双汇发展财务分析报告

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1、双汇发展财务分析报告双汇发展财务分析报告单位：河南双汇投资发展股份有限公司报告期间：2009 年2011 年09104329 武世梅会计 10-2 班20092011 年双汇发展财务分析报告2目目 录录一、企业概况一、企业概况企业 20092011 年经营状况总体评述二、企业财务能力综合评价二、企业财务能力综合评价 三、财务分项分析三、财务分项分析（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析 2.长期偿债能力分析（二）营运能力分析1.资产使用效率分析 2.存货/应收账款使用效率分析3.营业周期分析（三）盈利能力分析1.以销售收入为基础的利润率指标分析2.成本费用对获利能力的影响分析3.以资产/股东权

2、益为基础的获利能力分析4. 上市公司盈利能力分析指标分析（四）发展能力分析1.资产增长情况分析 2. 盈利能力增长情况分析四、综合评价分析四、综合评价分析杜邦分析五、结论五、结论1.公司所处行业发展趋势与市场竞争格局 2.公司发展战略 3.针对不利因素、风险提出对策20092011 年双汇发展财务分析报告3一、企业概况企业概况证劵代码：000895证券简称：双汇发展公司名称：河南双汇投资发展股份有限公司公司英文名称：Henan Shuanghui Investment & Development Co.,ltd交易所：深圳证券交易所工商登记号：410000400000705 注册地址：河南省漯

3、河市双汇路 1 号双汇大厦 办公地址：河南省漯河市双汇路 1 号双汇大厦 注册资本：605,994,880 元邮政编码：462000 联系电话：0395-2676158 公司传真：0395-2693259 法人代表：张俊杰 总经理：龚红培 董事会秘书：祁勇耀 证券事务代表：梁永振 20092011 年双汇发展财务分析报告4成立日期：1998-10-15 公司简介：河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称“本公司“）成立于 1998 年 10 月15 日，是经河南省人民政府“豫股批字199820 号“文批准，由河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司（以下简称“双汇集团“）独家发起，以社会募集方式设立

4、的股份有限公司。公司属食品加工行业，经营范围包括畜禽屠宰、肉类食品及食品加工、包装、销售（国家专项规定的除外） ，蛋制品、水产品等农副食品加工，速冻食品、罐头、方便食品的生产销售，技术咨询服务，化工产品销售（不含易燃易爆危险品） ，食品行业的投资，销售代理，物流及其相关经营业务的配套服务。食品加工与销售是公司的主营业务，产品主要有高温火腿肠、低温肉制品和冷鲜肉系列。主营业务：生鲜冻品、高低温肉制品的加工及销售、畜牧养殖、物流运输及商业零售等公司网址：http:/ 电子信箱： 企业企业 2009200920112011 年经营状况总体评述年经营状况总体评述2009 年年2009 年公司生产高低温

5、肉制品 83.47 万吨，同比增长 15.21%（其中高温肉制品 64.6 万吨，同比增长 7.61%；低温肉制品 18.87 万吨，同比增长 51.58%） ；屠宰生猪 378.97 万头，同比减少 27.61%；实现营业收入 218.45 亿元，同比增长 41.56%；实现营业利润 88421 万元，同比增长 26.91%；实现净利润 56188 万元，同比增长 20.18%。2010 年年2010 年公司生产高低温肉制品 83.40 万吨，同比下降 0.08%（其中高温肉制品 59.3 万吨，同比下降 8.2%；低温肉制品 24.1 万吨，同比增长 27.72%） ；屠宰生猪 317.0

6、7 万头，同比下降 16.36%；实现营业收入 260.10 亿元，同比增长 19.07%；实现营业利润 103584.76 万元，同比增长 17.15%；实现净利润69889.26 万元，同比增长 24.38%。20092011 年双汇发展财务分析报告52011 年年2011 年公司生产高低温肉制品 85.77 万吨，同比增长 2.84%(其中高温肉制品 65.58 万吨，同比增长 4.99；低温肉制品 20.19 万吨，同比下降 3.58%)；屠宰生猪 328.56 万头，同比增长 3.62%；实现营业收入 283.51 亿元，同比增长9.00%；实现营业利润 133531.77 万元，同

7、比增长 28.91%；实现净利润91065.71 万元，同比增长 30.30%。二、企业财务能力综合评价企业财务能力综合评价个股财务状况个股财务状况20092011 年双汇发展财务分析报告6个股财务总体排序个股财务总体排序个股行业内排序个股行业内排序三、财务分项分析三、财务分项分析（一）偿债能力分析：根据流动比率、速动比率、现金比率等财务指标，比较分析出公司的短期偿债能力，根据资产负债率、债务资本率、股东权益比率等财务指标，综合比较分析，得出公司的长期偿债能力，并给出具体的得分。1.短期偿债能力分析短期偿债能力指 标 报告期流动比率（%） 速动比率（%） 现金比率（%）11 年年度1.701.

8、010.9510 年年度1.711.020.9109 年年度1.640.820.70表表 1-1短期偿债能力分析00.20.40.60.811.21.41.61.8200920102011 年度流动比率 速动比率 现金比率20092011 年双汇发展财务分析报告7图图 1-1【分析】流动比率即流动资产/流动负债，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动债务的能力。就总体而言，该项比率过高反映了企业的资金没有得到充分利用，过低则说明企业偿债的安全性较差。一般来说，该比率应保持在 2：1 的比率。速动比率即(流动资产-存货)/流动负债，在速动资产中减去了变现能力较差且不稳定的存货、待摊

9、费用等项目，所以速动比率比流动比率更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性。一般来说，该比率的下限为 1。现金比率即现金类资产（包括货币现金与短期投资）对流动负债的比率，反映企业即时偿债能力。现金比率越高，说明现金类资产在流动资产中所占比率越大，企业即时应急能力也越强，同时也具有较强的举债能力。但闲置过多的资金也是不经济的，一般认为，评价现金比率标准应结合企业历史情况和行业平均水平，以适度为好。2009 至 2010 年度，双汇发展流动比率、速动比率、现金比率均显著上升，反映企业流动资产短期变现能力、即时偿债能力有所增强，存货管理取得明显成效,在流动资产中相对比例下降。2010 至 2011 年度

10、，双汇发展流动比率、速动比率略微下降，现金比率上升，反映企业流动资产短期变现能力及存货管理水平略微减弱，企业经营活动所产生的现金流量在很大程度上可保障当期流动负债的偿还，企业偿还流动负债的实际能力增强。肉制品行业重点公司（双汇发展、康达尔、广弘控股）对比分析肉制品行业重点公司（双汇发展、康达尔、广弘控股）对比分析流动比率（流动比率（% %）：短期偿债能力指标报告期双汇发展康达尔广弘控股11 年年度1.700.86451.037510 年年度1.711.02581.156209 年年度1.641.68271.405420092011 年双汇发展财务分析报告8图图 1-2 速动比率（速动比率（%

11、%）短期偿债能力指标报告期双汇发展康达尔广弘控股11 年年度1.010.57220.520910 年年度1.020.89460.56809 年年度0.821.48040.653520092011 年双汇发展财务分析报告9图图 1-3【分析】2009 至 2011 年度，双汇发展与肉制品行业另外两家重点公司相比流动比率、速动比率均保持在较高水平，且未发生较大波动，总体而言，企业流动资产短期变现能力强，存货管理水平高, 具有较强即时偿债能力，处于行业领先水平。2.长期偿债能力分析长期偿债能力 指标报告期资产负债率 （%）产权比率 （%）长期资产适合 率（%）长期负债与营运资金 比率（%）股东权益比

12、 率（%）11 年年度35.392254.61210.780.007864.607810 年年度32.061947.05790.850.011467.938109 年年度32.054147.11850.880.014867.9459表表 1-220092011 年双汇发展财务分析报告10长期偿债能力分析0102030405060200920102011 年度资产负债率 产权比率图图 1-4【分析】资产负债率即负债/资产，反映企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。该比率不能反映企业的偿债风险，通常认为该比率不应超过 50%。在对该比率进行分析评价时，通常结

13、合同行业平均水平进行。产权比率即负债/所有者权益，它反映债权人提供的资本与所有者提供资本的相对关系，说明了企业的财务结构和债权人投入资本受所有者权益的保障程度。产权比率越低，企业长期偿债能力越强，债权人越有安全感；反之，该比率越高，企业长期偿债能力越弱，债权人越不安全，该指标评价标准，一般应小于 1。2009 至 2010 年度，双汇发展资产负债率、产权比率基本不变，反映企业资产、企业财务结构和债权人投入资本对债权人权益的保障程度保持在稳定水平，企业长期偿债能力稳定。2010 至 2011 年度，双汇发展资产负债率、产权比率均有所上升，且产权比率上升显著，反映企业长期偿债能力减弱，应适当控制负

14、债规模，防范债务风险。肉制品行业重点公司（双汇发展、康达尔、广弘控股）对比分析肉制品行业重点公司（双汇发展、康达尔、广弘控股）对比分析资产负债率（资产负债率（% %）20092011 年双汇发展财务分析报告11长期偿债能力指标 报告期双汇发展康达尔广弘控股11 年年度35.392258.700868.283110 年年度32.061948.875363.578709 年年度32.054149.241446.3364图图 1-5 股东权益比（股东权益比（% %）短期偿债能力指标报告期双汇发展康达尔广弘控股11 年年度64.607841.299231.716910 年年度67.938151.124

15、736.421309 年年度67.945950.758653.663620092011 年双汇发展财务分析报告12图图 1-6【分析】2009 至 2011 年度，双汇发展与肉制品行业另外两家重点公司相比资产负债率低，资产对债权人权益的保障程度强，企业具有较强长期偿债能力，处于行业领先水平。偿债能力评分行业均值行业排名 市场均值市场排名偿债能力评价 51.7754.84750.36928表表 1-3（二）营运能力分析：根据销售收入增长率、应收帐款周转率、存货增长率、营业周期等财务指 标综合分析，给出上市公司的经营能力评分1. 资产使用效率分析20092011 年双汇发展财务分析报告13经营能力

16、指 标报告期总资产周转 率（次）流动资产周转 率（次）净资产周 转率（次）固定资产周转率（次）11 年年度5.5549.698810.634516.350910 年年度6.134211.556211.384416.332709 年年度5.65311.361510.392213.8877 表表 2-15.25.35.45.55.65.75.85.966.16.2200920102011年度总资产周转率图图 2-1024681012141618200920102011年度流动资产周转率 固定资产周转率20092011 年双汇发展财务分析报告14图图 2-2【分析】总资产周转率即主营业务收入*2/(资产+上期资产) ，该比率用来分析企业全部资产的使用效率。该比率应该越高越好，说明企业利用全部资产进行经营的效率较高，可与资产收益率结合分析。流动资产周转率即主营业务收入/流动资产平均占用额，用来分析流动