第五讲 国际间接投资(讲义)国际经济合作(同济大学 郝凤霞)

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1、国际间接投资1国际间接投资 证券投资概述 股票投资 债券投资 国际基金投资 证券投资决策的依据2证券具有狭义和广义之分： 狭义的证券是一种有面值的，并能给持 有者带来收益的所有权和债权的证书， 其具体内容包括股票、债券和基金证券 等资本证券。 广义的证券内容十分广泛，它除了包括 股票、债券和基金证券在内的资本证券 以外，还包括货币证券、商品证券、不 动产证券等。 3国际间接投资和国际直接 投资的区别 投资周期短，风险小； 货币形式的资本转移； 灵活性大； 流动性强； 政策性强。4国际证券投资基本特征： 风险与收益并存。 国际证券投资的收益与货币市场利率的 关系十分密切。 国际证券投资的货币选择

2、同外汇汇率有 密切联系。 国际证券投资的投资者十分广泛。 5国际间接投资的发展趋势 证券商品多样化 证券交易市场不断创新 证券投资者队伍不断壮大，并且逐渐法 人化 证券市场国际化6 按证券的不同，国际间接投资可分为: 国际股票投资 国际债券投资 国际基金投资 按从事间接投资的主体，国际间接投资可分为: 国际机构投资 政府投资 企业投资和私人投资。 7国际股权投资 国际股权投资的概念 股票投资者的基本权利 股票的种类 股票的价值与收益 股市的行情指标 8国际股权投资 股票是有价证券的一种，它是股份公司 发行的，用以证明股票持有人对公司拥 有所有权，并可以分享公司股息或红利 、参与公司经营管理等方

3、面权益的凭证 。 9股票投资者享有的基本权利 公司盈利时的分红要求权，红利也是股票投 资者的收益； 剩余财产的分配权，剩余财产的分配权限于 公司解散或倒闭时才会出现； 股东大会的参加和表决权，股东的表决权也 意味着股东对公司的间接经营管理权。股东的上述权益说明，股票投资是属于 间接投资，它具有收益性、风险性、变现性 、决策的参与性、价格的波动性等特点。10股票的种类（1）普通股 普通股是随着企业利润变动而变动的一种股 份，是股份公司资本构成中最普通、最基本 的股份，是股份企业资金的基础部分。普通 股的基本特点是其投资收益(股息和分红)不 是在购买时约定，而是事后根据股票发行公 司的经营业绩来确

4、定。 11普通股的特点： 有权获得股利：持有普通股的股东有权获得股利， 但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才 能分得。 有权分得公司剩余资产：当公司因破产或结业而进 行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普 通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产. 拥有发言权和表决权：普通股东一般都拥有发言权 和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票 表决。 优先认股权：普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先(可能还以 低价)购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的 原百分比不变，从而维持其在公司中的权益。12（2）优先股 是股份公司发行的在分配红利

5、和剩余财产 时比普通股具有优先权的股份。 优先股的主要特征： 优先股通常预先定好股息收益率。 优先股的权利范围小。优先股股东一般 没有选举权和被选举权，对股份公司的 重大经营无投票权，但在某些情况下可 以享有投票权。 13优先股的优先权主要表现在两个方面： 股息领取优先权。股份公司分派股息的 顺序是优先股在前，普通股在后。 剩余资产分配优先权。股份公司在解散 、破产清算时，优先股具有公司剩余资 产的分配优先权，不过，优先股的优先 分配权在债权人之后，而在普通股之前 。14 优先股主要分类有以下几种： 累积优先股和非累积优先股； 参与优先股与非参与优先股； 可转换优先股与不可转换优先股； 可收回

6、优先股与不可收回优先股。 15（3）后配股 后配股是在利益或利息分红及剩余财产 分配时比普通股处于劣势的股票，一般 是在普通股分配之后，对剩余利益进行 再分配。如果公司的盈利巨大，后配股 的发行数量又很有限，则购买后配股的 股东可以取得很高的收益。16后配股一般在下列情况下发行： 在公司为筹措扩充设备资金而发行新股 票时，为了不减少对旧股的分红，在新 设备正式投用前，将新股票作后配股发 行； 在企业兼并时，为调整合并比例，向被 兼并企业的股东交付一部分后配股； 在有政府投资的公司里，私人持有的股 票股息达到一定水平之前，把政府持有 的股票作为后配股。17股票的价值与收益 股票的价值可分为：面值

7、、净值、清算 价格、发行价及市价等五种。18（1）面值 股票的面值，是股份公司在所发行的股 票票面上标明的票面金额，它以元/股 为单位，其作用是用来表明每一张股票 所包含的资本数额。在我国上海和深圳 证券交易所流通的股票的面值均为壹元 ，即每股一元。 19（2）净值 股票的净值又称为账面价值，也称为每股净 资产，是用会计统计的方法计算出来的每股 股票所包含的资产净值。其计算方法是用公 司的净资产（包括注册资金、各种公积金、 累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得 到的就是每股的净值。20（3）股票的清算价格 股票的清算价格是指一旦股份公司破产 或倒闭后进行清算时，每股股票所代表 的实际价值。2

8、1（4）股票的发行价当股票上市发行时，上市公司从公司 自身利益以及确保股票上市成功等角度 出发，对上市的股票不按面值发行，而 制订一个较为合理的价格来发行，这个 价格就称为股票的发行价。 22（5）股票的市价 股票的市价，是指股票在交易过程中交 易双方达成的成交价，通常所指的股票 价格就是指市价。股票的市价直接反映 着股票市场的行情，是股民购买股票的 依据。23股市的行情指标定义：股票价格指数衡量证券市场上股票价格变动的分 析工具，是一种动态的统计指标。 国际上比较常用、影响比较大的股市行情指标有： 道.琼斯股票平均价格指数、 标准.普尔股票价格指数 纽约股票交易所股票价格指数 恒生指数 金融

9、时报指数 日经平均指数 纳斯达克指数24国际债券投资 国际债券投资的概念和国际债券的种类 国际债券投资的特点 国际债券投资的收益 25国际债券投资的概念和国 际债券的种类 国际债券投资的概念： 国际债券是一 国政府、金融机构、工商企业或国家组 织为筹措和融通资金，在国外金融市场 上发行的，以外国货币为面值的债券。26种类 （1）按发行者分为政府债券和公司债券。 （2）按利率分为固定利率债券和浮动利率债 券。 （3）按期限分为短期、中期和长期债券。 （4）按是否记名分为记名债券和无记名债券 。 （5）外国债券与欧洲债券（foreign bond and eurobond）。 27 外国债券：指的

10、是甲国发行人在乙国国某地 发行以乙同货币的债券。外国债券涉及两个 国家，一是发行人所属国家，二是发行地国 家。 是借款国在外国证券市场上发行的、以市场 所在国货币为面值的债券。如某国在美国证 券市场上发行的美元债券，在英国证券市场 发行的英镑债券等。习惯上人们把外国人在美国发行的美元债券称为“杨基债券”，在日 本发行的日元债券叫“武士债券”。外国债券 的发行一般均由市场所在国的金融机构承保 。 28 欧洲债券：是一国政府、金融机构、工商企 业或国际组织在国外债券市场上以第三国货 币为面值发行的债券。例如，法国一家机构 在英国债券市场上发行的以美元为面值的债 券即是欧洲债券，欧洲债券的发行人、发

11、行 地以及面值货币分别属于三个不同的国家。 如果面值为美元的欧洲债券称为欧洲美元债 券，面值为日元的欧洲债券称为欧洲日元债 券。 29欧洲债券吸引投资者和发 行者的原因第一，欧洲债券市场是一个完全自由的市场。 第二，发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，而且 对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资金。 第三，欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行 ，发行面广，手续简便，发行费用较低。 第四，欧洲债券的利息收入通常免交所得税。 第五，欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国外 ，适合一些希望保密的投资者需要。 第六，欧洲债券安全性和收益率高。30 全球债券：是指在国际金融市场上同时 发行、并

12、可在世界各国众多的证券交易 所同时上市，24小时均可进行交易的 债券。 31国际债券投资的特点 （1）收益性。购买国际债券能给投资者带来一定的 收益。 （2）安全性。国际债券的收益是相对固定而有保障 的，不受以后利率水平变动的影响，国际债券发行 人必须在债券规定的时间按约定的利率无条件地支 付利息给投资者，也必须按期按券面金额向投资者 偿还本金，许多国家都以法律形式对此做出规定。 （3）灵活性（变现性）。国际债券一方面具有期限 性，一般都有明确规定的期限，到期才能偿还本金 ；但是债券另一方面又具有流动性，即在偿还期满 前可以在市场上作为有价证券转让、流通。因此， 国际债券投资者可以在国际债券市

13、场上随时将手持 的债券出售，以收回现金供急需之用。32国际债券投资的收益债券的收益可从利率和债券收益率等方面核算 。 债券的利率。债券利率是指债券利息与债券 面值的比。利率越高对投资者也越有利。 债券的收益率。债券的收益率是指债券的收 益与所投入本金的比率。债券收益率通常分 为面值收益率、当时收益率和到期收益率三 种。33国际基金投资 基金投资的概念 基金投资的形成和发展 投资基金的分类和特点34基金投资的概念投资基金是一种利益共享、风险共担的 集合投资方式，即通过发行基金单位，集中 投资者的资金，由基金托管人托管，由基金 管理人管理和运用资金，从事股票、债券、 外汇、货币等金融工具投资，以获

14、得投资收 益和资本增值。投资基金在不同国家或地区称谓有所不 同，美国称为“共同基金“，英国和香港称为“ 单位信托基金“，日本和台湾称为“证券投资 信托基金“。35基金投资的形成和发展 1868 年，“伦敦海外及殖民地政府信托基金” ，当时每100英镑的基金券是按85英镑的价 格出售的，设固定利率为6%，信托期限为 24年。投资者实际可得收益率超过7%，比 政府债券利率3.3%高的多； 1921年4月 ，“美国国际证券信托基金” ； 1924年美国设立了“马萨诸塞投资信托基金” （Massachusetts Investors Trust）； 1929-1933年，基金公司也纷纷倒闭，基金 投资

15、遭遇重创。36投资基金的分类和特点 根据不同标准可将投资基金划分为不同的种类 ： （1）根据基金单位是否可增加或赎回，投 资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开 放式基金是指基金设立后，投资者可以随时 申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投 资基金;封闭式基金是指基金规模在发行前已 确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规 模固定不变的投资基金。 37 （2）根据组织形态的不同，投资基金可分为 公司型投资基金和契约型投资基金。公司型 投资基金是具有共同投资目标的投资者组成 以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产 投资于特定对象的投资基金；契约型投资基 金也称信托型投资基金，是指基金发起人依 据其与基金管理人、基金托管人订立的基金 契约，发行基金单位而组建的投资基金。 38 （3）根据投资风险与收益的不同，投资基金 可分为成长型投资基金、收入型投资基金和 平衡型投资基金。成长型投资基金是指把追 求资本的长期成长作为其投资目的的投资基 金；收入型基金是指以能为投资者带来高水 平的当期收人为目的的投资基金；平衡型投 资基金是指以支付当期收入和追求资本的长 期成长为目的的投资基金。 39 （4）根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基 金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基 金，指数基金和认股权证基金等。股票基金是指以 股票为投资对象的投资基金；债券基金