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1、当前环境下中小企业的融资战略分析当前环境下中小企业的融资战略分析摘要摘要：当前 CPI 持续攀高，通货膨胀水平居高不下，央行持续上调存款准 备金率，紧抓银根不放松。中小企业在我国经济结构中占有十分重要的地位， 中小企业数量众多、机构灵活、市场反应快，对促进经济发展、增加就业、促 进技术创新方面发挥着重要作用。中小企业融资困难是老生常谈的话题，当前 经济环境下，中小企业的融资战略值得我们认真思考探讨。在这种特定的背景 下，融资应该更加的科学合理。切忌饥不择食，饮鸩止渴。 关键字关键字：金融环境 融资规模 融资成本 融资渠道一、一、我国中小型企业融资环境分析我国中小型企业融资环境分析 1.1. 中
2、小企业自身的内部环境中小企业自身的内部环境 调研显示，我国中小企业普遍面临资金链吃紧、利润微薄、经营状况不佳 乃至生存困难的问题。我国中小企业的经营管理水平和技术水平往往比较低， 企业内部缺乏有效的监督制约机制，这样造成的一个结果就是资金使用效率不 高，风险比较大。中小企业内部融资能力极弱。 2.2. 企业外部融资环境企业外部融资环境 当前 CPI 持续攀高，通货膨胀处于一个较高的水平。央行持续上调准备金 率，紧抓银根不放松。上半年三次上调存款准备金率 0.5 个百分点。稳健的货 币政策和财政政策深刻地影响着中小企业的融资。银行等金融机构的经营讲究 资金的“效益性、安全性、流动性” ，在实践中
3、银行等金融机构给予客户贷款的 一个前提条件就是要求客户能够提供有效的担保，中小企业自身则因资力有限 而无法提供有效的担保，同时因为中小企业经营的风险性，第三人在一般情况 下也不会为中小企业的债务提供担保。连续上调存款准备金和率控制信贷总量， 使商业银行贷款额度紧张，对中小企业的贷款更加谨慎。许多中小企业贷款无 门转向民间借贷，但民间借贷的利率也大幅提高。二、二、中小企业融资过程中面临的困难及存在的问题中小企业融资过程中面临的困难及存在的问题 1. 中小企业内部积累较少。 由于中国中小企业采用低折旧计算方法,在生产经营中只计算有形折旧,而 忽视科技进步、生产力提高带来的无形损失,所以造成中小企业
4、在设备更新时缺 乏足够的资金,而为了正常的生产经营,会导致自有资金更少,负债过重。中小企 业自身积累少,很难为融资作出贡献。 当前环境下，原材料价格上涨带来生产资料成本上升，工资水平提高带来 劳动力成本上升，水电、油气和运输等公用事业价格上涨带来经营成本上升， 中小企业普遍面临资金链吃紧、利润微薄等问题。企业内部积累微不足道。 2. 部分企业盲目扩张，多元化发展。 中小企业因为小，所以总是希望扩大自身规模，但是部分企业盲目投资扩 张，导致用资紧张。中小企业多元化经营是把双刃剑，对于中小企业来说，多 元化经营可以帮助其规避风险、谋求范围经济和规模经济。但是多元化经营实 施需要企业具备一定的条件和
5、实力，要求企业掌握所涉足行业的相关信息，并 且拥有足够多的自有资金。部分中小企业不顾当前形式，盲目扩张，多元化经 营，在做出融资决策时，融资规模确定的并不合理。 3. 中小企业外源融资渠道狭窄。目前,中国中小企业融资很大程度上依赖于银行贷款,而银行为中小企业提 供的贷款主要是用于流动资金及固定资产更新,银行很少为中小企业提供长期的 信贷。恰逢银根紧缩之时，中小企业从银行获得的贷款更少。 4. 国家政策的扶持有限 虽然政府对中小企业有一些扶持政策，但是在实施过程中难免有偏差。而 且对于中小企业的扶持力度不够。 5. 其他融资渠道杯水车薪。 在中小企业融资过程中,一些非正式的金融活动发挥了重要作用
6、。比如:在 职工内部筹集资金、企业领导人向亲友借贷以及各种民间借贷行为。但是这些 非正式融资活动由于地区差异、经济发展水平以及民间信用体系等诸多原因,虽 然能帮助中小企业进行融资,却不能在中小企业中普遍实行。三、三、中小企业的融资策略中小企业的融资策略 ( (一一) )确定合理的融资规模确定合理的融资规模 对以股份公司为代表的大企业来讲，融资的目的在于实现最佳资本结构， 即追求资金成本最低和企业价值最大；而对中小企业来讲，融资的目的是直接 确保生产经营所需的资金。资金不足会影响生产发展，而资金过剩也会导致资 金使用效果降低，形成浪费。如果筹来的资金用得不合理或者并非真正需要， 那么好事就变成了
7、坏事，企业反倒可能背负沉重的债务负担，进一步影响融资 能力和获利能力。因此，中小企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的 需要、企业自身的实际条件以及融资决策的难易程度和成本情况下，量力而行， 确定企业合理的融资规模。加强日常财务管理，为预测融资规模做好铺垫。做 好资金预测、摸清资金的需求、压缩库存资金、加强资金回笼、合理资金支付， 这些日常的财务管理看似普通，但是如果这些工作做得不好，就会在不知不觉 中浪费资金，占用资金。防止盲目的投资扩张，多元化经营要充分分析后决定。 如此便有利于确定合理的融资规模。中小企业因为小总有长大的渴望，也因为 小往往内部控制不当，容易发生扩张冲动。中小企业盲目
8、扩张，极易发生“短 贷长用”、“资金挪用”等现象，会增加对资金的需求量，影响融资决策的正 确制定。 ( (二二) )建立企业内部控制制度，完善权利制衡体制，确保决策的科学性。建立企业内部控制制度，完善权利制衡体制，确保决策的科学性。 中小企业的特点是个人在企业中占有绝对优势的股份，因此个人在企业中 也享有绝对优势的权利。这一方面有其优势，有助于提高决策效率、节约运营 成本；另一方面也有其局限性，个人决策常常缺乏多方面考虑，很可能导致决 策的失误或失败。建立企业内部控制制度，完善权利制衡体制，让融资决策不 只是个人意志的体现，不是一人拍板一人说了算。在中小企业中建立内部控制 制度，制衡其所有者或
9、者控制人的绝对权力有助于中小企业防范风险，防止决 策失误，使融资决策不至于由于决策者个人的失误而导致经营危险。 ( (三三) )树立良好的企业形象，以信誉取胜树立良好的企业形象，以信誉取胜 主动与金融机构保持良好关系，使之了解企业，看到企业远大的前景，愿 意支持企业的发展，这对每一个成功的中小企业经营者来说都是必修的一课。 具体包括两个方面：一方面是对金融机构的选择，应选择对中小企业立业与成 长前途感兴趣并愿意对其投资的金融机构；能给予企业经营指导的金融机构； 分支机构多、交易方便的金融机构；资金充足，而且资金费用低的金融机构； 员工素质好、职业道德良好的金融机构等。另一方面是中小企业要主动向
10、合作的金融机构沟通企业的经营方针、发展计划、财务状况，说明遇到的困难，以 实绩和信誉赢得金融机构的信任和支持，而不应以各种违法或不正当的手段套 取资金。对于债务性融资，到期后要及时处理，按期归还。避免形成不良记录， 影响企业后续融资。 ( (四四) )把握好时机，充分利用政策的扶持把握好时机，充分利用政策的扶持 中小企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境，虽然企业本 身会对融资活动产生影响，但与企业外部环境相比较，企业本身对整个融资环 境的影响是有限的，在大多数情况下，企业实际上只能适应外部融资环境而无 法左右外部环境，这就要求企业必须充分发挥主动性，积极寻求并及时把握各 种有利时机
11、，确保融资获得成功。 外部融资环境复杂多变，中小企业进行融资决策时要有超前预见性。因此， 中小企业要及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解国内 外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因 素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件，以及可能的各 种变化趋势，以便寻求最佳融资时机，并果断做出决策。 对于国家给予的优惠扶持政策，中小企业应当谙熟于心。基于中小企业在 整个经济结构中的重要地位，在中小企业艰难的发展历程中，国家的政策扶持 时有发生，中小企业应当认真分析，因为政策是不断变化的，在有利于自身发 展的时期，一定要充分利用，抓住时机。 (
12、(五五) )选择适合自身的融资渠道，控制用资成本。选择适合自身的融资渠道，控制用资成本。 中小企业相比规模大的企业来说，融资渠道相对狭窄。但是在有限的几种 融资方式里，应该选择适合自身发展的渠道。在市场经济条件下，企业融资无 疑要付出相应的成本代价。企业内部的决策者要认真对比分析不同渠道所获资 金的用资成本。当前融资环境下，中小企业融资难度更大，但是在这一阶段中 小企业融资切忌饥不择食、饮鸩止渴。拿温州的中小企业来讲，有人分析道： 在资金链出现问题急需用资的情况下，对于高利息水平的民间融资，中小企业 利用也是死，不利用则是等死。但是在等的过程中，还可能出现转机，如果只 顾一时之快，扛着巨额的负
13、债和利息，能走多远，与其找死不如等待转机。 解决中小企业融资困难不能只盯着银行,要善于使用多种融资方式,并将它 们结合使用,而且企业在不同的发展阶段需要的融资方式也不同。除了从银行取 得贷款，还可以充分利用以下方式： 1. 依靠社会关系。不少小企业常以家庭为核心，以兄弟为帮手，以朋友为 辐射，来筹集起家的资本。在向亲朋好友借款时，除了以情动人外，要注意向 他们介绍创业计划和投资机会，让他们相信计划是可行的。只要动之以情，晓 之以理，就能通过亲朋好友筹集到不菲的资金。 2. 政府扶持。国家和地方政府每年都公布一系列政策性拨款、贷款、税收 减免等各项政策文件。企业应注意收集这些政策性文件，认真学习
14、，真正领会 政府的意图。重点留意与本企业相关的产业政策、科技开发政策，然后对号入 座，看看自己的企业可能在什么地方符合国家政策支持的条件。按照政府的意 图去投资，考虑所上项目是否符合国家政策，是否可享受到一定的财政融资； 按国家政策引导，把握机会，积极主动争取，多向上级主管部门汇报申请，充 分准备，才能用足用好政策。相对于大金融机构而言，中小金融机构对中小企 业的贷款拥有交易成本低、监控效率高、经营机制灵活、对当地经济情况比较熟悉的优势。我国初步建立了微型金融体系基本框架，政府还要加大力度建立 和发展，能更好地为中小企业服务，缓解中小企业资金紧张问题。 3. 融资租赁。对于中小企业而言，每一设
15、备都由企业自己购买并不划算也 难以办到，通过租赁，不必支付设备款项，只须支付很低的租金就能获得此设 备，获得的是使用权，并不将其列为负债，也不改变企业的资本结构，增强了 企业的借款能力。由于企业不需要一次性支付大量现金，增强了企业的现金流 动能力，可以节约出大量资金用于其他方面，补充了企业的运营资本。企业借 钱的目的往往是通过购买设备来增加利润，从某种意义上说，租赁融资比银行 借贷更为直接，能更快形成生产能力，可避免借贷筹资的条款限制，为企业经 营活动提供了更灵活的方式。 4. 上市。新的证券法对包括股市和债市在内的直接融资市场准入采取 核准制，为中小企业打开了通道。创业板市场的建立使中小企业
16、有了一个特定 的市场融资渠道，中小企业板块给高成长型中小企业融资需求提供了很好的平 台，中小企业通过上市，融资困难可以得到很大缓解。 总而言之，在当前的金融环境下，中小企业在融资过程中应该科学决策， 确定得当的融资规模。同时要选择适合自身当前发张阶段的融资渠道，控制用 资成本。在面对融资困境之时，切忌病急乱投医，饮鸩止渴。其次，企业要始 终如一的维护自身形象，树立良好的企业信誉。最后，中小企业还要把握好时 机，瞄准国家政策的扶持，对当前的政策透彻理解，充分利用。参考文献： 【1】 王文清，王新红，财务管理学，武汉理工大学出版社，2006 【2】 肖虹.公司融资决策行为价值论，中国财政经济出版社，2006 【3】 熊云生,程国萍.我国中小企业融资难的成因和对策J.财贸研究, 2006（19） 【4】 杨令芝,周艳.中小企业融资现状、问题与创新J.特区经济，2007（4）. 【5】 张朝元, 梁雨编著，中小企业融资渠道北京:机械工业出版社,2009 【6】 王宏，敢问钱在何方:中小企业融资指南，北京:法律出版社,2010 【7】 任永平，当前融资环境下的中小企业财务策略.财务
