《货币供给增长》由会员分享,可在线阅读,更多相关《货币供给增长(3页珍藏版)》请在金锄头文库上搜索。
1、 图表图表 1. 货币供给增长货币供给增长 051015202501/00 05/00 09/00 01/01 05/01 09/01 01/02 05/02 09/02 01/03 05/03 09/03 01/04 05/04 09/04 01/05 05/05 09/05 01/06 05/06 09/06 01/07 05/07657075808590贷款/存款比率(右轴) 贷款(左轴)总存款(左轴)%(%)资料来源: 财政部、国家统计局及中银国际研究 图表图表 2. 存款增长存款增长 51015202501/00 07/00 01/01 07/01 01/02 07/02 01/03
2、 07/03 01/04 07/04 01/05 07/05 01/06 07/06 01/07各项存款居民储蓄存款企业存款(同比增长 %)资料来源:人民银行、 国家统计局及中银国际研究图表图表 3. 新增贷款新增贷款 (100)01002003004005006001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月Y2003Y2004 Y2005Y2006 Y2007(人民币 十亿)资料来源:财政部、国家统计局及中银国际研究图表图表4. 贷款与存款增长以及贷存款比率贷款与存款增长以及贷存款比率 51015202501/00 05/00 09/00 01/01 05/01
3、09/01 01/02 05/02 09/02 01/03 05/03 09/03 01/04 05/04 09/04 01/05 05/05 09/05 01/06 05/06 09/06 01/07 05/07M2M1M012个月移动平均 (同比增长%)资料来源:国家统计局,中银国际研究 图表图表5. 外汇储备增量外汇储备增量 02040608010012014016003/03 09/03 03/04 09/04 03/05 09/05 03/06 09/06 03/07(美元 十亿)资料来源:国家统计局,中银国际研究 宏观及策略宏观及策略 中国经济中国经济 存款增长恢复,加息压力暂时有
4、所缓解存款增长恢复,加息压力暂时有所缓解 程漫江程漫江 边泉边泉水水 (8610) 6622 9128 (8610) 6622 9080人民币存款下滑止步。人民币存款下滑止步。人民银行表示,07 年 6 月随着国内股市的 疲软,人民币存款持续下滑的趋势有所减缓。6月,居民储蓄存款 增加 1,678 亿人民币,与 5 月的减少 2,784 亿人民币相比有明显好 转。6月底,居民储蓄存款同比增长 9.4%,与 5月底的增幅相当。 与此同时,企业存款和财政存款依然保持强劲。截至 6 月底,企 业存款同比增长 21.2%,增幅高于 5月底的 17.2%。因此,6月底人 民币存款同比增长 15.99
5、%,较 5月底的 14.6%有所加速。银行存款 恢复增长表明在一系列紧缩政策之后,股票市场的热度已有所下 降。 人民币贷款增长加速。人民币贷款增长加速。继 5 月出现暂时性的衰退后,07 年 6 月人 民币贷款增速加快。6月新增贷款 4,515亿人民币,高于上年同期 的 3,940 亿人民币。07 年 1-6 月,人民币贷款同比增长 16.5%,增 速与 1-5月和 1-4月相当。 07年上半年, 新增贷款 2.54万亿人民币, 相当于央行全年贷款目标 2.9万亿的 87.6%。这说明银行的贷款热 情依然高涨,其贷款潜能也十分强劲。我们认为下半年,央行将 继续严查各家银行的流动性情况,采取措施
6、进一步控制其贷款增 长。虽然 07年新增贷款无疑将超过央行制定的目标,但是我们认 为贷款增速仍在政府可控范围中。 外汇储备加剧流动性过剩。外汇储备加剧流动性过剩。07 年上半年,我国的外汇储备创下 13,326亿美元的新高,其中 2季度外汇储备增加 1,300亿美元,而 1季度外汇储备增加 1,350亿美元。急剧增加的外汇储备表明银行 系统的流动性十分强劲。虽然央行在对冲流动性方面做出了诸多 努力,但是银行系统的流动性依然充裕。随着居民储蓄存款恢复 增长,07年 6月底,贷存比达到 67.9%,低于 5月底的 68.4%,但 是略高于 3月底的 67.6%。 利息税调整后加息可能推迟。利息税调
7、整后加息可能推迟。随着股票市场的调整,我们认为未 来货币紧缩政策将不会像 07年上半年那样紧迫。随着特别国债的 发行和银行存款利息税的取消,央行将有机会调整其紧缩政策组 合。从时间上看,我们认为,如果本月国务院正式宣布调整银行 存款利息税,那么加息将很有可能推迟一段时间。央行能够在进 一步观察宏观经济动向后做出决策。 货币表现货币表现 2006 2007 (同比变动%) 6月月 7月月 8月月 9月月 10月月 11月月 12月月 1月月 2月月 3月月 4月月 5月月 6月月 M0 12.6 12.2 13.3 15.3 14.0 13.9 12.6 (4.6) 25.1 16.7 15.1
8、 13.9 14.5 M1 13.9 15.3 15.6 15.7 16.3 16.8 17.5 20.2 21.0 19.8 20.0 19.3 20.9 M2 18.4 18.4 17.9 16.8 17.1 16.8 16.9 15.9 17.8 17.3 17.1 16.7 17.1 存贷比 (%)67.6 67.8 68.8 68.7 67.2 66.7 67.2 67.9 68.1 67.6 68.0 68.4 67.9 M1/M2 (% )34.8 34.8 35.0 35.2 35.6 36.0 36.5 36.7 35.1 35.1 34.9 35.2 35.9资料来源:国家
9、统计局 2007年 7月 12日 (星期四) 璞玉共精金 12007年 7月 12日 (星期四) 璞玉共精金 2披露声明披露声明 本报告准确表述了分析员的个人观点。每位分析员声明,不论个人或他/她的有联系者都没有担 任该分析员在本报告内评论的上市法团的高级人员,也不拥有与该上市法团有关的任何财务权 益。本报告涉及的上市法团或其它第三方都没有或同意向分析员或中银国际集团提供与本报告 有关的任何补偿或其它利益。中银国际集团的成员个别及共同地确认:(i)他们不拥有相等于或 高于上市法团市场资本值的 1%的财务权益;(ii)他们不涉及有关上市法团证券的做市活动;(iii) 他们的雇员或其有联系的个人都
10、没有担任有关上市法团的高级人员;及(iv) 他们与有关上市法团 之间在过去 12个月内不存在投资银行业务关系。 本披露声明是根据香港证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守凖则第十六段的要 求发出,资料已经按照 2007年 7月 10日的情况更新。中银国际控股有限公司已经获得香港证券 及期货事务监察委员会批准,豁免批露中国银行集团在本报告潜在的利益。 免责声明免责声明 本报告在中国境内由中银国际证券有限责任公司准备及发表; 在中国境 外由中银国际研究有限公司准备及发表。本报告是机密的,只有收件人 才能使用。 本报告幷非针对或打算在违反任何法律或规则的情况,或导致中银国际 证券有限责任公司、中
11、银国际控股有限公司及其附属及联营公司(统称 “中银国际集团”)须要受制于任何地区、国家、城市或其它法律管辖区 域的注册或牌照规定,向任何在这些地方的公民或居民或存在的机构准 备或发表。未经中银国际证券集团事先书面明文批准下,收件人不得更 改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予任何 其它人。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际集团 的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。 本报告所载的数据、工具及材料只是让阁下作参考之用,它们不能成为 或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的邀请。中银国际集团 不一定采取任何行动,确保本报告涉及的证券适合个别投资者。本报告
12、的 内容不构成对任何人的投资建议,而收件人不会因为收到本报告而成为 中银国际集团的客户。 尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际集团从相信可靠的来源 取得或达到,但中银国际集团不能保证它们的准确性或完整性。除非法 律或规则规定必须承担的责任外,中银国际集团不对使用本报告的材料 而引致的损失负任何责任。收件人不应单纯依靠本报告而取代个人的独 立判断。中银国际集团可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结 论的报告。这些报告反映分析员在编写报告时不同的设想、见解及分析 方法。为免生疑问,本报告所载的观点幷不代表中银国际集团的立场。 本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中
13、 银国际集团本身网站以外的资料,中银国际集团未有参阅有关网站,也 不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接(包括连接到中银国际集 团网站的地址及超级链接)的目的,纯粹为了阁下的方便及参考,连结网 站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。 中银国际集团在法律许可的情况下,可参与或投资本报告涉及的股票的 发行人的金融交易,向有关发行人提供或建议服务,及/或持有其证券或 期权或进行证券或期权交易。中银国际集团在法律允许下,可于发报材 料前使用于本报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析。中银 国际集团及编写本报告的分析员(“分析员”)可能与本报告涉及的任何或 所有公司(“
14、上市法团”)之间存在相关关系、财务权益或商务关系。详情 请参阅披露声明部份。 本报告所载的资料、意见及推测只是反映中银国际集团在本报告所载日 期的判断,可随时更改,毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会 计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能 作为阁下私人咨询的建议。 中银国际证券有限责任公司、中银国际控股有限公司及其附属及联营公 司 2007版权所有。保留一切权利。 中银国际证券有限责任公司中银国际证券有限责任公司 中国上海浦东 银城中路 200号 中银大厦 39楼 邮编 200121 电话: (8621) 6860 4866 传真: (8621) 5888 355
15、4 相关关联机构:相关关联机构: 中银国际研究有限公司中银国际研究有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852) 2867 6333 致电香港免费电话: 中国网通 10省市客户请拨打:10800 8521065 中国电信 21省市客户请拨打:10800 1521065 新加坡客户请拨打:800 852 3392 传真:(852) 2147 9513 中银国际证券有限公司中银国际证券有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852) 2867 6333 传真:(852) 2147 9513 中银国际控股有限公司北京代表处中银国际控股有限公司北京代表处 中国北京市西城区 金融大
16、街 28号 盈泰中心 2号楼 15层 邮编:100032 电话: (8610) 6622 9000 传真: (8610) 6657 8950 中银国际中银国际(英国英国)有限公司有限公司 英国伦敦嘉能街 90号 EC4N 6HA 电话: (4420) 7022 8888 传真: (4420) 7022 8877 中银国际中银国际(美国美国)有限公司有限公司 美国纽约美国大道 1270号 202室 NY 10020 电话: (1) 212 259 0888 传真: (1) 212 259 0889 中银国际中银国际(新加坡新加坡)有限公司有限公司 注册编号 199303046Z 新加坡百得利路四号 中国银行大厦四楼(049908) 电话: (65) 6412 8856 / 6412 8630 传真: (65) 6534 3996 / 6532 3371