《7月份有色金属走势回顾及成因分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《7月份有色金属走势回顾及成因分析（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、20092009 年年 6 6 月月 2929 日日投资要点：投资要点：1、7 月份板块走势回顾及成因。月份板块走势回顾及成因。7 月份，有色金属 (申万)涨 幅为 13.26%，上证综指涨幅为 9.97%，涨幅跑嬴大盘 3.29 个百分 点,符合预期。7 月份板块走势形成的原因是：第一是板块估值虽 然有所减弱，虽然还高，但压力在减小。第二是欧洲主权债务危 机造成的风险偏好降低有所改善，第三是美元走低。 2、8 月份：黄金与金属新材料高景气度将维持。月份：黄金与金属新材料高景气度将维持。有色行业的 整体性机会主要取决于基本金属，基本面上，决定景气度的三大 因素为经济增长、流动性、美元走势。该三
2、因素中经济增长起根 本作用，而经济增长放缓进一步明确，行业整体景气度不高。 基本金属：基本金属子行业景气度不高，铜基本面仍然将维 持最优。 黄金：行业维持高景气度。我们依然长期看好金价，根据仍 然是黄金的货币属性决定金价以及现有世界货币体系的先天的不 足。 金属新材料：行业维持高景气度。 节能与新能源汽车发展规 划（2011 年至 2020 年） 已起草完毕，目前正向各相关部委征求 意见并将在 8 月份上报国务院批准，这使得新能源汽车产业化的 进程更进了一步。金属新材料行业景气在提升，钕铁硼需求将大 幅度增加的确定性增大。 3 3、投资策略。、投资策略。板块的估值压力有所减轻，但相对仍高。欧洲
3、 主权债务危机的影响在缓和，全球经济复苏仍然脆弱，行业需求 放缓，行业景气度不高，我们维持有色金属行业“中性”的投资 评级。然而，黄金业受益于价格的高位运行，金属新材料则享受 低碳经济盛宴，行业有结构性的投资性机会存在。我们重点的关 注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环。 4 4、投资风险。、投资风险。宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期 （上行/下行） ；中国经济复苏程度超预期（上行/下行） ；主要国 家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期（上行/下行） 。研究员：赵彦辉 电 话：0411-39673302网 址： 邮 箱：上次评级上次评级-中性中性本次评级本次评级-中性中性5252周
4、行业走势图周行业走势图-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%09-0609-0709-0809-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-05有色金属(申万)上证综合指数资料来源：wind 资讯近期相关报告：近期相关报告： 1.结构调整-有色金属 2010 年 中期投资策略 2.投资机会或将增加-有色金属 2010 年 1 季度投资策略 3.关注产品结构优势和成本优势 -有色金属 2010 年投资策略 4 经济转暖提升行业景气度-有 色金属 2009 年中期投资策略 5 依然关注黄金股-有色金属
5、1 季度投资策略（09.04.06） 6.寻底之旅，关注黄金-有色金 属 2009 年度投资策略 （09.01.10）有有色色金金属属行行业业 2 20 01 10 0 年年 8 8 月月份份投投资资策策略略报报告告依然关注黄金与金属新材料依然关注黄金与金属新材料请务必阅读免责条款市场有风险投资须谨慎行业研究请务必阅读免责条款- 1 -研究创造价值 专业前瞻市场一、一、7 7 月份有色金属走势回顾及成因分析月份有色金属走势回顾及成因分析（一）（一）7 7 月份有色金属板块走势回顾月份有色金属板块走势回顾表表 1：7 月份有色板块涨幅与上证综指涨幅月份有色板块涨幅与上证综指涨幅日期有色金属(申万
6、)上证综合指数20100630-2010073113.26%9.97%资料来源：wind 大通证券研发中心7 月份，有色金属 (申万)涨幅为 13.26%，上证综指涨幅为 9.97%，涨幅跑嬴大盘 3.29 个百分点,符合预期。（二）有色板块走势成因分析（二）有色板块走势成因分析1 1、金属价格走势、金属价格走势图图1 1：7 7 月份月份 LMELME 金属价格走势金属价格走势 图图 2 2：7 7 月份月份 SHFESHFE 金属价格走势金属价格走势-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%10-0610-0710-0710-0710-07LME铝3月场内盘LME
7、铜3月场内盘LME铅3月场内盘LME锌3月场内盘-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%10-0610-0710-0710-0710-07沪铝连三沪铜连三沪锌连三资料来源：wind 大通证券研发中心表表 2 2：7 7 月份伦沪两市金属价格涨幅月份伦沪两市金属价格涨幅日期LME 铝 3 月LME 铜 3 月LME 铅 3 月LME 锌 3 月沪铝连三沪铜连三沪锌连三20100630-201007319.22%12.00%18.71%12.57%4.60%8.65%11.60%资料来源：wind 大通证券研发中心7 月份，两市
8、基本金属价格均表现为一种震荡上扬的走势，伦强沪弱的格局较为明显。铅、锌涨幅相对较大，这是一种超跌反弹的结果，年内来看，其跌幅仍然最大，分别为 15.05%、22.27%。铜的涨幅优于铝而弱于铅锌，而年内来看，其跌幅最小为 1.98%。黄金价格本月表现为下跌，跌幅 4.93%。行业研究请务必阅读免责条款- 2 -研究创造价值 专业前瞻市场图图 3 3：7 7 月份伦金走势月份伦金走势-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%10-0610-0710-0710-0710-0710-0710-0710-0710-0710-0710-0710-071
9、0-0710-0710-0710-07国际现货黄金资料来源：wind 大通证券研发中心2 2、板块走势成因分析、板块走势成因分析7 月份板块走势形成的原因是：第一是板块估值虽然有所减弱，虽然还高，但压力在减小。第二是欧洲主权债务危机造成的风险偏好降低有所改善，第三是美元走低。这三个原因中尤其以欧洲主权债务危机的影响影响为大，欧盟统计局 7 月 22 日公布的数据显示,今年 5 月欧元区工业订单较 4 月增长 3.8%,较去年同期大幅增长 22.7%,显示出经济复苏的积极信号。市场对欧洲主债危机过于夸大，风险偏好好转，金属因之走高。图图 4 4：欧元区经济复苏迹象较为明显：欧元区经济复苏迹象较为
10、明显0.005.0010.0015.0020.0025.00Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.00欧元区16国工业新订单同比欧元区16国工业新订单环比资料来源：wind 大通证券研发中心图图 5 5：美元下跌：美元下跌行业研究请务必阅读免责条款- 3 -研究创造价值 专业前瞻市场-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%10-0610-0710-0710-0710-0710-0710-0710-0710-0710-0710-0710-0710-0
11、710-0710-0710-07美元指数资料来源：wind 大通证券研发中心二、二、8 8 月份：月份：黄金与金属新材料高景气度将维持黄金与金属新材料高景气度将维持有色行业的整体性机会主要取决于基本金属，基本面上，决定景气度的三大因素为经济增长、流动性、美元走势。该三因素中经济增长起根本作用，而经济增长放缓进一步明确。（一）经济复苏仍然脆弱，美国经济尤甚（一）经济复苏仍然脆弱，美国经济尤甚7 月 30 日，美国商务部公布了美国 2010 年第二季度国内生产总值增长的初步数据，折合成年率增长为 2.4%，低市场预期 2.6%。7 月份美国消费者信心指数降至 50.4，仅次于 2 月份触及的 46
12、.4 低点，也低于市场预期的 50.8。楼市在政府的扣抵税额优惠于 4 月 30 日期满后，楼市得靠就业和薪资成长带动才能维持持续复苏，很显然，这还需要一段时间。图图 6 6：美国：美国 GDPGDP 图图 7 7：美国消费者信心指数：美国消费者信心指数美国GDP:环比折年率-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0001-Dec-05 01-Mar-06 01-Jun-06 01-Sep-06 01-Dec-06 01-Mar-07 01-Jun-07 01-Sep-07 01-Dec-07 01-Mar-08 01-Jun-08 01-Sep-08 01
13、-Dec-08 01-Mar-09 01-Jun-09 01-Sep-09 01-Dec-09 01-Mar-10 01-Jun-10美国消费者信心指数20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.00Dec-08Feb-09Apr-09Jun-09Aug-09Oct-09Dec-09Feb-10Apr-10Jun-10行业研究请务必阅读免责条款- 4 -研究创造价值 专业前瞻市场资料来源：wind 大通证券研发中心图图 8 8：美新屋开工、新屋营建许可走低：美新屋开工、新屋营建许可走低 图图 9 9：美国成屋销售、新建住房销售走低：美国成屋销
14、售、新建住房销售走低400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.00Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10美国新屋开工：折年数：千套 美国新屋营建许可：折年数：千套250.00300.00350.00400.00450.00500.00550.00600.00650.00Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09M
15、ay-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10300.00350.00400.00450.00500.00550.00600.00650.00700.00美国:新建住房销售:折年数美国:成屋销售资料来源：wind 大通证券研发中心（二）需求放缓（二）需求放缓1 1、美国制造业活动继续减缓、美国制造业活动继续减缓图图 1010：发达国家：发达国家 PMIPMI25.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.00Dec-08Feb-09Apr-09Jun-09Aug-09Oct-09Dec-09Feb-10Apr-10Jun
16、-10日本PMI欧元区PMI美国PMI资料来源：wind 大通证券研发中心发达国家 7 月份 PMI 数据显示，美国环比下滑了 0.7 个百分点至 55.5,但高于市场预期的 54.1，缓解了市场对美国经济过分悲观的看法，但下行的趋势并没有改变，欧元区环比上涨了 1.1 个百分点至 56.7,这使得欧元区主债危机的影响进一步淡化，欧洲经济的复苏还让人欣慰。日本 PMI 自 5 月以来呈下降趋势,7 月份 PMI 环比下降了 1.1 个百分点。2 2、7 7 月份中国月份中国 PMIPMI 环比下降环比下降行业研究请务必阅读免责条款- 5 -研究创造价值 专业前瞻市场8 月 2 日，中国物流与采购联合会公布数据显示,7 月份制造业采购经理指数 PMI 为 51.2%,
