逆向选择理论及其应用

《逆向选择理论及其应用》由会员分享，可在线阅读，更多相关《逆向选择理论及其应用（7页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、逆向选择理论及其应用1逆向选择从旧车市场说起逆向选择逆向选择是指由于交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品， 进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。阿克洛夫于 1970 年发表论文“柠檬”市场：质量的不确定性和市场机制，阿克 洛夫在文中以次品车市场为例，建立了一个简单的模型并阐明了信息不对称导致的“逆 向选择”以及它如何影响市场的有效运作问题。模型如下：假定市场中只有假定市场中只有 4 种汽车，即新车和旧车，好车和次品车（柠檬）。种汽车，即新车和旧车，好车和次品车（柠檬）。新车有可能 是好车，也有可能是次品车；当然，旧车也是如此。人们在上述市场中购买一辆新车 时，并不知道他所

2、购买的汽车是好车还是次品车。但是，假定在生产出来的汽车中，但是，假定在生产出来的汽车中， 好车的比例为好车的比例为 q，次品车的比例为，次品车的比例为 1-q，则买主必定知道买到好车的概率为，则买主必定知道买到好车的概率为 q，买到次，买到次 品车的概率为品车的概率为 1-q。然而，在对某辆汽车拥有一段时间后，车主就可以了解该车的质量，也就是说， 车主会重新估计其汽车是次品车的概率，这一估计要比原来的估计更准确。这就形成这就形成 了一种可得信息的不对称：现在卖主比买主更了解汽车的质量。了一种可得信息的不对称：现在卖主比买主更了解汽车的质量。但是，好车和次品车 仍然以相同的价格出售因为买主不能区

3、别好车和次品车。显然，旧车与新车的价 值不会一样如果旧车的价值和新车的一样，那么，在好车的概率更高、次品车的 概率更低的情况下，以新车的价格出售一辆次品车，然后买回一辆新车肯定是有利可 图的。因此，好车的车主被锁定（locked in）了。实际上，他不仅得不到其汽车的真 实价值，而且也得不到新车的预期价值。可以假定，如果对旧车的需求严格地取决于两个变量汽车的价格 p 和旧车的 平均质量 ，则旧车的需求函数可以表述如下： 。旧车的供给和平均质量= (,)将取决于价格，也即，。在均衡状态中，给定旧车的平均质量，则其 = () = ()供给必定等于需求，即=。如果价格下降，平均质量通常也将下降。很有

4、() (,()可能在任何价格水平下，都不会有物品买卖。假定只有两组交易商，组 1 和组 2。让组 1 的效用函数为：，式中1= +1 的 M 表示除汽车以外的其他消费品， 表示 i 辆汽车的质量，n 表示汽车的数量。同样地，让组 2 的效用函数为，式中的 M、 和 n 的含义与上式相同。2= +13 2假定（1）两组交易商都是预期效用的冯冯诺依曼诺依曼-摩根斯特恩最大化者摩根斯特恩最大化者（von Neumann-Morgenstern maximizers）；（2）组 1 有 N 辆汽车，这些汽车的质量 x 呈 均匀分布，其中 0x2，组 2 没有汽车；（3）其他消费品“M”的价格为 1。用

5、 Y1 和 Y2 分别表示组 1 和组 2 中所有交易商的收入（包括汽车的销售收入）。 对旧车的需求将等于两组交易商的需求之和。在这里忽略不可分性。组 1 的交易商对汽车的需求将是： D1=Y1/P /p1 D1=0 /p1 组 1 中的交易商提供的汽车供给为： S2=pN/2 p2 这些汽车的平均质量为： =p/2 （假设汽车的质量是均匀分布的）同样地，组 2 中的交易商对旧车的需求为： D2=Y2/p 3/2p D2=0 3/2p 供给为： S2=0 因此，总需求 D（p，）为： 如果 p， 则 D（p，）=（Y2 Y1）/p 如果 p3/2，则 D（p，）= Y2/p 如果 p3/2，则

6、 D（p，）=0 但是，如果价格为 p，平均质量为 p/2，在任何价格水平下都不会有交易发生：尽 管在 03 之间的任何给定的价格水平下，组 1 的交易商愿意以组 2 的交易商愿意购买 的价格出售汽车。 由上可见，好车有可能被次品车挤出市场。但是，在有不同档次商品的连续市场 中，甚至更糟糕的异常现象也会存在。一个很有可能出现的现象是，次品将不太差的 产品挤出市场，不太差的产品又将中档产品挤出市场，中档产品则将不太好的产品挤 出市场，不太好的产品将高档产品挤出市场，依次类推，最终不会有任何市场存在。为更加清楚地说明逆向选择模型。我们可以考虑最简单的情况，假定卖者出售的 旧车有两种可能类型： 1.

7、=6000（高质量）和 = 2000（低质量），每一种车的概率分别是 1/2； 2.买卖双方有相同的偏好且对车的评价等于车的质量。 显然，如果买者知道车的质量，均衡价格 P=6000（高质量）或 P=2000（低质量） 。买者不能知道车的真实质量，如果两类车都进入市场，车的平均质量 E=4000， 由于买者不敢保证出高价就能买到高质量 =6000 的车，所以愿意出的最高价格 P=4000，希望能够买到 =6000 的车。但在此价格下，高质量车的卖者将退出市场， 只有低量车 = 2000 的卖者愿意出售。买者知道高质量的车推出以后，市场上剩下的 一定是低质量的卖者。唯一的均衡价格是 P=2000

8、，只有低质量的车成交，高质量的车 退出市场。2.逆向选择理论的典型应用1.1.保险 一个众所周知的事实是，65 岁以上的人很难买到医疗保险。这自然引发了人们的 疑问：为什么保费不上升以与其风险相匹配呢？答案是，如果保费上升，那些为自己投保的人将是越来越确信自己需要保险的人。 体检中的错误、医生对老年病人的同情，等等，都使保险申请人比保险公司更容易评 估相关风险。结果是保险申请人的平均健康状况将随保费的上升而恶化这可能导 致在任何保费水平下都不会有保险交易。这与上述汽车的例子极其相似，在那里，供应的旧车平均质量随价格的下降而下 降。这也与保险教科书中的解释相吻合一般来说，年龄实际上超过 65 岁

9、的人买不到保 单。定期保费（term premiums）是如此之高，只有那些最悲观（也即健康状况最差）的被保险人才会认为这样的保费是有吸引力的。因此，在上述年龄的人群中存在着严 重的逆向选择问题。统计数据与上述结论并不矛盾。对健康保险的需求随年龄的增大 而上升，1956 年对 2809 户家庭的 8898 人所做的全国抽样调查表明， 45-54 岁人群 的医院保险覆盖范围为 63%，而 65 岁以上人群的医院保险覆盖范围为 31%。而且令 人吃惊的是，这一调查还发现，55-64 岁的男性其平均医疗支出为 88 美元，65 岁以 上的男性其平均医疗支出为 77 美元。但是，这两个人群的非保险医疗

10、支出分别为 66 美元和 80 美元，保险医疗支出分别为 105 美元和 70 美元。结论是饶有兴味的，保险 公司在向老年人提供保险时特别谨慎。“逆向选择”理论在各种保险中都有可能存在。在沃顿商学院的一本保险教科书中有 这样一段叙述：潜在的逆向选择存在于如下事实中：定期健康保险保单的持有人可能 因年龄的增大和保费的增加而决定终止他们的保险条款。这一行动可能会使保险人面 临着低于平均风险的未到期风险比例和未到期索赔比例都可能高于预期。只要个人或 团体被保险人有决定是否购买保险的自由、有选择保险金额或保险计划的自由、以及 作为保单的持有人有维持或停止保险的自由，逆向选择就会出现（或者至少是有可能

11、出现）。团体保险是美国最普遍的医疗保险形式，其服务对象是身体健康的人，因为 通常来说，充分健康是就业的前提条件。同时，这也意味着那些最需要医疗保险的人 几乎得不到医疗保险，因为保险公司也有他们自己的“逆向选择”。 这是支持老年 保健医疗制度的一个主要理由。从成本收益的角度来看，老年保健医疗制度有可能取 得成功：因为很有可能的是，该市场中的每个人都愿意支付其预期的保健医疗费用并 购买保险，但是没有任何保险公司愿意出售保单因为不管保费的水平如何，都会 有大量健康状况不佳的人购买保单。从这一观点来看，老年医疗保健制度的福利经济 学分析完全类似于对公共支出的分析。2.2.少数民族的就业次品理论还可用来

12、说明少数民族的就业问题。雇主可以拒绝雇用少数民族的人就 任某些工作。这种决策可能不是非理性的或者是有偏见的，相反它可能是出于利润最 大化的需要。因为种族可以作为一种良好的统计数据，用来判断求职者的社会背景、 学历以及一般工作能力。良好的学历可以替代种族这种统计数据。通过将学生按年级排列，学历制度可以 比其他表面特征更好地反映一个人的素质。正如 T. W. 舒尔茨论述的那样，“教育机构 发现并培养未来的人才。儿童和成人学生的能力只有被发现并被培养才能为人所知。”。 一个没有受过教育的工人也许拥有宝贵的天赋，而在公司付钱利用这些天赋之前，它 们必须得到教育机构的证明。但是，提供证明的机构必须是可信

13、的；不可信的劣质学 校会降低其学生的潜在经济价值。缺乏教育可能对已经处于劣势的少数民族团体尤其不利。因为雇主有可能理性地 决定不雇用任何少数民族团体的成员从事重要的岗位，而这又是因为他很难区分优秀 的求职者和平庸的求职者。乔治斯蒂格勒曾经说过“在一个无知的世界中，恩里科费 米可能是一个园林工人，而冯诺依曼可能是百货商店的收银员。”上述决策显然是这一 观点的写照。因此即使在劣质学校中学习，也可能通过提高整个团体的平均素质使整个团体而 不是个人受益。只有在种族之外加上信息。才能说明少数民族成员参加培训的动机。另一个担心是就业办公室打算利用成本收益分析法来评估其项目。许多收益可 能是外部性的。培训少

14、数民族团体的收益可能源自两个方面：整个团体的平均素质的提高和单个受培训者的平均素质的提高，两个方面的收益可能是相等的；但是从中受 益的是整个团体，而不是个人。 3.3.不诚实的成本 次品模型可以用来解释不诚实的成本。以如下市场为例，在该市场中卖主诚实或 不诚实地销售物品；对物品质量的说明可能是真实的，也有可能是误导性的。当然， 买主的问题就是辨别产品的质量。市场中存在着愿意销售劣质产品的人可能使市场不 复存在就像次品车的情况一样。这种可能性就是不诚实的主要成本因为不诚 实的交易可能将诚实的交易挤出市场。在适当的价格范围内，优质产品的潜在购买者 和销售者都有可能存在；但是，由于存在着希望以次充好

15、的人，合理的交易将不复存 在。因此，不诚实的成本不仅体现在买主被欺骗的金额上，而且还必定包括因合理的 交易不复存在而导致的损失。3.逆向选择理论最新的发展与应用信用卡市场中的逆向选择与资金成本相比，信用卡利率高且相当具有粘性，远高于同时期存款利率，也远 高于银行其他贷款利率。 运用逆向选择对这个问题进行研究的学者基于两种不同的视角，分别给出了不同 的解释。（一）基于消费者非理性的逆向选择理论 （ Ausubel，1991）设想有这样一类非理性的消费者：他们并不打算用成本很高的信用卡透支消费， 但后来发现自己还是不断地这样做。这类用户即为所谓的循环用户（revolver），不妨 将其称为第一类持

16、卡人（客户）。从银行的角度看，第一类持卡人是最优质的客户。 他们以较高的利率借款，并且在绝大多数情况下都能够偿还贷款。同时，第一类客户 不太可能对利率的下调做出反应，因为他们一开始并不打算借款消费。 第二类持卡人则是这样的持卡人：他们有足够的意愿用信用卡透支消费，但信用 状况不佳，同时也缺少其他成本更低的借款渠道。从银行的角度看，第二类客户不太 理想，因为他们透支的数额不但高，而且还经常违约。但有趣的是，同第一类客户相 比，第二类客户却更有可能对不同信用卡的利率进行比较，因为他们原本就打算支付 较高的借款费用。 第三类客户是便利用户（含交易用户），很少使用信用卡借款并支付利息，因此 对利率的变动没有反应，故不在讨论范围之内