《新能源汽车产业链行业研究月报：过渡期的迷思~2018年3月新能源汽车产业链观察》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新能源汽车产业链行业研究月报：过渡期的迷思~2018年3月新能源汽车产业链观察（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.43 国金汽车和汽车零部件指数 4053.15 沪深 300 指数 4018.10 上证指数 3256.93 深证成指 10875.68 中小板综指 10935.21 相关报告相关报告 1.上海建智能驾驶试点，自动驾驶推进有 望提速-汽车和汽车零部件行. ，2018.3.4 2.钴锂：静待价格继续上涨-汽车上游资源 行业研究周报 ，2018.3.4 3.行业持续迎利好，积极关注相关受益标 的-汽车和汽车零部件行业研. ，2018.2.25 4.分化行情，择“钴”而栖-汽车上游资源 行业研究周报
2、，2018.2.25 5.春节期间重要事项点评-汽车上游资源行 业研究周报 ，2018.2.22 张帅张帅 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130511030009 (8621)60230213 廖淦廖淦 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130517020001 (8675583830558 王菁王菁 联系人联系人 (8621)60230250 刘洋刘洋 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130517060001 yang_ 郭晓萱郭晓萱 联系人联系人 过渡期的迷思过渡期的迷思 20182018 年年 3 3 月新能源汽车产业链观察月新能源汽车产业
3、链观察 月度月度产业思考产业思考 3 月电动车产业链的主题词是补贴退坡和过渡期，由此衍生出几个问题：过 渡期是否会发生抢购？如果发生，应该理解为拉动销售的利好还是透支的利 空；而在此背景下，2018 年全年 EV 销售能否达到预期？通过草根拜访我们了解到，也许是因为春节因素，目前的电动车销售并未因 过渡期而出现明显火爆的局面。从渠道的反馈看，为了留住顾客，原有销售 的重点 A00 车型的售价并未上调，成本将由车厂和渠道共同承担，而车厂承 担大头，这将直接拉低车厂毛利率，之后车厂如何转移成本也是我们后续关 注的重点；子行业要点子行业要点 上游资源上游资源是目前日子最好过的，有远忧无近虑。下游需求
4、的压力传递到上游 还需要时间，锂电制造端的扩产又直接带来上游资源的需求，是目前投资的 次优选择。涨价持续性排序：钴锂磁材，首推钴板块。锂电池：锂电池：推荐三元材料产业链，关注锂推荐三元材料产业链，关注锂电回收主题电回收主题。春节前去库存春节后复 产，产业看起来不错，但随着终端汽车价格下降，成本压力的上移只是时间 问题，而上游钴锂成本并未下降，中游只能靠管理和技术来降成本，企业的 分化将越来越明显，已经到了寻找有长期竞争力的企业的时间了。目前部分 龙头企业估值 20 倍，确定可以持续增长的企业已经具备投资机会，但需密 切关注上下游成本压力；供应链供应链：重点配置热管理、高压线束两大子行业重点配置
5、热管理、高压线束两大子行业。热管理行业：国内现有新 能源车企尚未完全配套，是从无到有的增量市场。推荐标的：奥特佳、三花 智控、银轮股份。高压线束行业：纯电动车电池电压达到传统汽车的 40 倍，催生线缆、高压连接器和高压继电器等零部件新升级，产业格局逐渐成 型，关注在此领域布局企业，如永贵电器、宏发股份；整车整车：靴子落地，关注能否以量补价。靴子落地，关注能否以量补价。1 月汽车产销表现较好，同时新能源 汽车补贴落地好于预期，行业基本面向好。公司方面，新能源乘用车关注比 亚迪、广汽集团 H、上汽集团、小康股份；新能源客车关注宇通客车；燃料电池燃料电池：产业化加速趋势更加确定产业化加速趋势更加确定
6、。2018 年燃料电池车补贴不退坡，产 业化进程加速趋势确定，关注氢能产业链布局完善的公司，如富瑞特装、大 洋电机；月度核心推荐组合：寒锐钴业、银轮股份、华友钴业、创新股份风险提示风险提示 补贴退坡对新能源汽车产销量造成影响，低于预期的风险。3600404444884931537558196263170306170606170906171206国金行业 沪深300 2018 年年 03 月月 06 日日新能源汽车研究新能源汽车研究中心中心 新能源汽车产业链 买入（维持评级） 行业研究月报行业研究月报 证券研究报告 行业研究月报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明内容目录内容目录 月度行业回顾
7、与展望 . 5 1、上游资源 . 5 2、锂电池及材料 . 5 3、供应链环节 . 14 4、整车环节 . 14 5、燃料电池 . 21 投资建议 . 22 1、上游资源 . 22 2、锂电池及材料 . 22 3、供应链 . 22 4、整车方向 . 22 5、燃料电池 . 23 行业动态 . 23 1、上游资源 . 23 2、锂电池及材料 . 23 3、供应链环节 . 31 4、整车制造 . 31 5、燃料电池 . 33 行业内重点公司动态 . 34 1、上游资源 . 34 2、供应链 . 34 3、燃料电池 . 35 风险提示 . 35 图表目录图表目录 图表 1：2018 年 2 月，板块日涨跌幅 . 6 图表 2：个股月涨幅 TOP10（%） . 6 图表 3：个股月跌幅 TOP10（%） . 6 图表 4：正极原料碳酸锂价格走势（万元/吨） . 7 图表 5：正极原料三元前驱体价格走势（元/千克） . 7 图表 6：正极原料氢氧化锂价格走势（元/千克） . 8 图表 7：负极原料低硫焦价格走势（元/吨） .
