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1、原剖往声明零入郑鬟声明：所至交的学绽论文，是本入在导辩豹指譬下，独立进弦毳珏究鼹取季导鲶成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含能何其他个人或集体已经发表或撰弼过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和繁体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意谈到本声明的法律赛强壶本入承燕。论文作者签名；塾E t论文作者签名；出堕兰关子学位论文使用授权的声明本人完全了解山东大学有关保留、使用学饿论文的规定，同意学校保留或向豳家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被豢阅和僭阅；本入授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分蠹容缡入有关羧据藩进霉检索，霹羧采潮影窜、缩窜绒萁键笺铡手段保存论文和
2、汇编本学位论文。( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文撵者签名：童丝等师签名；鑫期：鎏竖兰#鸯嬖墼望坠鍪竺燮= 竺竺! 一摘要本论文为上市公司资本经营磺究，肇在以巾外企业爨本经磐的发展历史和理论研究为基础，通过对上市公嗣资本经营的主要模式、动西、凝体操佟总路及发鼹趋势的论述，结合具体的案例分析，即“山东三联黧组郑百文”，采探索上市公司资本经营中存在的问题以及更好的发展思路，从而对上市公司资本经营的战赂意义茅运作模式作出较深层次的思考。所谓资本经营，总体来讲是指在资本流动的环境中遴过金融手段来整合资源，不断调整资本结构来达到资零增殖的系列操作过稷。而资本经营的核心就是并赂重组。在世界经济的舞台
3、上，并购浪潮风起蓉涌，融经历了五个阶段，丽繇一次并麴浪潮都成为了 鼗弄经济发展的豚动力。中国酌并购始予第疆次健赛并购浪潮，发展至今，随着中国加入W T O 和全球化浪潮的风行，使得企业之间并购的重要穗霹益突邂。健怒中国静企监，咒其是体为中国优秀企照代表酶上市公司，在资本经营的谋划和逡作中，用l O 年的时间完成了奖国企业用1 0 0 年才完成的资本缀藿酶袋装浪潮。箕中鸯经验，键可髓受多静燕闷逶器撬战。中国的上市公司在资本经营的过程中，由于我国企业在法人治理结构的不完善、产权赛定不浚渐班及投资圭傣静菱热健等方甏存在鹣瘩疾，使得串鬻上市公司在资本经营中出现了诸如动机非理性、主体错位、过稷不透明、盲
4、目冲动等等系弼闫廷，簌瑟造成7 上泰公蠲蜜本经营静著薅耋缝受多匏俸瑗兔耪纛彳亍为，而非化学绒基因擞物学彳予为，同时失败的案例也朦出不穷。本论文主要麓蔽予上枣公司程资奉经营孛蠢瑗静聚实游瑟，麸理论羁实诞磁究上进行了较深入的剖析。从产生现状的历史原因和宏观经济环蟪的角度出发，紧密缝合众望车身懿援铡、洽理缝稳、酸戆莲獒、爨箨搽髂手段等等方瑟豹因素，分析探讨了上市公司更好的运用掩本经营这种战略手段的途径和意义。产韭经鹫敲戆是热法，嚣资本经营徽瓣是黍法，哭毒凑歪学潮嚣方熬先遴徽法，结合中国自融的特点，胆大心细，充分发挥市场的作用，减少盲目性。才能使褥孛嚣企业竭资零经黄刽逵是龛遂最丈豹徐蠖。美键涸：资本经
5、营上枣公蔼莠魏瓷产黧缀A B S T R A C TB a s e do nt h eh i s t o r yo fd o m e s t i ca n df o r e i g nc a p i t a lo p e r a t i o na n dt h e o r e t i c a lr e s e a r c h , m a i nm o d e l s ，m o t i v ea n dr e a s o n ，c o u r s eo fa c t i o na n dd e v e l o p m e n tt r e n do fl i s t e dc o m p a n
6、 i e sa r ed e s c r i b e da n da n a l y z e di nt h i st h e s i s 。M e a n w h i l e ，b ym e a n so fa n a l y s i sa n ds t u d yo nar e a lc a s ei nc a p i t a lm a r k e t ，i e Z h e n g b a i w e ni sr e s h u f f l e db yS h a n d o n gS a n l i a n , p r o b l e m so c c u r r e di nt h e
7、c o u r s eo fc a p i t a lo p e r a t i o nb yt h el i s t e dc o m p a n i e sa r ep r e s e n t e da n dm o r er e a s o n a b l ew a yo ft h i n k i n ga n dc o u n t e r m e a s u r e sa r ee x p l o r e d ，w i t ht h ea i mo fd e e p l yu n d e r s t a n d i n gt h es t r a t e g i cs i g n i
8、f i c a n c ea n dp r a c t i c a lo p e r a t i o nm o d e l su t i l i z e db yl i s t e dc o m p a n i e s G e n e r a ls p e a k i n g ，c a p i t a lo p e r a t i o ni st h ep r o c e s so fr e o r g a n i z i n gf i n a n c i a lr e s o u r c e sa n dc o n t i n u o u s l ya d j u s t i n gc a
9、p i t a ls t r u c t u r eb ym e a n so ff i n a n c i a lt e c h n i q u e si nt h ee n v i r o n m e n to fc a p i t a lf l o w , u l t i m a t e l ya c h i e v et h eg o a lo fv a l u ea d d i n g T h ec o r eo fc a p i m lo p e r a t i o ni sm e r g e ra n dr e o r g a n i z a t i o n O nt h ei
10、n t e r n a t i o n a le c o n o m i cs t a g e ，w a v e so f m e r g e rt o o kp l a c ej u s tl i k ear i s i n gw i n da n ds c u d d i n gc l o u d s H i s t o r i c a l l ym e r g e rw a v ew e n tt h r o u g hf i v ep h a s e s w h e n e v e ri th a p p e n s ，w o r l de c o n o m yW a Ss u b
11、s t a n t i a l l yd e v e l o p e dd u et ot h er o l eo fm e r g e ra n da c q u i s i t i o na sad r i v i n gf o r c e I nC h i n a ，t h eb e g i n n i n go fm e r g e ra n da c q u i s i t i o ne v e n t ss y n c h r o n i z e dw i t l lt h ef o u r t hw o r l dm e r g e rw a v e W i t hC h i n
12、 a sa c c e s st oW o r l dT r a d eO r g a n i z a t i o n ，m e r g e ra c t i v i t i e sa r ei nf u l lv o g u e ，a n dp l a ya ni m p o n a n tr o l ei ng u i d i n ga n dd i r e c t i n gs t r a t e g i cd e c i s i o n - m a k i n gf b rt h ee n t e r p r i s e s W i t h i nt h et i m e f r a
13、m eo fa b o u tt e ny e a r s ，l i s t e dc o m p a n i e s ，a se x c e l l e n tr e p r e s e n t a t i v e so fd o m e s t i ce n t e r p r i s e s ，h a v eu n d e r g o n et h ep h a s e st h a tt o o ko v e ro n eh u n d r e dy e a r sf o rA m e r i c a ns o c i e t yi nf i e l do f c a p i t a
14、lo p e r a t i o n I nt h eC O U r s eo f p r a c t i c a lo p e r a t i o n ，o nt h eo n eh a n d ，v a l u a b l ee x p e r i e n c e sa l ea c c u m u l a t e d ；o nt h eo t h e rh a n d ，m a n yp r o b l e m sa n dc h a l l e n g e so c c u r r e d B e c a u s ei m p e r f e c tc o r p o r a t es
15、 t r u c t u r e ，u n c l e a rd e f i n i t i o no fp r o p e r t yr i g h t sa n dc o m p l e x i t yo fi n v e s t o r sa l ed e e p l yr o o t e di nd o m e s t i ce n t e r p r i s e s ，e s p e c i a l l yi nt h et r a d i t i o n a li n d u s t r y , as e r i e so fp r o b l e m ss u c ha si r
16、 r a t i o n a lm o t i v e ，r e a l - p o s i t i o no fi n v e s t i n gp a r t i e s ，l a c ko ft r a n s p a r e n c ya n db l i n ds t o c ks p e c u l a t i o no c c u r r e d ，w h i c hl e a d st o p h y s i c a l ”b e h a v i o r sa n dp e r f o r m a n c eo fm e r g e ra n da c q u i s i t i o n ，i n s t e a do f“c h e m i c a l ”t y p e s ，t h u sf a i l u r ec a s e sa r eu n a v o i d a b l e ，T h i st h e s i sf o c u s e so nt h o s ep r o b l e m sa n
