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1、第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡宏观经济学宏观经济学 MacroeconomicsMacroeconomics国民收入决定理论之二国民收入决定理论之二 IS-LMIS-LM模型模型引：引：同时考虑两个市场同时考虑两个市场: :产品市场和货币市场产品市场和货币市场. .产品市场均衡条件产品市场均衡条件: :投资等于储蓄（投资等于储蓄（I=SI=S），国民收入形成均），国民收入形成均 衡；衡；货币市场均衡条件货币市场均衡条件: :货币需求等于货币供给（货币需求等于货币供给（L=ML=M），利息），利息 率形成均衡。率形成均衡。ISLM ISLM模型分析的意
2、义在于把两种均衡条件合在一起，来模型分析的意义在于把两种均衡条件合在一起，来 研究整个国民经济研究整个国民经济的国民收入和利息率怎样同时达到均的国民收入和利息率怎样同时达到均 衡。衡。第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡IS-LM IS-LM模型模型IS-LMIS-LM模型模型切入点切入点：投资不再为自发投资，而是利息率的函数投资不再为自发投资，而是利息率的函数 ，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币 市场。市场。riy这一模型在理论上是对总需求分析的高度概括，在这一模型在理论上是对总需求分析的高度概括，在
3、 政策上可以用来揭示财政政策与货币政策，政策上可以用来揭示财政政策与货币政策，因此成因此成 为凯恩斯主义宏观经济学的核心为凯恩斯主义宏观经济学的核心本章主要结构本章主要结构第一节第一节 投资函数投资函数第二节第二节 IS IS曲线曲线第三节第三节 利率的决定利率的决定第四节第四节 LM LM曲线曲线第五节第五节 IS-LMIS-LM曲线分析曲线分析第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架第一节 投资的决定1投资的含义2投资函数（实际利率与投资）3投资预期收益的现值与净现值4资本的边际效率MEC5投资的边际效率MEI6与投资有关的其它因素（预期收益、风险 、托宾的q说）一、一、 投
4、资的含义与分类投资的含义与分类经济学上的投资指实际资本形成经济学上的投资指实际资本形成，即社，即社 会实际资本的增加，它是表示在一定时间内会实际资本的增加，它是表示在一定时间内 资本的增量即生产能力的增量（厂房、设备资本的增量即生产能力的增量（厂房、设备 和存货等）和存货等）根据投资的内容可分：根据投资的内容可分：=固定投资固定投资（包括住宅）（包括住宅）=存货投资存货投资 根据投资的范围可分：根据投资的范围可分：=重置投资重置投资：补偿现有生产设：补偿现有生产设 备损耗的投资备损耗的投资= =净投资净投资：用于增加资本存量：用于增加资本存量 的那一部分投资的那一部分投资 总投资等于净投资加上
5、重置投资总投资等于净投资加上重置投资投资的分类投资的分类根据投资形成的原因可分为根据投资形成的原因可分为=自发投资自发投资I0I0（autonomous autonomous investmentinvestment）= = 引致投资引致投资Ii(induced investmentIi(induced investment) )指由于国民收入或利率的变动而引致的指由于国民收入或利率的变动而引致的 投资。投资。总投资：总投资： I0+IiI0+Ii实际利率水平。与投资反向变动 实际利率=市场利率(或名义利率）预期的通 货膨胀率 预期收益率。与投资同向变动 预期收益率既定，投资取决于利率的高低，
6、 利息是投资的成本或机会成本。 利率既定，投资则取决于投资的预期收益 率。 投资风险；折旧；预期通胀率决定投资的经济因素二、投资函数（实际利率与投资）二、投资函数（实际利率与投资）投资的预期利润率r0资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去 通货膨胀率）投资者决定是否投资要比较r0 r ? 如果r0 r，则有利可图 如果r0 1，则企业的市场价值高于其资本的重置成 本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和 设备比较便宜。就会有新投资。如果I2S2S2I2re IaS 经济要扩张IS曲线两侧I S?C ISAB结论结论 在在ISIS曲线上的任意一点，都表示曲线上的任意一点，都表示I=SI=S
7、； 在在ISIS曲线左下方的各点，表示曲线左下方的各点，表示ISIS； 在在ISIS曲线右上方的各点，表示曲线右上方的各点，表示IL 购买债券利率水平下降 当mMLMC CLM LM L2L2曲线曲线 L2交易和投机需求与交易和投机需求与mmDL=ML=MC CDa aabOOLM曲线外任一点L=M？yr LM曲线r1r2y1ABE2E1y2Lm同样收入， 利率过高Lm同样收入， 利率过低LM曲线的经济含义（1）货币市场达到均衡，即 L = m时，总收入与利 率之间关系。（2）货币市场中总收入与利率之间存在正向关系。 总收入增加时利率提高，总收入减少时利率 降低（3）LM上任何点表示 L =
8、m。 反之，偏离LM曲线的任何点都表示 Lm， 即货币市场没有实现均衡。（4）LM 右边，表示 Lm，利率过低，导致货币 需求货币供应。LM左边，表示 Lm，利率过 高，导致货币需求MISLMISLMISLSLMA AB BC CD DE EYr思考？思考？如果利率和收入都能按供求状况自动调整如果利率和收入都能按供求状况自动调整, ,则利率和收则利率和收 入的组合点出现在入的组合点出现在ISIS曲线的左下方、曲线的左下方、LMLM曲线的右曲线的右 下方区域中时，有可能：下方区域中时，有可能：A A、利率上升，收入下降、利率上升，收入下降B B、利率上升，收入增加、利率上升，收入增加C C、利率
9、下降，收入减少、利率下降，收入减少D D、利率下降，收入增加、利率下降，收入增加E E、以上情况均有可能、以上情况均有可能4.5.3 均衡收入与利率的变动YrIS1IS2LM1LM2r2r4 r1r3Y4Y2Y3Y11、LM不变，IS变动； 2、IS不变，LM变动； 3、两条曲线同时变动 会对均衡的产出与 利率变动产生不同 的影响。均衡的变动由IS、LM移动导致（一）LM不变，IS移动1/（1）、（+e）、G、T导致 IS右移，从而Y与利率上升。反之亦然。此为宏观财政政策的理论依据。（二）IS不变，LM移动M或P，导致LM右移，从而Y上升、利率下 降。反之亦然。此为宏观货币政策的理论依据。第六
10、节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的国民收入决定理论消费消费倾向消费倾向平均消费倾向：APC=C/Y边际消费倾向：C/Y由此求投资乘数：K=1/1- 收入投资利率货币需求（流 动偏好）交易动机谨慎动机 投机动机货币供给资本边际效率预期收益 重置成本或资产的供给价格理论脉络 =国民收入决定于消费需求和投资需求（总需求）国民收入决定于消费需求和投资需求（总需求） =资本主义经济萧条的资本主义经济萧条的根源在于总需求不足。根源在于总需求不足。 =消费由边际消费倾向和收入水平决定。国民收入消费由边际消费倾向和收入水平决定。国民收入 增加时，短期看消费也增加，但在增加的收入中，增加时，短期看消费也增加，但在
11、增加的收入中， 用来增加消费的部分所占比例可能越来越小用来增加消费的部分所占比例可能越来越小（边际（边际 消费倾向递减），造成消费需求不足。消费倾向递减），造成消费需求不足。消费倾向比较稳定。经济波动主要来自投资的消费倾向比较稳定。经济波动主要来自投资的 变动。投资的增加或减少通过乘数引起国民收入的变动。投资的增加或减少通过乘数引起国民收入的 变动额数倍于投资的变动。变动额数倍于投资的变动。理论脉络投资由利率和资本边际效率决定，投资与利 率呈反方向变动关系，与资本边际效率呈同 方向变动关系。资本边际效率由预期收益和 资本资产的供给价格或者说重置成本决定。 资本边际效率递减，使投资需求不足。利率
12、决定于流动偏好和货币数量。经济萧条 时期，由于“流动性陷阱”原因，利率下降到 一定程度便不再下降，影响投资需求的上升 ，因此财政政策此时比货币政策更有效。有效需求不足的原因有效需求不足的原因凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需 求和投资需求所构成的有效需求不足求和投资需求所构成的有效需求不足 =边际消费倾向递减规律边际消费倾向递减规律造成消费需求不足；造成消费需求不足； =投资的边际效率递减规律（投资的边际效率递减规律（在长期内），造在长期内），造 成投资引诱下降，成投资引诱下降，投资需求不足投资需求不足； =灵活偏好与流动性陷阱，灵活偏好与流动
13、性陷阱，导致人们把货币保导致人们把货币保 存在手边，存在手边，利率下降到一定水平便不再下降利率下降到一定水平便不再下降。 有效需求：总供给价格与总需求价格达到均衡时有效需求：总供给价格与总需求价格达到均衡时 的社会产出总量和需求总量。的社会产出总量和需求总量。解决有效需求不足的途径解决有效需求不足的途径为了解决有效需求不足问题，必须发挥政府必须发挥政府 作用，作用，应该用财政和货币政策来增加有效需 求。 财政政策就是用政府增加支出或减少税收，财政政策就是用政府增加支出或减少税收， 以增加总需求，通过乘数原理引起收入多倍以增加总需求，通过乘数原理引起收入多倍 增加。增加。 货币政策是用增加货币供
14、给量以降低利率，货币政策是用增加货币供给量以降低利率， 刺激投资从而增加收入，由于存在刺激投资从而增加收入，由于存在“ “流动性流动性 陷阱陷阱” ”，因此，货币政策效果有限，增加收，因此，货币政策效果有限，增加收 入主要靠财政政策。入主要靠财政政策。数学模型S=S（Y）I=I（r）S=I或S（Y） I=I（r）L=L1+L2=L1(Y)+L2(r)M/P=m=m1+m2m=L求解IS和LM的联立方程，即可求得产品市场和货币市场均衡时的利率和国民产出。本章小结ISIS曲线的含义和推导曲线的含义和推导 IS IS曲线的方程和斜率（两部门、三部门）曲线的方程和斜率（两部门、三部门） IS IS曲线
15、的变化（曲线的变化（C C、I I、GG、T T等的变化）等的变化）货币需求函数与货币需求曲线（货币需求函数与货币需求曲线（L1L1、L2L2）货币供给曲线货币供给曲线货币需求与货币供给决定利率及其变化货币需求与货币供给决定利率及其变化 LM LM曲线的含义和推导曲线的含义和推导 LM LM曲线的方程和斜率曲线的方程和斜率 LM LM曲线的移动（曲线的移动（mm、p p、k k、h h的变化）的变化） IS IS、LMLM从非均衡如何调整为均衡从非均衡如何调整为均衡 IS IS与与LMLM的变化与利率和收入的变化的变化与利率和收入的变化作业题：1、作图并推导ISLM曲线，总结影响它们移动的 因素及影响状况。2、假设一个只有家庭和企业的二部门经济，消费c 2000.8y，投资i300-6r, 货币供给m300，货币 需求L0.2y-4r（单位都是亿美元）。（1）求IS和LM曲线；（2）若上述二部门经济为三部门经济，其中税收 T=200.2y，转移支付Tr=60,政府支出g=100；货币 需求为L0.20y2r, 实际货币供给为150亿美元，求 I
