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1、全球多晶硅全球多晶硅- -太阳能光伏产业太阳能光伏产业 发展态势及中国投资机会发展态势及中国投资机会赛迪顾问股份有限公司2009年4月28日第2 页Copyright2009 by CCID Consulting全球多晶硅-太阳能光伏产业发展现状全球多晶硅-太阳能光伏产业发展趋势中国多晶硅-太阳能光伏产业投资机会第3 页Copyright2009 by CCID Consulting1999年以来，太阳能电池装机容量保持20%以上增长率，近年来增速加快。 2008年全球太阳能电池年度装机容量达5559MW，较上年增长高达132%。2008年西班牙光伏市场爆发，由于西班牙光伏政策修改，自2009
2、年起年度安装上限为500MW，很多安装 需求赶在2009年之前进行，由此导致全球光伏市场爆发。但是，西班牙市场的爆发不具有持续性。由于2003年德国通过了光伏补助政策，从2004年开始执行，导致德国光伏市场井喷式增长，从而带动全 球光伏市场新一轮增长。资料来源：EPIA，赛迪顾问第4 页Copyright2009 by CCID Consulting全球太阳能光伏装机容量市场区域结构极为不均衡，到2008年市场集中在西、 德、美、韩、日等少数发达国家。2008年西班牙光伏市场爆发 。年度装机容量达2511MW， 这是由于西班牙光伏补助政 策修改，很多安装需求赶在 2009年之前进行。引发了全
3、球光伏市场爆发。由于西班 牙光伏补助政策2009年以后 设立年度安装上限为500MW。从累计装机容量来看，德国 、西班牙、日本、美国和意 大利是全球光伏前五大市场 。欧洲是光伏市场的重心。 五大国家累计装机容量占全 球82.3%。资料来源：EPIA，赛迪顾问第5 页Copyright2009 by CCID Consulting受光伏装机系统市场需求的带动，全球太阳能电池产量保持加速增长态势，进 一步带动全球太阳能级多晶硅需求高速增长受市场需求带动，全球太阳能电 池产量持续加速增长。2008年全 球太阳能产量达到6850MW，年增 长率高达70%。太阳能级多晶硅需求强烈，推动 了全球多晶硅需求
4、持续走高。太 阳能级多晶硅需求所占比重也从 50%左右，提升到68.8%。资料来源：EU-JRC，赛迪顾问第6 页Copyright2009 by CCID Consulting太阳能光伏产业链分析及价值构成：自2008年Q4以来，由于多晶硅价格大幅下 跌导致组件价格下降光 伏 系 统 应 用硅矿硅矿石三氯氢硅其他方法冶金法流化床法西门子法多晶硅采矿切片提纯提纯铸造法直拉单晶法区域熔化提 纯法多晶硅锭单晶硅棒单晶硅电池多晶硅片单晶硅片多晶硅电池切片光 伏 组 件以国际多晶硅现货价格计算（100美 元/公斤，2009年3月）。目前多晶 硅成本已经降到0.80美元/Wp，导致 组件价格降到2.40
5、美元/Wp 。而2008年初组件价格高达4.50美元 /Wp以上，多晶硅占3.20美元/Wp。资料来源：赛迪顾问第7 页Copyright2009 by CCID Consulting多晶硅行业具有投资大、达产周期长、增产扩产过程缓慢等特点。2008年Q4之前多晶硅 供应长期出现缺口，推动多晶硅价格大幅上涨。从2005年以来，多晶硅供需一直 存在缺口，且缺口不断加大。 2008年缺口扩大到27000吨。由于原料供应的缺口，多晶硅现 货价格从2004年开始迅速上涨。 到2008年10月之前，平均价格高 达400美元/公斤以上。多晶硅生 产企业获利丰厚。资料来源：赛迪顾问第8 页Copyright
6、2009 by CCID Consulting全球多晶硅产能产量迅速上升，其中产能增长率更高。2006年之前，因多晶硅生产线投资大、达产速度慢，同时原有多晶硅厂商对 太阳能光伏产业是否成熟观点不统一，致使原有多晶硅厂商扩产动作缓慢， 一定程度上导致了多晶硅供应的短缺。2006年之后，随着多晶硅行业对太阳能光伏产业发展前景的认同，传统厂商 扩产积极而迅猛，也吸引了大量新厂商进入多晶硅行业。但是产能达产的滞 后性，造成了2008年多晶硅供应短缺的“虚假” 信号。资料来源：UBS，赛迪顾问第9 页Copyright2009 by CCID Consulting多晶硅厂商的增产扩产计划产能集中在200
7、9、2010年释放。2009年出现供需反 转，出现供过于求，行业内已经出现激烈竞争2009年预计全球多晶硅产量为 83700吨，而根据半导体和光伏产 业的发展特点，在现有光伏扶持政 策作用下，全球多晶硅需求预计约 为61960吨（自然增长需求）；在 更有力光伏政策推动下，多晶硅需 求预计约为79416吨（政策推动需 求）。即使出现后一种情况下，产 量任然出现供过于求。在多晶硅现货价格上，从2008年9 月以后，出现缩量暴跌。资料来源：EPIA，UBS，赛迪顾问第10 页Copyright2009 by CCID Consulting全球多晶硅-太阳能光伏产业发展现状全球多晶硅-太阳能光伏产业发
8、展趋势中国多晶硅-太阳能光伏产业投资机会第11 页Copyright2009 by CCID Consulting装机市场需求：从下游光伏年装机市场需求来看，整个光伏行业仍将持续高速 增长随着越来越多发达国家和 地区的光伏扶持政策力度 加强，预计2009年以后光 伏年装机容量仍然保持20% 以上增长率。从组件产能增长来看，光 伏组件企业产能也将呈现 高速增长态势。据此判断，在全球太阳能 电池组件行业，行业规模 会继续扩大。资料来源：EPIA，赛迪顾问第12 页Copyright2009 by CCID Consulting组件：在晶硅太阳能电池组件行业内，在中国大陆生产的企业具有很强竞争实 力
9、，体现在：成本优势明显，转换效率高中国电池组件企业的非硅材料生产成本明显低于北美、欧洲企业。随着硅材料 价格下滑，非硅成本所体现的竞争实力逐步体现。如果都能获得同样价格的硅 材料，中国企业在全球竞争中处于优势地位。为降低非硅材料生产成本，部分国外企业开始将组件制造环节向中国转移，以 降低制造环节成本。由于全球光伏市场重心在欧洲，据此预测北美光伏企业的 组件制造环节转移的意愿更强烈。比如：阿特斯。资料来源：UBS，赛迪顾问第13 页Copyright2009 by CCID Consulting组件：未来组件产能结构中，薄膜组件产能比重上升根据欧洲光伏产业协会（EPIA）报告预测，未来薄膜组件的
10、产能比重呈现上升 趋势。长期发展来看，传统晶硅电池片原料浪费严重（有效厚度仅几微米，而目前电 池片厚度180微米，95以上的硅原料无效）；而薄膜厚度仅几微米，是低成本 太阳能开发的趋势。中短期发展来看，以后一段较长时期，晶硅电池片无法被替代。资料来源：EPIA，赛迪顾问第14 页Copyright2009 by CCID Consulting多晶硅：2009年出现供需反转，出现供过于求，2010年产能集中达产，未来多晶硅行业 内将出现激烈竞争，行业内将出现调整。目前公司公布的增产扩产计划如果均按计划实现达产，进而推论到2012年 将到达惊人的257300吨，而全球需求仅为产量的1/2左右。所以
11、未来全球 多晶硅产量将远远大于两种预测模式的需求。未来一部分多晶硅厂商将会停产或半停产。在产能产量过剩时期，行业内 部调整在所难免。资料来源：UBS，赛迪顾问第15 页Copyright2009 by CCID Consulting多晶硅：全球多晶硅行业内厂商分为三类，中国绝大部分厂商属于第3类。代表企业技术现状成本现状 市场占有 率 传 统 大 厂 (第 1 类 )以MEMC 、REC 、 Wacker 、 Hemloc k和 Tokuya ma为代 表通过闭路循环 或与其它化 工产业形成 综合利用产 业链或产业 网完全实现 了清洁生产 ，代表行业 最高技术水 平，在成本 控制、质量 稳定、
12、清洁 生产等领域 具有领先优 势生产成本 在25- 35美元 /公斤 ，其中 MEMC 的流化 床反应 器（ FBR） 多晶硅 成本在 较低水 平2007年以 前，产 量约占 全球总 产量的 90以 上。 2008年 ，这一 局面开 始改变 ，产量 比重下 滑到总 产量的 82左 右。 有 潜 力 和 竞 争 力 的 新 进 入 者 (第 2 类 )DC Chemic al、 LDK、 亚洲硅 业、M- Setek、 Elkem 、 Timmin co、PV Crystal ox、 GCL和 顺大这 样的厂 商DC Chemical 、赛维LDK 、顺大和亚 洲硅业使用 业内标准的 西门子工艺
13、 ，使用的反 应器由GT Solar提供。 这类厂商具 有一定的技 术实力和竞 争能力，且 具有进一步 降低成本的 潜力产能完全 上线后 可能达 到40- 50美元 /公斤 的生产 成本， 其中 DC Chemi cal 在 2009年 就可能 实现这 一成本 目标产能完全 上线还 需要1 2年时间 ，成本 上目前 尚不具 备与传 统厂商 竞争的 实力生 产 成 本 较 高 的 新 进 入 者 (第 3 类 )中国国内 中小多 晶硅生 产商多 属于此 类基本采用传统 西门子法， 不具备规模 和技术竞争 力由于产能 升级、 缺乏原 材料以 及技术 问题， 造成成 本超过 80美元 /公斤随着价格
14、 向80美 元/公斤 下滑（ 现货价 在100- 125美元 /公斤， 混合合 同价在 75美元/ 公斤） ，此类 厂商的 供应量 存在无 法盈利 的风险 ，可能 会被整 合或者 退出市 场第16 页Copyright2009 by CCID Consulting2009-2012年多晶硅分类厂商产量预测与需求预测多晶硅：第1类厂商具有成本优势，具有较强盈利能力；第2类厂商能够满足部分市场需 求；而具有高额生产成本的第3类厂商成为边际厂商，具有较大风险资料来源：UBS，EPIA，赛迪顾问第17 页Copyright2009 by CCID Consulting多晶硅：价格预测根据多晶硅2009
15、年供需情况， 预计2009年现货月平均价格继 续保持缓慢下探寻底的趋势。 到2009年年底，可能会下降到 80美元以下。2010年多晶硅现货价格仍然会 继续缓慢下降态势。现货价格 将向长单价格靠拢。不排除出 现部分长单价格重新谈判，价 格下降的可能性。2010年年底 价格将在5060美元间。直到主要供应商，成本最低的 第1类供应商迫于现货价格对 长单价格的压力。开始减产防 止价格进一步下跌。多晶硅现 货价格才会出现见底信号。资料来源：赛迪顾问第18 页Copyright2009 by CCID Consulting全球多晶硅-太阳能光伏产业发展现状全球多晶硅-太阳能光伏产业发展趋势中国多晶硅-
16、太阳能光伏产业投资机会第19 页Copyright2009 by CCID Consulting以热值计算的中国能源结构现状资料来源：OPEC年度统计报告，赛迪顾问中国煤、油、气储量和储采比中国目前拥有1265 亿吨标准煤的可 采储量，以目前的产量可采76 年， 但是如果产量以每年10的速度增长 ，只够采23年。原油储量为29 亿吨 标准煤，储采比仅12 年。天然气储 量为33 亿吨标准煤，储采比为42 年中国煤炭储量占世界的13%，人均储 量为世界平均的60.3%，相对比例较 高。原油和天然气储量只占世界的 1.3%，人均储量为世界平均的6.6%， 资源贫乏中国目前是以煤炭为主的能源结构，煤炭储量虽然较为丰富，但也难以支撑当 前高速增长的能源需求第20 页Copyright2009 by CCID Consulting2007年我国不但SO2排放持续占世界第一；而且CO2排放超 过美国，成为世界第一(2007年美国CO2排放59.1亿吨，我国为 60
