淮南市城市建设投资有限责任公司主体

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1、 跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 淮南市城市建设投资有限责任公司主体 与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 大公报大公报 SDSD【20162016】452452 号号 主体信用 跟踪评级结果：AAAA 评级展望：负面 上次评级结果：AAAA 评级展望：负面 债项信用 债券债券 简称简称 额度额度 ( (亿 元 ）亿 元 ） 年限年限 （年）（年） 跟踪评跟踪评 级结果级结果 上次评上次评 级结果级结果 09 淮南城投债 /09 淮城投 15 7 AA+ AA+ 14 淮南城投债 /14 淮城投 18 7 AA AA 主要财务数据和指标 (人民

2、币亿元) 项项 目目 新准则新准则 旧准则旧准则 2012015 5 2012014 4 2012013 3 总资产 380.24 329.27 283.33 所有者权益 189.77 184.97 181.08 营业收入 21.22 6.56 - 主营业务收入 - - 15.06 利润总额 3.87 3.89 3.84 经营性净现金流 -24.79 18.67 -3.86 资产负债率（%） 50.09 43.82 36.09 债务资本比率（%） 45.10 37.76 28.55 毛利率（%） 14.48 12.96 - 主营业务毛利率（%） - - 13.68 总资产报酬率（%） 1.02

3、 2.94 2.14 净资产收益率（%） 2.04 2.10 2.12 经营性净现金流利息保 障倍数（倍） -3.91 2.07 -0.47 经营性净现金流/总负 债（%） -14.81 15.14 -4.29 注：公司 2013 年财务报表按照旧会计准则编制。 评级小组负责人： 王 丹 评级小组成员： 周 雯 联系电话：010-51087768 客服电话：4008-84-4008 传 真：010-84583355 Email ： 跟踪评级观点跟踪评级观点 淮南市城市建设投资有限责任公司（以下简称“淮南城投”或“公司” ）主要从事淮南市城市基础设施投资建设等业务。评级结果反映了 2015 年公

4、司作为淮南市主要基础设施建设主体，公司继续得到市政府的有力支持，共计 19 家国有企业股权划转至公司等有利因素；同时也反映了淮南市地方财政收入出现下降，公司经营性净现金流表现为净流出，对债务的保障能力有所下降，以及受限资产规模较大等不利因素。公司以其合法拥有的国有土地使用权为“09 淮南城投债/09 淮城投”提供的抵押担保，仍具有较强的增信作用。 综合分析，大公对公司“09 淮南城投债/09 淮城投”信用等级维持 AA+、 “14 淮南城投债/14 淮城投”信用等级维持 AA，主体信用等级维持 AA，评级展望维持负面。 有利因素 公司继续承担淮南市重点基础设施项目投资与建设， 在淮南市经济社会

5、发展中仍具有重要地位； 公司作为淮南市主要的基础设施建设主体，继续得 到淮南市人民政府在财政补贴等方面的有力支 持,2015 年， 淮南市人民政府将 19 家国有企业股权 划转至公司； 公司以其合法拥有的国有土地使用权为“09 淮南城 投债/09 淮城投”提供的抵押担保，仍具有较强的 增信作用。 不利因素 2015 年，受政府性基金收入下降影响，淮南市地方 财政收入出现下降； 2015 年公司经营性净现金流表现为净流出，对债务 的保障能力有所下降； 公司受限资产规模较大，资产流动性较为一般。 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“

6、大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于

7、相关决策参考，不构成任何买入、持有、或卖出等投资建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告 3 跟踪评级说明跟踪评级说明 根据大公承做的淮南城投存续债券信用评级的跟踪评级安排，大 公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析， 并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体发债主体 淮南城投是淮南市委市政府根据淮府秘【2002】36 号文

8、件批准设 立的国有独资公司，于 2002 年 6 月在淮南市工商局注册登记，淮南市 人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“淮南市国资委” ）为公 司的唯一出资人。 截至2015年末， 公司注册资本为人民币10.90亿元。 淮南城投是淮南市主要的城市基础设施建设主体，主要职能包括筹措 城市建设资金，组织实施政府性投资项目的建设、监督、管理，土地 开发整理和安置房建设等。2015 年,公司新纳入合并范围的子公司 32 家，截至 2015 年末，公司子公司共 34 家。 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示： 表表 1 1 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况本次跟踪债券概况及募集资金使用

9、情况 债券简称债券简称 发行发行 额度额度 发行期间发行期间 募集资金用途募集资金用途 进展情况进展情况 09 淮南城 投债/09 淮城投 15 亿 元 2009.6.26 2016.6.26 东西部第二通道项目、谢家集区危旧房改造项 目、上窑至曹庵公路项目、夏郢西路道路工程 项目、唐家山生态修复工程项目建设，其中因 唐家山生态修复工程项目取消建设，原项目资 金 0.3 亿元拟用于东西部第二通道项目 募集资金已 全部用于项 目建设 14 淮南城 投债/14 淮城投 18 亿 元 2014.7.9 2021.7.9 夏郢西路棚户区改造项目、大通胡圩村棚户区 改造项目、站前路及街头绿地工程项目、淮

10、凤 路道路改造工程项目、十涧湖东路道路改造工 程项目、京福高铁淮南东站站前广场及公园工 程项目、朝阳东路延伸段道路工程项目、淮舜 南路建设工程项目、合淮路等 9 个项目建设 募集资金已 投入 17.28 亿元用于项 目建设 数据来源：根据公司提供资料整理 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 现阶段我国传统制造行业产能过剩，市场需求疲软，经济处于下现阶段我国传统制造行业产能过剩，市场需求疲软，经济处于下 行趋势，财税增收困难进一步加大，行趋势，财税增收困难进一步加大，20152015 年主要经济指标增速继续放年主要经济指标增速继续放 缓，部分指标出现下降，未来短期内我国经济下行压力仍较大，长期

11、缓，部分指标出现下降，未来短期内我国经济下行压力仍较大，长期 来看经济将稳定增长，但经济运行仍面临较多的风险因素来看经济将稳定增长，但经济运行仍面临较多的风险因素 现阶段我国传统制造行业产能过剩，市场需求疲软，主要经济指跟踪评级报告 4 标同比增速均出现不同程度的下滑。据初步核算，2015 年，我国实现 GDP67.67 万亿元，按可比价格计算，同比增速为 6.9%，较 2014 年下 降 0.4 个百分点，持续下降，规模以上工业增加值同比增长 6.1%，增 速同比下降 2.2 个百分点；固定资产投资（不含农户）同比名义增长 10.0%， 较2014年的15.7%降幅明显， 其中房地产开发投资

12、仅增长1.0%。 此外，近年来国际国内需求增长减慢，2015 年，社会消费品零售总额 同比名义增长 10.7%，进出口总额同比下降 7.0%。2015 年，全国公共 财政预算收入同比增长 8.4%，增速较上年有所下滑，政府性基金收入 同比下降 21.8%。2016 年一季度，我国经济增长继续放缓，GDP 同比增 速为6.7%， 较上年同期下降0.3个百分点； 全国公共财政预算收入3.89 万亿元，同比增长 6.5%，增速较去年同期增加 2.6 个百分点；政府性 基金预算收入为 0.90 万亿元， 同比增长 4.6%。 针对经济下行压力增大、 财政增收困难， 国家加大财政政策和货币政策领域的定向

13、调整。 此外， 围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的总体思路，国家制 定并实施“一带一路” 、京津冀协同发展和长江经济带发展三大战略， 深入实施区域发展总体战略和主体功能区战略，在基础设施建设和房 地产领域加大调控力度。2015 年底的中央经济工作会议指出，结构性 供给侧改革将是 2016 年经济工作的重心，去产能、去库存、去杠杆、 降成本、补短板是工作的五大任务，国家将继续通过金融、财税、投 资等重点领域的改革来确保经济运行处于合理区间。 预计未来短期内， 我国经济下行压力依然较大，经济将继续延续低位运行态势，长期来 看，我国经济增长将面临产业结构调整、转型提质外部环境变化等风 险因

14、素。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 随着新型城镇化战略的实施，地方基础设施建设投资仍具备继续随着新型城镇化战略的实施，地方基础设施建设投资仍具备继续 增长的空间；国家在地方政府债务管理、城建融资模式方面的政策调增长的空间；国家在地方政府债务管理、城建融资模式方面的政策调 整对地方投融资平台运作模式产生深刻影响整对地方投融资平台运作模式产生深刻影响 2011 年以来我国全社会固定资产投资保持较快增长，基础设施建 设不断推进，未来随着城镇化战略的推进，我国地方基础设施建设投 资仍具备继续增长的空间。地方政府投融资平台在我国城市建设领域 发挥重要作用，其开展投融资业务所形成的债务是地方政府性

15、债务的 重要组成部分， 截至 2014 年末， 地方政府三类债务合计 24.0 万亿元。 2014 年以来国务院、财政部等在地方政府债务管理、平台融资模式等 方面进行多次政策调整，调整城市建设投融资模式，推进地方政府债 务甄别，明确融资平台各类债务的偿债主体，长期来看投融资平台面 临整体的转型压力，转型过程中面临一定的风险分化，但由于融资平 台在以往的经营过程中积累了大量的资源且具备良好的运行基础，过 渡期内仍将发挥一定的投融资职能，融资平台债务整体仍将维持较高 的安全度。 跟踪评级报告 5 20152015 年，淮南市年，淮南市经济对煤炭等行业经济对煤炭等行业依赖程度依赖程度仍仍较高较高，且

16、煤炭行业，且煤炭行业 持续低迷，工业增加值同比有所下降持续低迷，工业增加值同比有所下降；20162016 年一季度，淮南市经济总年一季度，淮南市经济总 量及其他主要经济指标均量及其他主要经济指标均表现良好表现良好 2015 年， 淮南市经济发展较为缓慢， 地区生产总值为 770.6 亿元， 主要经济指标在安徽省地级市排名中较为靠后，地方公共财政预算收 入 77.31 亿元，同比上升 2.6 个百分点。 表表 2 2 2012015 5年安徽省各地级市主要经济指标（单位：亿元年安徽省各地级市主要经济指标（单位：亿元、% %） 城市城市 GDPGDP GDPGDP排名排名 GDPGDP增速增速 人均人均GDPGDP （元）（元） 地方公共财政地方公共财政 预算收入预算收入 地方公共财政地方公共财政 预算收入排名预算收入排名 安徽省安徽省 22,005.60 - 8.