大宗商品行情研究报告

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2、多的大宗商品价格下跌是 在在 2008 年。年。在截至上周五的一年里,彭博大宗商品在截至上周五的一年里,彭博大宗商品 指数已累计下跌指数已累计下跌 26%,即将进入连续,即将进入连续 5 年下跌的最糟糕行情。年下跌的最糟糕行情。多种大宗商品价格纷纷下跌突显出,从多种大宗商品价格纷纷下跌突显出,从 粮食种植者到巴西和沙特阿拉伯等大宗商粮食种植者到巴西和沙特阿拉伯等大宗商 品出口国,生产者的痛苦正在蔓延。品出口国,生产者的痛苦正在蔓延。价格继续下跌可能会传导至消费者价格,价格继续下跌可能会传导至消费者价格, 并阻碍美联储并阻碍美联储(Fed)明年继续加息的计划。明年继续加息的计划。彭博大宗商品指数

3、是使用最普遍的两个彭博大宗商品指数是使用最普遍的两个 大宗商品指数之一,数百亿美元的资产跟大宗商品指数之一,数百亿美元的资产跟 踪这一指数。根据加拿大皇家银行资本市踪这一指数。根据加拿大皇家银行资本市 场场(RBC Capital Markets)的数据,今的数据,今 年年 10 月,大宗商品投资者持有月,大宗商品投资者持有 2195 亿亿 美元资产,而峰值时曾超过美元资产,而峰值时曾超过 4000 亿美元。亿美元。全球最大大宗商品交易商之一全球最大大宗商品交易商之一 Trafigura 首席财务官克里斯托弗首席财务官克里斯托弗萨尔萨尔 蒙蒙(Christophe Salmon)表示:表示:“

4、我们我们 看到投资者对于大宗商品这一资产类别的看到投资者对于大宗商品这一资产类别的 态度发生了根本变化。态度发生了根本变化。”该公司旗下的该公司旗下的 Galena Asset Management 决定在决定在 今年结束后逐步终止其旗舰金属对冲基金。今年结束后逐步终止其旗舰金属对冲基金。上月,美国期货监管机构宣布,由于上月,美国期货监管机构宣布,由于“关关 注度较低注度较低”,将停止公布有关大宗商品指数,将停止公布有关大宗商品指数投资的数据。这一迹象表明,大宗商品不投资的数据。这一迹象表明,大宗商品不 再受到青睐。再受到青睐。众多大宗商品期货合约价格下跌的一个众多大宗商品期货合约价格下跌的一

5、个 原因是中国经济放缓,中国是从铜到大豆原因是中国经济放缓,中国是从铜到大豆 等多种大宗商品需求增长的推动力。美元等多种大宗商品需求增长的推动力。美元 升值令彭博指数涵盖的大宗商品价格承压,升值令彭博指数涵盖的大宗商品价格承压, 因为它们是以美元计价的。因为它们是以美元计价的。特殊因素也起到了一定作用,瘦肉猪价特殊因素也起到了一定作用,瘦肉猪价 格下跌是因为生猪产量增加所致,天然气格下跌是因为生猪产量增加所致,天然气 价格则因美国城市天气暖和而下跌。价格则因美国城市天气暖和而下跌。棉花是彭博指数中唯一一个今年价格出棉花是彭博指数中唯一一个今年价格出 现上涨的品种,由于全球产量减少现上涨的品种,

6、由于全球产量减少 1540 万包,棉花期货价格温和上涨万包,棉花期货价格温和上涨 3.6%。一。一 些人认为这是其他大宗商品的一个先兆,些人认为这是其他大宗商品的一个先兆, 表明长期价格下跌已导致供应缩减。表明长期价格下跌已导致供应缩减。美国大宗商品投资机构美国大宗商品投资机构 Logic Advisors 的罗恩的罗恩劳森劳森(Ron Lawson) 表示:表示:“我们认为,我们认为,2016 年第一季度将成年第一季度将成 为大宗商品市场的底部。棉花价格正传达为大宗商品市场的底部。棉花价格正传达 出这一讯息。出这一讯息。”今年初,分析人士曾认为,大宗商品价今年初,分析人士曾认为,大宗商品价 格再次表现出相互独立性,这给那些能够格再次表现出相互独立性,这给那些能够 发掘单个市场特性的专业投资者提供了机发掘单个市场特性的专业投资者提供了机 会。会。结果几乎所有大宗商品期货价格都是一结果几乎所有大宗商品期货价格都是一 个走势:下跌。个走势:下跌。大宗商品投资管理公司大宗商品投资管理公司 SummerHaven 合伙人库尔特合伙人库尔特纳尔逊纳尔逊 (Kurt Nelson)表示:表示:“如果你如果你 5 年前曾年前曾 对大宗商品怀有疑虑的话,那么你现在可对大宗商品怀有疑虑的话,那么你现在可 能还没有找到证据来说服你改变想法。能还没有找到证据来说服你改变想法。”

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