大秦再挑重担,业绩获得保险

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 公司点评公司点评铁路运输铁路运输 2013 年年 2 月月 7 日日 大秦大秦再挑再挑重担重担，业绩获得“保险”，业绩获得“保险” 大秦铁路大秦铁路（601006.SH） 推荐推荐 上调上调评级评级 核心观点核心观点： 1事件事件 人民铁道报 2 月 6 日报道，铁道部制定了 2013 年“三线”货 运增量方案：侯月线运量侯月线运量 1.9341.934 亿吨，较上年增加亿吨，较上年增加 17001700 万吨；石万吨；石 太线运量太线运量 1.1881.188 亿吨，较上年增加亿吨，较上年增加 15021502 万吨；丰沙大

2、线运量万吨；丰沙大线运量 87008700 万吨，较上年增加万吨，较上年增加 15001500 万吨。万吨。根据车流径路变化，铁道部同步优 化了大秦线运输组织方案。2013 年大秦线运量安排大秦线运量安排 4.54.5 亿吨，较亿吨，较 上年实际完成增加上年实际完成增加 24112411 万吨。万吨。 2我们的分析与判断我们的分析与判断 2.1. 需求回暖及运力释放是基础 铁道部经过调研制定了今年增量运输的方案，其根基在于宏观 经济回暖带来的大宗物资运输需求回升。同时，京广高铁的全线通 车释放了南北向铁路通道的货运能力， 纾缓了全国铁路煤运网络中 最重要的瓶颈，也是“三线”顺利增量的重要基础。

3、 2.2. 集中调度是保证 铁道部已将“三线”确定为今年全路货运增量的重点之一，要 求在货源组织、点线能力调配、卸车组织、设备保障和调度指挥等 方面做好保障，形成每日分析考核、每旬汇总上报、每月召集协调 会的制度。我们认为，在铁道部的集中调度下， “三线”和大秦线 的增量运输计划顺利完成的把握很大。 2.3. 大秦铁路业绩获得“保险” 方案涉及的“三线”均在大秦铁路旗下，大秦线则更是公司盈 利的主力，因此货运增量方案已基本确保公司 2013 年的业绩跨上 新台阶。我们估计公司拥有太焦、同蒲等其他铁路线的运量也将在 路网效应的带动下有明显增长。 我们初步预计大秦铁路2013年EPS 可达 0.8

4、7 元（同比+15%） 。更重要的是，这一方案再次显示了铁道 部对大秦铁路煤运战略地位的支持， 公司未来的盈利能力得到了隐 性的“保险” 。 3投资建议投资建议 我们预计大秦铁路 2012-2014 年 EPS 为 0.76/0.87/0.95 元， 对应 PE 为 9.4/8.2/7.6 倍，预期的 2013 年分红收益率为 6.1%。铁道部的 方案扫除了对大秦铁路运量低迷的担忧，我们上调评级至“推荐” 。 4风险提示风险提示 宏观经济重陷低迷，导致煤炭运输需求萎缩。 分析师分析师 周晔 ：021-20252616 ：zhouye_ 执业证书编号：S1000510120029 市场数据市场数

5、据 时间时间 2013.02.06 A 股收盘价(元) 7.17 A 股一年内最高价(元) 7.77 A 股一年内最低价(元) 5.82 上证指数 2434.48 市净率 1.70 总股本（万股） 1486679.15 实际流通 A 股(万股) 1486679.15 限售的流通 A 股(万股) 0.00 流通 A 股市值(亿元) 1065.95 相对指数相对指数表现表现图图 -15%-10%-5%0%5%10%12/2/712/4/712/6/712/8/712/10/712/12/7大秦铁路上证指数资料来源：中国银河证券研究部 相关研究相关研究 大秦线无忧，朔黄线扩运 （2012.10.30

6、） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 公司点评公司点评/铁路运输行业铁路运输行业 评级标准评级标准 银河证券银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来 612 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回

7、报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%20%。该评级由分析师给出。 中性：是指未来 612 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由

8、分析师给出。 回避：是指未来 612 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 周晔，行业证券分析师。周晔，行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。 本人承诺不利用自己的身份、 地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 覆盖股票范围：覆盖股票范围： 大秦铁路，广深铁路，铁龙物流，中储股份，澳洋顺昌，宁沪高速，赣粤高速

9、，皖通高速，楚天高速，五洲交通 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 公司点评公司点评/铁路运输行业铁路运输行业 免责声明免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融

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