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1、式沥*十一_公司金融武汉大学经济与管理学院1。加沥5孝一第三讲公司投资决策、资本预算基本方法、不确定性分析、伟司投资与戛眼一公司投资理论U团式沥孩e一、资本预算基本方法洗现值(NPV)投资回收期(PaybackRule)平均会计收盐率(.Average.AccountingReturn)内部收益率(InternalRateofReturn)盗利指数法(ProfitabilityIndex)CFO决策团式永学e具CFO沥策工具统计绮果式沥丿孙c浑现值法定义:按照一定的折现率,将项目各年的现金流量折现到项目期初的现值累加值。4(C1-C0),NPV=荃】(L+厂1NPV的经济会义:一投资一个项目,
2、公司价值的变化值一外部投资者为了获得该项目的投资机会所愿意支付的金额基本投资法则,接受净现值为正的项目符合股东利益一慵象c净现值曲线NPV与折现率r的关系1)NPV与r呈反向变化关系;2净现值曲线与r轴有一交点。NPy_|团式沥*才c内部收益率GIRR*概念:净现值为零时的折现率。-定义式:2C_C()一荃o(+R一团式沥丿孙eNPV与IRR的比较NPV从绝对价值量来衡量项目的经济性;IRR从相对报酬来衡量项目的经济性。NPV的计算需要先给出折现率,而IRR是将计算结果与毒唇烈率进廿比钗米判断项口是否叮行。(IRR:容易两者判断法有异。NPV判断法则明确,而IRR判断法则比较复杂。IRR和NPV决策法则会得出一致的结论,如果:辽雯1目的现全流足通常憎况即-次性投资,后期OCF为正;-项目是独立的。投公-口团式沥丿学e收期法定义:从项目的投建之日起,用项目所得的净收益净现金流量)偿还原始投资所需要的年限。团式沥丿孩e投资回收期“静态投资回收期-不考虑资金的时间价值“动态投资回收期(折现投资回收期)-考虑资金的时间价值“静态指标与动态指标-静态指标,没有考虑资金的时间价值,计算简单,不够科学(静态投资回收期、平均会计收益率等)-动态指标:考虑资金的时间价值,计算较为复杂,全面考核项目。(净现值、动态投资回收期、内部收益率、盈利指数)-项目评价中,以动态指标为主,静态指标为辅
