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1、 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 点点 评评 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 保险保险 分析师： 张颖 CFA zhang_ S0190511070001 曾素芬 S0190512070006 推荐推荐 ( 维持维持 ） 非银金融股大涨点评非银金融股大涨点评： 沪港通促沪港通促 A-H 折价折价收窄，收窄，有利于券商境内外有利于券商境内外 业务业务协同协同发展发展 2014 年年 04 月月 10 日日 投资要点投资要点 事件：事件： 4 月 10 日，非银金融股票大涨，位居涨幅榜首，其中保险指数和多元金融指数分别上
2、涨 6.6%和 4.88%，A、H 股同步上市的中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中信证券、海通证券涨幅分别达 7.12%、5.26%、6.51%、2.69%、9.74%和 4.74%。 点评：点评： 沪港通促沪港通促 A-H 股折价率收窄股折价率收窄。4 月 10 日，沪港股市交易互联互通机制试点获批，上海证交所和香港联交所将允许两地投资者通过当地证券公司买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，沪港通包括沪股通和港股通两部分，沪港通总额 5500 亿，沪股通总额为 3000 亿，港股通总额度为 2500 亿。沪港股市交易互通机制将促进目前 A-H 股同步上市股票在两地市场的股票价差， 受
3、此影响， 非银板块中 A 股相对 H股存在折价率的中信证券、中国平安、中国太保和中国人寿 A 股股价大幅上涨。 证券公司证券公司 A-H 股同涨，反映出市场对券商国际业务受益股同涨，反映出市场对券商国际业务受益预期。预期。与保险板块 A 股大涨，港股股价相对平稳，甚至下跌不同，券商港股 A、H 股同涨，A 股上涨除了沪港通收窄 A-H 折价率之外，另外一个重要因素在于：目前券商，尤其是大型券商中信、海通等国际业务布局逐步完善，国际业务收入占比逐步提升，沪港通有利于证券公司境内、境外业务的进一步发展。 投资建议：投资建议： 保险板块：保险板块： 目前， 中国平安、 中国人寿、 中国太保 A 股相
4、对 H 股折价率依然高达 18.22%、 18.66%、 19.16%，新华保险 A 股则相对 H 股溢价，沪港通机制将逐步消除 A-H 股的价差，而对于保险股而言，目前港股估价并未高估，因此意味着 A 股股价大概率向 H 股靠拢，因此预计短期依然存在上涨空间，全面推荐中国平安、中国人寿、新华保险。 券商板块：券商板块： 沪港通不仅有利于消除 A-H 股价差， 最大的意义在于有利于推动券商境内外业务的协调发展，将有利于券商业务增长和结构优化，同时考虑到行业创新大会预期，维持板块推荐评级，建议关注国际业务发展态势良好的中信、海通、国元。 风险因素：风险因素：资本市场波动 n e w s y h
5、f u n d . c o m . c n请阅读最后一页信息披露请阅读最后一页信息披露和重要声明和重要声明 - 2 - 行业行业点评点评报告报告 表表 1 4 月月 10 日非银板块部分股票表现概览日非银板块部分股票表现概览 A 股收盘价 A 股涨跌幅 （%） H 股收盘价 H 股涨跌幅 （%） 当前 A-H 折价率 中国平安 42.28 7.12 64.6 -3 -18.22 中国人寿 14.81 5.26 22.75 1.11 -18.66 中国太保 17.5 6.51 27.05 0.37 -19.16 新华保险 21.77 2.69 24.5 2.94 11 中信证券 12.28 9.
6、74 18.84 9.15 -18.6 海通证券 10.16 4.74 12.04 7.5 5.4 资料来源：WIND 资讯、兴业证券研究所 n e w s y h f u n d . c o m . c n请阅读最后一页信息披露请阅读最后一页信息披露和重要声明和重要声明 - 3 - 行业行业点评点评报告报告 投资评级说明投资评级说明 行业评级行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为： 推 荐：相对表现优于市场； 中 性：相对表现与市场持平 回 避：相对表现弱于市场 公司评级公司评级 报告发布日后的 12 个月内
7、公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为： 买 入：相对大盘涨幅大于 15% ； 增 持：相对大盘涨幅在 5%15%之间 中 性：相对大盘涨幅在-5%5%； 减 持：相对大盘涨幅小于-5% 机构销售经理联系方式机构销售经理联系方式 机构销售负责人机构销售负责人 邓亚萍 021-38565916 上海地区销售经理上海地区销售经理 姓姓 名名 办公电话办公电话 邮邮 箱箱 姓姓 名名 办公电话办公电话 邮邮 箱箱 罗龙飞 021-38565795 盛英君 021-38565938 杨 忱 021-38565915 王 政 021-38565966 冯
8、诚 021-38565411 王 溪 021-20370618 顾 超 021-20370627 地址：上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 20 层（200135） 传真：021-38565955 北京地区销售经理北京地区销售经理 姓姓 名名 办公电话办公电话 邮邮 箱箱 姓姓 名名 办公电话办公电话 邮邮 箱箱 朱圣诞 010-66290197 李 丹 010-66290223 肖 霞 010-66290195 郑小平 010-66290223 刘晓浏 010-66290220 吴 磊 010-66290190 地址：北京市西城区武定侯街 2 号泰康
9、国际大厦 6 层 609（100033） 传真：010-66290200 深圳地区销售经理深圳地区销售经理 姓姓 名名 办公电话办公电话 邮邮 箱箱 姓姓 名名 办公电话办公电话 邮邮 箱箱 朱元彧 0755-82796036 李 昇 0755-82790526 杨 剑 0755-82797217 邵景丽 0755-82790526 王维宇 0755-23826029 地址：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座 701（518035） 传真：0755-23826017 海外销售经理海外销售经理 姓姓 名名 办公电话办公电话 邮邮 箱箱 姓姓 名名 办公电话办公电话 邮邮 箱箱 刘易容
10、 021-38565452 徐 皓 021-38565450 龚学敏 021-38565982 陈志云 021-38565439 地址：上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 20 层（200135） 传真：021-38565955 n e w s y h f u n d . c o m . c n请阅读最后一页信息披露请阅读最后一页信息披露和重要声明和重要声明 - 4 - 行业行业点评点评报告报告 【信息披露】【信息披露】 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。 【分析师声明】【分析师声明】 本人具有
11、中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师， 以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 【法律声明】【法律声明】 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司http:/ 网站刊载的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。 本公司的销
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