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1、证券交易何小锋 欧阳良宜 北京大学经济学院1内容提要 证券交易市场 交易所市场 场外交易市场 证券经纪业务 代理客户的证券交易 证券自营业务 以自身资本参与证券交易 做市商业务 以自身股票的库存创造股票交易市场2第一节 证券交易市场 证券交易所 场外交易市场 证券交易方式 投资银行的角色3证券交易所的起源 私人证券交易所（Private Bourses) 私人机构自发组成的证券交易所，如纽约股票交易所 官办证券交易所（Public Bourses） 由官方领导建立的证券交易所，如法国股票交易所 银行家证券交易所（Bankers Bourses） 由银行垄断证券交易行业，如德国的股票交易所4故事
2、：纽约股票交易所1792年5月17日，24名证券经纪人在纽约华尔街和威廉街交界 的一个咖啡馆门口签订了定期聚集，进行证券交易的协定。由 于门口有一棵梧桐树，这个协定也叫”梧桐树协定“，这也就是 纽约股票交易所的前身。纽约股票交易所目前已经是世界上最大的股票交易所，总市值 达10万亿美元以上，同时也是世界级大公司股票上市的重要场 所。5介绍：上海与深圳证券交易所 成立 上海股票交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业。 深圳股票交易所成立于1990年12月1日。 性质 为不以营利为目的的法人，归属中国证监会直接管理。 主要职能 提供证券交易的场所和设施； 接受上市申请，安排证券上
3、市； 组织、监督证券交易； 对会员、上市公司进行监管； 管理和公布市场信息。6市价总值与上市公司家数7上市公司省份统计资料来源：中国证监会，2005年5月8上市公司行业分布统计资料来源：中国证监会，时间2005年5月9上证深证指数与交易量10交易所的组织结构 会员制交易所 以会员形式组成的非营利组织。 公司制交易所 以各类出资人共同投资组建的盈利性法人。11上海证券交易所组织结构交 易 运 行 部上 市 公 司 部会 员 部债 券 基 金 部市 场 监 察 部法 律 部技 术 中 心信 息 中 心国 际 发 展 部研 究 中 心上海 证券 通信 有限 责任 公司上证 所 信息 网络 有限 公司
4、会员大会理事会总经理12纽约股票交易所结构企 业 服 务 部公 共 关 系 部全 球 客 户 部股 票 部融 资 部人 力 资 源 部法 律 部研 究 部保 安 部技 术 服 务 部竞 争 研 究 部公 司 秘 书 处股东大会董事会首席执行官监事会13证券交易所的功能 提供股票交易的场所和设施 制定证券交易所的业务规则 接受上市申请并安排上市 组织并监督证券交易 管理和公布市场信息14场外交易市场 柜台市场（Over-The-Counter Market） 或称店头市场，指的是证券交易商通过自己与交易者的 买入和卖出所形成的交易市场。 第三市场（The Third Market） 或称店外市场
5、，指投资者通过交易所的会员间接从事大 宗上市股票交易而形成的市场。 第四市场 （The Fourth Market） 指投资者完全绕过证券交易商，自己相互之间直接进行 交易。15我国的二板和三板市场 深圳中小企业板 创立于2004年5月； 上市的标准与主板相同； 上市公司的规模普遍较小； 采用更加严格的风险监控体制； 采用不同的发行方式。 代办股份转让系统 于2001年7月16日正式开办； 交易的证券都是因为不符合主板上市要求而被摘牌的股票，只有10多只； 每周交易3次或者5次。 非流通股转让系统 2005年1月1日开始生效 现已暂停16证券交易方式 现货交易 交易之后立刻进行实物交割 远期交易 双方商定在未来的某个固定时间按照事先商定的价格买卖特定数量的特定 商品，主要是在场外交易市场进行。 期货交易 双方商定在未来的某个固定时间按照事先商定的价格买卖特定数量的特定 商品，只在交易所内进行。 期权交易 期权的买方有权在事先约定的时间内按照事先商定的价格向期权的卖方买 入或者卖出特定数量的特定商品。17证券交易方式 竞价交易证券交易双方的订单直接进入或者由经纪商呈交到交易所，在市 场的交易中心以买卖价格为基准，按照一定的原则撮合。 竞价交易遵循价格优先，时间优先的撮合原则。 做市商交易证券交易的买卖价格均由做市商给出，买卖双方并不直接成交， 而是从做市商手里买入或者卖出证券。
