文化传媒行业方兴未艾

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1、并购重组浪潮来袭美国经验美国产业结构调整与并购发展相互影响去旧传统产业尤其是过剩 行业需要通过重组、并 购削减过剩产能、提升 运营效率。迎新新兴产业则需要并 购实现市场份额提升 、产业链的整合，尤 其是上市公司需要市 值规模与产业规模的 互动式增长20世纪80年代美国经济陷入“滞涨”，侧重供给端的里根经济学随之产生，而 产业结构随之调整，新兴行业（如有线电视、计算机）的增长与传统产业的地 位衰落(如钢铁、建筑行业)带动第四轮并购浪潮的到来。十三 亿消费 者l2004年至今，中国传媒产业取得了巨大的发展。2004年，中国传媒产业规模为2109亿元，而到2012年，该数字已达到7600亿元，年复合

2、增长率达到15.3%。未来，随着传媒业体制改革的进一步深化，传媒行业还将持续繁荣。2004-2011年中国传媒产业规模资料来源：中国传媒产业发展报告单位：亿元政策鼓励经济催生科技促进金融支持中国文化产业 将进一步发展龙头企业有望 通过内生增长 和外延并购扩 张进一步壮大 ，形成跨媒体 、跨地域、品 牌化、高科技 的大型媒体集 团中国有望出现 若干国际级文 化传媒巨头文化传媒行业方兴未艾渐成支柱行业文化传媒行业方兴未艾文化消费l根据世界各国经验，人均GDP超过3000美元，城镇化、工业化进程加速，文化消费爆发前夜；人均GDP超过5000美元，文化消费开始井喷。2007年，我国人均GDP超过300

3、0美元；2011年，我国人均GDP超过5000美元，并于2012年，我国人均GDP迅速突破6000美元。l人均GDP上升后，人均可支配收入同比上升，人均年均消费性支出也同比上升。随着GDP发展，居民文化消费（产品+服务）支出在总消费支出的占比也逐步提升，这使得中国文化产业进入大众消费阶段。我国人均GDP、城镇居民人均年消费、城镇居民文化消费支出变化 文化消费在支出中占比 随GDP增加而增加中国数字出版行业迅速增长单位：亿元注：此处数字出版包括互联网期刊、电子书、数字报纸、博客、在线音乐、手机出版、网络游戏、网络动漫、互联网广告电视模拟电视数字电视高清数字电视互联网电视电影模拟电影数字电影3D电

4、影/IMAX4D电影出版传统出版数字出版在线阅读手机阅读游戏掌机游戏客户端游戏网页游戏手机游戏广告传统广告互联网广告移动互联网广告精准广告营销演艺传统舞台实景演出数字光影舞台虚拟现实舞台中国数字银幕/3D银幕数迅速增加文化传媒行业方兴未艾技术革命互联网的突飞猛进正重塑文化产业版图，成为文化产业前景的新驱动力 智能手机的出货量急剧上升，移动互联势不可挡 中国的互联网经过数年发展，已经形成了BAT这样的国际型大公司，形成了众 多上市企业，形成了源源不断的上市企业，整体创业氛围浓厚电子商务交易规模资料来源：IDC资料来源：iResearch单位：亿台单位：万亿元智能手机出货量文化传媒行业方兴未艾互联

5、网改变业态证券化产业升级央企改制资产整合国企改革春风拂面特殊事件的特殊机遇混合所有制2007年央企如钢铁 等行业的整合引起 了国内第二次并购 重组浪潮，借助二 级市场的高溢价使 并购规模迅速膨胀国企改革春风拂面各地政策一览时间省份 国资改革指导文件省属企业 国有资产2013-12-18上海 关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见10万亿2014-3-24天津 关于进一步深化国资国企改革的实施意见 2014-4-4湖南 关于进一步深化国有企业改革的意见 2014-5-8重庆 中共重庆市委重庆市人民政府关于进一步深化国资国企改革的意见突破1万 亿2014-5-14四川 关于深化国资国企改革促

6、进发展的意见 2014-6-25湖北 关于深化国有企业改革的意见1.4万亿2014-6-27江西 关于进一步深化国资国企改革的意见0.5万亿2014-7-1山西 2014年省属国资国企改革工作计划 2014-7-7山东 山东省人民政府关于深化省属国有企业改革完善国有资产管理体制的意见1.3万亿2014-7-22江苏 关于全面深化国有企业和国有资产管理体制改革的意见3.2万亿2014-8-14北京 全面深化市属国资国企改革意见2.5万亿国企改革春风拂面机遇大于挑战国企改制的高度确定性是吸引众多并购基金参与的重要因素，但同时国 资改革由于其复杂性、高门槛，对大多数创投是巨大的挑战。 国资改革并购机会集中在“国资相对控股”和“国有参股，基本全 部退出”的领域，可以认为其他两个领域可以认为是国资改革的“ 负面清单”。 国资改革对一般创投来讲存在“玻璃门”，即存在资源、制度上的门 槛，而要想突破这扇门，创投要么具备专业性，要么与国资企业有 股权关系。