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1、第? ?卷第 期数学的实践与认识! #? ?% 现金流企业价值投人产出:引言虚拟企业9!87? #?7678,! 一虚拟企业的价值认一单个成员企业加人虚拟企业前的价值由上式可知,当4时,说明虚拟企业产生了协同增值,当一时,说明虚拟企业没有产生协 同效应,当/4时,说明虚拟企业产生 了协 同负效应通过以上模型的测度,我们只能测算出虚拟企业是否产生 了协同效应,然而虚拟企业是基于敏捷性供应链提出来的,它的宗旨是在物流 的基础上,使资金流、信息流、物流集成化,达到信息共享,反应敏捷因而我们更希望知道,在现有合作下,理想的协 同增值应该是多少,从而评价现在的合作效果本文定义,在信息共享的条件下,当一个
2、成员生产发生变化时,其余成员企业可以迅速调整其生产计划,使企业间的相互依存关系不变,达到稳定状态因而,信息共享状态下的虚拟企业价值是理想的企业价值假设,信息共享条件下虚拟企 业的价值为咨=,则评估虚拟企业协同增值的公式为=:=丛由上式可知,咨,当咨趋近于:时,说明虚拟企业协同增值效应较好,子越小,说明协同增值效应越差&:单个成员企业的企业价值评估模型企 业价值是企业未来潜在增值能力 的反映,企业发展的最终目标是实现 企业价值最大化国内常用的企业价值评估方法包括收益评估法、加和评估法和市盈率评估法,这些方法共同的缺点是忽视了现 金流的作用现金的循环周转并不断增值,使企 业的经营活动得以持续进行,
3、并促使企 业价值增值,因而 通过现金流评估企业价值成为企业价值评估的主流思维国内外的学者在如何用企 业现 金 流评估企 业价值这方面做了大量 的研究,张先治川在& 。 。年详细介绍 了以现金 流量为基础 的价值评估的意义 和方式,价值评估的程序与方法,并初步给出 了评估中的参数=现金 流量、折现率、评估期的确定方法颜志刚川对企 业价值评估中 自由现金流 量进行了分析,他认为企 业价值主要取决于未来的自由现金 流量97 #, , ,出出出合计计计计计计其其他经营性现金流出出4一&4, ,客。经经营性现金净流量量%#%_%。全% 合合计计&_, ,全 8,表示第个企业流向第8个部 门的现金 流入,
4、则该模型的行平衡关系表示为第8个企业的经营性现金总流入为虚拟企业其余企 业流人8企业的经营性现 金流、虚拟企业外流人8企业的经营性现金流的总合即=一习8,十模型的列平衡关系表示第企业 个的现金总流出 ,为企 业 流向虚拟企 业其余企业流经营性现金流、流向虚拟企业外的经营性现金流出的总合即=,%,表示 现金净流量,则现金流 总量由此 可见,当8一时,一戈?&现 金消耗系数的分析一艺8,十,一,%,直接消耗系数是投人产出分析 中的重 要概念,它如下定义=数学的实践与认识?卷、,8,:,&,则 8,表示第个企业流向第8个企业的直接现金流出量,这里,将其称为第个企业对第8个企业的现金直接消耗系数“, ,表示了在一定合作契约的基础下第个部门与第8个部门间的依存关系通常自,随企业之间的依存关系和技术水平的变化而变化?现金需求系数的分析由直接消耗系数的定义式可得=、,8,:,&,即=艺、,、一、,艺一 #,&,少二: 若将总产出量=和最终使用量分别用向量表示为9,。, #? 7678!# 86?一 ?6?#
