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1、昆明市中小与非公有制企业上 市融资培训抓住机遇，顺势而上，实现 跨越式发展中小企业上市形势分析渤海证券股份有限公司2010年11月3抓住机遇，顺势而上，实现跨越式发展一、哪些企业上市了-发行市场概况二、上市给企业带来什么-企业上市利弊分析三、企业发行上市的条件四、企业发行上市的程序五、企业发行上市的案例分析4一、发行市场概况自2006年股权分置改革以来证券市场发行总体情况5一、发行市场概况自2009年恢复发行以来证券市场发行总体情况n近2年来，证券市场发行节奏较快，证券发行常态化n上市融资不失为资本市场最具影响力的融资方式之一6一、发行市场概况自2009年以来证券市场发行总体情况发行市盈率变动
2、趋势n发行市盈率自2006年以来基本呈现逐步走高的趋势 n目前A股市场成为全球证券市场融资效率最高的市场7一、发行市场概况自2009年以来证券市场发行总体情况发行市盈率变动趋势n发行价格自2009年5月以来开始市场化，取消窗口指导，发行市盈率屡创新高8一、发行市场概况深圳中小板发行情况年度上市 家数发行规模（万股）募集资金（亿元）平均 发行 价格平均 发行 市盈率累计平均累计平均2010年1-10月167617,989.003,700.531,660.219.9427.8552.932009年54191,367.103,543.84423.647.8523.5645.37合计221809,35
3、6.103,662.242,083.859.43深圳中小板（002*板块）发行市场概况n2009年至2010年6月，深圳中小板共计发行上市221家 n平均每家发行数量3600万股，平均每家募集资金9.43亿元 n从近两年看，发行市盈率有升高趋势9一、发行市场概况深圳中小板申报财务数据分析申报第一年营业收入平均6.67亿元 申报第一年营业收入最低0.44亿元 申报第一年营业收入最高58.58亿元2009年-2010年10月过会且已发行210 家中小板公司申报期第一年营业收入申报第三年营业收入平均9.81亿元 申报第三年营业收入最低1.13亿元 申报第三年营业收入最高101.71亿元2009年-2
4、010年10月过会且已发行210 家中小板公司申报期第三年营业收入已经无年收入低于 1亿元的企业10一、发行市场概况深圳中小板申报财务数据分析申报第一年净利润平均5,956.01万元 申报第一年净利润最低437.67万元 申报第一年净利润最高83,467.50万元2009年-2010年10月过会且已发行210 家中小板公司申报期第一年净利润申报第三年净利润平均10,072.68万元 申报第三年净利润最低1,957.26万元 申报第三年净利润最高80,905.70万元2009年-2010年10月过会且已发行210 家中小板公司申报期第三年净利润已经无年净利润低于 1千五百万元的 企业11一、发行
5、市场概况深圳中小板申报财务数据分析三年营业收入合计平均24.97亿元 三年营业收入合计最低3.16亿元 三年年营业收入合计最高221.59亿元2009年-2010年10月过会且已发行210 家中小板公司三年营业收入合计三年净利润合计平均2.39亿元 三年净利润合计最低0.53亿元 三年净利润合计最高17.30亿元2009年-2010年10月过会且已发行210 家中小板公司三年净利润合计12一、发行市场概况深圳创业板年度上市 家数发行规模（万股）募集资金（亿元）平均 发行 价格平均 发行 市盈率累计平均累计平均2010年1-10月98230,175.002,348.72784.148.0035.
6、6367.222009年3680,974.002,249.28204.095.6726.1162.60合计134311,149.002,322.01988.237.37深圳创业板（300*板块）发行市场概况n2009年至2010年6月，深圳创业板共计发行上市134家 n平均每家发行数量2300万股，平均每家募集资金7.37亿元 n发行市盈率高于中小板13一、发行市场概况深圳创业板平均值1.54亿元 最低值0.04亿元 最高值9.83亿元2009年-2010年10月过会且已发行141 家创业板公司申报期第一年营业收入平均值2.89亿元 最低值0.54亿元 最高值13.04亿元2009年-2010
7、年10月过会且已发行141 家创业板公司申报期第三年营业收入已经无年收入低于5千万元的企业14一、发行市场概况深圳创业板平均值2,056.68万元最低值29.55万元最高值15,200.91万元2009年-2010年10月过会且已发行141 家创业板公司申报期第一年净利润平均值4,989.63万元最低值1,265.93万元最高值23,158.97万元2009年-2010年10月过会且已发行141 家创业板公司申报期第三年净利润已经无年净利润低于1千万元的企业15一、发行市场概况深圳创业板平均值10,568.36万元 最低值2,477.36万元 最高值57,365.01万元2009年-2010年
8、10月过会且已发行141 家创业板公司三年净利润合计2009年-2010年10月过会且已发行141 家创业板公司三年营业收入合计平均值6.77亿元 最低值0.79亿元 最高值37.75亿元16一、发行市场概况深圳创业板符合国家战略性新兴产业发展方向新能源、新材料、信息、 生物与新医药、节能环保、海洋、 航空航天、先进制造、高技术服务鼓励的九大行业（一）纺织、服装；（二）电力、煤气及 水的生产供应等公用事业；（三）房地产 开发与经营，土木工程建筑；（四）交通 运输；（五）酒类、食品、饮料；（六） 金融；（七）一般服务业；（八）国家 产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设 的行业。审慎推荐的八大行业
9、成长型创业企业 自主创新企业创业板企业所属行业分布家数占比1-1、制造业-机械、设备、仪表3826.95%1-2、制造业-石油、化学、塑胶、塑料1611.35%1-3、制造业-电子1712.06%1-4、制造业-医药、生物制品128.51%1-5、制造业-金属、非金属 64.26%1-6、制造业-造纸、印刷 32.13%1-7、制造业-其他21.42%1、制造业小计9466.67%2、信息技术业3021.28%3、社会服务业64.26%4、传播与文化产业42.84%5、采掘业10.71%6、交通运输、仓储业10.71%7、农、林、牧、渔业32.13%8、批发和零售贸易10.71%9、建筑业10
10、.71%合计141100.00%17一、发行市场概况总结 上市的门槛并不高，规模小的企业也可以上市融资 上市并不完全是“选先进”，符合要求的企业就可上市 企业家们应消除上市的神秘感、距离感、畏难感，主 业突出、成长性好、规范运作的企业应善于利用资本 市场 创业板的推出为更多中小企业登陆资本市场创造了机 会 尽早筹备上市、进入角色，中国证券发行市场的周期 性决定了资本市场偏爱有准备的企业18二、上市给企业带来什么（一）上市的顾虑什么在阻碍我们去上市？客观因素市场行情价格波动可能补税企业的运作需要规范上市的成本高，不确 定性大产业政策的限制不缺钱主观因素 不希望利润被分享 不希望控制力下降 不习惯
11、严格的监管和信息披露 上市后经营压力大 专注于业务，不希望被资本市 场所干扰 个人财富不希望被过多的关注 缺乏专业的人才19二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨2、股权激励，凝聚团队3、规范运作，健康发展4、财富神话，品牌效应5、传承后代，代理经营（二）上市，我们得到了什么20二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨解决中小企业融资难问题n应对激烈的市场竞争，不进则退n产品结构调整、市场开发需要充足的资金支持n资本兴业，有助企业经营者实现产业梦想n增长模式的变化：当企业发展的一定阶段，通过 生产、市场营销、降低成本等途径慢慢把企业做 大的内部管理型战略需要转变，通过资本运营获 得更
12、快发展21二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨公司建立市场 接受 、认 可高速发展风险投资私募增发、重组兼并收购首次公开发行上市融资阶段想法概念产品研发市场份额扩大利润高速增长市场开拓阶段利润相对微薄规模经济开发新增长点稳步发展22二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨华胜天成的快速成长案例23二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨20042004年（上市当年）年（上市当年）基于基于sunsun系统的系统集成供应系统的系统集成供应商，主要面向电信、金融行商，主要面向电信、金融行业客户，但在行业内无明显业客户，但在行业内无明显优势，无突出的行业地位优势，无突出的行业地位200
13、72007年年 电信行业电信行业ITIT系统系统20%20%市场份额市场份额 邮政领域邮政领域ITIT系统独家供应商系统独家供应商 高端呼叫中心高端呼叫中心85%85%市场份额市场份额华胜天成 上市三年后初步实现 当年的产业构想！24二、上市给企业带来什么2、股权激励，凝聚团队中小企业在发展过程中，原有的团队容易产生“分裂”“副总创业”现象是中小企业普遍存在的问题非上市公司的管理层（或员工）持股更多的体现为分 红权，激励效果有限利用资本市场增值定价功能，给与管理层更有效的激 励，凝聚团队，吸揽人才25二、上市给企业带来什么2、股权激励，凝聚团队云南沃森生物上市前股权激励案例20102010年年
14、6 6月月3030日：日：管理层持股：管理层持股：4,785.334,785.33万股万股每股净资产：每股净资产：3.083.08元元股权价值：股权价值：1.471.47亿元亿元20102010年年1111月月1 1日发行日：日发行日：管理层持股：管理层持股： 4,785.33 4,785.33万股万股发行价格：发行价格：95.0095.00元元股权价值：股权价值：45.4645.46亿元亿元26二、上市给企业带来什么3、规范运作，健康发展n中小企业上市的过程中需要： 梳理家底 明确发展方向 完善公司治理 夯实基础管理 转换经营机制 解决历史遗留问题 规范财务核算，清理税务n“疑难杂症”，获得
15、政府支持的宝贵机会27二、上市给企业带来什么4、财富神话，品牌效应n个人股东的财富增值，是对创业者个人努力的回报n资本市场的广告效应、舆论聚焦、机构投资者的调研分析，可以增强企业产品在市场上的影响力n资本市场为上市企业进行定价，从而为企业下一步的收购兼并、股权激励等奠定基础28二、上市给企业带来什么4、财富神话，品牌效应上市是对公司全体股东的倾情回报公司每赚取1元利润增加0.75元净资产扣税后0.75元/股*40=30元公司每赚取1元利润增加0.75元净资产扣税后股权价值每股增加0.75元股价上市前： 财富的增值主要为净资产的增加财富增值：0.75元上市后： 财富的增值主要看市盈率 市盈率=股
16、价/每股收益财富增值：30元29二、上市给企业带来什么4、财富神话，品牌效应上市是对公司全体股东的倾情回报证券代码证券简称首发上市日期上市前的每股净资产（ 2007-12-31）复权后的收盘价 （2010-10-31）股权增值倍数002265.SZ云南西仪2008-08-061.28 11.26 8.80002266.SZ浙富股份2008-08-062.01 39.48 19.64002267.SZ陕天然气2008-08-131.79 23.12 12.92002268.SZ卫士通2008-08-112.83 29.73 10.51002269.SZ美邦服饰2008-08-281.66 31.10 18.73002270.SZ法因数控2008-09-051.38 17.62 12.77002271.SZ东方雨虹2008-09-104.01 38.30 9.55002272.SZ川润股份200
