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1、 12007 年第二季度中国年第二季度中国 VC 募资投资共攀新高募资投资共攀新高IT 行业投资比例止跌回升至行业投资比例止跌回升至 57.9%清科研究中心 在刚刚走过的2007年第二季度，中国创业投资活动激增，无论是VC基金的募资还是投资的额度都达到了振奋人心的新峰值，成为中国创业投资产业发展史上一个新的里程碑。据统计，本季度共有12家创业投资机构成功募集到23.59亿美元，同时，有121家企业得到创投机构的资金支持，已披露金额达到6.94亿美元，均远高于以往各季的募资和投资额度。VC 基金募资增幅达基金募资增幅达 563.5%在上季度 VC 基金的募资表现降至低谷之后，情况开始止跌回升，集
2、聚已久的投资潜力在本季度得到崩发。根据清科研究中心的调研数据，本季度共有 12 家创投机构成功募资 13支新的基金，合计新募集可投资于中国大陆地区的金额达 23.59 亿美元。与上季度 4 家创投机构募集 3.56 亿美元相比，新募集资金的增幅已达 563.5%。资金募集的火爆，也体现了国际资本市场对中国新兴市场投资机遇的激情仍未停歇。图图 1 20062007 年各季度创业投资机构募资情况比较年各季度创业投资机构募资情况比较904.00945.001,121.791,002.53355.582,359.231111 9481205001000150020002500Q106Q206Q306Q
3、406Q107Q20702468101214募资金额(US$M)增资机构数资料来源：清科研究中心投资步伐稳步向前，投资总额创历史新高投资步伐稳步向前，投资总额创历史新高22007 年第二季度中国创业投资市场的投资情况也异常火热，共有 121 家企业得到创业投资机构的资金支持，其中 113 家已披露的投资额度共计 6.94 亿美元，高于上季度的 67 起投资案例和 4.19 亿美元的投资额度，案例数和已披露投资金额的增幅分别达到 80.6%和65.6，比往年各期均有明显的上升。其中有 92 家是外资创投机构的投资案例，涉及金额6.18 亿美元，案例数和投资额分别占到了总数的 76.0%和 89.
4、0%，比上季度有较大上升，这说明外资创投机构在中国依然起着主要的市场推动作用。与此同时，第二季度创业投资的单笔平均投资规模为 614.12 万美元，略低于上季度 710.08 万美元的记录。图图 2 20062007 年各季度中国创业投资金额与案例数比较年各季度中国创业投资金额与案例数比较438.10478.76526.72418.95693.95126 1216777790100200300400500600700800Q206Q306Q406Q107Q207020406080100120140已知投资金额案例数量(US$M)资料来源：清科研究中心IT 行业投资比例止跌回升至行业投资比例止跌
5、回升至 57.9%2007 年第二季度广义 IT 行业的创业投资事件和投资总额仍然超过其他各个行业，不仅停止了在总体行业占比中的下滑趋势，并在上季度的基础上略有回升。本季度共有 70 起 IT行业的投资案例，占总体投资案例数的 57.9%；涉及金额为 4.27 亿美元，占总投资额的61.5%。与此同时，其他高科技行业比上季度多了 3 起投资案例，投资金额达到 762 万美元。而生技/健康类的投资有所下滑，从上季度的 9 起投资案例降至本季度的 8 起投资案例，投资金额也从上季度的 6,689 万美元降至 4,328 万美元，投资额度下滑比较明显。图图 3 2007 年第二季度创业投资案例行业分
6、布年第二季度创业投资案例行业分布3案例总数：案例总数：121121传统行业传统行业16,16, 13.2%13.2%生技生技/ /健康健康8,8, 6.6%6.6%广义广义 ITIT70,70, 57.9%57.9%服务业服务业13,13, 10.7%10.7%其他高科技其他高科技3,3, 2.5%2.5%其他其他11,11, 9.1%9.1%资料来源：清科研究中心成熟期平均投资额最高，达到成熟期平均投资额最高，达到 1,033 万美元万美元本季度发生的 121 起投资案例中，有 110 起披露了投资阶段信息。其中，初创期和扩张期投资相对活跃，分别有 64 起和 30 起案例，依次占该部分投资
7、案例总数的 52.9%和24.8%。涉及金额分别为 2.67 亿美元和 2.23 亿美元，依次占披露投资总额的 38.5%和 32.1%，加起来占到投资总额的绝大多数。但值得一提的是，虽然投资于成熟期的案例只有 16 起，涉及的披露资金为 1.55 亿美元，但是从已披露金额的案例平均投资规模来看，仍然是成熟期占优，达 1,032.80 万美元。其次才是扩张期 857.92 万美元，比上季度对应的 1,126.24 万美元平均投资额有非常明显的下滑。初创期 437.72 万美元的平均投资额依然处于最低，反映了创业投资正常的阶段规律。（单位：百万美元）（单位：百万美元）投资总额：投资总额：6.94
8、6.94 亿美元亿美元传统行业传统行业96.7196.71 , , 13.9%13.9%生技生技/ /健康健康43.2843.28 , , 6.2%6.2%其他高科技其他高科技7.627.62 , , 1.1%1.1%服务业服务业70.6070.60 , , 10.2%10.2%其他其他48.9648.96 , , 7.1%7.1%广义广义 ITIT426.78426.78 , , 61.5%61.5%4图图 4 不同投资阶段的资金额度差异不同投资阶段的资金额度差异223.06154.92267.01166430050100150200250300初创期扩张期成熟期01020304050607
9、0投资金额(US$M)案例数量资料来源：清科研究中心股权转让股权转让(Trade Sale)和并购和并购(M&A)退出相对减少退出相对减少从退出的行业分布看，2007 年第二季度创投退出交易笔数最多的还是广义 IT 行业，共有 18 笔退出交易，占 41 笔交易总数的 43.9，其次是在传统行业发生 8 笔交易，占交易总数的 19.5%。发生在生技/健康行业的交易笔数占交易总数的 7.3%。可以看出传统行业和生技/健康行业的退出比例分别接近去年全年 20.0和 7.0的水平，但比上季度有所回落。退出方式的结构分布统计结果与以往相近，依然以 IPO 为主导，本季度发生的 28 起IPO 退出，占
10、到退出事件总数的 68.3%。不同的是，上市后减持也成为一种重要的退出方式，本季度发生的上市后减持事件为 4 起，占到退出事件总数的 9.8%。而之前排名第二、第三的退出方式，即股权转让和并购，则屈居并列第三，所占比重均有下降。图图 5 创业投资退出的案例分布创业投资退出的案例分布资料来源：清科研究中心按退出方式分类（案例总数：按退出方式分类（案例总数：4141）IPO,IPO, 28,28,68.3%68.3% 上市后减持上市后减持, ,4,4, 9.8%9.8%股权转让股权转让,3,3, 7.3%7.3%并购并购, , 3,3, 7.3%7.3%MBO,MBO, 1,1, 2.4%2.4%其他其他, , 2,2, 4.9%4.9%按行业分类（案例总数：按行业分类（案例总数：4141） 广义广义 IT,IT, 18,18,43.9%43.9%传统行业传统行业, ,8,8, 19.5%19.5%其他高科技其他高科技, ,5,5, 12.2%12.2%服务业服务业, , 5,5,12.2%12.2%生技生技/ /健康健康, ,3,3, 7.3%7.3%其他其他, , 2,2, 4.9%4.9%
