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1、12008 金融危机前言.2序篇.3这场危机的本质.3美国篇.15风暴眼.15欧洲篇.21旧欧洲：新危机 老问题.21 英国：“能做的都做了”.25 法国：最坏的时候还未到来.28 北欧银行危机史鉴.31 俄罗斯：寡头之困.33 新欧洲：“入盟综合征”.37亚洲篇.45日本：经济比金融更冷.45 新加坡：黯别“黄金时代”.48 印度：在夹缝中.51 印尼：梦魇不重演.53拉美/非洲篇 .57智利：“模范生”未幸免.57 非洲：资源的诅咒.60中国篇.63考验刚刚开始.63 中国香港：狮子山下成往事.67 中国台湾：何日再出头.69结语篇.71新秩序.71 回到基本.76危机大事记.802前言前
2、言最早叫做“美国次贷危机”的这场危机所引发的“蝴蝶效应”，已经远远超出了绝大多数人的预期。从 2008 年秋天起，从金融到实体经济，从华尔街上那些体面的银行家到珠三角出卖体力的农民工，一个一个行业宣告危急，一个一个国家陷于困境。不止一个人警告：1929 年的那场危机可能重现。就连中国近半年来也出现了难以想象到的症状对推动经济增长和就业居功至伟的出口，已经结束了连续七年的“光辉时代”，第一次出现负增长。这是一场全球性的危机，没有人可以独善其身。中国仍然要一如过去 30 年一样，依赖现有世界经济的大局，而所谓“脱钩”只是时滞带来的暂时幻象。财经延请沈联涛撰文，为这场危机的过去、现在与将来提供洞见。
3、财经还派出记者，从华盛顿、巴黎、东京、华沙、德班、圣地亚哥、莫斯科、新德里、新加坡、香港、台北、柏林、赫尔辛基，还有世界其他一些地方发回报道，试图或粗或细地勾勒出一幅全景，不仅是为了展示个案或共性，还要反观自我。中国“4 万亿”经济刺激计划，没有遮蔽一个原来仅仅是纸上之争但今天变得实际而迫切的问题：究竟是改革让位于危机应对，还是危机倒逼改革？经验给我们以启示。1978 年，世界主要市场经济体普遍深陷石油危机带来的滞胀之中，但这并没有妨碍邓小平毅然推进中国市场化的改革开放；1998 年，亚洲金融危机以罕有的迅猛之势爆发，而中国加入 WTO 的决定性努力就在其后启动；今天所需要的突破性改革指向何方
4、？3序篇序篇这场危机的本质这场危机的本质需要从历史、宏观和微观三个角度检视这场危机；中国和东亚在未来十年中会处在什么位置有三种可能情形财经特约经济学家 沈联涛 未来，历史学家会把 2008 年“全球金融危机”与上世纪 30 年代的大萧条相提并论。那场大萧条引发了第二次世界大战，改变了接下来 80 年内的金融版图。同样，现在这场危机之后，可能也会出现经济理论、哲学观的重大转变和机制结构的重大调整。历史总是往复循环，虽然形式可能有所变化。跟大萧条时相比，很有意思的一点是新古典经济理论的失败。在上世纪 20 年代，新古典经济理论曾主张预算平衡、政府干预最小化。出于这种自由市场哲学，美国和一些欧洲国家回到金本位制度，并因此进一步陷入通货紧缩。凯恩斯主义经济学，正是在该理论失败的背景下兴起的。凯恩斯主张，当利率接近零、货币政策无法重振信心时，政府可以运用财政政策来刺激经济增长。另外，大萧条之后的一系列银行破产事件，也催生了格拉斯-斯蒂格尔法案，将银行业与证券业分离开来。就像上世纪那个“咆哮的 20 年代”，正是 21 世纪初那段长时间的繁荣，最终造成了2007 年-2008 年的骤然崩溃。美联储主席伯南克为首的西
