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1、国际金融国际金融 1,21,21.补偿性交易：为弥补自主性交易的缺口而进行的交易活动。2.自主性交易：指个人和企业为某种自主性目的（自身利益）而从事的交易。3.经常账户：指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，包括货物、服务、收入和经常转移。4.国际收支：一国居民在一定时期内与外国居民之间的全部经济交易的系统记录。5.国际收支平衡表：系统地纪录一国某一特定时期(一般为一年)内各种国际收支项目及其金额的一种统计报表,它集中反映该国国际收支的构成和总貌。6.米德冲突：在固定汇率条件下，政府只能主要运用影响社会总需求政策内外均衡，但在开放经济运行的特定区间出现内外不均衡的情形。7.J 曲线效应
2、：即使在马歇尔勒纳条件成立的情况下，汇率变化对贸易状况影响也有“时滞”效应。本国货币贬值后，最初发生的情况往往正好相反，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少。过一段时间以后，待出口供给和进口需求做了相应的调整后。贸易收支才慢慢开始改善。8.马歇尔勒纳条件：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于 1，贸易收支才能改善。二、思考题1.一国的国际收支出现顺差，对经济会有什么影响？答：贸易差额是衡量一个国家对外贸易收支状况的一个重要标志，从一般意义上讲，贸易顺差反映一个国家在对外贸易收支上处于有利地位，表明它在世界市场的商品竞争中处于优势；而逆差则反映一国在对外
3、贸易收支上处于不利地位，表明它在世界市场上的商品竞争中处于劣势。贸易逆差会使我国的外汇储备增加。外汇储备的增加使得我国面对风险的能力增加，对增强我国的国际清偿能力具有重要意义，同时增加了就业。然而顺差也会使得我国货币供应量增加，大量资金流入使得我国的货币供应增加，长期大量的顺差可能造成通货膨胀。同时大量资源类、劳动密集型产品的出口，使得我国实质性的资源对外流失。劳动价格的低下，牺牲了人们的福利水平。长期下去，国内的收入水平增加缓慢，内需无法扩大，贫富差距加大。而逆差则往往使经济出现相反的状况。长时间持续的顺差和逆差对经济的发展都有明显的负面效应，一国政府应及时采用各种政策，对持续的顺差和逆差进
4、行宏观调控，保持贸易的相对平衡。2.国际收支失衡原因。 1）临时性不平衡。是指由临时性因素引起的国际收支不平衡。这些临时性的因素有季节性因素、自然灾害、突发性疾病流行和政治动荡等。 2）周期性不平衡。 是指由于经济周期引起国际收支失衡。每个国家的经济都具有周期性。一般来说，一个周期通常包括经济繁荣、经济衰退、经济萧条以及经济复苏四个阶段。四个阶段中经济特点具有显著差别。每个阶段经济发展对于国际收支都会发生影响，阶段不同，影响不同，因此国际收支也会出现周期性失衡。 3）货币性不平衡。 由于货币性失衡引发国际收支失衡。一国（或地区）出现通货膨胀或者通货紧缩，物价水平就会上涨或者下降从而影响本国进出
5、口，引发国际收支失衡。当通货膨胀物价上涨时，出口产品的生产成本上升，如果汇率不作调整，出口产品的价格竞争力将会下降，导致出口减少而进口需求则会增加，贸易顺差减少，甚至出现贸易逆差，进而导致国际收支的失衡。 4）收入性不平衡。 由于国民收入的变化引起国际收支失衡。当一国（或地区）经济增长率高于其他国家（或地区）时，人均收入越高，进口增长越快，企业会增加进口生产资料，个人对消费资料的需求也会增加，同时出口商品由于国内需求大，出口相应减少，由此形成贸易逆差，导致国际收支的失衡。 5）结构性不平衡。 是指一国产出结构（主要是指可贸易产品结构）与世界市场需求结构脱节引起的国际收支失衡。这种失衡具有长期性
6、质，需要国际收支失衡国家的经济进行结构性的调整来予以纠正。3.国际收支调节的政策选择。 政府对国际收支进行调节的手段有融资和调整两大类。调整又包括支出变更政策和支出转换型政策。具体有：1)外汇缓冲政策：指一国运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或供给。2)财政和货币政策：a.政策效应（紧缩）通过乘数效应国民收入减少国民商品劳务支出下降进口减少；b.政策效应（紧缩）利率上升吸引资金流入减少资金流出；c.政策效应（紧缩）诱发国内出口品和进口替代品价格下降刺激出口减少进口增加。3)汇率政策：一国当局利用汇率的调高或调低控制进出口，从而达到国际收支的平衡。4)直接管制：一国对国际经济
7、交易直接严格的行政管制，包括外汇管制和贸易管制。4.简述国际收支自动调节机制。 答：国际收支失衡的自动调节是指由市场这只“无形的手”来实现的国际收支调节，即在政府没有干预的情况下，由市场经济中的其他变量与国际收支相互作用和相互影响来实现的国际收支调节，一国的国际收支失衡必然引起其他经济变量的变化，而后者反过来又会引起国际收支失衡的缩小，通常，国际收支的失衡会引起汇率、物价、国民收入、利率的变化，而后者的变化又会改变国际收支的失衡。纸币本位固定汇率制：本国赤字 外国盈余 外汇储备下降 外汇储备上升 货币供给下降 货币供给上升 利率上升-利率机制-利率下降 国内支出下降-收入机制-国内支出上升 工
8、资物价下降-相对价格效应-工资物价上升 进口需求下降-国际收支改善-进口需求上升 纸币本位浮动汇率制:本国商品相对价格下降出口增加逆差外汇汇率 逆差改善或消除外国商品相对价格上升进口减少国际金本位制:国际收支逆差黄金外流 黄金内流 货币供给量量减少 货币供给上升 国内一般价格水平下降 价格上升 出口商品价格下降, 出口减少出口增加,进口减少国际收支顺差5.根据所学知识，对我国近 5 年的国际收支状况及政府的国际收支调节政策进行分析。 （供参考，要求做类似分析）国际收支双顺差是指经常项目顺差和资本与金融项目顺差，近几年，我国国际收支连续出现“双顺差”格局，其结果是以外汇储备为主要内容的储备资产不
9、断增加。如下表所示：2003-2009 年上半年国际收支顺差结构单位：亿美元 项 目 2003 年2004 年2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年上半年国际收支总顺差986 1794 2238 2599 4453 4451 1955 经常项目差额459 687 1608 2532 3718 4261 1345 占总顺差比例47 38 72 97 83 96 69 资本和金融项目差额 527 1107 630 67 735 190 610 占总顺差比例53 62 28 3 17 4 31 从表中我们可以看到经常项目占我国国际收支顺差的比重较资本和金融项目高出很多，其中，经
10、常项目顺差增长主要来源于货物贸易顺差的大幅增长，资本和金融项目顺差下降主要是由于对外证券投资增长迅猛。经常项目顺差反映了国民储蓄大于国内投资，也反映了国内 总产出大于总需求，生产能力相对过剩。在经常项目顺差大幅增加的同时，近年来我国资本和金融项目一直保持顺差，直接投资稳定增长。国家外管局公布的中国国际收支平衡表显示，从 05 年到 09 年上半年，我国经常项目收支顺差的主要来源是货物和服务项目，但在货物和服务项目中，货物收支为顺差，服务收支又是逆差，这表明我国经济发展水平相对较低，主要依靠实际货物的出口来获取顺差。而在储备资产以外的资本和金融账户中，顺差的主要来源是外国对我国的直接投资，这反映
11、了我国吸引外资从事直接生产的政策和对外国资本进入本国金融市场的管制状况。至 09 年，经常项目、资本和金融项目依旧保持“双顺差”格局，但顺差规模减少，国际收支不平衡状况得到继续改善。近些年，为改善国际收支状况，我国政府推出了以下国际收支调节政策：1） 调整出口税收。2） 积极扩大进口。3） 促进贸易投资便利化。4） 着力提高利用外资的质量。5） 促进对外投资有序开展。09 年推出了以下政策措施：1） 优化和完善税收管理，缓解出口企业资金困难。2） 加大对贸易融资和防范出口风险的支持力度。鼓励银行开展贸易融资，鼓励信贷担保机构为中小企业贸易融资提供担保。3） 进一步推进贸易便利化。4） 大力支持
12、对外投资。5） 促进服务外包产业发展。从以上政策可以看出：1） 国家不断完善境外投资的政策支持体系，推动“走出去”战略的有效实施，引导企业采 取直接投资的方式，利用“两个市场、两种资源”获得更好的发展。 2） 对外开放和面向市场的结构性改革，使得中国成为世界上最大的 FDI 目的地国家。FDI 的大量流入，从两个渠道加大了国际收支的失衡。FDI 的流入直接增大了金融账户的顺差。 3） 境内机构调整境内外资产摆布，对境外证券投资规模大幅减少，是证券投资逆差下降的主要影响因素。4） 国家为了保护相对较弱的行业，从而在关税壁垒方面进行一定程度上的贸易保护。这使得国外的同类型产业，在国内失去了竞争力，
13、这也在一定程度上减少了我国的进口需求。5） 我国政府推进出口行业发展壮大，扶持进口替代产业。综上，我国采取鼓励出口和鼓励外资流入的非对称性国际收支政策。这些政策制度安排使得资本流出受到管制，流出渠道少，导致资本项目净流入大于净流出格局的形成。外资的大量涌入不仅拉动了我国资本和金融项目顺差，而且加大了外资企业在我国出口中不断增长的比重。6.为什么会产生内外均衡目标的冲突？试述蒙代尔政策配合理论的基本内容。 因为当一国经济与世界经济的联系日益紧密时，它一方面要保持自身的相对稳定、避免通货膨胀、失业等宏观经济失衡现象，同时，也要利用经济的开放，通过商品、劳务、资金的国际流动来增加本国福利。内外均衡的
14、统一，即内在稳定性与合理开放性的结合就成为政府的政策目标。但是，直接影响内外均衡目标的变量很多。在开放条件下，这些变量通过各种机制发生着复杂的联系。在开放经济的运行中，经济同时处于内外均衡区间的情况是很少的，各种变量变动造成的冲击都会实现经济的稳定与开放。在一些区间内或状态下，经济的内在稳定性与合理开放性的要求使这些变量的调整方向是相反的，实现某一目标会带来另一目标的恶化。这就形成了内外均衡的冲突。蒙代尔认为如果每一种工具被合理地指派给另一目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最佳调控目标。提出“有效市场分类原则”：每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。提出财政政策与货币政策工具的指派原则：即以货币政策实现外部均
