《农林牧渔行业：春节后猪价季节性下行，重点配置饲料、动保龙头》由会员分享，可在线阅读，更多相关《农林牧渔行业：春节后猪价季节性下行，重点配置饲料、动保龙头（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 1616 行业跟踪|农林牧渔 证券研究报告 农林牧渔行业农林牧渔行业 春节春节后猪价季节性下行后猪价季节性下行，重点重点配置配置饲料饲料、动保、动保龙头龙头 核心观点核心观点： 生猪存栏恢复预期增强，推荐后周期饲料、动保板块生猪存栏恢复预期增强，推荐后周期饲料、动保板块 据搜猪网数据，2 月 23 日全国瘦肉型生猪出栏均价 12.74 元/公斤，环比下跌 2.52%，同比下跌 21.55%，预计 18 年生猪养殖量继续维持趋势上行， 养殖后周期饲料与疫苗板块充分受益。 2018 年饲料行业整体回升可期，饲料龙头新一轮持续量增的机遇还将
2、继续演绎，首推白马龙头海大集团，同步推荐前期转型卓有成效且估值较低的标的如唐人神、大北农，关注新希望。伴随养殖规模化持续提升，口蹄疫、猪圆环等市场化疫苗销量高增长仍为动保板块投资主线，首推集工艺及渠道优势的市场苗龙头生物股份，建议关注即将进入业绩拐点期标的中牧股份、普莱柯。 周度策略：周度策略：优选优选业绩业绩增长增长确定性高确定性高及估值低位及估值低位的白马的白马股股 市场调整后多个行业龙头标的跌至估值低位，建议优选业绩增长确定性高的白马股与估值低位、 具备安全边际的板块与标的 1） 动保板块重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份（市场苗维持高速增长+招采份额提升） 、以及口蹄疫市场苗质量提升带来
3、业绩改善的中牧股份；2）看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升，关注其生猪养殖产能未来业绩弹性，重点推荐海大集团，关注新希望、唐人神等；3）种植业板块，看好隆平高科充分整合国内外优势资源。 推荐标的推荐标的 生物股份：生物股份：养殖规模化直接受益标的，生产工艺及渠道优势长期领先竞争对手，后期渠道下沉提高口蹄疫市场苗渗透率，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，预计 17-18 年 EPS 为 0.93 元/1.17 元，买入评级。 大北农：大北农：股权激励下未来三年业绩预期稳定增长，养猪大事业产能快速上量。预计 17/18 年 EPS 为 0.29/0.35 元，买入评级。 海大集团海大集团：
4、饲料行业优质白马，产业链布局出具规模，扩张品类步伐加速，饲料产品结构进一步优化，未来三年业绩有望保持稳定高增长。预计 17/18 年 EPS 为 0.76/0.95 元，买入评级。 隆平高科：隆平高科：新销售季隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中，看好公司平台价值。预计 2017/18 年 EPS 为0.68/0.89 元，买入评级。 温氏股份：温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计 2018/19 年生猪出栏量为2300/2700 万头，预计 2018-19 年 EPS 分别为 1.27/1.42 元，买入评级。 牧原股份：牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计 2
5、018 年公司出栏量分别为 1100-1300 万头，18-19 年 EPS 为 2.05 元/2.14 元，买入评级。 风险提示：风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2018-02-25 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 王王 乾乾 S0260517120002 021-60750697 分析师：分析师： 张斌梅张斌梅 S0260517120001 021-60750607 分析师：分析师： 钱钱 浩浩 S0260517080014 021-60750607 相关研究：相关研究： 农林牧渔行业:
6、本周猪价小幅上涨，建议关注动保、饲料龙头 2017-11-26 农林牧渔行业:猪价有望迎来季节性上涨， 建议重点配置养殖龙头 2017-11-19 农林牧渔行业:饲料板块表现领先，继续强调配置性机会 2017-11-12 联系人： 郑颖欣 021-60750607 联系人： 熊靓 010-59136623 -20%-4%12%28%2017-022017-062017-102018-01农林牧渔沪深300识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 1616 行业跟踪|农林牧渔 目录索引目录索引 市场表现：农业板块跑输大盘 1.2 个百分点 . 5 农产品价格跟踪 . 5 畜禽
7、产品价格：猪价环比下跌 2.52%，禽价环比下跌 3.1% . 5 原材料价格：玉米国内现价、豆粕国内现价均小幅上涨 . 8 农产品加工：橡胶国内现价、白糖国内现价均小幅下跌 . 12 玉米深加工：玉米酒精出厂价、DDGS 出厂价环比均维持不变 . 13 水产品：本周海参价格小幅下跌，扇贝、对虾价格环比均维持不变 . 13 一周新闻速递 . 14 风险提示 . 15 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3 / 1616 行业跟踪|农林牧渔 图表索引图表索引 图图 1：本周农林牧渔板块跑输大盘：本周农林牧渔板块跑输大盘 1.2 个百分点个百分点 . 5 图图 2：本周农业综合板块（
8、申万行业）上涨：本周农业综合板块（申万行业）上涨 7.5% . 5 图图 3：2 月月 23 日生猪均价日生猪均价 12.74 元元/公斤，环比下跌公斤，环比下跌 2.52% . 6 图图 4：2 月月 23 日猪粮比日猪粮比 6.78，环比下降，环比下降 0.17 . 6 图图 5：2 月月 23 日仔猪均价日仔猪均价 29.76 元元/公斤，环比下跌公斤，环比下跌 0.03% . 6 图图 6：2 月月 23 日二元母猪均价日二元母猪均价 1664 元元/头，环比下跌头，环比下跌 0.2% . 6 图图 7：2 月月 23 日自繁自养头均盈利环比下降日自繁自养头均盈利环比下降 50.0 元
9、元/头头 . 6 图图 8：2 月月 9 日外购仔猪头均盈利环比下降日外购仔猪头均盈利环比下降 64.0 元元/头头 . 6 图图 9：2 月月 7 日烟台毛鸡价日烟台毛鸡价 3.73 元元/斤，环比下跌斤，环比下跌 3.1% . 7 图图 10：2 月月 9 日主产区鸡苗价日主产区鸡苗价 2.8 元元/羽，环比维持不变羽，环比维持不变 . 7 图图 11：2 月月 9 日白羽肉鸡孵化场利润环比下降日白羽肉鸡孵化场利润环比下降 0.1 元元/羽羽 . 7 图图 12：2 月月 9 日毛鸡养殖利润环比下降日毛鸡养殖利润环比下降 0.1 元元/羽羽 . 7 图图 13：12 月月 30 日平均鸭价
10、日平均鸭价 18.58 元元/公斤，环比上涨公斤，环比上涨 0.2% . 8 图图 14：2 月月 9 日鸭苗价格日鸭苗价格 2.8 元元/羽，环比上涨羽，环比上涨 27.3% . 8 图图 15：本周国内玉米现货价：本周国内玉米现货价 1874 元元/吨，环比上涨吨，环比上涨 0.1% . 8 图图 16：本周大连玉米期货价：本周大连玉米期货价 1813 元元/吨，环比下跌吨，环比下跌 0.6% . 8 图图 17：本周玉米国际现价：本周玉米国际现价 407 美分美分/蒲式耳，上涨蒲式耳，上涨 3.6% . 9 图图 18：本周：本周 CBOT 玉米价玉米价 374 美分美分/蒲式耳，上涨蒲式耳，上涨 1.6% . 9 图图 19：本周国内豆粕现货价：本周国内豆粕现货价 3069 元元/吨，环比上涨吨，环比上涨 3.5% . 9 图图 20：本周大连豆粕期货价：本周大连豆粕期货价 2953 元元/吨，环比上涨吨，环比上涨 5.3% . 9 图图 21：本周豆粕国际现货价：本周豆粕国际现货价 300 美元美元/吨，下跌吨，下跌 1.4% . 9 图图 22：本周：本周 CBOT 豆粕价豆粕价 378 美元美元/短吨，环比上涨短吨，环比上涨 0.7% . 9 图图 23：本周国内小麦现价：本周国内小麦现价 2542 元元/吨，环比维持不变吨，环比维持不变 .
