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1、辽宁锦州丁熹开卷有益1、目前，许多投资银行为了 赚取暴力，采用20-30倍的杠 杆操作，假设一个银行A自身 资产为30亿，30倍的杠杆就 是900亿。也就是说，这个银 行A以30亿资产为抵押去借 900亿的资金用于投资，假如 投资盈利5%，那么A就获得 45亿的盈利，相对于A自身资 产而言，这是150%的暴利。 反过来。假如投资亏损5%， 那么银行A赔光了自己的全部 资产还欠15亿。一、杠杆投资酝酿风险2、由于杠杆操作高风险,所以按照正常的规 定,银行不运行进行这样的冒险操作。所以 就有人想出一个办法,把杠杆投资拿去做“ 保险”。这种保险就叫 CDS。比如,银行A为 了逃避杠杆风险就找到了机构
2、B。机构B可能 是另一家银行,也可能是保险公司,诸如此类 。A对B说,你帮我的贷款做违约保险怎么样, 我每年付你保险费5千万,连续10年,总共5亿 ,假如我的投资没有违约,那么这笔保险费你 就白拿了,假如违约,你要为我赔偿。A想,如 果不违约,我可以赚 45亿,这里面拿出5亿用 来做保险,我还能净赚40亿。如果有违约,反 正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚 不赔的生意。B是一个精明的人,没有立即答 应A的邀请,而是回去做了一个统计分析,发 现违约的情况不到1。如果做一百家的生 意,总计可以拿到500亿的保险金,如果其中 一家违约,赔偿额最多不过 50亿,即使两家 违约,还能赚400亿。A,
3、B双方都认为这笔买 卖对自己有利,因此立即拍板成交,皆大欢喜 。二、什么是CDS？3、B做了这笔保险生意之后，C在旁边 眼红了。C就跑到B那边说，你把这100 个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿 ，总共200亿。B想，我的400亿要10年 才能拿到，现在一转手就有200亿，而 且没有风险，何乐而不为，因此B和C马 上就成交了。这样一来，CDS就像股票 一样到了金融市场之上，可以交易和买 卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想 等上10年再收取200亿，而是把它挂牌 出售，标价220亿。D看到这个商品，算 了以下，400亿减去220亿，还有180亿 可赚，这是“原始股”，不算贵，立即 买了下
4、来。一转手，C赚了20亿，从此 以后，这些CDS就在市场上反复的抄， 现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿 美元。三、CDS市场变成泡沫4、上面 A,B,C,D,E,F.都在赚大钱, 那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从 根本上说,这些钱来自A以及同A相仿的 投资人的盈利。而他们的盈利大半来 自美国的次级贷款。人们说次贷危机是 由于把钱借给了穷人。这个说法并不全 面。其实,次贷主要是给了普通的美国 房产投资人。这些人的经济实力本来 只够买自己的一套住房,但是看到房价 快速上涨,动起了房产投机的主意。他 们把自己的房子抵押出去,贷款买投资 房。这类贷款利息要在89以上, 凭他们 自己的收入很难对
5、付,不过他们 可以继续把房子抵押给银行,借钱付利 息,空手套白狼。此时A很高兴,他的投 资在为他赚钱;B也很高兴,市场违约率 很低,保险 生意可以继续做;后面的 C,D,E,F等等都跟着赚钱。四、房价飙升促使次贷猛增5、房价涨到一定的程度就涨不上去了, 后面没人接盘。此时房产投机人急得 像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去,高额 利息要不停的付,终于到了走头无路的 一 天,把房子甩给了银行。此时违约就 发生了。此时A感到一丝遗憾,大钱赚 不着了,不过也亏不到那里,反正有B做 保险。B也不担心,反正保险已经卖给 了C。那 么现在这份CDS保险在那里 呢,在G手里。G刚从F手里花了300亿 买下了 100
6、个CDS,还没来得及转手,突 然接到消息,这批CDS被降级,其中有20 个违约,大大超出原先估计的1到2 的违约率。每个违约要支付50亿的保 险金,总共支出达1000亿。加上300亿 CDS收购费,G的亏损总计达1300亿。 虽然G是全美排行前10名的大机构,也 经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临 倒闭。五、次贷危机成为导火索6.如果G倒闭,那么A花费5亿美 元买的保险就泡了汤,更糟糕的 是,由于A采用了杠杆原理投资, 根据前面的分析,A 赔光全部资 产也不够还债。因此A立即面临 破产的危险。除了A之外,还有 A2,A3,.,A20,统统要准备倒闭 。因此G,A,A2,.,A20一 起来 到美
7、国财政部长面前,一把鼻涕 一把眼泪地游说,G万万不能倒 闭,它一倒闭大家都完了。财政 部长心一软,就把G给国有化了, 此后A,.,A20的保险金总计 1000亿美元全部由美国纳税人 支付。六、金融危机爆发7、上面讲到的100个CDS的市 场价是300亿。而CDS市场总 值是62万亿,假设其中有10的 违约,那么就有6万亿的违约 CDS。这个数字是 300亿的200 倍。如果说美国收购价值300亿 的CDS之后要赔出1000 亿。那 么对于剩下的那些违约CDS,美 国就要赔出20万亿。如果不赔, 就要看着A20,A21,A22等等一 个接一个倒闭。无论采取什么 措施,美元大贬值已经不可避免 。因此，美国的经济危机就此 产生。七、美元危机不可避免THANK YOU !开卷有益辽宁锦州丁熹
