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1、责编 蔡航图编 李冬美编 叶绿责校 薛京宁经济新闻 投资B112012年5月10日星期四供应链金融助小企业融资小企业普遍难以获得银 行融资的困境， 随着一种新 兴的金融服务供应链金 融的引进， 找到了解决的新 思路。 供应链金融是商业银行 站在供应链全局的高度而提 供的系统性金融解决方案。 以小企业聚集的 IT 销售行业为例， 中信银行从2008年 起通过国内某知名 IT 制造 企业的推荐与其下游的众多 小型经销商企业建立了联 系， 借此搭建了针对该供应 链的融资平台， 开始为众多 小型经销商提供供应链金融 服务。 为了能更适应这些小企业的经营模式， 中信银行 在前期授信审批、 中期融资 放款
2、、 后期贷后管理等环节 都设计了专门的业务方案， 对各类相关产品进行了优 化组合， 并针对该类业务组 建了专业的服务团队， 让不 常与银行打交道的小企业 在办理业务时手续十分快捷简便。 由于银行给予这些小 企业的融资额度不仅仅考 虑其自身的发展情况， 也参 考了其上游生产企业优质 的商业信誉， 这也就成批量 地解决了这种小企业自身 资信等级达不到银行融资 要求的问题， 让小企业能利用银行低成本融资资金迅 速扩大经营规模， 获得理想的经济效益。 中信银行投资机构IPO退出回报率下降超百家投资机构现身IPO排队企业， 竞争加剧推高投资成本， 4月份回报率降至2倍新京报讯 （记者李蕾 黄锐） 据证监
3、会披露， 截至5 月3日， 共有653家企业正在 排队上市， 其中已经通过发 审委审核以及处于预披露阶 段的企业为181家。投中集 团昨日披露数据显示， 在这 些 企 业 中 具 有 风 投（VC/ PE） 背景的达到74家， 涉及 投资机构超过100家。由于 竞争加剧推高了投资价格， 今年4月份机构IPO退出的 平均账面回报率为 2 倍， 而 去年同一时期的回报率为 8.26倍。竞争加剧推高股 权投资成本从投资成本来看， 平均 投资市盈率最低的是九鼎投 资， 仅有8.7倍。九鼎投资于 2010 年 10 月入股无锡华东 重机， 市盈率仅有 4 倍。成 本最高的案例是涌铧投资北 京东易日盛，
4、市盈率达到 38.6倍。投中集团高级分析 师冯坡认为， 九鼎规模化优 势所带来的议价能力正逐步 显示。 冯坡称， 上述投资机构 的平均投资市盈率为 12.3 倍， 显示出在 Pre-IPO 投资 盛行、 市场竞争加剧的状态 下， 整个股权投资行业的投 资成本也相应增长。冯坡表 示， 2010年的投资市盈率基 本 上 在 10-12 倍 左 右 ， 而 2011年， 由于大量基金进入 市场， 竞争加剧进一步推高 了投资价格， 入股市盈率基 本在12-15倍左右。而根据 目前的市场状况， 在退出回 报水平逐渐下滑的压力下， 一级市场投资成本正在逐渐回调， 预计2012年平均投资 市盈率会降至10倍
5、以下。 从目前的退出回报率情 况来看， 今年 4 月份机构 IPO退出的平均账面回报率 为 2 倍， 而去年同一时期的 回报率为8.26倍。中国公司 IPO “老 大” 地位不保据美国媒体报道， 金融 数据提供商Dealogic的数据 显示， 以美元计算， 中国公 司今年以来IPO筹资规模不 及美国公司， 从而失去了最 大首次公开募股(IPO)发行 人的角色。 从2009年至2011年， 中 国公司一直占据全球IPO市 场的首位。但数据显示， 今 年迄今为止中国公司IPO规 模为 103 亿美元， 降幅同比 超过一半， 融资规模在全球 市场退居第二。数据显示， 中国公司4月份筹资额仅为 41
6、亿美元， 为 2003 年 12 月 以来最低的一个月。 中资公司股票在香港 和美国等主要市场之所以 难出手， 主要是因为在香港 市场许多公司的表现不及 其他公司， 而在美上市的中 资公司遭遇会计欺诈指控 及公司治理问题后， 中概股 也不再那么受美国市场青 睐。盛大文学、 深圳迅雷、 拉手网等多家公司纷纷被 迫推迟IPO步伐。 此外， 中国本地市场的 IPO 情况也不甚佳。据悉， 中国市场一直受到新股定价 过高、 企业上市后业绩变 脸， 以及新上市公司股价持 续走低等问题的困扰。 相关新闻新京报讯 （ 记者李蕾） 据投中集团昨日披露数据 显示， 在已上会及已进入预 披露阶段的拟上市企业中， 投
7、资了3家以上的风投机构 达到12家， 包括红杉资本和 复星投资等。其中， 金石投 资及达晨创投持股企业数量最多， 均达到8家， 中科招商、 广发信德持股企业达7家， 九 鼎投资持股企业有6家。 从今年拟上市公司已 披露投资案例的总金额看， 中科招商和九鼎投资位列 前两位， 分别达到了8.44亿 元和5.39亿元， 每个项目的平均投资额达到了1.2亿元 和0.9亿元。 金石投资凭借东江环 保、 人民网的上市实现2笔 IPO退出， 分别获得账面回 报金额约1.5亿元、 0.4亿元， 账面回报率达 2.51 倍、 1.76 倍。2010 年金石投资出资1500万元认购人民网207.3 万股， 占股1%。今年4月27 日， 被称之为 “官媒第一股” 的人民网登陆上交所， 发行 价格为 20 元/股， 开盘首日 大涨73.6%。金石投资人民 网账面退出回报为 4146 万 元， 账面回报率1.76倍。人民网上市 金石账面回报4000万10864201.20.90.60.30.0中科招商九鼎投资广发信德红杉资本金石投资达晨创投深创投中科宏易国信弘盛东方富海涵铧投资平安财智2012年至今风投投资A股市场拟上会企业投资规模总投资金额 （亿元）单笔投资金额 （亿元）新京报制图/林军明
