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1、 1 重要提示：重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款、公司业务资格说明和免责条款。 主要观点主要观点天然气消费增快天然气消费增快 随着全社会对环保要求的日益严格和人们环保意识的增强，天然气具有热值高、效率高、污染小等优点，将在能源消费中发挥更重要的作用，天然气也将成为保持较快需求增长的能源，其市场份额仍将继续扩大。 从近年数据看，我国的天然气消费量增长较快，2017 年我国天然气消费量 2393.94 亿立方米，同比增长 14.71%，增速远高于世界的 1.8%。 促进天然气高效利用，提高天然气消费占比 促进天然气高效利用，提高天然气消费占比
2、天然气发展“十三五”规划中提出：以提高天然气在一次能源消费结构中的比重为发展目标，大力发展天然气产业，逐步把天然气培育成主体能源之一，构建结构合理、供需协调、安全可靠的现代天然气产业体系。2020 年国内天然气综合保供能力达到 3600 亿立方米以上，2020年天然气占一次能源消费比例在 8.3%-10%。 拓展天然气消费市场。 积极推进天然气价格改革， 推动天然气市场建设，探索建立合理气、电价格联动机制，降低天然气综合使用成本，扩大天然气消费规模。稳步推进天然气接收和储运设施公平开放，鼓励大用户直供。合理布局天然气销售网络和服务设施，以民用、发电、交通和工业等领域为着力点，实施天然气消费提升
3、行动。 投资建议：投资建议：评级为：未来十二个月内，增持。 评级为：未来十二个月内，增持。 天然气是一种优质、高效、清洁的低碳能源，天然气的使用有利于能源供应清洁化。随着我国能源消费结构、节能减排等因素的影响，天然气成为大力发展的能源品种，预计未来发展空间较大，维持行业“增持”的投资评级。建议产业链相对完善的公司，以及受益于京津冀地区“煤改气”的公司，如金鸿控股、中天能源等。 增持增持 维持维持 日期：日期：2018 年年 2 月月 26 日日 行业：公用事业行业：公用事业 分析师：冀丽俊分析师：冀丽俊 Tel：021-53686156 E-mail： SAC 证书编号：证书编号： S0870
4、510120017 行业经济数据跟踪（行业经济数据跟踪（2017 年年 1-12 月）月） 销售收入（亿元） 6202.60 累计增长 17.10 利润总额（亿元） 531.70 累计增长 11.90 近近 6 个月行业指数与沪深个月行业指数与沪深 300 指数比较指数比较报告编号：报告编号：JLJ18-IT02 相关报告：相关报告： -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%燃气(申万) 沪深300 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 需求较快增长，消费占比将提升需求较快增长，消费占比将提升 证券研究报告/行业研究/行
5、业深度 证券研究报告/行业研究/行业深度 行业深度行业深度 2 2018 年年 2 月月 26 日日目 录目 录 一、天然气消费快速增长一、天然气消费快速增长 . 4 二、天然气进口依存度上升二、天然气进口依存度上升 . 7 1、进口量逐年增加1、进口量逐年增加 . 7 2、形成四大进口通道2、形成四大进口通道 . 9 三、促进天然气高效利用，提高天然气消费占比三、促进天然气高效利用，提高天然气消费占比 . 10 1、提高天然气消费占比1、提高天然气消费占比 . 10 2、加快管网建设2、加快管网建设 . 11 3、促进天然气高效利用3、促进天然气高效利用 . 12 四、价改持续推进四、价改持
6、续推进 . 13 五、行业评级和投资策略五、行业评级和投资策略 . 13 1、投资策略1、投资策略 . 13 2、风险提示2、风险提示 . 14 行业深度 行业深度 3 2018 年年 2 月月 26 日日图 图 图图 1：世界天然气已探明储量：世界天然气已探明储量 单位：万亿立方米单位：万亿立方米 . 4 图图 2：世界天然气年产量情况：世界天然气年产量情况 单位：十亿立方米、单位：十亿立方米、% . 4 图图 3：世界天然气年消费量情况：世界天然气年消费量情况 单位：十亿立方米、单位：十亿立方米、% . 5 图图 4：中国天然气已探明储量：中国天然气已探明储量 单位：万亿立方米单位：万亿立
7、方米 . 5 图图 5：我国天然气年产量情况：我国天然气年产量情况 单位：十亿立方米、单位：十亿立方米、% . 6 图图 6：我国天然气年产量情况：我国天然气年产量情况 单位：十亿立方米、单位：十亿立方米、% . 6 图图 7：我国天然气进口量和对外依存度情况：我国天然气进口量和对外依存度情况 单位：亿立方 米、单位：亿立方 米、% . 7 图图 8：管道天然气和液化天然气进口情况：管道天然气和液化天然气进口情况 单位：万吨单位：万吨 . 7 图图 9：液化天然气进口来源：液化天然气进口来源 单位：千克单位：千克 . 8 图图 10：管道天然气进口来源：管道天然气进口来源 单位：千克单位：千克
8、 . 9 图图 11：我国天然气四大进口通道：我国天然气四大进口通道 . 9 图图 12：我国天然气消费结构情况：我国天然气消费结构情况 . 12 表 表 表表 1： “十三五”天然气行业发展主要指标： “十三五”天然气行业发展主要指标 . 10 表表 2： “十三五”天然气主干管道规划表： “十三五”天然气主干管道规划表 . 11 行业深度行业深度 4 2018 年年 2 月月 26 日日 一、一、天然气消天然气消费快速增长费快速增长 随着全社会对环保要求的日益严格和人们环保意识的增强，天然气具有热值高、效率高、污染小等优点，将在能源消费中发挥更重要的作用，天然气也将成为保持较快需求增长的能
9、源，其市场份额仍将继续扩大。 从近年数据看，我国的天然气消费量增长较快，2017 年我国天然气消费量 2393.94 亿立方米，同比增长 14.71%，增速远高于世界的 1.8%。 2016 年，世界天然气探明储量为 186.57 万亿立方米，储产比为 52.5 年。 图图 1：世界：世界天然天然气气已探明储量已探明储量 单位：万亿立方米单位：万亿立方米 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所上海证券研究所 2016 年， 世界天然气年产量为 35516 亿立方米， 同比增长 0.60%。 图图 2：世界世界天然天然气气年年产量情况产量情况 单位：十亿立方单位：十亿立方米米、% 数据来源
10、：数据来源：WIND，上海证券研究所上海证券研究所 行业深度行业深度 5 2018 年年 2 月月 26 日日 2016 年，世界天然气年消费量为 35428 亿立方米，同比增长1.80%。 图图 3：世界天然气世界天然气年年消费量消费量情况情况 单位：十亿立方单位：十亿立方米米、% 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所上海证券研究所 2016 年，我国天然气探明储量为 5.37 万亿立方米，储产比为39.3 年。 图图 4：中国中国天然天然气气已探明储量已探明储量 单位：万亿立方米单位：万亿立方米 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所上海证券研究所 行业深度行业深度 6 20
11、18 年年 2 月月 26 日日 2017 年，我国天然气产量 1474 亿立方米，同比增长 7.70%。 图图 5：我国：我国天然天然气气年产量情况年产量情况 单位：十亿立方米、单位：十亿立方米、% 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所上海证券研究所 2017年， 我国天然气消费量2393.94亿立方米， 同比增长14.71%。 图图 6：我国：我国天然天然气气年产量情况年产量情况 单位：十亿立方米、单位：十亿立方米、% 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所上海证券研究所 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20.00%0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.001990199
