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1、货币互换的前世今生20 世纪 70 年代末，货币交易商为了逃避英国的外汇管制而开发了货币互换。1981 年所罗门兄弟公司促成 IBM 与世界银行之间基于固定利率的一项货币互换，这被认为是互换市场发展的里程碑，是第一份货币互换合约。2008 年金融危机前（中国）：2001 年 12 月 6 日，中国与泰国签署约 20 亿美元的货币互换协议； 2002 年 3 月 28 日，中国与日本签订约 30 亿美元的货币互换协议；2002 年 6 月 24 日，中国与韩国签订约 20 亿美元的货币互换协议；2002 年 10 月 9 日，中国与马来西亚签订约 15 亿美元的货币互换协议；2003 年 8 月
2、 30 日，中国与非律宾签订约 10 亿美元的货币互换协议；2003 年 12 月 30 日，中国与印度尼西亚签订约 10 亿美元的货币互换协议；2005 年 5 月 27 日，中国与韩国签订约 40 亿美元的货币互换协议；2005 年 10 月 17 日，中国与印度尼西亚签订约 20 亿美元的货币互换协议；2006 年 10 月 17 日，中国与印度尼西亚签订约 40 亿美元的货币互换协议；2008 年金融危机后（中国）：2008 年 12 月 12 日，中国与韩国签订 1800 亿人民币的货币互换协议；2009 年 1 月 20 日，中国与中国香港签订 2000 亿人民币的货币互换协议；2
3、009 年 2 月 18 日，中国与马来西亚签订 800 亿人民币的货币互换协议；2009 年 3 月 11 日，中国与白俄罗斯签订 200 亿人民币的货币互换协议；2009 年 3 月 24 日，中国与印度尼西亚签订 1000 亿人民币的货币互换协议；2009 年 3 月 29 日，中国与阿根廷签订 700 亿人民币的货币互换协议；2010 年 6 月 9 日，中国与冰岛签订 35 亿人民币的货币互换协议；2010 年 7 月 23 日，中国与新加坡签订 1500 亿人民币的货币互换协议；2011 年 4 月 18 日，中国与新西兰签订 250 亿人民币的货币互换协议；2011 年 4 月
4、19 日，中国与乌兹别克斯坦签订 7 亿人民币的货币互换协议；2011 年 5 月 6 日，中国与蒙古签订 50 亿人民币的货币互换协议；2011 年 6 月 13 日，中国与哈萨克斯坦签订 70 亿人民币的货币互换协议；2011 年 10 月 26 日，中国与韩国签订 3600 亿人民币的货币互换协议；2011 年 11 月 22 日，中国与中国香港签订 4000 亿人民币的货币互换协议；2011 年 12 月 22 日，中国与泰国签订 700 亿人民币的货币互换协议；2011 年 12 月 23 日，中国与巴基斯坦签订 100 亿人民币的货币互换协议；2012 年 1 月 17 日，中国与
5、阿联酋签订 350 亿人民币的货币互换协议；2008 年金融危机前（美国）：2007 年 12 月 12 日，美国与欧洲央行签订约 1000 亿美元的货币互换协议；2007 年 12 月 12 日，美国与瑞士签订约 300 亿美元的货币互换协议；2008 年金融危机后（美国）：2008 年 11 月 3 日，美国与新加坡签订 300 亿美元的货币互换协议；2008 年 9 月 18 日，美国与加拿大签订 100 亿美元的货币互换协议；2008 年 9 月 24 日，美国与澳大利亚签订 100 亿美元的货币互换协议；2008 年 9 月 24 日，美国与瑞典签订 100 亿美元的货币互换协议；2
6、008 年 9 月 24 日，美国与挪威签订 50 亿美元的货币互换协议；2008 年 9 月 24 日，美国与丹麦签订 50 亿美元的货币互换协议；2008 年 9 月 29 日，美国与欧洲央行签订约 2000 亿美元的货币互换协议；2008 年 9 月 29 日，美国与日本签订约 1000 亿美元的货币互换协议；2008 年 9 月 29 日，美国与英国签订约 600 亿美元的货币互换协议；2008 年 9 月 29 日，美国与瑞士签订约 400 亿美元的货币互换协议；2008 年 10 月 1 日，美国与欧洲央行签订约 2400 亿美元的货币互换协议；2008 年 10 月 1 日，美国
7、与日本签订约 1200 亿美元的货币互换协议；2008 年 10 月 1 日，美国与英国签订约 800 亿美元的货币互换协议；2008 年 10 月 1 日，美国与瑞士签订约 600 亿美元的货币互换协议；2008 年 10 月 28 日，美国与新西兰签订 150 亿美元的货币互换协议；2008 年 10 月 30 日，美国与韩国签订 300 亿美元的货币互换协议；2008 年 10 月 30 日，美国与巴西签订 300 亿美元的货币互换协议；2008 年 10 月 30 日，美国与墨西哥签订 300 亿美元的货币互换协议；2008 年 10 月 30 日，美国与新加坡签订 300 亿美元的货
8、币互换协议；2009 年 4 月 6 日，美国与欧洲央行签订约 1080 亿美元的货币互换协议；2009 年 4 月 6 日，美国与日本签订约 990 亿美元的货币互换协议；2009 年 4 月 6 日，美国与英国签订约 450 亿美元的货币互换协议；2009 年 4 月 6 日，美国与瑞士签订约 350 亿美元的货币互换协议；2010 年 5 月 10 日，美国与加拿大签订 300 亿美元的货币互换协议；尽管每一个货币互换协议的目的和作用各不相同，但是贸易融资和结算是其主要作用之一。汇丰预计，在三到五年内，中国与其它发展中国家至少一半的贸易将以人民币结算，总额在 2 万亿美元左右，从而使人民
9、币成为全球三大贸易货币之一。如果从贸易融资、结算、提供流动性等角度出发，中美两国没有签订货币互换协议似乎很不合理。其实尽管各国都在与其他国家进行互换，协议个数和互换规模也都比较大，比如欧洲、日本、印度、墨西哥等。不过主流还是美国通过货币互换维持美元的地位，中国通过货币互换提高人民币的地位。从技术上讲，操作手段的异同是：中国是以一个双方事先商定的汇率与其他国家央行进行本币的互换；而美国与其他国家的货币互换，汇率取决于其他国家金融机构从该国央行借得美元当天的市场汇率。不过，两种货币互换，还款时采取的汇率都与借款时保持一致，也就是货币互换都锁定了汇率。中美两国分别签订货币互换国家清单比较与中国签约与
10、中国签约与美国签约与美国签约泰国欧洲央行日本日本韩国韩国马来西业瑞士菲律宾加拿大印度尼西亚澳大利亚中国香港瑞典白俄罗斯挪威阿根廷丹麦新加坡新加坡新西兰新西兰乌兹别克斯坦英国蒙古巴西哈萨克斯坦墨西哥巴基斯坦阿联酋冰岛中国签约国在数量和实力上都不如美国签约国，欧洲央行代表了 17 个欧元国家：德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克（于 2009 年 1 月 1 日加入欧元区）、爱沙尼亚（2011 年 1 月 1 日加入欧元区）。上述表格黄色部分的日本、韩国、新加坡、新西兰四国因为贸易、政治等原因与中国、美国都签了
11、货币互换协议。截至 2011 年 3 月中国外汇储备已超过 3 万亿美元 ，中国连续 5 年排行全球外汇储备第一名。长期以来，特别是金融危机爆发后，美国政府大搞量化宽松货币政策，仅第二轮量化宽松就向市场注入 6000 亿美元，由于美元持续贬值，给我国外汇储备造成了巨额损失。中国以真实财富换回美元钞票，然后又不得不将美元资金以极低的利率借给美国使用，也就是购买美国国债或其它美元资产，这正是美元霸权可以获取超级利益的秘诀。最简单的例子：中国人养鸡，污染了环境，付出了劳动，获得了 100 个鸡蛋，卖给美国，拿回 10美元，再将 10 美元借给美国用。10 年后，中国所得本金和利息仅能购买 10 个鸡蛋，相当于美国白占了中国 90 个鸡蛋。表面上中国很富有，美国很贫穷，其实是中国的劳动成果无偿输送到美国，污染却永远留在中国。法国人戴高乐将军早在 1965 年就对美元霸权提出过严厉批评：“美国享受着美元所创造的超级特权，它用一钱不值的废纸去掠夺其他民族的资源和工厂”。货币互换就在这种情况下登上了历史舞台，目的就是防止用 100 个鸡蛋换 10 个鸡蛋。
