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1、 最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场 AA 类 145 号行员领峰贵金属安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台 【白银投资白银投资】领峰贵金属领峰贵金属 续炒作耶伦余威不减，又增产油价苦海无边续炒作耶伦余威不减，又增产油价苦海无边周三(3 月 30 日)在本周五非农就业数据公布前，市场继续炒作美联储耶伦在周二放出 的鸽派言论，虽然其他美联储官员都放出偏鹰派言论，但市场投资者还是更愿意相信鸽派 主席耶伦的表述，虽然 ADP 数据好于预期，但美元依然在美联储放缓升息的预期下继续走 低。原油方面，耶伦的鸽派言论支撑了市场的风险偏好支撑油价，但 OPEC 产量继续增加的 报告又使得油市遭遇当头一棒，在供
2、应过剩的忧虑下油价冲高回落，完全收回日内涨幅。 具体市场上，美元指数回落触及五个月低位，投资者继续消化美联储耶伦鸽派言论;欧元兑 美元攀升触及一个半月高位，受德国通胀高于预期以及美联储耶伦鸽派言论支撑;金价逆转 耶伦鸽派言论后的升势走低，风险情绪回升打压避险需求;油价走势震荡基本持平，股市上 涨和美元下跌激发了市场的风险偏好支撑油价，但 OPEC 增产的报告又使得油价收回日内涨 幅。美元指数回落触及五个月低位，投资者继续消化美联储耶伦鸽派言论。不过，仍然有 众多因素限制美元跌幅，包括众多分析师看好美元前景的预期，良好的 ADP 就业以及美联 储其他官员偏向鹰派的讲话。美联储主席耶伦周二的讲话语
3、调谨慎，令市场怀疑今年美联储究竟是否会加息。根据 联邦基金利率期货目前预示美国今年仅会加息 25 个基点。美元指数在本周初曾触及两周高点，因数位美联储官员发表鹰派言论，让投资者以为 美国利率今年将调升两次，且最快可能在 4 月会议上就升息。但美联储主席耶伦周二的讲 话给这样的预期泼了冷水。耶伦强调美联储在升息问题上仍宜谨慎行事，特别指出了低油 价和海外经济增长放缓等外部风险。耶伦表示，现在判断最近的通货膨胀率提高能否维持 下去，还为时尚早。加皇资本市场驻伦敦外汇策略主管 Adam Cole 称，“上次美国联邦公开市场委员会 (FOMC)会议以来，其它已发言 FOMC 成员似乎都给出明确指引，传
4、达给市场的信息再清晰不 过。市场预期的太过鹰派，而耶伦这次传递出了相反的信息。我认为，现在市场对于美联 储的想法已相当困惑，美元应该不会从当前水平进一步下滑太多。”多数市场分析认为美国经济良好限制美元跌幅。众多市场分析依然认为美国经济表现 良好，美联储年内加息的可能性依然很大。巴克莱银行的分析师指出，“耶伦的发言提及 外部风险上升、委员们下调长期利率预期等，这与近期其他委员发言的基调不同，预计这 是为掌控美联储释放的信息，将加息预期向鸽派方向调整。”该行分析师解释称，“然而，外部风险料不会过多影响美国，美失业率将继续下降， 通胀也将逐步回升;因此维持美联储今年 6 月和 12 月各加息一次的观
5、点，但不排除加息次 数减少的可能，尤其是当英国退欧公投令年中金融市场收紧并引发市场担忧时。”野村证券首席经济学家 Richard Koo 警告称，“市场或低估美联储利率正常化的决心。 美联储 3 月 FOMC 会议并未采取进一步加息的行动，且将加息路径预期从此前的四次调降至 两次，这给全球市场带来了一个重大提振;投资者已经认识到美联储不可能忽视全球市场的 动荡，4 月加息的可能性大大减弱。”最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场 AA 类 145 号行员领峰贵金属安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台 Richard Koo 强调，“2016 年初所经历的剧烈动荡可能只会让加息推迟再一个 FOMC
6、会 议，或者说大概六周的时间足以。市场可能低估了美联储采取政策正常化的决心。”美指小时图显示良好的 ADP 就业数据限制美元跌幅。当日美国 ADP 就业数据表现良好，不过该数据对 美元的支撑较为有限。具体数据显示，美国 3 月 ADP 就业人数+20 万，预期+19.5 万，前值 +21.4 万修正为+20.5 万。分析称，贸易/运输/公用事业就业人数录得去年 6 月来的最好数值。稳定的就业增速 和不断提高的薪资增速都对就业市场尤其是贸易行业有益。这次唯一减少的就是能源行业， 新能源就业增速减少已持续一年左右;美国私有企业的就业增速仍处于高速状态。就业市场 继续惊人地发展。目前市场焦点集中在本
7、周五美国公布的非农就业数据，法国巴黎银行预计，受复活节 假期的负面影响，非农新增人数料将减少至 18 万，失业率持平在 4.9%，时薪月率料为 0.2%; 因近期个人支出数据等表现疲软，该行预计美第一季度 GDP 增速为 0.8%，美联储料无法加 息。美联储官员观点向鹰派转化限制美元跌幅。周三在耶伦发表鸽派观点之后，美联储鸽 派官员埃文斯却发表较为中性的言论。芝加哥联储主席埃文斯指出，虽然 4 月会议仍是基于数据的，但如果 4 月采取行动会 感到意外。宽松政策仍然合适;鉴于劳动力市场持续增长，可能在 6 月采取行动，美联储曾 有在总统大选期间加息的经历。美国经济基础相当好，预计年内美国经济增长
8、 2%至 2.5%。 美国经济可以承受年内 2 次加息。美联储还可以促使失业率再降低一点，对企业投资有些 担心，但不认为通胀率已经失控。埃文斯还表示，全球风险上升，美联储已在预期中考虑到这点。应当预料到中国经济 转型的过程是崎岖不平的;但并不特别担心中国经济硬着陆。现在就判断通胀率数据是否会 保持下去还显得言之过早，近期消费数据疲软将是暂时性现象。如果数据进一步走强，美 联储点阵图将做出上修，并将加息超过 2 次。说到底美联储当然希望回归正常利率。欧元兑美元攀升触及一个半月高位，受德国通胀高于预期以及美联储耶伦鸽派言论支 撑。除了美联储耶伦周二的鸽派言论始终支撑欧元。此外，经济数据方面，当日市
9、场关注 的德国通胀数据高于预期，降低了欧洲央行进一步宽松的压力，这也支撑欧元走高。数据显示，德国 3 月 CPI 月率初值 0.8%，预期 0.6%，前值 0.4%;年率初值 0.3%，预期 0.1%，前值 0.0%。德国 3 月调和 CPI 月率初值 0.8%，预期 0.7%，前值 0.4%;年率初值 0.1%， 预期 0.0%，前值-0.2%。最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场 AA 类 145 号行员领峰贵金属安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台 其他欧元区公布的经济数据表现不佳，不过数据对市场影响有限。具体显示，欧元区 3 月经济景气指数 103，创 13 个月新低，预期 103.8，
10、前值 103.8 修正为 103.9。欧元区 3 月消费者信心指数终值-9.7，预期-9.7，初值-9.7。欧元兑美元小时图显示美联储耶伦的鸽派言论，增大了欧洲央行进一步宽松的压力。美联储主席耶伦对联储 加息持谨慎态度的言论，被视为向欧洲央行加压。美联储主席耶伦周二称，美国经济仍面 临全球风险，美国通胀是否会持续攀升仍不确定。KBC 利率策略师 Mathias van der Jeugt 说，“耶伦的言论很鸽派，肯定令欧洲央行 压力加重，他们很明显不喜欢欧元走强，特别是鉴于在他们竭尽所能放宽货币政策的情况 下。”评级机构标普调降了欧元区的经济增长率和通胀率，这限制欧元走高。标普称，欧元 区今年
11、经济增长率料为 1.5%，此前预期为 1.8%。欧元区明年经济增长率料为 1.6%。欧元 区今年通胀率料为 0.4%，此前预期为 1.1%。周三两位欧洲央行官员发表公开言论。两位官员都为欧元区经济和欧洲央行当前的政 策做辩护。欧洲央行管委维勒鲁瓦 Villeroy 称，欧元区通胀率料应于下半年转为正值。欧 元区并未处于通缩，通胀率只是暂时为负值，欧元区并不存在泡沫风险。欧洲央行执委科尔 Coeure 称，负利率不是欧洲央行的主要工具，该行仍有很多政策工 具。欧洲央行不是在用直升机撒钱，或直接给消费者现金来提高消费，因为这样的做法模 糊货币和财政政策之间的界限。金价逆转耶伦鸽派言论后的升势走低，
12、风险情绪回升打压避险需求。金价周三下跌逾 1%，因股票等高风险资产上扬，促使部分投资者在昨日上涨后锁定获利。美联储主席耶伦 周二对进一步升息态度谨慎，引发金价攀升近 2%。现货金报每盎司 1,227.14 美元，下跌 1.2%;现货银下跌 0.6%，报每盎司 15.24 美元。耶伦的讲话暗示，联储只会循序渐进地升息，给金市投资者吃了颗定心丸。升息会增 加持有黄金等无息资产的机会成本。黄金本季仍可能上扬 15.6%，成为近 30 年来表现最好 的一季。Libertas Wealth Management Group 的总裁 Adam Koos 表示，“耶伦的言论将在长期 内有助于黄金市场，而如果
13、金价可能出现任何回落，则很可能将在更大程度上与获利回吐 活动和市场整固有关，而并非与经济政策有关。”全球股市周三攀升，接近年内最高水平，因投资者下调联储升息步伐和利率最高水平 的预期。在股市上涨推动下，市场风险偏好情绪回升，避险金价则遭到抛售。最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场 AA 类 145 号行员领峰贵金属安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台 S. Bank Wealth Management 的高级投资策略师 Rob Haworth 表示，“对黄金的避险 需求看似正在消退，尽管美元有所走软，金价可能继续陷入区间内，因预期美联储最终将 在 6 月会议上升息，从而推升美元，打压黄金。”分析
14、师称，尽管短期内市场焦点将为美国经济改善的速度，经济改善可能削弱对黄金 的需求，不过，如果美国以外国家的经济数据恶化，将会给金市提供更强劲的支撑。现货金价小时图显示经济数据方面，民间机构 ADP 在周三早些时候公布报告称，3 月份美国私人部门的就 业人数增加 20 万人，与 2 月份经修正后的增加 20.5 万人相比小幅减少。市场目前静待本周五出炉的美国就业报告。汇丰在一份报告中称，“尽管此轮涨势看 似完整，但如果周五公布的 3 月非农就业数据良好，金价涨势可能受到影响，新增就业岗 位若超过 20 万，可能拖累金市表现，并回吐近期升幅。”华尔街日报的分析师指出，中国黄金进口大增提振需求支撑金价
15、。该机构分析师称， 中国作为全球最大黄金消费国，2 月从香港进口黄金量较 1 月大幅增加，增幅逾 50%，提振 黄金需求。油价走势震荡基本持平，股市上涨和美元下跌激发了市场的风险偏好支撑油价，但 OPEC 增产的报告又使得油价收回日内涨幅。另外美国政府发布的数据显示，EIA 原油库存 增加，但增幅不及预期。尽管炼厂开工率提高，但原油库存再创历史新高。美国原油期货近月合约收涨 0.04 美元，报每桶 38.32 美元，稍早最高升近 1.60 美元， 或 3%，布伦特原油近月合约收涨 0.12 美元，报 39.26 美元，从盘中高位 40.61 美元回落。美联储耶伦在周二的公开讲话中发表鸽派言论，
16、这使得投资者坚信美联储将会放缓加 息步伐，长时间维持低利率。这激发了全球市场的风险偏好情绪，并打压美元下滑，油价 也受到一些提振。EIA 原油库存增加，但增幅不及预期。美国能源资料协会(EIA)称，上周美国原油库存 增加 230 万桶，达到 5.348 亿桶，为连续第七周创历史新高。库存增幅较分析师预估少 100 万桶，但一些分析师仍担心，在炼厂开工率达到 2005 年来最高的情况下，库存仍在增 加。ClipperData 商品研究主管 Matt Smith 称，“数据让人一头雾水，尽管炼厂开足马力 生产，且进口明显减少，库存仍然大幅增加。”投资咨询公司 Tyche Capital Advisors 的分析师 John Macaluso 说道，“虽然表面上 来看库存数据有利于市场，但库存增长就是增长，这意味着供应问题还将继续存在，市场 动能仍是负面的。”最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场 AA 类 145 号行员领峰贵金属安全稳
