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1、首都经济贸易大学硕士学位论文我国投资银行发展中存在的问题及其对策研究姓名：路克涛申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：龙菊20080320首都经济贸易大学硕士学位论文 我国投资银行发展中存在的问题及其对策研究 I提要提要 投资银行是美国的称谓,它的基本功能是在资金的需求者和资金的供给者之间充当中介。投资银行在现代经济中发挥着重要作用。美国著名历史学家和金融学家罗伯特 索贝乐曾说过： “投资银行业是华尔街的心脏，也是华尔街之所以存在的最重要原因。 ”投资银行在中国是个新生事物，国内的证券公司正在执行投资银行的职能，是中国的投资银行。虽然我们并没有将中国的证券公司更名为投资银行,事实上国外的投资
2、银行也并未以“投资银行”为自己冠名，如摩根斯坦利集团、美林集团等。我国证券公司不仅发挥着证券市场基本中介的作用，还担负着创新市场融资制度，推动国有经济战略转移和提高国有经济整体效率等特殊使命。 06 年 12 月 21 日我国履行世贸组织协定,全面放开金融市场,大量的金融机构涌入我国市场,中国的投资银行会和更多的优秀的国外投资银行竞争.在没有政府保护的情况下,国内投资银行的劣势将会暴露无疑.通过对自身存在问题的研究,不断找出解决问题的对策,国内投资银行才能在竞争中不断成熟和壮大.本文通过对二十多年投资银行发展中存在问题的研究,针对问题提出对策建议,对投资银行的现实发展有一定的借鉴价值. 关键词
3、: 投资银行 法律体系 资本市场 政府行为 首都经济贸易大学硕士学位论文 我国投资银行发展中存在的问题及其对策研究 IIAbstract Investment Bank is the description of the United States,which acts as intermediary between the demands and providers of capital funds, this is its basic function. investment bank plays an important role in modern economy. The well-
4、known American historian and financial experts Robert Le Sobey has said :” Investment bank is the heart of the Wall Street, that is the reason why the wall street exits.” Investment bank is a new thing in China , the domestic stockjobbers are implementing functions of investment banks which are Chin
5、ese investment banks. Although we do not change Chinese securities companys name to investment banks, In fact foreign investment bank also dont use “investment banking“ for their title, such as Morgan Stanley Group, Merrill Lynch group and so on. Chinas securities companies not only play an basic in
6、termediary role in the stock market, but also have special missions of innovating financing system , promoting strategic shift of the state-owned economy and improving the overall efficiency of the state-owned economy. On December 21, 06, our country implemented WTO agreements, comprehensivly libera
7、ted financial markets, a large number of financial institutions swarm into China market, Chinese investment bank will compete with more outstanding foreign investment banks. without the protection of government, domestic investment bank will expose its disadvantage. by studing its own problems and f
8、inding solutions to the problems, our domestic investment bank just can grow up and become strong in competition. this paper which studies the problems of investment banks development for more than 20 years, puts forward solutions to these problems, will have reference value for the real development
9、 of investment bank. Keywords: investment bank jurisprudence capital market governmental action 独 创 性 声 明 独 创 性 声 明 本人郑重声明：今所呈交的我国投资银行发展中存在的问题及其对策研究论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。 作者签名作者签名： 日期：日期： 年年 月月 日日 关于论文使用授权的说明 关
10、于论文使用授权的说明 本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。 （保密的论文在解密后应遵守此规定） 作者签名： 作者签名： 导师签名： 导师签名： 日期： 日期： 年 年 月 月 日 日 首都经济贸易大学硕士学位论文 投资银行发展中存在的问题及其对策研究 第1页,共 31 页 1 引言引言 06 年 12 月底中国依照 WTO 的相关协议,全面对外开放金融业。作为金融领域处于成长期的投资银行,必然面对着巨大的挑战，虽然投资银行在过去
11、二十多年从小到大,从无序竞争到规范发展， 对资本市场的发展作出了不可磨灭的贡献,但对于强大的外资投资银行来说，我国的投资银行还处于成长期。投资银行在过去的成长中取得的成绩是惊人的,但也面临着一系列的自身机制和外部环境的制约,像自身的规模,公司治理结构,外部资本市场缺陷、政府行为、监管框架等问题，这些问题制约和决定着投资银行的未来的发展。目前,投资银行的未来发展，以及发展模式的选择上还处于探索阶段，未来的路还很漫长，迫切需要在这方面做出深入的研究。 05 年上半年开始的股权分置改革,直指困扰中国资本市场多年的弊病,也正是这次改革,成为了结束中国 4 年熊市,开始新一轮牛市的导火线,资本市场发展迅
12、速,股指不断的创出新高,成交量也不断的攀升,在短短的不到两年的时间里,股指涨了 5 倍,两市总市值从 05 年 7 月份的 3 万亿，到 07 年 11 月突破 30 万亿大关，市值翻了 10倍，这是令世界很多国家震惊的纪录,随着股权分置改革的完成,市场不断的活跃,一些优质的公司也开始回归国内,这更有利于整个市场的稳定发展,和整个市场质量的提升,而在整个市场的发展过程中,投资银行从一级市场的发行,到二级市场的交易,都发挥着重要的作用,从某种意义上讲,投资银行是资本市场的灵魂,他的主要资产是金融智慧,主要产品是金融建议和金融智能.从世界范围来看是一个全新的不断开拓发展的行业.不同的国家,不同的专
13、家都给它不同的定义,目前无人知晓它的业务边界,未来发展成什么样,正是这种不确定性,引来了很多专家学者对它的研究. 本文从最基本的投资银行的各种定义入手，使读者对投资银行有一个初步的认识，进而介绍了国外和我国投资银行的发展现状，通过比较中外投资银行的发展，使人们对投资银行的发展历程有个清晰的认识。 论文的重点章节在于我国投资银行发展中存在的问题，通过对问题的提出，分析产生问题的原因,提出解决对策的建议，从而对投资银行未来发展有一定的借鉴意义，这也正是写这篇论文的现实意义。 论文采用规范的分析方法，并结合数据比较，使读者能够更形象的去看清相关问题， 理论的支持更具可行性。论文在写作过程参考了前辈的
14、一些资料，并引用了权威部门的资料数据，同时还得到的龙老师的大力支持，在此对于帮助我论文写作的龙老师以及同学们表示衷心的感谢。 首都经济贸易大学硕士学位论文 投资银行发展中存在的问题及其对策研究 第2页,共 31 页 2 投资银行的理论综述与发展历程投资银行的理论综述与发展历程 2.1 投资银行的定义投资银行的定义 投资银行在西方金融理论界中的一般称谓为“investment bank”或“merchant bank”.从本质上讲投资银行就是在证券发行人与投资公众之间提供中介服务的非银行金融机构，是资本所有权与资本使用权交易的中介，是确定资本最佳使用方案、最佳使用方式、最佳使用对象的资本配置者，
15、是直接为资金需求者进行直接融资的现代金融机构。 投资银行在西方发达国家已有几百年的历史，由于历史发展的原因，投资银行的称谓在各国不尽相同。在美国，投资银行享有“华尔街的主角” ，的盛誉，被称为“华尔街金融公司” ；在英国、澳大利亚等英联邦国家称之为商人银行；德国称之为私人承兑公司、全能银行；法国称之为实业银行；日本称之为证券公司；我国也称其为证券公司，虽然后来我国很多证券公司把证券发行部改为投资银行部，但论文所指的投资银行在中国就是证券公司。投资银行既服务于金融市场的传统业务，又积极加强对一些新兴领域的参与，特别是资本市场的发展和企业组织结构的变迁，投资银行所涉及的领域更是不断拓宽。 2.2 投资银行与商业银行的比较投资银行与商业银行的比较 投资银行和商业银行是现代金融市场中两类最重要的中介机构，从本质上来讲，它们的基本功能都是担当资金盈余者与资金短缺者之间的中介； 一方面使资金供给者能够充分利用多余资金来获取收益， 另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义上讲，两者的基本功能是相同的。 然而， 在发展金融作用的过程中， 投资银行与商行作为两类不同的融资中介机构，在运作方式等多个方面存在显著差异。 2.2.1 从业务主体来看，投资银行以证券承销业务为核心，商业银行则以存贷业务为核心
