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1、两支跨市场 ETF 股票换购的策略及操作流程一、网下股票换购一、网下股票换购 ETF 的基本业务介绍的基本业务介绍网下股票换购 ETF 指投资者通过基金管理人指定的发售代理机构以股票进行 ETF 的换购。通过网下股票换购本基金时，需备足准备换购的一只或多只成份股票，并到具有发售代理资格的券商办理换购手续。网下股票换购申请提交后不得撤销，届时投资者申报的股票将被冻结。在完成申报股票的冻结后，基金管理人对冻结的股票进行确认，并由登记结算机构完成清算交收。在本基金发行期最后一日，基金管理人将根据上海、深圳证券交易所提供的该股票的当日均价数据，计算该股票市值，而投资者将获得与该股票市值等额的换购份额（
2、不含换购费用）。若该股票在当日停牌或无成交，则以同样方法计算，并以最近一个交易日的均价作为计算价格。股票换购是 ETF 特有的发行方式，其意义在于投资者可以通过预期表现较差的指数成份股换得未来预期收益较高的“一篮子”股票组合，其往往被视为分散个股投资风险、改善证券资产的流动性、实现优化资产结构的难得机会。加之其对资金量的要求不像申购时那么庞大，因此对普通投资者来说，参与的门槛也相对较低。以最近正在换购的沪深 300ETF 为例，在 4 月 5 日到 4 月 26（27）日期间，凡持有指定的沪深 300 指数成份股和备选成分股的投资者都可以用单支股票来换购沪深 300ETF，只要持有股数超过 1
3、000 股，就可参与本次换购。该基金用作换购的股票可以是一篮子成分股，也可以是其中的单只或多只股票；用作换购的股票在扣除佣金后可以换成与股票市值(扣除佣金后)同等金额的 ETF(也可以先换成同等金额的股票，再用现金支付佣金)，股票市值按该股在网下股票换购期最后一日的均价计算；这相当于减持个股、获得 ETF 份额。二、为什么要换购二、为什么要换购普通的股票持有人为什么要换购核心逻辑核心逻辑：在中期的时间窗口，如果预期个股会跑输指数，则将个股换成指数是划算的。从统计数据来看每次上涨行情中能跑赢同期指数的客户寥寥无几，往往是赚了指数不赚钱。所以配置指数获得市场平均收益是一劳永逸。“目前目前 A 股的
4、估值水平平均只有股的估值水平平均只有 15 倍左右的市盈率。其中沪深倍左右的市盈率。其中沪深 300 等蓝等蓝筹股的静态市盈率不足筹股的静态市盈率不足 13 倍，动态市盈率为倍，动态市盈率为 11.2 倍，显示出罕见的投资价值，倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到这意味即时投资的年收益率平均可以达到 8%左右。左右。 ”郭树清主席郭树清主席 2 月月 16 日于上市公司协会成立大会上的讲话日于上市公司协会成立大会上的讲话三、什么样的股票适合用来换购三、什么样的股票适合用来换购 ETF一般来说，投资者可以考虑用以下几类股票来换购 ETF 份额：1、可以将亏损或业绩显著下
5、滑的股票换购为 ETF。2、用当前估值较高的股票进行换购。3、用流动性相对较差的股票换购 ETF。4、可考虑用前期涨幅过高且上涨乏力的公司，以及前期没有表现、股价滞涨的股票换购。5、将风险较高的成份股换为 ETF 份额。五、股票换购的流程（以下是柜台系统的截图，网上交易模块菜单升级要五、股票换购的流程（以下是柜台系统的截图，网上交易模块菜单升级要 4月月 20 日实现）日实现）1、柜台操作截图、柜台操作截图上海跨市场上海跨市场 ETF 网下股票认购菜单网下股票认购菜单深圳跨市场深圳跨市场 ETF 网下股票认购菜单网下股票认购菜单六、网下股票换购沪深六、网下股票换购沪深 300ETF 的要素（详细介绍可参照基金招募说明书）的要素（详细介绍可参照基金招募说明书）嘉实沪深 300ETF1、认购代码：1599192、认购时间：网下股票认购的日期为 2012.4 月 23 日-4 月 27 日3、以单只股票股数申报,用以认购的股票必须是沪深 300 指数成份股和已公告的备选成份股，单只股票最低认购申报股数为 1000 股，超过 1000 股的部分须为 100 股的整数倍，投资者可以多次提交认购申请，累计申报股数不设上限。4、募集股票在网下股票认购日至登记结算机构进行股票过户日的冻结期间所产生的权益归投资者所有。
