全球资金流向监测：资金继续流入

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1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 在2月15日-2月21日一周中，发达市场和新兴市场录得资金净流入 资料来源：彭博资讯、EPFR、中金公司研究部 市场策略研究 2018 年 2 月 23 日 全球资金流向监测全球资金流向监测 资金继续流入 EPFR 数据显示，在在 2 月月 15 日日-2 月月 21 日一周中，约有日一周中，约有 17.8 亿亿美元的海美元的海 外资金流入中资股外资金流入中资股/香港本地股香港本地股 （剔除中国本地基金； 不剔除为流入 17.8 亿美元） ，是连续第 2 周流入。自 2017 年 2 月起，共计 287 亿美元资金 流向

2、中资股/香港本地股市场。另外，本周海外追踪本周海外追踪 A 股的股的 ETF 共流入共流入 0.4 亿美元资金。亿美元资金。 全球来看，本周新兴市场股市录得全球来看，本周新兴市场股市录得 51 亿美元资金流入，是连续第亿美元资金流入，是连续第 11 周 流入周 流入。发达市场股市录得 78 亿美元资金流入，而美国市场流出 10 亿美 元资金。 总体来看，全球股市基金共录得全球股市基金共录得 132 亿美元资金净流入亿美元资金净流入，同时，债市基 金录得 52 亿美元资金流入，货币市场基金录得 25 亿美元资金流入。 沪深港通方面沪深港通方面，2 月 22 日南向资金流入港股 56 亿港币，20

3、18 年年初至 今平均每日流入 35 亿港币；北向资金流入 A 股 24 亿元人民币，2018 年 年初至今平均每日流入 8 亿元人民币。 个股 分析员 王汉锋，王汉锋，CFA SAC 执证编号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454 分析员 林英奇林英奇 SAC 执证编号：S0080517080006 SFC CE Ref：BGP853 455565758595105(4,500)(3,500)(2,500)(1,500)(500)5001,5002,5003,500Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14

4、 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Jun-17 Sep-17 Dec-17 Mar-18流入香港流入香港/中国股市基金周度资金（剔除中国本地基金）中国股市基金周度资金（剔除中国本地基金）股市资金流动（左轴）MSCI中国（右轴）(百万美元)7.85.14.74.23.73.01.00.6-1.5-2.00.02.04.06.08.010.0股票市场基金资金周度流量股票市场基金资金周度流量(十亿美元)(十亿美元)9,10010,10011,10012,10013,

5、10014,100-238131/3 1/17 2/7 2/21 3/7 3/21 4/6 4/24 5/10 5/24 6/9 6/23 7/7 7/21 8/4 8/18 9/1 9/15 9/29 10/20 11/3 11/17 12/1 12/15 1/3 1/17 1/31 2/14南向净买入金额（南向净买入金额（2017年初至今）年初至今）沪市港股通：净买入（左轴）深市港股通：净买入（左轴）恒生国企指数（右轴）全部南向净买入 (5DMA)（十亿港币）3,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,600-202468101/3 1/17 2/7 2/21

6、 3/7 3/21 4/6 4/24 5/10 5/24 6/9 6/23 7/7 7/21 8/4 8/18 9/1 9/15 9/29 10/20 11/3 11/17 12/1 12/15 1/3 1/17 1/31 2/14北向净买入金额（北向净买入金额（2017年初至今）年初至今）深股通:净买入（左轴）沪股通：净买入（左轴）沪深300（右轴）全部北向净买入 (5DMA)（十亿元）中金公司研究部中金公司研究部: 2018 年年 2 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 全球概览 图表1: 基金资金流入全球（发达经济体+新兴经济体

7、） 股市周度变动 图表2: 基金资金流向发达经济体、新兴经济体股市、债 市累计量（自2008年1月） 图表3: 全球基金区域配置月度变动 图表4: 全球基金行业配置月度变动 图表5: 基金资金流入全球（发达经济体+新兴经济体） 股市、债市和货币市场周度变动 图表6: 基金资金流向发达经济体、新兴经济体股市、债 市和货币市场累计量（自2008年1月） 资料来源：EPFR、中金公司研究部 0.470.160.15 0.040.00-0.01-0.02 -0.11-0.67-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.6(百分点)0.10 0.07 0.04 0.00 -0.00 -0.01

8、-0.02 -0.03 -0.03-0.06 -0.08 -0.10.00.10.2(百分点)(50)050100150200250300-200020040060080010001200Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18(十亿美元)发达市场债券（左）发达市场债券（左）新兴市场债券（右）新兴市场债券（右）新兴市场股票（右）新兴市场股票（右）发达市场股票发达市场股票 （左）（左）(

9、十亿美元)-800-700-600-500-400-300-200-20-10010203040Jan-16Mar-16May-16Jul-16Sep-16Nov-16Jan-17Mar-17May-17Jul-17Sep-17Nov-17Jan-18债券基金周度流动（左轴） 股票基金周度流动（左轴） 货币市场基金累计流动（2008年以来，右轴）(十亿美元)(十亿美元)(1,000)(800)(600)(400)(200)0200400600-400-20002004006008001000120014001600Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-

10、11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18(十亿美元)(十亿美元)债券基金（左）债券基金（左）股票基金（左）股票基金（左）股票基金（左）股票基金（左）350400450500550600-20-100102030Jan-16Mar-16May-16Jul-16Sep-16Nov-16Jan-17Mar-17May-17Jul-17Sep-17Nov-17Jan-18新兴市场股票资金流动（左轴） 发达市场股票资金流动（左轴） MSCI全球股票指数（右轴）(十亿美元)2

11、016/1/1=100中金公司研究部中金公司研究部: 2018 年年 2 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 中国/香港 图表7: 基金资金流向香港/中国股市周度变动 （剔除中国 本地基金） 图表8: 基金资金流向香港/中国股市累计量 （剔除中国本 地基金） 图表9: 离岸A股ETF资金流动与上证综合指数 图表10: 中国基金行业配置月度变动 图表11: 不同类型基金对中国市场配置比重 图表12: 亚洲（除日本）基金和新兴市场基金对中国配 置比重与对应的MSCI基准配置之差 资料来源：彭博资讯、EPFR、中金公司研究部 0.90.60

12、.10.10.0-0.1-0.1-0.1-0.2-0.4-0.8-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.81.0(百分点)-5.2-3.1(12)(10)(8)(6)(4)(2)024Aug-97Jun-98Apr-99Feb-00Dec-00Oct-01Aug-02Jun-03Apr-04Feb-05Dec-05Oct-06Aug-07Jun-08Apr-09Feb-10Dec-10Oct-11Aug-12Jun-13Apr-14Feb-15Dec-15Oct-16Aug-17亚洲地区(除日本)基金新兴市场基金(百分点)27.855.017.65.839.5010

13、2030405060Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17新兴市场金砖4国环太平洋全球亚洲除日本(%)455565758595105(4,500)(3,500)(2,500)(1,500)(500)5001,5002,5003,500Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-1

14、5 Sep-15 Dec-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Jun-17 Sep-17 Dec-17 Mar-18股市资金流动（左轴）MSCI中国（右轴）(百万美元)455565758595105(30)(25)(20)(15)(10)(5)0510152025Sep-12Dec-12Mar-13Jun-13Sep-13Dec-13Mar-14Jun-14Sep-14Dec-14Mar-15Jun-15Sep-15Dec-15Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18股市资金流动（左轴）

15、MSCI中国（右轴）(十亿美元)1,0001,4001,8002,2002,6003,0003,4003,8004,2004,6005,000-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,500Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Jun-17 Sep-17 Dec-17 Mar-18离岸A股ETF资金流动 (左轴)上证综指 (右轴)(百万美元)中金

16、公司研究部中金公司研究部: 2018 年年 2 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 沪深港通资金 图表13: 每日沪港通+深港通南向净买入 图表14: 每日沪港通+深港通北向净买入 图表15: 南向港股通资金一周持股变化 图表16: 北向沪深股通资金一周持股变化 图表17: 南向投资者一周内增持和减持最多的港股 图表18: 北向投资者一周内增持和减持最多的A股 资料来源： 港交所，万得资讯，中金公司研究部。注：一周持股数据为周一到周四；持股数据为T+2数据 9,10010,10011,10012,10013,10014,100-20246810121/3 1/17 2/7 2/21 3/7 3/21 4/6 4/24 5/10 5/24 6/9 6/23 7/7 7/21 8/4 8/18 9/1 9/15 9/29 10/20 11/3 11/17 12/1 12/15 1/3 1/17 1/31 2/14沪市港