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1、中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,214证券公司信用风险和操作风险 管理理论和实践中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,214总目录二、信用风险管理理论和实践6 三、操作风险管理理论和实践31一、 风险管理发展趋势和挑战2 2中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51
2、,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,214一、风险管理发展趋势和挑战3中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,214风险管理是金融机构业务发展的基础n08年的全球金融危机就是一个有关金融创新和风险管理的深刻教训。虽然此次金融危机的 发生存在多方面的原因，但各大金融机构的风险管理体系没有充分认识到美国次级按揭的 风险，无疑是主要原因之一n金融机构的成长需要不断进行业务发展和创新，而风险管理则是业务发展和创新的基础， 是决定创新深度和广度的关键4风险管理业务发展和创
3、新业务发展和创新必然与风险相伴 如果业务创新一味扩大业务规模，往往有一些超过自己承受能力 的风险，在市场持续疲软或突然逆转的情况下就很容易引起亏损 业务发展和创新的过程本身就是识别风险和管理风险的过程。创 新会增加产品复杂性和市场关联性，是风险积累的过程。风险管理的水平关系到业务创新的成败 风险管理作用的表现主要在于能在保障公司收入和利润不断增长 的情况下减少其波动幅度，有效的风险管理有助于保持业务平稳 发展，也为业务创新创造出良好的环境中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,2
4、47,214金融机构风险管理发展趋势n领先金融机构的业务战略与风险偏好、风险管理水平密切相关n大型金融机构已建立“全面风险管理”体系，基于风险管理资本，追求风险与收益的平衡和优化n风险计量能力不断提升，普遍采用“内部模型法”等高级计量方法，并注重风险信息的披露51. 合规性/内 部控制2. 损失最小化3. 风险计 量4.风险管理5. 风险风险 与收 益最优优化6. 战战略整合 ：风险调风险调 整 的资资本分配 、基于风险风险 的定价等风险控制保护资产负债 表风险/收益最优化价值创造风险风险 管理成熟度将风险风险 管理与公司 战战略发发展、为为股东东 创创造价值值等紧紧密联联 系主要目标是管理下
5、行风险 主要管理措施包括内部控制信息、 报告程序、预警系统、止损设置等与战战略的 相关度高中低领领先投行的侧侧重点中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,214在新形势下我国证券公司风险管理所面临的挑战6风险风险 理念和文化 不完善公司管理层对风险层对风险 管理 应应提高重视视 由于以往监管层面对风险 管理存在 诸多要求，传统 的风险 管理偏向于 合规管理，未在监管要求基础上进 一步提高内部风险 管理要求 风险 管理未能得到足够的重视，不 少公司管理层对风险 部门传递 的
6、信 息关注和理解不够风险风险 管理架构不健全 中后台部门，尤其是风险 管理部 门的独立性应得到保证 公司风险 管理部门权 威性应进 一步提高，需业务 部门施加足够 的影响力风险风险 管理能力有限 未建立全面的风险评 估和管理手 段 风险 信息系统无法集中公司持仓 并 计量风险 部分公司风险 管理部门权 威性不 够，对业务 部门难 以施加影响力 全员人员风险 意识需进一步提高挑挑战战战战中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,21471.信用风险管理的任务和职责2.信用风险
7、的来源和度量3.信用风险管理方法4.信用风险管理流程5.海外信用风险管理先进技术二、信用风险管理理论和实践中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,214信用风险管理的任务和职责n证券公司信用风险管理部的任务： 风险管理组中的信用风险管理部是一个直接向公司管理层汇报工作的独立部门 信用风险管理部通过信用分析研究有关风险，确保作为交易对手方的客户有能力履行其对于公司的财务责任 部门还根据审批的信用限额，分析和监察公司面对的信用风险，并就公司整体的主要信用风险和走势向高级 管理
8、层汇报n证券公司信用风险管理的主要职责： 制定和执行信用风险管理的政策和程序，并建立严格的信用授权制度 评估新的和现有交易对手的信用评级；审阅交易对手的风险报告，监察其风险状况及其风险承受能力 分析新产品项目和涉及的信用风险；设立公司整体的信用风险限额：依据交易对手的信用级别和交易性质， 制订交易限额和其它限制 度量风险敞口：计算并监控交易对手或客户的敞口总额和扣除担保品后的敞口净额，这其中包括现有及潜在 风险敞口 标准交易协议的审核和签署：业务部门应与交易对手签署国际上认可的交易主协议（包括但不限于ISDA、 GMSLA、GMRA等主协议） 安排信用强化：根据交易对手或交易产品的特点，采用信
9、用强化的机制作为额外保障 担保品管理：依据交易对手的信用质量和交易性质，合理地设定充足的保证金额，及时获取担保品，并确保 其价值在任何时候都足以补偿公司的信用风险8中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,2149信用风险的来源和度量中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,214n 指在交易的清算交收过程中的违约行为，即我方履行交付行为而对方违约。结算
10、风险可能由交易对手违约、流动性约束或运营问题引起。一般发生在非担保交收的外汇和证券结算；n 结算风险主要来源于经纪、资产管理和自营投资等业务当中涉及的结算。风险类风险类 型描述直接信用风险 n 指由于向对方提供直接融资而产生的风险，诸如信用贷款债务人或债券发行人等的违约行为或破产，使其资产不足以偿付其负债造成的损失。另外也包括由于中介机构（结算经纪商或托管行）造成的损失。此类风险所承担的风险敞口是所涉及债务的全值；n 证券公司的直接信用风险主要来源于自营业务当中的信用债券投资、理财产品和信托产品等投资，以及涉及的中介机构的各项结算和存管业务。也包括承销业务中的债券包销。 交易对手风险结算风险n
11、 指在衍生品交易或证券融资交易中由于交易对手方违约造成的风险。这些产品的风险敞口交易时不确定，由交易产品市场价格自交易发生后的变动情况决定；n 交易对手信用风险主要来存在于自营衍生品类交易（包括与客户的衍生品交易）和回购交易。信用风险主要是指由于交易对手、客户、中介机构、债券发行人及其它与证券公司有业务往来的机 构违约，而造成证券公司损失的风险。主要风险类别包括以下三类：信用风险来源10中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,214证券公司业务的信用风险业务业务风险识别风
12、险识别风险监测风险监测风险预风险预 警风险计风险计 量风险风险控制经纪国内经纪 无信用风 险；海外经纪 有一 定结算风险 以及结 算前风险每日信用风险 管 理部监测 海外经 纪业务 的结算情 况并报告根据待交割金 额和交易限额 设立预警线风险 敞口为结 算失败后的可 能损失（结算证券的市场风 险）按名义交收金额和客户信用 等级设 立交易限额，且每日 监控结算情况，对交易所质 押回购业务进 行质押券和放 大倍数管理自营主要是交易对手信 用风险每日监控交易持 仓并计算风险 敞 口通过设 立交易 对手风险 限额 预警风险 敞口为交易对手违约 后 的重置成本以及未来的潜在 风险 敞口设立交易对手限额；
13、每日计 算交易对手风险 敞口；收取 对手履约保障品；签订 交易 主协议资产 管理无直接信用风险投行债券包销发 行发行 人违约 的风险每日监控包销余 额及其市场风险 敞口无预警风险 敞口为包销余券的发行 人违约风险 和相关市场风险设立包销限额，及时处 置包 销余券融资 融券客户违约 以及担保 品不足额每日监控担保品 风控指标根据风控指标 设立多道预警 线风险 敞口为债务 余额和担保 品清算价值的差额设立融资融券限额和集中度 指标；担保品以及标的券管 理；每日监控和追保流程、 强平流程直投被投资方信用风险对项 目密切监控 ，定期审核报告通过监 控及时 发现问题风险 敞口为未回收投资和收 益余额项目
14、必须经过 充分尽职调 查和审核，设立投资限额财务资 金管理托管银行的信用风 险设立托管银行选 择标 准通过定期信用 审核发现预 警 信号风险 敞口为托管行资产 余额设立选择标 准和分散风险11中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,214信用风险度量信用风险 敞口交易对手 风险敞口 直接融资 风险敞口结算风险敞口l结算风险和直接融资信用风 险的风险敞口一般为相关交 易的名义总额l如公司与对手达成一笔100 万美元兑775万港币的外汇 现汇交易，通过银行汇款支 付。则公司结
15、算风险敞口为 775万港币，直到收到外汇 款l如公司自营业务投资信用债 ，风险敞口就是信用债投资 的公允价值当期敞口 （盯市敞口MTM ）最大潜在敞口 (PFE)潜在敞口 (EPE)l在计入净额结算和担保等因素后，假如交易对手方即时违 约，公司的损失是多少l监控交易对手方目前所有产品线所涉及的风险l度量交易对手风险的目标是捕捉和衡量 所有产品及交易对手的信用风险，正确 地反映出主协议净额结算和抵押担保安排l困难在于不仅要评估当前市况的分析水 平，还有就难度更高、假设的市场情况 作风险评估12l最大潜在敞口指未来可能产 生交易对手对证券公司负债 的最大金额（置信区间一般 设为90%或99%）l潜
16、在敞口指对未来交易对手 可能亏损的平均金额中金红 122,28,0中金金 166,129,48灰色 25%红色 255,0,0蓝色 0,112,192黑色 51,51,51推荐使用颜色乳白 255,247,214交易对手信用风险度量ExposureTimePFEEETNet ExposureTimeMTM ExposureCollateralTn巴塞尔(Basel)协议方法：当前敞口方法（Current Exposure Method)标准方法(Standardized Approach)内部模型法(Internal Model Method)n蒙特卡罗(Monte Carlo)模拟。问题计算量大，较为耗时n回溯分析和压力测试n交易对手信用风险的特点：（1）双向性：双方都有风险；（2）不确定性：由市场风险 造成的信用风险。例如：远期交割产品如外汇远期是指交易双方按事先约定 币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才 进行实际交割的外汇交易。右图1为远期交易的敞口 示意图互换产品如利率互换或收益互换是指交易双方
