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1、智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著第三章 共同基金股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著本章大綱q 第一節 共同基金的基本特性q 第二節 共同基金的種類q 第三節 共同基金的交易實務q 第四節 指數股票式基金股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著圖3-1 共同基金的基本發行架構投資人 （不特定人或受益人）共同基金 （投信公司與保管機構）投資工具受益憑證基金投資收益（已
2、扣除基金管理費與保管費）資金證券分散投資股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著項目開放型基金封閉型基金受益憑證發行數量隨投資人申購或贖回基金而變動發行後即固定不變基金交易價格決定依淨資產價值(NAV)集中市場的供需基金買賣方式可隨時向基金公司申購或贖回需在集中市場買賣投資費用申購及贖回手續費合計共約為投 資基金價款的3%買入與賣出時均須付給證 券經紀商手續費1.425； 賣出時證券交易稅1 基金是否保留現金因投資人購買與贖回頻繁，須保 留部分比例的資產為現金方式持 有，以應付可能贖回需求不用面對
3、投資人贖回的壓 力，因此可不用保留現金基金投資效益投資部位受到限制，不利於基金 經理人的操作可充分利用資金，有利於 基金經理人的操作 適合證券市場適於開放的證券市場較適於保守或正起步的證 券市場表3-1 我國開放型基金與封閉型 基金的比較股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著共同基金的特性q 小額投資人的資金不足以建立完全分散的投資組合， 因此共同基金集合了投資大眾的資金，將小錢聚集成 大錢，有利於進行分散風險的投資，以降低投資人的 風險 。 股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，
4、职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著即席思考即席思考封閉型基金的交易價格是由集中 市場的買賣所決定的，若觀察國 內封閉型基金的價格與其淨值， 通常會產生折價的現象，您認為 是什麼原因造成的？股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著共同基金的種類q 依投資標的區分 l股票型 投資目標在於追求中、長期的資本利得 。 l債券型 債券的利息收入與資本利得為債券型基金的主 要收益來源 。 l貨幣型 投資的標的為流動性較佳的貨幣市場工具，主 要功能在於提供短期
5、資金的停泊站。 l衍生性金融商品 投資風險均較其他基金種類高 。 股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著共同基金的種類（續）q 依投資區域區分l全球型 投資風險最小。l區域型 成熟型市場的投資風險較低。 l單一市場型 投資風險最高。股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著共同基金的種類（續1）q 依投資目標區分l積極成長型 主要是在追求較具成長爆發性的資本利得，其 投資標的以中小型公司股票、高科技類
6、股為主 。l成長型 追求長期且穩定的增值利益，其投資標的以大 型公司、具長期穩定成長的績優股為主。l收益型 主要在追求穩定的收益，因此風險很低。投資 標的以固定收益的投資工具為主 。股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著共同基金的種類（續2）l平衡型 通常會將資金分散投資於股票和債券。 股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著共同基金的種類（續3）q 海外基金l避險基金 利用市場多空部位的投資組合規
7、避市場風險， 使市場的波動性盡可能不影響其績效，並且追 求絕對報酬率 。l保本型基金 將大部分的資金投資於具固定收益的債券或零 息債券，同時並利用基金的孳息或極小比例的 資產從事衍生性商品的操作，藉以提高基金的 報酬率 。股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著避險基金與 LTCMq何謂避險基金l Hedge fund首次出現在1966年的Fortune雜誌l 社 會學教授Alfred Winslow Jonesl 收購價格被低估的有價證券，同時拋售被高估的有價證券 l 規範要遠小於其它的投資機構
8、或是投資基金l 最小投資金額相當地高 例如Tiger Fund的最小投資額度是5百萬美元l 很高的酬庸 管理費1.5%, incentive fee股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著q 避險基金現況l 沒有義務對外公佈它們的資產負債與交易策略l 登記在美國本土之外 稅務天堂:英屬維京群島、巴哈馬、百目達、都柏林、盧 森堡等l 1998年總共約有3000家避險基金，持有總共約2000億美元的 資產。避險基金的數目在1992年應該不會超過1000家。l 有百分之四十的避險基金是美國本國基金，其他
9、是外國基金 l 平均壽命是40個月l 存活下來的避險基金平均獲利率為18%,未能持續存活的避險 基金獲利率則為10.5%。股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著q 為何成長快速 l避險基金投資者的人口分佈 80%的投資者都是富有人士，其他20%的投資 者才是機構或是法人l避險基金吸引人的高獲利率 1989年至1998年間，避險基金的平均獲利率有 18.30% S&P 500指數成長了16.47%，而Russell 2000指 數成長了12.55%，長期的公司債券利率則為 10.39%。股票配资软
10、件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著 Long-Term Capital Management (LTCM)q 簡介l 成立於1994年二月，總計資產13億美元l 最小投資額度為一千萬美元，投資者在三年內不得撤回資金 l 淨獲利率 1994年是19.9%，在1995年是42.8%，1996年是40.8%， 1997年是17.1% 在1997年底，LTCM的資產總值成長為75億美元 交易策略稱為market-neutral arbitrage 亞洲金融危機的影響，使得流動性較低的債券（例如 開發中國家發行
11、的債券）與流動性較高的債券（例如 美國政府公債）之間的利率差距(yield spread)過高l 負債與資產的比例高達20比1 股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著l 多數的是所謂的利率交換(interest rate swaps)。 LTCM與其交易對象簽約，如果利率差距在未來變大，就 必須支付對方一筆金額。相反地，如果利率差距縮小，對 方就必須支付LTCM一筆金額l LTCM更致命的錯誤是流動性不大的金融商品q 倒閉過程l 1998年8月17日，俄羅斯盧比劇貶，葉爾欽政府宣佈無限期延 緩債
12、務清還,利率差距也急遽增大 l 9月LTCM的損失超過40億美元，資產總值只剩下6億美元q 美國政府拯救LTCMl 9月23日，16家公司組成的銀行團同意增資36.25億美元給 LTCM，LTCM因而免於倒閉。股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著避險基金的分類 股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著q distressed securitylA security of a company und
13、ergoing or expected to undergo bankruptcy or restructuring in an effort to avoid insolvency. As investments, distressed securities are usually very risky because the company might not recover. 股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著q Risk Arbitrage, or “merger arbitrage
14、”, attempts to profit from selling short the stock of an acquiring company and buying the stock of the aquiree. This is coined “arbitrage” due to the fact that companies will often finance takeovers through the issuance of more stock, thus diluting the value of the existing float, and offer a premiu
15、m over the current share price of the firm they are acquiring, based upon expected future revenues and profits. 股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著避險基金過去十年的表現 (1/199012/2001)避險基金過去十年的表現 (1/199012/2001) 股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 智勝文化事業有限公司製作現代投資學分析與管理(三版) 謝劍平 著避險基金過去十二年的表現 (1/199012/2002) 股票配资软件，18950897888。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ www.f
