。 同时许多经营风险很; T : u f F ! t G r i我国投资银行结构分析及入h l 后的对策研究大的朝阳产业的企业难从商业银

13、行取得贷款， 投资银行为其发行证券， 也促进了 产业的升级换代。企业经营发展的最主要方式是企业的重组和扩张，利用兼并、 收购能够达到大范围、高层次的资源配置，能使企业实现跳跃式发展。投资银行和商业银行作为金融中介，其发展始终是相互联结在一起的，二者 走过了融合、分离的发展历程，目前又朝着再融合的方向发展，二者之间的壁垒 越来越小。三. 投资4 1k 行的 发展投资银行发展至今，主要有以下几种形式。1 . 商业银行拥有投资银行。以这种形式存在的 投资银行主要是商业银行 对现存的投资银行通过兼并、 购买、 参股或建立自己的附属公司等形式从事商人 银行或投资银行业务。 以 这种形式存在的 投资银行在

14、英、 德等国颇为典型。 如德 意志银行全资收购英国摩根格林费尔银行. 大通银行设立大通资本市场公司、 花 旗银行收购所罗门兄弟公司等。2 .独立的投资银行及其附属公司。这种形式的投资银行在全世界范围内广 为存在， 投资银行独立存在， 通过自身的子公司开展业务。 在美国， 有美林公司、 高盛公司、 摩根 斯坦利公司、 J . P . 摩根公司以及日本野村公司也是这种形式。3 .全能性银行直接经营投资银行业务。以 这种形式存在的投资银行主要在 欧洲大陆， 欧训大陆的银行多为全能性银行， 不仅从事一般商业银行业务， 还从 事投资银行业务。 这种银行不仅在本国从事综合性业务， 还在主要国际金融中心 开

15、展投资银行业务。以美国的投资银行业为例，投资银行主要经过以下几个阶段的发展。( 1 ) 格拉斯一一斯蒂格尔法以前的投资银行。1 9 2 9 年以前， 美国政府规定发行新证券的公司必须有中介人， 而银行不能直 接从事证券发行与承销，这种业务只能通过银行控股的证券业附属机构来进行。 这一时期， 所有商业银行和投资银行都从事证券 ( 主要是公司债券) 业务，这一 阶段投资银行的最大特点就是混业经营， 投资银行大多由商业银行所控制。 由于 混业经营， 商业银行频频涉足于证券市场、 参与证券投机，当时证券市场出现了 大量违法行为 ，这一切都为1 9 2 9 - - - 1 9 3 3 的金融和经济危机埋

16、下了祸根。1 9 2 9 年到 1 9 3 3年爆发了世界历史上空前的经济危机，纽约证券交易所的股票市值下 跌了8 2 . 5 % ， 从8 9 2 亿美元下跌到1 5 6 亿美元。 美国的银行界也受到了巨大冲击， 1 9 3 0 -1 9 3 3 年美国共有7 7 6 3 家银行倒闭。1 9 3 3 年美国国会通过了著名的 格林斯一斯蒂格尔法 。金融业分业经营模 式被用法律条文加以规范， 投资银行和商业银行开始分业经营。 许多大银行将两 种业务分离开来， 成立了专门的投资银行和商业银行。 例如， 摩根银行便分裂为例如 虚售( W a s h S a l e s ) , 垄 断( C o r n e r s ) 、 大进 大出( C h u rn i n g ) , 联手 操纵( P o o l s ) 等。这 一卢 与中国的情况差不多， 很多信托公司实际上是商业银行控股， 因此在 1 9 9 4 年也遇到经济过热的情况。我国投资银行结构分析及入L U 后的对策1 A 究摩根 斯坦利 ( M o r g a n S t a n l e y )