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1、1 1目目 录录一、一、基本面基本面 21 1、 国内宏观分析国内宏观分析 21.1 我国经济形势分析、展望 21.2 农业生产形势较好,工业生产较快增长 21.3 居民消费价格同比继续上涨31.4 财政收入增速高,财政支出增长较快31.5 货币政策42 2、金融市场分析、金融市场分析43 3、酿酒行业分析、酿酒行业分析5二、技术面技术面71.长期趋势72.中期趋势83.短期趋势10三、模拟交易报告三、模拟交易报告11四、结论四、结论122 2股票投资技术报告股票投资技术报告酿酒行业酿酒行业一、一、基本面基本面1 1、国内宏观分析、国内宏观分析1.1 我国经济形势分析、展望2010 年第三季度
2、,中国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展,经济平稳较快发展的势头进一步巩固。消费平稳较快增长,投资结构有所改善,对外贸易继续恢复,消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强;农业生产稳定发展,工业产销衔接状况良好,居民消费价格继续上涨。前三季度,实现国内生产总值(GDP)26.9 万亿元,同比增长 10.6%,第三季度同比增长 9.6%;居民消费价格指数(CPI)同比上涨 2.9%,第三季度同比上涨 3.5%。前 3 个季度经济运行态势总体向好,经济增速呈回落态势。据初步测算,虽然增速呈回落态势,但下滑的幅度变小。第三季度经济增速适度回落的主要原因是 2009 年同期的基数相对较高,以及国家主动
3、采取了一些宏观调控措施。1.2 农业生产形势较好,工业生产较快增长前三季度,第一产业增加值 2.6 万亿元,增长 4.0%;第二产业增加值12.9 万亿元,增长 12.6%;第三产业增加值 11.4 万亿元,增长 9.5%。第一、二、三产业占 GDP 比重分别为 9.5%、48.1%和 42.4%。农业生产形势较好,秋粮预计增产较多,全年粮食产量有望再获丰收。前三季度,猪牛羊禽肉产量5439 万吨,同比增长 2.6%,其中猪肉产量 3589 万吨,增长 2.7%。工业生产增长较快,企业盈利状况较好。前三季度,全国规模以上工业增加值同比增3 3长 16.3%,增速比上年同期提高 7.6 个百分点
4、;工业产销衔接状况良好,工业产品产销率为 97.8%,比上年同期水平高 0.4 个百分点。工业企业盈利状况较好,1-8 月,工业企业税前销售利润率为 6.0%,比上年同期高 0.9 个百分点。1.3 居民消费价格同比继续上涨社会消费品零售总额平稳较快增长,热点商品持续旺销。前 3 个季度,社会消费品零售总额为 111029 亿元,同比增长 18.3%。社会消费品零售总额今年初以来一直保持高位,各月同比增幅基本在 18%左右波动,前 3 个季度的波动幅度基本上都没有超过 1 个百分点。居民消费价格同比涨幅有所扩大。第三季度,CPI 同比上涨 3.5%,涨幅比上个季度扩大 0.6 个百分点,其中各
5、月涨幅分别为 3.3%、3.5%和 3.6%。生产价格同比涨幅有所回落。第三季度,工业品出厂价格同比上涨4.5%,涨幅比上个季度回落 2.3 个百分点,各月分别上涨 4.8%、4.3%和 4.3%;原材料、燃料、动力购进价格同比上涨 7.7%,涨幅比上个季度回落 4.0 个百分点,各月分别上涨 8.5%、7.5%和 7.1%。前三季度,全国农产品生产价格同比上涨 8.9%;农业生产资料价格同比上涨 1.9%。第三季度,中国人民银行监测的企业商品价格指数(CGPI)同比上涨 6.0%,涨幅比上个季度回落 0.8 个百分点,各月分别上涨 5.9%、6.0%和 6.1%。其中,CGPI 中农产品、矿
6、产品和煤油电价格同比分别上涨 12.8%、12.0%和 7.6%。1.4 财政收入增速高,财政支出增长较快前三季度,财政收入(不含债务收入)大幅提高,全国财政收入 63040 亿元,同比增长 22.4%,增速比上年同期高 17.1 个百分点,比上半年低 5.2 个百分4 4点;全国财政支出 54505 亿元,同比增长 20.6%,增速比上年同期低 3.5 个百分点,比上半年高 3.6 个百分点。收支相抵,收入大于支出 8535 亿元,比上年同期增加 2218 亿元。从财政收入结构看,前三季度,税收收入同比增长24.2%,增速比上年同期高 22 个百分点,增速比上半年低 6.6 个百分点。1.5
7、 货币政策货币供应量稳定增长,市场资金环境宽松。今年初以来,央行继续实施适度宽松的货币政策,适时上调存贷款基准利率,货币供应量保持稳定增长。前3 个季度,人民币贷款增加 6.30 万亿元,9 月份增加 5955 亿元。第三季度贷款呈现加速增长态势,预计第四季度新增贷款将有所回落,但考虑到实体经济贷款需求旺盛,大幅回落的可能性不大。从总体来看,人民币新增贷款稳定增长,现金的投放维持了市场流动性2 2、金融市场分析、金融市场分析2010 年第三季度,我国金融市场继续健康、平稳运行。货币市场交易活跃,市场利率先抑后扬;债券市场指数稳中有升,债券发行规模稳步增长;股票市场波动中有所回升,股票融资大幅增
8、加。前三季度,国内非金融机构部门(包括住户、非金融企业和政府部门)融资总量 8.6 万亿元,同比下降 23.3%。分融资工具看,贷款融资的主导地位有所下降,股票融资占比显著上升,企业债券融资继续增加,国债融资力度不减,直接融资在配置资金中的作用得到进一步提高,融资结构明显优化。股票市场交易量略有减少。前三季度,沪、深股市累计成交 35.1 万亿元,同比减少 3.7 万亿元;日均成交 1937 亿元,同比下降 8.0%。9 月末,沪、5 5深两市流通股票市值为 15.2 万亿元,比上年末增长 0.8%。股票指数波动中有所回升。继第一季度多次震荡后,股票市场从第二季度开始快速下行,第三季度在波动中
9、有所回升。9 月末,上证综合指数和深证综合指数分别收于 2656 点和 1169 点,比上年末分别下跌 19.0%和 2.7%,比6 月末分别上涨 10.7%和 23.7%。9 月末,沪、深两市 A 股平均市盈率分别为 20 倍和 40 倍,低于上年末的 29 倍和 47 倍,高于 6 月末的 19 倍和 32倍。股票融资大幅增加。前三季度,非金融企业及金融机构在境内外股票市场上通过发行、增发、配股、行权以及可转债方式累计筹资 7651 亿元,同比增加 4986 亿元,同比增长约 1.9 倍。其中,A 股融资 5835 亿元,同比增长约1.7 倍。第三季度 A 股融资 2328 亿元,比一、二
10、季度分别多增 514 亿元和635 亿元。 3 3、酿酒行业分析、酿酒行业分析近日国家统计局发布了 2010 年 1-3 月规模以上酒类生产企业经济形势运行数据,我国酿酒行业在国家经济形势回升向好形势带动下,继续保持良好的发展势头。数据显示,1-3 月酿酒行业规模以上生产企业工业总产值达到1204.23 亿元,同比增长 27.37%,工业销售产值 1181.03 亿元,同比增长27.79%;出口交货值 8.29 亿元,同比增长 30.34%。通过以上数据分析,可以看出,1-3 月份酿酒行业工业总产值和工业销售产值指标增长幅度均达到 27%以上,出口交货值也出现大幅上涨。各类酒产品主要经济指标完
11、成情况,白酒销售产值 674.45 亿元,同比增长 36.14%,出口交货值 3.57 亿元,同比增长 71.05%;啤酒销售产值6 6262.54 亿元,同比增长 13.65%,出口交货值 2.77 亿元,同比下降13.44%;葡萄酒销售产值 60.82 亿元,同比增长 30.24%,出口 0.22 亿元,同比增长 18.42%;其他酒销售产值 30.58 亿元,同比增长 34.35%,出口0.08 亿元,同比增长 135.76%。 资本市场表现:上周食品饮料业大幅下跌,跑输沪深300 指数1.26 个百分点。兰州黄河跌幅最大,重点关注公司均出现下跌。上周酿酒行业的估值全部下降,其中葡萄酒下
12、跌幅度最大,为6.81%;啤酒为3.25%;白酒为4.98%。目前白酒、啤酒和葡萄酒的滚动市盈率分别为42.41 倍、46.02 倍和44 倍。另一方面,白酒、啤酒和葡萄酒的市盈率和市净率水平继续高于历史均值,从偏离程度上来看,葡萄酒的市盈率偏离程度仍最小。以下主要五粮液公司的财务状况进行具体分析:【主要财务指标】 指标日期 2010-09-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 行业平均 净利润(万元) 339536.00 324475.25 181068.76 146892.07 净利润增长率(%) 47.66 79.20 23.27 25.83 87.20
13、 净资产收益率(%) 19.88 22.73 15.91 15.35 4.45 资产负债比率 (%) 29.03 30.07 15.12 16.81 41.17 净利润现金含量(%) 115.73 49.87 102.98 86.76 142.96指标含义: 净资产收益率:高表明公司盈利能力强 净利润增长率:较低表明公司增长能力较弱,前景较差。 资产负债比率:低表明公司负债少,偿债压力小。 净利润现金含量:高表明公司收益质量良好,现金流动性强。 近五年每股收益对比: 7 7年度 年度 三季 中期 一季 2010 - 0.8940 0.5960 0.4010 2009 0.8550 0.6060 0.4230 0.3320 2008 0.4770 0.4190 0.3410 0.2660 2007 0.3870 0.3490 0.3010 0.2700 2006 0.4310 0.3760 0.3020 0.2010 最新主要指标 10-09-30 10-06-30 10-03-31 09-12-31 09-09-30 每股收益(元) 0.8940 0.5960 0.4010 0.8550 0.6060 每股净资产(元) 4.5000 4.2020 4.1700 3.7610 3.5500 净资产收益率() 19.8830