《红光——欺诈上市》由会员分享，可在线阅读，更多相关《红光——欺诈上市（39页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 红光欺诈上市PT红光因欺诈发行，上市半年即亏损 ，成为我国首例被检察机关起诉的上市公司， 并依据我国上市监管政策首批退市。 案例介绍成都红光实业股份有限公司(以下简称“红光公司 ”)前身为国营红光电子管厂，是1958年在成都市工 商行政管理局登记注册的全民所有制工业企业，该厂 是我国“一五”期间156项重点工程项目之一，是我国 最早建成的大型综合性电子束器件基地，也是我国第 一只彩色显像管的诞生地。 经成都市体制改革委员会199262号文批准， 1993年5月由原国营红光电子管厂以其全部生产经 营性净资产投入，联合四川省信托投资公司、中国 银行四川省分行、交通银行成都分行作为发起人以 定向募
2、集方式设立股份有限公司。1997年5月23 日该公司经批准向社会公开发行股票并于6月6日在 上交所上市交易(股票代码：600083)；1998年 4月30日发布关于股票交易实行特别处理的公告， 1998年5月4日起“红光实业”股票简称“ST红光 ”,1998年11月20日该公司公告就股票发行上市申 报材料的部分内容，挪用募集资金违规买卖股票的 问题和股票上市后重大事件的披露问题受中国证监 会调查的结果；公司股票2000年5月12日起暂停 上市，股票暂停上市期间，上交所及相关会员在每 周五为持有或欲购本公司原上市流通股的投资者提 供“特别转让”服务，特别转让期间，公司股票 简称为“PT红光”。2
3、000年7月14日，公司内部职 工股6 573.06万股在上交所上市流通。公司主营 业务为彩色显像管玻壳、黑白显像管、黑白显像管 玻壳、黑白显像管电子枪及其他电子束管的生产、 制造、加工、研制、开发。红光曾创下这样的纪录 ：上市仅半年即亏损。同时因1997年发行股票时 ，采用虚假财务数据欺诈上市，于1998年受中国 证监会行政处罚后，四川省成都市人民检察院指控 公司犯欺诈发行股票罪，2000年1月4日向四川省 成都市中级人民法院提起公诉，四川省成都市中级 人民法院12月14日作出一审判决：公司犯欺诈发 行股票罪，判处罚金人民币100万元。该公司成为 首例被检察机关依法起诉的上市公司。 红光公司
4、为了达到公司股票上市圈钱的目的，置 股东利益于不顾，在上市前及上市后因严重违规被 依法起诉。经查涉及的违规事实主要有： 160:在招股说明书、认股书、公司 、企业债券募集办法中隐瞒重要事实或者编 造重大虚假内容，发行股票或者公司、企业 债券，数额巨大、后果严重或者有其他严重 情节的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并 处或者单处非法募集资金金额1%以上5% 以下的罚金。 单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对 其直接负责的主管人员和其他直接责任人员 ，处五年以下有期徒刑或者拘役。 1.编造虚假利润，骗取上市资格 红光实业主要领导人明知1996年度公司亏损，不符 合公司法关于股票上市的有关规定，但在1
5、997年 5月23日该公司招股说明书概要中，隐瞒1996年公司 实际亏损10 300万元的事实，采用改变折旧、虚开增 值税专用发票等手段将1996年度净利润虚列为5 428 万元，虚报利润共计15 728万元，骗取上市资格。 1997年报中将亏损22 952万元披露为亏损19 800 万元。 2未履行重大事件的披露义务 该公司彩玻池炉超期服役，在上市前已不能正常生产 ，红光实业在发行上市时，隐瞒其关键设备彩玻池 炉不能维持正常生产的重大事项，致使该公司上市仅半 年即1997年度报告便出现亏损，每股亏损0.863元。 不仅如此，该事件还引起了一系列的连锁反应，彩色玻 壳生产线停产大修，使得黑白电
6、视系列产品成为公司收 入的主要来源。 但黑白产品毕竟属于夕阳产业，市场严重疲软，售价甚 至低于成本，因而公司1998年对黑白显像管采取间歇 性生产方式，当年只生产黑白显像管71.2万套，黑白 显像管玻壳131.985万只，黑白电子枪92.2万只，实 现主营收入1.58亿元。按照1997年股东大会提出的 1998年度盈利预测应该是1.633亿元，而由于该重大 事项的影响，公司当年实际亏损3.32亿元。1997上 市当年公司带上ST帽子，1997年度ST红光被四川君 和会计师事务所出具有保留意见的审计报告；1998年 中报被出具了无法发表意见的审计报告；1998年报被 注册会计师出具了否定意见的审
7、计报告。1998年度审 计报告中，注册会计师认为，ST红光依据持续经营假 设和历史成本计价基础编制的会计报告不符合企业会 计准则和股份有限公司会计制度的有关规定，未 能公允反映公司财务状况和经营成果，因而被出具否定 意见的审计报告。 3挪用募集资金买卖股票 红光公司在上市前招股说明书明确承诺募集 资金将用于扩建彩色显像管生产项目并预测：“扩建 彩色显像管生产线对财务状况和经营成果的影响： 建设该生产线将大大增加公司的资本性支出，国内 配套人民币资金、境外贷款的到位，会加大公司的 资产负债比率。1999年建成投产后，公司资产总 额将达到380 000万元，资产规模将随经济效益的 产生而逐年增加。
8、销售收入较1996年新增229 200万元，总成本增加182 000万元，税后利润增 加28 500万元。”红光1997年5月23日以每股 0.65元的价格发行7000万股，实际募集资金4.1 亿元，公司动用募集资金4 086万元(占募集资金总 额的34.3)投入股市炒股，在股票交易中获利 450万元。 案例思考 1. 请对中国上市公司上市包装的根源作出分 析。 2. 据此案例分析我国上市公司股权结构的特 点。 3. 国有企业公司化改制的方向。 4. 大多数ST、PT公司为免于退市常采用什 么方式?这些免于退市的措施对公司业绩有何 影响? 案例分析 1中国上市公司利润被人为操纵，上市公司上市后
9、业 绩立即大幅度下滑，甚至当年就亏损，红光公司就是最 好的例证。问题的根源出在哪里呢?就红光一案至少可 从以下几方面分析： (1)企业资金的饥渴上市的诱惑。我国企业，尤 其是国有企业从20世纪80年代起资金供应方式发生了变 化，由原来的财政无偿供应，转向银行信贷资金，1985 年全面推行的基本建设“拨改贷”把许多企业推上了高 负债经营的峭壁。到了90年代初期，邓小平视察南方发 表谈话，提出要搞社会主义市场经济，我国逐步建立起 包括：劳动力、技术、资本等在内的市场体系，证券交 易所的建立为融资渠道多元化提供了条件，而近几年银 行由企业化经营向商业化的改革客观上又加剧了企业市 场化融资的进程，商业
10、银行要生存、发展、获利，必须 遵循三性原则，即流动性、安全性、盈利性。 随着改革进程的加快，越来越多的国有企业 从体制和制度及经营机制上都不能适应经济 发展的要求，加之，国有企业担负生产任务 的同时，还担负了大量的社会职能，有限的 资金被占用在不创造利润的领域，经济效益 低下，因而，银行可提供的贷款量自然很有 限。在这种情况下，获取资金的动力不仅来 自企业发展的需要，更多的还是来自企业生 存的需要，恰在此时有了发行股票的筹资方 式，发行股票能够迅速筹集到其他方式无法 筹集到的巨额资金，一方面可以偿还债务， 另一方面不必承担固定付息的风险，又无需 偿还本金，这种筹资方式自然受到企业的青 睐。 红
11、光公司前身是国营红光电子管厂，1993年 开始股份制改组。发起人国营红光电子管厂 以全部生产经营性净资产199 045 485元 折价入股199 045 485股，由成都市国有 资产管理局持有；发起人四川省信托投资公 司、中国银行四川省分行、交通银行成都分 行各自均以现金200万元认购200万股，共 计600万股，属法人股；向社会定向募集股 份194 954 515股，共计普通股16 000 万股。改制后的红光公司虽然已不能说是国 有企业，但毫无疑问，它的大部分股份由国 家股和国有法人股组成，因此残留极其浓厚 的国有色彩。以下分别是红光公司在发行前 和发行后几次股本结构的现状及变化情况。 经成
12、都市体制改革委员会199346号文确认， 公司设立之初股权结构如下： 股份类别 股份数(股) 占总股本的比例() 发起人股 205 045 485 51.26 国家持股 199 045 485 49.76 法人持股 6 000 000 1.50 募集法人股 114 954 515 28.74 内部职工股 80 000 000 20.00 合计 400 000 000 100.00 由于社团法人股个人化，经成都市体制改革委员会成 体改199352号文确认，1993年6月，公司股权结 构变化如下：股份类别 股份数(股) 占总股本的比例() 发起人股 205 045 485 51.26 国家持股 1
13、99 045 485 49.76 法人持股 6 000 000 1.50 募集法人股 30 628 015 7.66 内部职工股 164 326 500 41.08 合计 400 000 000 100.00 1997年4月本公司股份按1：0.4的比例缩股 后股权结构如下： 股份类别 股份数(股) 占总股本的比例() 发起人股 82 018 194 51.26 国家持股 79 618 194 49.76 法人持股 2 400 000 1.50 募集法人股 12 251 206 7.66 内部职工股 65 730 600 41.08 合计 160 000 000 100.00 发行并上市后公司股权结构股份类别 股份数(股) 占总股本的比例() 尚未流通股份 国家股 79 618 194 34.62 法人股 2 400 000 1.04 募集法人股 12 251 206 5.33 内部职工股 65 730 600 28.58 可流通股份 70 000 000 30.43 合计 230 000 000 100.00 可以说，上述列示的股本结构是我国两市l 000多家 上市公司普遍存在的现象，无论从完善治理结构， 还是从探讨历史遗留的国有控股问题，均与我国企 业现有股本结构关系密切。 (2)稀缺的筹资机会利
