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1、第十四章 开放经济的均衡 第一节 国际收支1.国际际收支是在一定时时期内一个国家或 地区与其他国家或地区之间进间进 行的全部 经济经济 交易的系统记录统记录 。 2. 国际际收支总总是反映某一时时段的状况 ，如一年、半年或者一个季度，甚至一 个月什么是国际收支？第十四章 开放经济的均衡第一节 国际收支1. 国际际收支平衡表是统计报统计报 表，全面系统统地 记录记录 一国的国际际收支状况，是反映一个国家 对对外经济发经济发 展、偿债偿债 能力等状况的重要文 件。 2. 国际际收支平衡表的记录记录 原则则包括：复式 记账记账 原则则；权责发权责发 生制；按照市场场价格 记录记录 ；所有的记账单记账
2、单 位一般要折合为为同一 种货币货币 ：可以是本国货币货币 ，也可以是其他国 家的货币货币 。国际收支平衡表第十四章 开放经济的均衡第一节 国际收支1.经常项目 2.资本和金融项目 3.储备资产 4.净误 差与遗漏国际收支项目第十四章 开放经济的均衡第一节 国际收支改革开放以来，我国国际际收支状况表现现出如下特 点： 国际际收支规规模扩扩展很快； 经经常项项目绝对额绝对额 不断增长长，但在整个国际际收支 中的比重趋趋于下降；资资本项项目的比重上升，日益 成为为影响国际际收支状况的重要因素； 在国际际收支规规模不断扩扩大的过过程中，外汇储备汇储备 规规模急速上升，举举世瞩目。我国的国际收支状况第
3、十四章 开放经济的均衡第一节 国际收支第二节国际收支的调节 国际际收支平衡表上的各个项项目区分为为 二： 自主性交易，系由生产经营产经营 、单单方面 支付和投资资的需要所引起； 调节调节 性交易，是因国际际收支其他项项目 出现现差额额，需要弥补补，才相应发应发 生。国际收支失衡第十四章 开放经济的均衡第二节 国际收支的调节1. 贸贸易差额额：指商品进进出口差额额。 贸贸易收支是国际际收支中最主要的项项目，不论论 是顺顺差还还是逆差，对对国际际收支总总的状况起关键键 性作用； 贸贸易差额额的状况对对国内生产产、投资资和消费费可 以产产生促进进或破坏作用； 由贸贸易差额对长远额对长远 的国际际收支
4、态势态势 有深远远影 响。 几种收支差额第十四章 开放经济的均衡第二节 国际收支的调节2. 经经常项项目差额额：指经经常项项目下贸贸易、服务务 和转让转让 收支这这三个项项目的差额额相抵后的净净差 额额。 与贸贸易差额额比较较，经经常项项目差额额更能精确地 反映一国对对外债权债务债权债务 关系变变化的状况。 3. 国际际收支总总差额额指经经常项项目和资资本项项目收 支合计计所得的总总差额额。它与一国国际储备际储备 的 增减相对应对应 。几种贸易差额第十四章 开放经济的均衡第二节 国际收支的调节1. 原因是多种多样样的，因国、因时时而异： 受经济发经济发 展阶阶段制约约； 受经济结经济结 构制约
5、约； 受物价和币值币值 的影响； 受汇汇率变变化的影响； 受利率变变化的影响； 受经济经济 周期性变变化的影响国际收支失衡的原因 第十四章 开放经济的均衡第二节 国际收支的调节国际际收支平衡需从短期和长长期两个角度 去把握。 短期，一般是指年度。保持年度收支平衡 ，对对于保证证当前的对对外收支能力是有意 义义的。 长长期，可突破必须须保持当年度平衡的约约 束，作战战略性安排。争取国际收支的平衡 第十四章 开放经济的均衡第二节 国际收支的调节需要说明的是，国际收支顺差和逆差 都是失衡的表现。认为 只有逆差出 现才是失衡，这是片面的理解。实 际上，如果出现持续的大额顺 差， 不仅会影响本国经济 的
6、均衡健康发 展，而且会招致其他国家的抗议和报 复。第十四章 开放经济的均衡第二节 国际收支的调节1.具体调节调节 国际际收支的手段有：采取财财政手 段，调调整汇汇率，调调整利率，利用政府信贷贷和 国际际金融机构的贷贷款，实实行外汇汇管理，加强 国际经济际经济 合作，等等。 2. 由于国际际收支与国内经济经济 有着密切联联系 ，通常在对对内经济经济 政策上也需采取相应应政策 ，以间间接影响国际际收支。 国际收支调节 的方式第十四章 开放经济的均衡第二节 国际收支的调节第三节国际储备1. 传统传统 上，国际储备际储备 的作用主要是应应付国际际收支失 衡、维维持汇汇率稳稳定。 2. 随着经济经济 全
7、球化的发发展，新兴兴市场场国家国际储际储 备备越来越被看作信心的标标志。 3. 同时时，高的外汇储备汇储备 ，对对国际际金融市场场投机者也 是一个“震慑慑”。 4. 在一些转轨转轨 国家中，储备还储备还 常常被用作改革基金 ，以应应付可能出现现的支付困难难。国际储备 的作用第十四章 开放经济的均衡第三节 国际储备 1. 到上世纪纪70年代，美元是国际货币际货币 体系的中心。 2. 70年代初开始，以美元为为中心的国际货币际货币 体系崩溃溃。 一度形成了以美元为为主，日元和马马克并行的国际储备货际储备货 币币格局。 3. 随着1999年欧元的启动动、以及日本经济经济 的持续续疲弱不 振，现阶现阶
8、 段主要表现为现为 美元和欧元的竞竞争。 4. 展望未来的国际储备际储备 体系，可能形成美元和欧元两强 的国际储备货币结际储备货币结 构。但美元，当前和今后一段时时期内 依然会占据主导导性地位。国际储备货币多元化趋势第十四章 开放经济的均衡第三节 国际储备1. 保持一定规规模的外汇储备汇储备 ，是调节调节 外汇汇收支 和市场总场总 供求的重要手段。 2. 但是，外汇储备汇储备 并非越多越好。 外汇储备汇储备 增加，会增加对对市场场均衡的压压力； 外汇储备过汇储备过 大，等于相应应的资资金“溢出”； 外汇储备还汇储备还 可能由于外币汇币汇 率贬贬低而蒙受巨 大损损失。外汇储备规模与管理第十四章
9、开放经济的均衡第三节 国际储备3. 适度的外汇储备汇储备 水平，取决于经济发经济发 展的规规 模和速度、对对外开放的程度、以及国家影响国 际际收支的有效程度等住所因素。 4.在国际际金融动荡动荡 的情况下，外汇储备汇储备 的管理 ：要考虑资虑资 金安全；要考虑虑保持流动动性； 在保证证安全性和流动动性的前提下，根据资产资产 多样样化的原则则，应应把一部分资产资产 投资资于稳稳定成 长长的证证券上，以获获取收益。 外汇储备规模与管理第十四章 开放经济的均衡第三节 国际储备第四节国际资本流动1. 国际资际资 本流动动是指资资本跨越国界的移动过动过 程。 2. 流动动原因：各国的资资本收益率不同。有
10、时时也会与 相关国家的宏观经济观经济 和金融状况、市场场成熟程度以 及法律制度环环境等有关。 3. 根据时时期的长长短，可以分为长为长 期资资本流动动和短期 资资本流动动。 4. 根据资资本流动动的具体方式，可以分为为外国直接投 资资、国际证际证 券投资资和国际贷际贷 款。国际资本流动及其原因、分类第十四章 开放经济的均衡第四节 国际资本流动1. 资资本流动动全球化时时期，突出特征是私人资资本取代官 方资资本，成为为全球资资本流动动的主体。 2. 在全球资资本流动动私人化的浪潮中，机构投资资者地位 的急剧剧上升。国际资本流动中的私人资本和机构投资者 第十四章 开放经济的均衡第四节 国际资本流动
11、1. 整体上看，国际资际资 本流动动促进进 了世界经济经济 的增长长和稳稳定： 2. 国际资际资 本流动动也冲击击了所在国 的经济经济 ，便捷了国际际金融风险风险 的 传递传递 。 国际资本流动的经济影响第十四章 开放经济的均衡第四节 国际资本流动1. 外资资，是指在本国境内使用、但所有权权属于外国法 人和自然人的资资本。 2. 香港、澳门门、台湾属于单单独关税区和相对对独立的经经 济济体，所以这这几个地区在大陆陆的投资资，也视视同外资资。 3. 利用外资资是我国改革开放的重要战战略措施。 4. 利用外资资的形式多种多样样，其中最主要的有外国直 接投资资、对对外借款、发发行债债券和股票上市融资
12、资四种。我国的利用外资第十四章 开放经济的均衡第四节 国际资本流动外债债，指一切本国居民对对非居民承担 的、契约约性的、以外国货币货币 或者本国货货 币为币为 核算单单位的、有偿还义务偿还义务 的负负 债债。 外债债的债务债务 形式主要包括有价证证券、 贸贸易信贷贷、贷贷款、货币货币 和存款以及金 融租赁赁等形式。 外债第十四章 开放经济的均衡第四节 国际资本流动我国的外债债主要包括国际际金融组织贷组织贷 款、 外国政府贷贷款、外国银银行和金融机构贷贷 款、买买方信贷贷、外国企业贷业贷 款、发发行外币币 债债券、国际际金融租赁赁、延期付款、补偿贸补偿贸 易中直接以现汇偿还现汇偿还 的债务债务
13、及其他。第十四章 开放经济的均衡第四节 国际资本流动1. 外资资、外债规债规 模都会影响国际际收支的长长期平衡。 2. 国际际上通行的衡量外债规债规 模的指标标包括： 偿债偿债 率（外债偿还债偿还 率）；债务债务 率；负债负债 率。这这 些均为视为为视为 参考指标标。 3. 借外债债，要进进行风险风险 （主要是外汇风险汇风险 和利率风风 险险）管理。 4. 对对于外债债的期限进进行管理也是外债债管理的重要内 容。常用的指标标是一国的短期外债债占整个外债债的比 例。外资、外债的规模管理第十四章 开放经济的均衡第四节 国际资本流动1.境外投资扩资扩 大了对对外经济经济 技术术 交流，促进进了中国和
14、企业业所在国（ 地区）的经济发经济发 展，加强了友好合 作。 2.整体上说说，我国的境外投资资仍处处 于极低的水平。我国的境外投资第十四章 开放经济的均衡第四节 国际资本流动1. 以规规避资资本流动动管理为为目的的 资资本外逃现现象在我国也较为严较为严 重。 2. 对对于资资本外逃，需要具体分析 ；特别别是其经济经济 原因，以确定正确 的对对策。资本外逃第十四章 开放经济的均衡第四节 国际资本流动第五节对外收支与货币均衡1. 贸贸易、服务项务项 目收支的实质实质 ，是国内外商品、服务务 的转换转换 。 2. 完成这这种转换转换 需要借助两种货币货币 形态态：外汇汇与人民 币币；随着商品、服务务
15、的不断交换换，必然反映为为外汇资汇资 金与人民币资币资 金的不断转换过转换过 程。转转化过过程如图图：贸易收支中人民币资金与外汇资金的转化第十四章 开放经济的均衡第五节 对外收支与货币均 衡 资资本项项目收支反映为为外汇资汇资 金的流入、流出；同时时，必 然涉及本币资币资 金： （1）利用外资资，需要有配套人民币资币资 金。 建设项设项 目的配套； 与项项目有关的生产产、能源、交通、商业业、生活设设施等新 建或扩扩建的配套。 （2）利用外资资的还还本付息。 在项项目投产产前的还还本付息； 在项项目建成投产产后还还本付息。资本收支与人民币资金第十四章 开放经济的均衡第五节 对外收支与货币均 衡1. 国际际收支，必然影响国内货币货币 供给给和 货币货币 流通状况。这这种影响因汇汇率制度的不 同而有所差异：开放经济下的货币供给第十四章 开放经济的均衡第五节 对外收支与货币均 衡 2. 在固定汇汇率制度下： 商业银业银 行经营经营 外汇买卖汇买卖 。在一国外汇汇收支顺顺差时时，商 业银业银 行购购入外汇汇大于售出，外汇库汇库 存净净增长长，货币货币 供给给 量净净增加，反之，则则相反。 在固定汇汇率制度下，中央银银行有义务义务 防止汇汇率变动变动 超 过过允许许的幅度。如外汇汇供给过给过 大，外汇
