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1、20142014 年年 9 9 月份考试财务管理学第三次作业月份考试财务管理学第三次作业 一、填空题（本大题共一、填空题（本大题共 2020 分，共分，共 1010 小题，每小题小题，每小题 2 2 分）分） 1. _ 是特定项目未来收益可能结果相对于预期值的离散程度。 2. _ 是指一组互相独立、互不排斥的项目。 3. 在一定时期内每隔 _ 的时间（如一年）发生 _ 的现金流量称为 年金。 4. 资本成本是指公司为 _ 和 _ 资本而付出的代价。 5. _ 是两个变量（资产收益率）离差之积的预期值。 6. _ 是指互相关联、互相排斥的项目。 7. 投资者所持有的债券尚未到期时提前被赎回的收益
2、率叫 _ 。 8. 期权作为一种衍生证券，其价值取决于 _ 的价值。 9. 我国利润表的格式 _ 。 10. 中国上市公司盈余管理的手段 _ 、 _ 、 _ 。二、计算题（本大题共二、计算题（本大题共 5050 分，共分，共 5 5 小题，每小题小题，每小题 1010 分）分） 1. 某企业拟筹资 2500 万元。其中发行债券 1000 万元，筹资费率 2%，债券年 利率为 10%，所得税率为 33%；优先股 500 万元，年股息率 7%，第三者筹资费 率为 3%；普通股 1000 万元，筹资费率为 4%，第一年预期股利率为 10%，以后 各年增长 4%。计算该资方案的综合资金成本。 2. 无
3、风险报酬率为 7%，市场所有证券的平均报酬为 13%，有四种证券，见表：要求：计算各自的必要报酬率。3. 某公司拟投资一条新的生产线用于生产产品。生产线的购置成本、运输及安 装成本等共计 1 000 万元。生产线开始投产时需垫支 100 万元的流动资金。该 生产线预计使用寿命为 5 年，直线法折旧，5 年后净残值为 50 万元。5 年中年 产量预计分别为 50 000 台、80 000 台、120 000 台、100 000 台和 60 000 台， 第 1 年产品单位售价为 400 元，预计其单位售价每年增长 2%。同时用于制造产 品的单位变动成本第 1 年为 200 元，预计以后每年增长
4、10%。公司所得税率为 25%。试估算该项目各年的现金净流量。 4. 现有 A、B 两种债券，面值均为 1000 元，期限均为 5 年。A 债券为分期付息 到期一次还本，每个季度付息一次，票面有效年利率为 8%；B 债券为单利计息， 单利折现，到期一次还本付息，票面利率为 6%。（1）计算 A 债券的票面利率、每个季度的实际票面利率和每次支付的利息；（2）假设发行时的必要报酬率为 8%，分别计算 A、B 债券的价值；（3）如果债券发行两年零两个月后，必要报酬率变为 10%，计算 A 债券的价值。5. 甲公司想进行一项投资，该项目投资总额为 6 000 元，其中 5 400 元用于设 备投资，6
5、00 元用流动资金垫支。预期该项目当年投产后可使收入增加为第 1 年 3 000 元，第 2 年 4 500 元，第 3 年 6 000 元。每年追加的付现成本为第 1 年 1 000 元，第 2 年 1 500 元，第 3 年 1 000 元。该项目的有效期为 3 年，该 公司所得税税率为 40%，固定资产无残值，采用直线法计提折旧，公司要求的 最低报酬率为 10%.要求：（1）计算确定该项目各年的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值，并判断该项目是否应该被接受。三、简答题（本大题共三、简答题（本大题共 3030 分，共分，共 3 3 小题，每小题小题，每小题 1010 分）分） 1. 金
6、融市场的参与主体有哪些？ 2. 与发达资本主义国家的股市相比，中国股市有哪些特征？ 3. 财务报表分析的目的是什么？答案：答案：一、填空题（一、填空题（2020 分，共分，共 1010 题，每小题题，每小题 2 2 分）分）1. 参考答案：参考答案： 项目风险 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：2. 参考答案：参考答案： 独立项目 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：3. 参考答案：参考答案： 相同；相同数额 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：4. 参考答案：参考答案： 筹集；使用 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：5. 参考答案：参考答案： 协方差 解题方案：解题方案：
7、评分标准：评分标准：6. 参考答案：参考答案： 互斥项目 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：7. 参考答案：参考答案： 赎回收益率 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：8. 参考答案：参考答案： 标的资产 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：9. 参考答案：参考答案：多步式 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：10. 参考答案：参考答案： 会计管理；关联交易；地方政府大力扶持 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：二、计算题（二、计算题（5050 分，共分，共 5 5 题，每小题题，每小题 1010 分）分）1. 参考答案：参考答案： （1）该筹资方案中，各种资金占全部资金
8、的比重（权数）： 债券比重=1000/2500=0.4 优先股比重=500/2500=0.2 普通股比重 =1000/2500=0.4（2）各种资金的个别资金成本： 债券资金成本 =10%（1-33%）/（1-2%）=6.84%优先股资金成本=7%（1-3%） =7.22% 普通股资金成本 =10%/（1-4%）+4%=14.42% （3）该筹资方案的综合资金成本： 综合资金成本=6.84%4+7.22%0.2+14.42%0.4=9.95% 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：2. 参考答案：参考答案： A 的必要报酬率=7%+1.5（13%7%）=16%B 的必要报酬率=7%+1（13
9、%7%）=13%C 的必要报酬率=7%+0.6（13%7%）=10.6%D 的必要报酬率=7%+2（13%7%）=19% 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：3. 参考答案：参考答案： （1）初始现金流量：该项目的初始投资主要是设备购买支出（包括运输费及安装调试费等）1000 万 元，应作为现金流出；项目开始投产时垫支 100 万元流动资金属于营运资金投 资，作为现金流出。（2）营业现金流量：营业收入=年产量产品单价、营业成本=年产量单 位成本由于产品单位售价每年增长 2%，所以第 1-5 年的产品单价分别为：400 元/ 台、408 元/台、416.16 元/台、424.48 元/台、4
10、32.97 元/台。则第 1-5 年的营 业收入分别为：2000 万元、3264 万元、4993.92 万元、4244.80 万元、2597.82 万元。由于制造产品的单位变动成本每年增长 10%，则第 1-5 年的单位成本分别 为：200 元/台、220 元/台、242 元/台、266.20 元/台、292.82 元/台。第 1-5 年的营业成本分别为：1000 万元、1760 万元、2904 万元、2662 万元、1756.92 万元。固定资产按直线法折旧，5 年后的净残值为 50 万元，则每年折旧额为 190 万元，属于非付现成本。在以上基础上可以计算出各年的现金流量如下表所示：解题方案
11、：解题方案：评分标准：评分标准：4. 参考答案：参考答案： （1）19.4；（2）A 债券价值 990.22 元，B 债券价值 928.57 元；（3）958.20 元。 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：5. 参考答案：参考答案： （1）项目各年的税后现金流量：（2）项目的净现值：因为该项目的净现值大于零，若不考虑其他因素，应该采纳该项目。 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：三、简答题（三、简答题（3030 分，共分，共 3 3 题，每小题题，每小题 1010 分）分）1. 参考答案：参考答案： 监管机构：中国证监会。两个交易所：上交所、深交所。主板以国企居多、创 业板以民企居多
12、。证券公司、基金公司大多受政府控制。有涨停板限制。股市 波动大，投机性强，股价很可能受到操纵。股价一致性强。可通过分散投资， 降低行业风险、个股风险。但难以规避市场风险。 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：2. 参考答案：参考答案： 中国股市中有大量国有控股公司，并且特别是规模大的公司，绝大部分是国有 控股。中国股市不是西方国家成熟市场上经典意义上的实体经济、宏观经济的晴雨表；实体经济、宏观经济上升股市可以涨也可以不涨；实体经济、宏观经 济下降，股市一定跌。中国股市受政策影响大，包括 IPO、再融资、股权结构、 退市机制以及宏观经济政策。中国股市股价波动幅度大、换手率高、投机性强。解题方
13、案：解题方案：评分标准：评分标准：3. 参考答案：参考答案： 财务分析的目的是揭示企业现实价值和预测企业未来价值，从而做出科学的决 策。揭示企业价值是指企业存在的优势和经营管理中存在的问题，预测企业价 值是指根据企业的历史和宏观经济情况、行业发展，预测企业的未来。不同的 信息使用者的利益不同，关心的内容也不同，因此分析的重点也不同。投资者 关心企业的盈利能力、风险水平、经营效率、发展潜力。债权人关心企业财务 状况和偿债能力。经营者关心公司的经营情况（财务状况和经营成果）和自己 的报酬和工作强度。职工关心自己的工作待遇和工作强度。供应商关心企业的 盈利能力和偿债能力。客户关心企业的经营风险和破产风险。政府部门关心企 业上交的税金、企业遵守法律法规情况、企业对经济发展的影响。竞争对手公 司的优势与弱势。 解题方案：解题方案：评分标准：评分标准：
