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1、 跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 青岛城市建设投资（集团）有限责任公司主体 与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报 SD【2017】480 号 大公报 SD【2017】480 号 主体信用 跟踪评级结果：AAA AAA 评级展望：稳定 上次评级结果：AAA AAA 评级展望：稳定 债项信用 债券债券 简称简称 额度额度 （亿元）（亿元） 年限年限 （年）（年） 跟踪跟踪 评级评级 结果结果 上次上次 评级评级 结果结果 上次上次 评级评级 时间时间 12 青岛城 投债 02/12 青岛02 8.4 7 AAA AAA 2016.5 12
2、青城投 MTN1 20 5 AAA AAA 2016.5 13 青城投 MTN1 10 5 AAA AAA 2016.5 16 青岛城 投MTN001 15 5+N AAA AAA 2016.5 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项项 目目 20172017.3.3 2012016 6 2012015 5 2012014 4 总资产 1,447 1,461 1,021 638 所有者权益 581.26 594.85 354.35 199.45 营业收入 8.40 55.41 51.83 21.61 利润总额 5.16 8.74 5.84 5.68 经营性净现金流 -7.30 5.04 -36
3、.59 -41.96 资产负债率（%） 59.84 59.30 65.28 68.76 债务资本比率（%） 50.00 49.78 52.16 53.81 毛利率（%） 46.34 35.04 31.08 28.84 总资产报酬率（%） 0.55 1.83 1.88 2.41 净资产收益率（%） 0.86 1.09 0.68 2.26 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） -1.41 0.20 -2.01 -1.86 经营性净现金流/ 总负债（%） -0.84 0.66 -6.62 -10.08 注：2017 年 3 月财务数据未经审计。 评级小组负责人：杨绪良 评级小组成员：刘雅美 杨依水 联
4、系电话：010-51087768 客服电话：4008-84-4008 传 真：010-84583355 Email ： 跟踪评级观点跟踪评级观点 青岛城市建设投资（集团）有限责任公司（以下简称“青岛城投”或“公司” ）主要从事青岛市城市基础设施建设投融资、土地整理与开发、金融及贸易等业务。评级结果反映了青岛市经济财政实力继续增强， 2016 年以来公司仍然在青岛市基础设施建设投融资领域占有重要地位，金融业务快速发展，公司继续获得青岛市政府的有力支持等有利因素；同时也反映了青岛市政府性基金收入有所下降，公司存在一定集中偿付压力等不利因素。 综合分析，大公对公司“12 青岛城投债 02/12 青
5、岛 02” 、 “12 青城投 MTN1” 、 “13 青城投 MTN1” 、 “16青岛城投 MTN001”的信用等级维持 AAA；主体信用等级维持 AAA，评级展望维持稳定。 有利因素 青岛市经济财政实力继续增强，为公司发展提供较 好的外部环境； 公司是青岛市政府主要的国有资产管理和基础设施 投资运营主体，在青岛市基础设施建设投融资领域 中仍具有重要地位； 2016 年以来，公司金融业务快速发展，为多元化经 营战略的实施以及收入增长奠定了较好的基础； 公司继续得到青岛市政府在国有资产划拨、财政补 助、债务置换增资和资本金注入等方面的有力支 持。 不利因素 2016 年，青岛市政府性基金收入
6、有所下降，基金收入易受宏观调控政策影响，未来收入规模具有一定的不确定性； 公司有息负债继续快速增长，短期有息债务规模较 大，存在一定集中偿付压力。 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范
7、和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评级方法在大公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，主体信用等级自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和
8、发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告 3 跟踪评级说明 跟踪评级说明 根据大公承做的青岛城投存续债券信用评级的跟踪评级安排，大 公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分 析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 发债主体 青岛城投是青岛市人民政府主要的投融资主体，系经青岛市人民 政府青政发【2008】11 号文件青岛市人民政府关于组建政府投资类 公司的通知批准，由青岛市人民政府国有资产监督管理委员会（以 下简称 “青岛市国资委” ） 以青岛东奥开发建设集团公司 （以下简称 “东 奥公司” ） 、青岛开发投资有限公司和青岛市
9、城市建设投资中心依法占 有使用的净资产出资，于 2008 年 5 月注册成立的国有独资公司。截至 2017 年 3 月末， 公司注册资本为人民币 30 亿元， 控股股东及实际控制 人仍为青岛市国资委。 公司是青岛市人民政府主要的国有资产管理和基础设施投资运营 主体，经营范围主要包括城市旧城改造及交通建设、土地整理与开发、 市政设施建设与运营、政府房产项目的投资开发、现代服务业的投资 与运营等。截至 2017 年 3 月末，纳入合并报表范围内的子公司有 28 家（详见附件 3） 。 2014 年 9 月，公司通过子公司华青发展（控股）有限公司收购了 香港主板上市公司华脉无线通信有限公司（证券代码
10、：00499.HK，简 称“华脉无线通信” ）69.02%的股权，后于 2014 年 12 月 29 日华脉无 线通信正式更名为青岛控股（国际）有限公司（简称“青岛控股” ） 。 2017 年 3 月 20 日，青岛城投发布青岛城市建设投资（集团）有 限责任公司关于子公司青岛旅游集团有限公司部分股权无偿划转的进 展公告 ，报告称截至 2017 年 3 月 17 日划转工商登记变更工作完成， 青岛城投全资子公司青岛旅游集团有限公司 89%股权无偿划转至青岛 市国资委，青岛城投将继续持有青岛旅游 11%的股权。 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示： 跟踪评级报告 4 表表 1 1 截至截
11、至 20162016 年末本次跟踪债券概况及募集资金使用情况年末本次跟踪债券概况及募集资金使用情况 债券简称债券简称 发行额度发行额度 发行期限发行期限 募集资金募集资金用途用途 进展情况进展情况 12 青岛城投债 02/12 青岛 02 8.4 亿元 2012.02.16 2019.02.16 用于补充公司营运资金和新疆路高 架快速路工程建设 募集资金均按 要求使用 12青 城 投 MTN1 20 亿元 2012.11.15 2017.11.15 16.5 亿元用于四方欢乐滨海城区 域土地一级整理及开发项目 1.8 亿元归还青岛中山置业开发有 限公司委托贷款，1.7 亿元归还青 岛城投银行贷
12、款 13青 城 投 MTN1 10 亿元 2013.03.29 2018.03.29 5.95 亿归还青岛城投银行贷款， 3.35 亿归还城投房地产公司银行 贷款，0.7 亿归还胜通海岸置业公 司贷款 16 青岛城投 MTN001 15 亿元 公司依照发行 条款约定，赎 回前长期存续 全部用于偿还银行贷款 数据来源：根据公司提供资料整理 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但市场需求疲软， 未来短期内结构调整带来的经济下行压力仍较大，长期来看经济运行 仍面临较多的风险因素 现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但市场需求疲软， 未来短期内结构调整
13、带来的经济下行压力仍较大，长期来看经济运行 仍面临较多的风险因素 现阶段国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但仍面临较大的经济 下行压力。据初步核算，2016 年，我国实现 GDP74.41 万亿元，按可比 价格计算，同比增速为 6.7%，较 2015 年下降 0.2 个百分点，规模以上 工业增加值同比增长 6.0%，增速同比下降 0.1 个百分点；固定资产投 资（不含农户）同比增长 8.1%，增速同比下降 1.9 个百分点，其中房 地产开发投资同比增长 6.9%，对全部投资增长的贡献率比上年提高 12.8 个百分点。此外，近年来国内需求增长减慢，国际需求降幅收窄， 2016 年，社会消费品零售总
14、额同比名义增长 10.4%，进出口总额同比 下降 0.9%，降幅比上年收窄 6.1 个百分点。2016 年，全国公共财政预 算收入同比增长 4.5%，增速同比继续下滑，政府性基金收入同比增长 11.9%。 2017 年一季度， 我国经济继续稳中向好， GDP 同比增速为 6.9%， 较上年同期加快0.2个百分点， 全国公共财政预算收入为 4.43万亿元， 同比增长 14.1%， 增速较去年同期增加 7.6 个百分点； 政府性基金预算 收入为 1.15 万亿元，同比增长 27.5%。 针对经济下行压力增大，国家加大财政政策和货币政策领域的定跟踪评级报告 5 向调整。此外，围绕稳增长、促改革、调结
15、构、惠民生和防风险的总 体思路，国家着眼开拓发展空间，促进区域协调发展和新型城镇化。 继续推动东、中、西、东北地区“四大板块”协调发展，重点推进“一 带一路“建设、京津冀协同发展、长江经济带发展“三大战略” ，在基 础设施建设和房地产领域加大调控力度。2017 年政府工作报告指出， 坚持以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引 导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防 风险各项工作，保持经济平稳健康发展和社会和谐稳定。预计未来短 期内，我国经济在平稳运行的基础上仍面临较大下行压力，经济将继 续延续低位运行态势，长期来看，我国经济增长将面临产业结构调整、 转型
16、提质外部环境变化等风险因素。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 地方政府投融资平台是国家实施基础设施投融资管理及新型城镇 化战略的重要主体，地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间； 随着地方政府债务管理的加强和融资平台运营的逐步规范，未来融资 平台的发展将逐步转型，但仍将与政策的变化紧密相连 地方政府投融资平台是国家实施基础设施投融资管理及新型城镇 化战略的重要主体，地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间； 随着地方政府债务管理的加强和融资平台运营的逐步规范，未来融资 平台的发展将逐步转型，但仍将与政策的变化紧密相连 城镇化建设为我国经济发展的重点领域,在我国城镇化快速推进 过程中，地方政府投融资平台的发展，有力支持了地方城镇基础设施 建设，促进了地方经济社会发展。在满足社会公共需要和地方经济发 展的同时，地方政府投融资平台也积累了较大
