钢价矿价反弹,毛利小幅回升

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1、 行行 业业 及及 产产 业业行行 业业 研研 究究/行行 业业 点点 评评证证 券券 研研 究究 报报 告告黑色金属黑色金属/钢铁钢铁 2011 年年 11 月月 21 日日 钢价矿价反弹，毛利小幅回升钢价矿价反弹，毛利小幅回升 2011 年第年第 43 期期 钢铁行业周报（2011/11/142011/11/18） 行业与上证综合指数对比图行业与上证综合指数对比图 - 30%- 20%- 10%0%10%20%30%Nov/10Jan/11Mar/11May/11Jul/11Sep/11沪深300黑色金属(申万)证券分析师证券分析师 郑治国 A0230511040015 研究支持研究支持

2、 毛深静 maosj 研究助理研究助理 张圣贤 A0230511040040 (8621)23297343 zhangsx 地址：上海市南京东路 99 号 电话： （8621）23297818 上海申银万国证券研究所有限公司 http:/ 本期投资提示：本期投资提示： l 主要观点主要观点 本周钢材价格企稳，原材料价格企稳回升但幅度小于钢价，使得各品种 毛利小幅反弹。 旬度粗钢产量下滑明显，钢厂复产后期供给压力回升。旬度粗钢产量下滑明显，钢厂复产后期供给压力回升。11 月上旬粗钢 日均产量为 166.4 万吨，环比降 3.1%，创下年内新低，亦较 6 月的年内新高 降逾 17%；产量下降的

3、主要原因在于前期钢价下跌之后钢厂停产。但是近期 矿钢价企稳回升，部分中小钢厂复产预计后期供给压力回升，钢价将继续下 行。 投资提示：目前需求疲软，复产压力使得毛利下滑，仍然建议谨慎配置 钢铁板块。 l 钢材毛利小幅上升钢材毛利小幅上升 本周螺纹、高线、热卷、冷板、中板加权利润较上周分别变化 30、37、 19、-4、0 元至 30、79、-299、173、-293 元/吨。 l 钢材价格小幅反弹钢材价格小幅反弹 本周钢材产品加权价格较上周变化 0.3%至 4466 元/吨。 其中螺纹、 高线、 热卷、冷板、中板价格分别变化 0.9%、1.1%、0.6%、0%、0.1%至 4389、4575、

4、4239、5283、4293 元/吨。无缝管价格下跌 2%至 4950 元/吨，焊管价格上涨 0.5%至 4320 元/吨。无取向硅钢价格下跌 0.9%至 5400 元/吨，取向硅钢价格 维持在 18500 元/吨。300 系热轧不锈钢维持在 19200 元/吨，400 系价格下 跌 1.1%至 9300 元/吨。 l 国际钢价小幅下跌国际钢价小幅下跌 本周美国、欧盟、东南亚热轧分别变化-1.6%、0%、0%至 695、686、630 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚冷轧分别变化 0%、0%、-1.4%至 805、788、 680 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚热镀锌分别变化-1.2%、-0

5、.8%、0% 至 904、775、720 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚中厚板分别变化 0%、 0%、0%至 1014、768、650 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚螺纹钢分别变 化-1.3%、0%、-3.1%至 827、720、630 美元/吨。 l 铁矿石价格小幅上涨铁矿石价格小幅上涨 本周国内现货铁矿石价格上涨 0.5%至 1071 元/吨，进口现货铁矿石价 格上涨 0.1%至 1071 元/吨，巴西长协矿价格上涨 1.5%至 1247 元/吨，澳大 利亚长协矿价格上涨 0.2%至 1073 元/吨。焦炭价格维持在 2050 元/吨，主 焦煤价格维持在 1500 元/吨。废钢价格维持

6、在 2950 元/吨，硅铁价格下跌 3.8%至 6400 元/吨。 l 钢材库存下降，铁矿石库存上升钢材库存下降，铁矿石库存上升 本周钢材总库存下降 1%至 1316 万吨，主要港口铁矿石库存上升 0.4% 至 9507 万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化-1.5%、 -0.5%、-0.4%、-1%、-1.1%至 498、91、436、149、143 万吨。 l 本周其他重要事件本周其他重要事件 11 月上旬国内粗钢日产降至年内最低 国内三大钢铁企业再度下调钢材出厂价 拟置入资产 180 亿 首钢股份重组预案出炉 必和必拓批准 8.22 亿美元铁矿石项目 本公司不持有或交易股票

7、及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或 交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的 1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。本公司在知晓范围 内履行披露义务。客户可通过 索取有关披露资料或登录 信息披露栏目查询。客户应全面理解本报告结尾 处的“法律声明“。 本周周环比价格增长% 国内铁矿石10710.5进口现货铁矿石10710.1巴中海运费($/t)288.5澳中海运费($/t)11(2.1)焦炭20500.0主焦煤15000.0生铁33651.5钢坯39104.8螺纹4

8、3890.9高线45751.1热卷42390.6冷卷52830.0普板42930.1镀锌板5100(0.4)300系冷轧不锈钢201000.0LME三月期镍价（$/t）181500.4港口铁矿石库存（万吨）95070.4国内钢材库存（万吨）1316(1.0)元/吨2011 年年 11 月月 钢铁行业周报钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究拓展您的价值 目目 录录 1. 钢材毛利小幅上升钢材毛利小幅上升.4 2. 钢材价格小幅反弹钢材价格小幅反弹.5 3. 国际钢价小幅下跌国际钢价小幅下跌.6 4. 铁矿石价格小幅上涨铁矿石价格小幅上涨.8 5. 钢材库存下降，铁矿石库

9、存上升钢材库存下降，铁矿石库存上升.9 6. 钢铁板块及重点公司估钢铁板块及重点公司估值表值表 .10 7. 本周其他重要事件本周其他重要事件. 11 2011 年年 11 月月 钢铁行业周报钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究拓展您的价值 图图表表目录目录 图图 1：螺纹、高线现货吨螺纹、高线现货吨毛利分毛利分别变化别变化 29、36 元元 .4 图图 2：热卷、冷热卷、冷板板、中、中板板现货吨现货吨毛利分毛利分别变化别变化 17、-6、-2 元元.4 图图 3：螺纹、高线长协吨螺纹、高线长协吨毛利分毛利分别变化别变化 33、40 元元 .4 图图 4：热卷、冷热卷

10、、冷板板、中、中板板长协吨长协吨毛利分毛利分别变化别变化 22、-1、3 元元.4 图图 5：螺纹、高线加权吨螺纹、高线加权吨毛利分毛利分别变化别变化 30、37 元元 .5 图图 6：热卷、冷热卷、冷板板、中、中板板加权吨加权吨毛利毛利变化变化 19、-4、0 元元.5 图图 7：钢材产：钢材产品加权品加权价价较较上周上周变化变化 0.3%至至 4466 元元/吨吨 .5 图图 8：螺纹、高线螺纹、高线分分别变化别变化 0.9%、1.1%.5 图图 9：热卷、冷热卷、冷板板、中、中板分板分别变化别变化 0.6%、0%、0.1% .5 图图 10：无缝管、焊管无缝管、焊管分分别变化别变化-2%

11、、0.5% .5 图图 11：无取向硅无取向硅钢钢、取向硅、取向硅钢分钢分别变化别变化-0.9%、0.0% .6 图图 12： 300 系、系、400 系热轧不锈系热轧不锈钢分钢分别变化别变化 0%、-1.1% .6 图图 13：美美国国、欧盟、东南亚热轧、欧盟、东南亚热轧分分别变化别变化-1.6%、0%、0%.6 图图 14：美美国国、欧盟、东南亚冷轧、欧盟、东南亚冷轧分分别变化别变化 0%、0%、-1.4% .6 图图 15：美美国国、欧盟、东南亚热镀锌、欧盟、东南亚热镀锌分分别变化别变化-1.2%、-0.8%、0%.7 图图 16：美美国国、欧盟、东南亚中厚、欧盟、东南亚中厚板分板分别变

12、化别变化 0%、0%、0% .7 图图 17：美美国国、欧盟、东南亚螺纹、欧盟、东南亚螺纹分分别变化别变化-1.3%、0%、-3.1%.7 图图 18：国：国内现货、进口现货内现货、进口现货铁矿石价格分铁矿石价格分别变化别变化 0.5%、0.1% .8 图图 19：巴西、澳大巴西、澳大利利亚长协亚长协矿分矿分别变化别变化 1.5%、0.2% .8 图图 20：焦炭、焦炭、主主焦煤维焦煤维持持不变不变 .8 图图 21：废废钢价格钢价格维维持持不变不变，硅硅铁下跌铁下跌 3.8%.8 图图 22：钢材：钢材总总库存下降库存下降 1% .9 图图 23：铁矿石：铁矿石港口港口库存上升库存上升 0.4%.9 图图 24：螺纹、高线螺纹、高线库存分库存分别变化别变化-1.5%、-0.5% .9 图图 25：热轧、冷轧、中热轧、冷轧、中板库存分板库存分别变化别变化-0.4%、-1%、-1.1%.9